Dividindo a saúde financeira da Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE): principais insights para investidores

Estamos definitivamente perante uma ação de serviços públicos numa transição de alto risco, e não num jogo sonolento de dividendos, e os números do ano fiscal de 2025 contam uma história de estabilização crítica e de risco persistente e profundo. Embora a Hawaiian Electric Industries, Inc. tenha relatado um lucro líquido principal no terceiro trimestre de 2025 de US$ 32,8 milhões, traduzindo-se em US$ 0,19 por ação, o que sinaliza uma recuperação do negócio principal, você não pode ignorar a pressão do balanço patrimonial. O rácio dívida / capital da empresa situa-se em 1,52 alavancado, e o Altman Z-Score de 0,45 ainda os coloca diretamente na zona de dificuldades financeiras, o que é uma grande bandeira vermelha para qualquer investidor experiente. A empresa está se comprometendo com cerca de US$ 400 milhões em despesas de capital (CapEx) para 2025, além de garantir liquidez com uma oferta de dívida não garantida de US$ 500 milhões, tudo para financiar o fortalecimento essencial da rede e gerenciar as consequências do litígio de responsabilidade civil pelo incêndio florestal de Maui, incluindo os US$ 479 milhões em dinheiro restrito para o primeiro pagamento de liquidação esperado no início do próximo ano. A questão não é apenas sobre a receita, que atingiu US$ 790,61 milhões no terceiro trimestre de 2025; trata-se de saber se as vitórias regulamentares e legislativas – como o potencial de titularização – superarão as imensas exigências de capital e as preocupações contínuas em matéria de responsabilidade. O Altman Z-Score de 0,45 indica que este não é um simples jogo de utilidade, então vamos detalhar exatamente o que esses movimentos financeiros significam para sua decisão de investimento e quais ações de curto prazo você deve considerar.

Análise de receita

Se você está olhando para a Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE), a conclusão direta é simples: agora isso é quase inteiramente uma jogada de utilidade. A empresa fez um pivô estratégico, por isso o seu foco precisa estar no negócio regulado de eletricidade e nos mecanismos que impulsionam as suas receitas. Esta simplificação é definitivamente uma medida de mitigação de riscos.

Para os últimos doze meses (TTM) encerrados em 30 de setembro de 2025, a Hawaiian Electric Industries, Inc. relatou receita consolidada de aproximadamente US$ 3,08 bilhões, marcando um crescimento anual de cerca de 3.28%. No entanto, uma análise mais aprofundada dos números trimestrais mostra a volatilidade que você precisa acompanhar. Por exemplo, a receita do terceiro trimestre de 2025 de US$ 790,61 milhões na verdade foi uma diminuição 5.12% em comparação com o mesmo trimestre do ano passado.

Fluxos de receitas primárias e contribuição do segmento

A receita da empresa está esmagadoramente concentrada em seu segmento de Utilidades Elétricas, que fornece energia para cerca de 95% da população do Havaí em cinco ilhas. Esta concentração é um resultado deliberado da estratégia da empresa para simplificar o seu modelo de negócios e concentrar-se nas principais operações de serviços públicos, especialmente após os incêndios florestais em Maui.

Aqui está uma matemática rápida sobre a origem do dinheiro, com base nos resultados do terceiro trimestre de 2025:

• Receita de concessionárias de energia elétrica: US$ 787,43 milhões
• Todas as outras receitas (segmentos holding e não reportáveis): US$ 3,18 milhões
• Receita Total Consolidada: US$ 790,61 milhões

O que esta estimativa esconde é a antiga contribuição do American Savings Bank (ASB), que foi vendida em dezembro de 2024 e agora é reportada como operações descontinuadas. O segmento 'Todos os Outros' é agora uma pequena fração, então você pode ver que o segmento de serviços públicos contribui com uma enorme 99.60% da receita consolidada.

Impulsionadores e mudanças de receita no curto prazo

O principal impulsionador do crescimento da receita da concessionária é o mecanismo de Ajuste Anual de Receita (ARA). Esta é uma ferramenta regulatória – comum no setor de serviços públicos – que permite que os serviços públicos ajustem as tarifas para recuperar custos e obter um retorno regulamentado, que é uma fonte de receita mais estável do que os casos de tarifas tradicionais. No terceiro trimestre de 2025, a Hawaiian Electric Company viu um aumento de US$ 6 milhões em receitas mais elevadas, principalmente provenientes deste mecanismo ARA.

A mudança mais significativa é a simplificação da estrutura societária. A venda de 90,1% do American Savings Bank (ASB) e a venda concluída do maior ativo do segmento Pacific Current, Hamakua Energy, no primeiro trimestre de 2025, significa que a empresa está se desfazendo de ativos não essenciais e não regulamentados. Isto reduz a complexidade, mas também significa que o desempenho do serviço público é agora o único determinante da saúde financeira da empresa. Você pode ler mais sobre a saúde financeira geral em Dividindo a saúde financeira da Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE): principais insights para investidores.

O progresso legislativo relativo a um limite máximo de responsabilidade contra incêndios florestais estabelecido pela Comissão de Serviços Públicos e à autorização de titularização para financiar melhorias na segurança contra incêndios florestais também são cruciais, uma vez que eliminam um risco significativo que estava a obscurecer as perspetivas de receitas. Esta clareza regulatória ajuda a estabilizar a capacidade da concessionária de investir e recuperar custos, o que é fundamental para um modelo de receitas regulamentadas.

Métricas de Rentabilidade

Você está procurando uma imagem clara da saúde financeira da Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE), e os números de lucratividade contam a história de uma concessionária regulamentada sob pressão extraordinária. A principal conclusão é simples: embora as operações principais demonstrem resiliência, a rentabilidade líquida dos últimos doze meses (TTM) é profundamente negativa, impulsionada por eventos não recorrentes e de alto impacto, como os incêndios florestais de 2023 em Maui.

Para o período TTM de 2025, a Hawaiian Electric Industries relatou receita de aproximadamente US$ 2,91 bilhões. Quando olhamos para as margens – que mostram quanto lucro é extraído de cada dólar de receita – o quadro é nítido, especialmente quando comparado com o sector mais amplo dos serviços públicos.

Aqui estão os cálculos rápidos sobre as margens TTM, que refletem todo o impacto de um ano muito desafiador:

• Margem de lucro bruto: 1.78%
• Margem de lucro operacional: 1.78%
• Margem de lucro líquido: -4.05%

A margem de lucro bruto de uma empresa de serviços públicos (lucro bruto como percentagem da receita) é muitas vezes baixa, uma vez que o custo da energia e do combustível adquiridos é um custo direto das vendas, mas 1,78% é definitivamente baixo. Ainda assim, a margem operacional (lucro antes de juros e impostos como percentagem da receita) também se situa num nível muito reduzido de 1,78%, o que sinaliza uma almofada operacional mínima antes de dívidas e impostos.

Tendências de margem e comparação do setor

A margem de lucro líquido negativa de -4,05% é o número mais crítico aqui. Este número é resultado direto das enormes responsabilidades jurídicas e financeiras decorrentes dos incêndios florestais de 2023. Você pode ver o impacto claramente quando olha para o lucro líquido principal do terceiro trimestre de 2025 de US$ 32,8 milhões (que exclui despesas relacionadas a incêndios florestais) versus o lucro líquido relatado de US$ 30,7 milhões. O negócio principal é lucrativo, mas as despesas extraordinárias o sobrecarregam.

Para ser justo, os rácios de rentabilidade média da indústria para o sector da energia eléctrica são muito mais elevados, o que realça o risco único que a Hawaiian Electric Industries está actualmente a gerir. Os números TTM abaixo, atualizados até novembro de 2025, mostram quão distante o desempenho atual da empresa está de seus pares:

Esta lacuna mostra que o mercado está efetivamente a avaliar a responsabilidade pelos incêndios florestais e os custos operacionais mais elevados. A diferença da Margem Bruta é particularmente marcante; sugere que a Hawaiian Electric Industries tem um custo de receitas muito mais elevado em relação aos seus pares, o que constitui um desafio estrutural no seu ambiente regulamentado.

Eficiência Operacional e Gestão de Custos

Apesar do prejuízo líquido, a empresa mostra sinais de melhorias na eficiência operacional (OpEx) no seu principal negócio de serviços públicos. No primeiro trimestre de 2025, por exemplo, o segmento de serviços públicos registou ganhos de eficiência devido à melhoria do desempenho da taxa de aquecimento e ao aumento das receitas de resposta à procura. Este é um bom sinal para a saúde subjacente do negócio.

Ainda assim, o gerenciamento de custos é uma caminhada na corda bamba no momento. Ao mesmo tempo que controlam os principais custos dos serviços públicos, também aumentam significativamente os gastos de capital na mitigação de incêndios florestais. A empresa planeja investir US$ 120 milhões somente em 2025 para segurança contra incêndios florestais, com foco no fortalecimento da rede e na atualização de equipamentos. Este é um custo necessário e não negociável que manterá as despesas operacionais elevadas no curto prazo, mas é crucial para a estabilidade a longo prazo e o alinhamento regulamentar. Para obter mais informações sobre a direção de longo prazo da empresa, você deve revisar o Declaração de missão, visão e valores essenciais da Hawaiian Electric Industries, Inc.

O resultado final é que o negócio principal dos serviços públicos está a gerar um pequeno lucro operacional, mas os extraordinários custos legais e relacionados com a segurança estão a empurrar o rendimento líquido total para o vermelho. Seu foco deve estar nos ganhos principais e na trajetória das despesas relacionadas aos incêndios florestais.

Próximo passo: Analisar o balanço para ver como esta rentabilidade negativa impacta a liquidez e a estrutura da dívida.

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você está olhando para a Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE) e se perguntando como eles estão financiando o negócio, especialmente dada a volatilidade recente. A resposta curta é: dependem fortemente de dívida, o que é típico de empresas de serviços públicos de capital intensivo, mas o rácio está actualmente ligeiramente acima da média da indústria, reflectindo o aumento do risco profile.

No terceiro trimestre de 2025, a dívida total da empresa era de aproximadamente US$ 2,99 bilhões. Este valor inclui uma parte significativa da dívida de longo prazo, que foi reportada em 2,33 mil milhões de dólares no final do segundo trimestre de 2025. Os serviços públicos são sempre intensivos em capital, necessitando de investimento constante em infra-estruturas, como centrais eléctricas e actualizações da rede, pelo que recorrem rotineiramente ao financiamento da dívida.

Aqui está uma matemática rápida sobre a alavancagem: o índice de dívida / patrimônio líquido (D / E) da Hawaiian Electric Industries, Inc. era de aproximadamente 1,64 no terceiro trimestre de 2025. Isso significa que para cada dólar de patrimônio líquido (o capital fornecido pelos proprietários), a empresa tem $ 1,64 em dívida. Para ser justo, o rácio D/E médio para a indústria de serviços eléctricos dos EUA é de cerca de 1,582, pelo que a Hawaiian Electric Industries, Inc. está a operar com um pouco mais de alavancagem do que os seus pares, o que é um sinal claro de maior risco financeiro.

A empresa está a gerir ativamente a sua dívida, especialmente no curto prazo. Por exemplo, a Hawaiian Electric Company, Inc. (HECO) tem um empréstimo a prazo de US$ 50 milhões com vencimento em dezembro de 2025. Além disso, eles mantêm liquidez com acesso a uma linha de crédito baseada em ativos (ABL) de US$ 250 milhões, dos quais US$ 220 milhões não foram sacados em 31 de março de 2025, fornecendo um buffer. Eles também relataram maior liquidez com US$ 544 milhões em dinheiro irrestrito no terceiro trimestre de 2025.

A estratégia de financiamento é atualmente dominada pela gestão das consequências dos incêndios florestais de 2023 em Maui. A empresa enfrenta uma obrigação de liquidação significativa, estimada em cerca de US$ 1,99 bilhão, a ser paga em quatro anos. Para resolver esta situação e financiar despesas de capital (capex), a empresa tem estado ativa nos mercados de dívida.

• Emitiu US$ 500 milhões em notas seniores de 6,000% com vencimento em 2033 em setembro de 2025.
• A dívida é considerada de “alto rendimento” (ou junk bond) devido à sua classificação de crédito de sub-investimento.
• A Moody's elevou o rating da família corporativa para Ba3 em maio de 2025, e a S&P elevou o rating de crédito do emissor de longo prazo para 'B+' em junho de 2025, ambos com perspectiva positiva.

Estas melhorias na classificação de crédito são um resultado direto do progresso alcançado na resolução do litígio sobre incêndios florestais, o que reduz o risco de crédito e melhora a capacidade de contração de empréstimos da empresa. O equilíbrio entre dívida e capital próprio é um ato de alto risco neste momento, mas as recentes emissões de dívida são cruciais para financiar o investimento necessário e gerir os pagamentos de passivos. Você pode ler mais sobre a direção de longo prazo da empresa aqui: Declaração de missão, visão e valores essenciais da Hawaiian Electric Industries, Inc.

Aqui está um instantâneo das principais métricas da dívida no final de 2025:

A empresa está definitivamente apoiada na dívida para navegar neste período desafiador, mas a perspectiva de crédito positiva sugere que as agências de classificação acreditam que o plano de liquidação é executável e estabilizará o balanço ao longo do tempo. O próximo passo é monitorizar a utilização dos recursos provenientes das novas notas para garantir que sejam alocados para investimentos de valor acrescentado e não apenas para cobertura de responsabilidades de curto prazo.

Liquidez e Solvência

Você está procurando uma imagem clara sobre se a Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE) pode cumprir suas obrigações de curto prazo, especialmente com as responsabilidades relacionadas a incêndios florestais. A conclusão direta é que, embora os principais rácios de liquidez da empresa sejam reduzidos, as recentes ações de financiamento reforçaram significativamente a sua posição de caixa, criando uma reserva crítica para o futuro imediato.

As medidas padrão da saúde financeira de curto prazo – o rácio de liquidez corrente e o rácio de liquidez imediata (rácio de teste ácido) – mostram uma posição de liquidez restrita. Para os últimos doze meses (TTM) encerrados no terceiro trimestre de 2025, a Hawaiian Electric Industries' relação atual ficou em 1,07, e seu proporção rápida também foi 1,07. Um índice de 1,0 significa que o ativo circulante cobre exatamente o passivo circulante. As empresas de serviços públicos funcionam frequentemente com rácios mais baixos do que outros sectores, mas este nível ainda está por pouco, indicando muito pouca protecção se as obrigações de curto prazo aumentarem.

• Índice Atual: 1,07 (TTM 3º trimestre de 2025).
• Índice rápido: 1,07 (TTM Q3 2025).
• Índices apertados exigem um monitoramento rigoroso do fluxo de caixa.

A análise do capital de giro (ativo circulante menos passivo circulante) mostra uma tendência mista. O valor líquido dos activos correntes para o período TTM é negativo em 5,22 mil milhões de dólares, o que representa um défice estrutural significativo. No entanto, a variação no capital de giro para o TTM encerrado em junho de 2025 foi positiva em US$ 225 milhões, sugerindo uma melhoria recente na gestão operacional de ativos e passivos de curto prazo. O desafio é o grande volume de passivos de longo prazo, que é o que realmente motiva a preocupação com a solvência.

As demonstrações do fluxo de caixa revelam os movimentos agressivos e necessários da empresa para aumentar a sua flexibilidade financeira. O rácio de fluxo de caixa operacional para o TTM é baixo, 0,36, o que significa que o fluxo de caixa operacional cobre apenas uma fração do passivo circulante – um sinal claro de que o financiamento externo é definitivamente necessário. As tendências do fluxo de caixa do financiamento são onde a ação está:

• Fluxo de caixa de financiamento: A Hawaiian Electric emitiu com sucesso US$ 500 milhões em dívidas não garantidas em setembro de 2025.
• Fluxo de caixa de financiamento: A empresa também expandiu sua capacidade de linha de crédito de US$ 375 milhões para US$ 600 milhões.
• Fluxo de caixa de investimento: As despesas de capital (CapEx) para 2025 estão projetadas em aproximadamente 400 milhões de dólares, um investimento necessário para a segurança e resiliência da rede.

Esta emissão de dívida e a expansão das linhas de crédito são os principais pontos fortes de liquidez, aumentando o caixa irrestrito para 544 milhões de dólares no final do terceiro trimestre de 2025. Este dinheiro é um cofre de guerra vital. A maior preocupação de liquidez no curto prazo é o iminente acordo de litígio por incêndio florestal. O primeiro pagamento de aproximadamente US$ 479 milhões não é esperado antes do primeiro trimestre de 2026, embora a empresa já tenha reservado dinheiro restrito para esse fim específico. O que esta estimativa esconde, no entanto, é a necessidade de capital a longo prazo, prevendo-se que o investimento para 2026-2028 se situe entre 1,8 mil milhões de dólares e 2,4 mil milhões de dólares. Isto exigirá financiamento contínuo por dívida e capital próprio.

O Altman Z-Score, uma medida de dificuldades financeiras, é preocupante de 0,45, o que coloca a Hawaiian Electric Industries na zona de perigo. Este é um sinal de alerta de solvência, mas é em grande parte um reflexo das enormes responsabilidades não essenciais decorrentes dos incêndios florestais, e não das principais operações dos serviços públicos. Para se aprofundar no posicionamento estratégico e na avaliação da empresa, confira o post completo: Dividindo a saúde financeira da Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE): principais insights para investidores.

Análise de Avaliação

Você está olhando para a Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE) e se perguntando se o preço das ações reflete seu verdadeiro valor, especialmente após a volatilidade do ano passado. A resposta curta é que os analistas de Wall Street atualmente o consideram bastante valorizado, dando-lhe um consenso Espera classificação em novembro de 2025. De qualquer forma, esta não é uma convicção forte, mas mapeia claramente o risco e a oportunidade de curto prazo.

O preço-alvo médio de 12 meses dos analistas é definido em $11.94, o que representa uma vantagem modesta em relação ao preço de fechamento recente de aproximadamente $11.38. Isto sugere que eles não veem um enorme ganho imediato, mas também não vêem uma queda catastrófica em relação aos níveis atuais. Porém, você precisa olhar além do preço-alvo e verificar os múltiplos principais de avaliação.

Os múltiplos de avaliação contam uma história complexa para a Hawaiian Electric Industries, Inc. devido aos eventos significativos que impactaram seus lucros. Embora a relação Price-to-Book (P/B) de 1.25 está abaixo da média do setor de serviços públicos de 1.70, sugerindo que pode estar subvalorizado numa base de activos, o rácio Preço/Lucro (P/L) é altamente distorcido.

Aqui está uma matemática rápida sobre as principais métricas de avaliação com base nos dados fiscais de 2025:

• Preço/lucro (P/L): 13.87 (Doze Meses Finais - TTM)
• Preço por livro (P/B): 1.25
• Valor da Empresa em relação ao EBITDA (EV/EBITDA): 8.04

Para ser justo, a relação P/L é complicada aqui; alguns cálculos dos últimos doze meses mostram um P/E tão alto quanto 144.81 devido a lucros por ação (EPS) gravemente deprimidos. Mas usando o P/L mais normalizado de 13.87, a empresa negocia abaixo do P/E do setor de serviços públicos de 18.96, o que pode sinalizar um desconto. Ainda assim, o EV/EBITDA de 8.04 também é inferior à mediana da indústria de 10.44, um sinal de que o mercado está precificando o risco relacionado à sua dívida e às suas operações.

A tendência dos preços das ações nos últimos 12 meses, encerrados em novembro de 2025, mostra um retorno positivo de cerca de 8.28%, mas isso segue uma queda maciça em relação ao máximo de 52 semanas de $13.41. O mínimo de 52 semanas foi $8.14, portanto, o preço atual é uma recuperação e não uma dinâmica ascendente sustentada. Este tipo de volatilidade é um sinal claro de incerteza contínua e não de um stock de serviços públicos estável.

Em relação ao rendimento, o rendimento de dividendos é atualmente 0.00%, com uma taxa de pagamento correspondente de 0.00. O dividendo foi suspenso, o que é o factor mais importante para muitos investidores de serviços públicos de longo prazo. Este é um dado crucial para a mudança de decisões. Você pode ler mais sobre os objetivos de longo prazo da empresa em seu Declaração de missão, visão e valores essenciais da Hawaiian Electric Industries, Inc.

O consenso dos analistas é uma visão pragmática da situação atual:

Um 'Hold' significa o risco-recompensa profile está equilibrado ao preço atual. Você definitivamente não está conseguindo uma barganha gritante, mas também não está entrando em uma bolha. O próximo passo é acompanhar de perto os desenvolvimentos regulamentares e legais, pois estes serão os verdadeiros catalisadores que tirarão as ações deste padrão de Hold.

Fatores de Risco

Você precisa ter clareza sobre os riscos enfrentados pela Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE), porque eles são substanciais e impactam diretamente a flexibilidade financeira da empresa. A sombra persistente dos incêndios florestais de Maui em 2023, combinada com pressões regulatórias e financeiras, cria um risco complexo profile. O maior risco a curto prazo continua a ser as consequências financeiras e operacionais da responsabilidade pelos incêndios florestais, mas a incerteza regulamentar vem logo em segundo lugar.

Honestamente, a saúde financeira da empresa ainda está numa zona de perigo; seu Altman Z-Score está próximo 0.45, que é extremamente baixo e sinaliza um risco potencial de dificuldades financeiras. O CapEx total para 2025 espera-se que seja aproximadamente US$ 400 milhões, um gasto necessário que ainda pressiona o fluxo de caixa.

• Responsabilidade civil por incêndio florestal: A exposição total ao passivo relacionada aos incêndios florestais de 2023 em Maui foi limitada em US$ 1,99 bilhão, que é um número enorme que a empresa deve financiar.
• Fricção Regulatória: O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) dos últimos doze meses da concessionária caiu para 7.0%, significativamente abaixo do exigido pela Comissão de Serviços Públicos do Havaí (HPUC). 9.5%, indicando um claro desalinhamento regulamentar que poderá limitar futuros aumentos das taxas.
• Tensão de despesas de capital: A empresa está projetando um enorme CapEx de US$ 1,8 bilhão para US$ 2,4 bilhões para 2026-2028, e este gasto elevado está sujeito a aprovações contínuas da PUC.

Riscos Operacionais e Financeiros em Foco

O risco operacional está diretamente ligado às alterações climáticas e à necessidade de reforçar a rede (tornando a rede mais resiliente a condições meteorológicas extremas). A empresa está a gastar muito para mitigar esta situação, mas o risco de outro evento catastrófico está sempre presente. Do lado financeiro, embora o primeiro pagamento de liquidação de US$ 479 milhões está garantido em numerário restrito e previsto para o início de 2026, os pagamentos subsequentes serão financiados com nova dívida, o que manterá a pressão sobre o balanço.

Aqui está uma matemática rápida: o lucro líquido principal da empresa no terceiro trimestre 2025 foi apenas US$ 32,8 milhões. Uma despesa única, grande e irrecuperável pode eliminar vários trimestres dos lucros, e essa é a realidade de uma concessionária regulamentada que opera em um ambiente de alto risco. Além disso, fique atento à monetização planejada de uma participação de 9,9% no American Savings Bank, pois a volatilidade do mercado pode afetar o valor dessa venda. Se você quiser se aprofundar em quem está apostando nessa recuperação, leia Explorando o investidor Hawaiian Electric Industries, Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Ações Concretas e Mitigação

A empresa definitivamente não está parada. A administração tomou ações claras e decisivas para melhorar o risco operacional e financeiro profile. Eles reduziram com sucesso a dívida da holding em US$ 384 milhões em abril de 2025, após a venda de ativos não essenciais. Operacionalmente, a Estratégia de Segurança contra Incêndios Florestais é a defesa central. Eles estão investindo em tecnologia, como a implantação de todas as estações meteorológicas e câmeras de vídeo de alta definição assistidas por IA antes do previsto, o que fortalece o risco operacional da concessionária profile. O principal risco passa agora para a execução: conseguirão implementar o planeado US$ 400 milhões em 2025, o CapEx será eficiente e garantirá as aprovações regulatórias necessárias para garantir a recuperação de custos?

Oportunidades de crescimento

Você quer saber onde o dinheiro será ganho na Hawaiian Electric Industries, Inc. (HE), e a resposta é simples: o crescimento é agora uma função do investimento massivo e regulamentado de capital em segurança e do mandato agressivo de energia limpa do estado. A empresa está se esforçando muito, vendendo ativos não essenciais para financiar uma reforma plurianual da rede que é definitivamente a chave para receitas futuras.

Investimento de capital como principal motivador

Para uma empresa de serviços públicos regulamentada como a Hawaiian Electric Industries, Inc., o principal mecanismo de crescimento são as despesas de capital (CapEx), que são então recuperadas através da base tarifária. Este é um caminho claro, embora lento, para os lucros. A empresa está projetando um aumento significativo nos gastos, passando de um CapEx esperado de aproximadamente US$ 400 milhões no ano fiscal de 2025 para um total projetado de 2026-2028 de US$ 1,8 bilhão para US$ 2,4 bilhões.

Este investimento não é apenas para manutenção; é um movimento estratégico centrado na resiliência da rede e na mitigação de incêndios florestais, que é agora uma área de crescimento crucial e de alta prioridade. Os gastos são divididos em categorias específicas que impactam diretamente os lucros futuros através de mecanismos regulatórios como o Mecanismo de Ajuste Anual de Receitas (ARA) e o Mecanismo de Regulação Baseado no Desempenho Energético (EPRM).

• CapEx de Incêndios Florestais e Resiliência: Espera-se que seja aproximadamente US$ 50 milhões para US$ 100 milhões em 2026, financiado via securitização.
• CapEx recuperado pela ARA: Espera-se que seja US$ 350 milhões para US$ 400 milhões em 2026.
• CapEx recuperado pelo EPRM: Espera-se que adicione aproximadamente US$ 150 milhões para US$ 200 milhões em 2026.

O mandato e a inovação das energias renováveis

O mandato do Havai para 100% de energia limpa até 2045 é o motor de crescimento a longo prazo mais significativo da Hawaiian Electric Industries, Inc., criando efectivamente um mercado garantido para investimentos em infra-estruturas renováveis. A empresa já superou suas metas de curto prazo, atingindo um Padrão de Portfólio Renovável (RPS) de 36% em setembro de 2025, o que já está acima da meta para 2030.

Este progresso é impulsionado pela conclusão de projetos concretos, que são as verdadeiras inovações de produto para uma concessionária. Por exemplo, o projeto Hoohana Solar 1 em O'ahu tornou-se comercialmente operacional em julho de 2025, acrescentando 52 MW de capacidade solar e 208 MWh de armazenamento da bateria. Este foco na modernização da rede e na integração do armazenamento é uma vantagem competitiva, pois aborda o desafio único das redes insulares e da energia intermitente. Você pode ver a base desta estratégia em seus Declaração de missão, visão e valores essenciais da Hawaiian Electric Industries, Inc.

Projeções Financeiras e Simplificação Estratégica

Os analistas estão considerando o alto CapEx e a estrutura regulatória em seus modelos, projetando um crescimento de receita anual de longo prazo de 4.8% e crescimento dos lucros de 9.5%. O lucro líquido principal consolidado da empresa no terceiro trimestre de 2025 foi US$ 32,8 milhões, ou $0.19 por ação, demonstrando resiliência apesar dos custos de litígio em curso.

Para financiar este crescimento e gerir a dívida, a Hawaiian Electric Industries, Inc. está a simplificar a sua estrutura. Em setembro de 2025, a concessionária concluiu com sucesso US$ 500 milhões oferta de dívida não garantida. Eles também estão considerando monetizar um 9.9% participação no American Savings Bank no curto prazo, o que proporcionaria outra injecção de capital para a missão principal do serviço público. Este é um movimento claro para concentrar todos os recursos no negócio de serviços públicos.

Aqui está uma matemática rápida sobre o desempenho da receita trimestral de 2025:

O que esta estimativa esconde é o risco regulamentar: as projeções de CapEx e os ganhos futuros ainda estão sujeitos à aprovação da Comissão de Serviços Públicos (PUC) para projetos importantes como o Projeto de Repotenciação de Wai'a e a estratégia de segurança contra incêndios florestais. A empresa também está buscando um processo alternativo de rebase de taxas, com uma proposta a ser entregue à PUC até 7 de janeiro de 2026, o que é crucial para definir metas de receitas antes do próximo período de regulamentação baseada em desempenho (PBR), que começa em 2027.