Analyse de la santé financière de Service Corporation International (SCI) : informations clés pour les investisseurs

Vous avez besoin d’une vision claire de la santé financière de Service Corporation International (SCI), d’autant plus que le marché digère le passage des augmentations de volume post-COVID à un environnement plus normalisé. L'essentiel à retenir est que même si les volumes de funérailles devraient rester stables ou légèrement en baisse pour 2025, la stratégie de capital disciplinée de la société continue de générer une valeur actionnariale importante, traduisant la stabilité à court terme en flux de trésorerie à long terme. Les analystes de Wall Street ont une note consensuelle « Acheter », projetant un objectif de cours moyen de 92,00 $, mais cela ne dit pas tout. La direction a réduit ses prévisions de bénéfice par action (BPA) normalisé entre 3,80 et 3,90 dollars pour l'exercice et, plus important encore, elle a relevé les perspectives de flux de trésorerie opérationnels ajustés à une fourchette substantielle de 880 millions de dollars à 940 millions de dollars ; c'est certainement un signal fort d'efficacité opérationnelle. Nous assistons également à un pivot stratégique : une légère baisse de la production des ventes de produits funéraires pré-besoins à mesure que le segment SCI Direct passe à un modèle financé par l'assurance, mais ces vents contraires sont compensés par de solides ventes de produits funéraires pré-besoins dans les cimetières, où les ventes importantes (plus de 80 000 $) ont augmenté de 10 % au cours du seul troisième trimestre. C’est ainsi qu’une entreprise avec un chiffre d’affaires de 4,29 milliards de dollars sur douze mois parvient à maintenir son moteur de croissance en marche.

Analyse des revenus

Vous regardez Service Corporation International (SCI), le plus grand fournisseur de services de soins funéraires en Amérique du Nord, et la première chose à comprendre est que leur modèle de revenus repose sur deux piliers distincts, mais complémentaires : l'activité « en cas de besoin » et les ventes critiques « en cas de besoin ». Le chiffre d'affaires des douze derniers mois (TTM) au troisième trimestre 2025 s'élève à environ 4,29 milliards de dollars, ce qui représente une solide croissance d'une année sur l'autre de 3.41%. Cette croissance n’est certainement pas explosive, mais dans un secteur mature et non cyclique comme celui-ci, une croissance régulière et prévisible est exactement ce que vous recherchez.

Voici un calcul rapide sur la provenance de ces revenus. Service Corporation International exploite deux segments principaux : les funérailles et les cimetières. Le segment des services funéraires est le plus important contributeur, mais le segment des cimetières, alimenté par les ventes de produits pré-besoins, est actuellement le moteur d'une croissance à marge élevée. La croissance globale du chiffre d'affaires de la société est tirée par un chiffre d'affaires moyen par service plus élevé et par une solide production de ventes préalables, qui constitue un indicateur clé des performances futures.

Le segment Funéraire, qui comprend les services et marchandises de base, a vu son chiffre d'affaires comparable augmenter de 3.9% au premier trimestre 2025, atteignant 625,9 millions de dollars pour cette période. Cette croissance a été un effet « à double barillet », provenant à la fois d'une augmentation du nombre de services rendus (en hausse 1.8%) et un revenu moyen par service plus élevé (en hausse 2.3%, à $5,743 par prestation). Cependant, le troisième trimestre a été marqué par une légère baisse des services funéraires de base, une tendance qui mérite d'être surveillée, mais l'augmentation du revenu moyen par obsèques compense cette perte de volume.

La véritable histoire du changement se situe dans le segment des cimetières. Alors que le premier trimestre a connu une légère baisse des revenus, le troisième trimestre 2025 a vu les revenus comparables des cimetières augmenter de 7%, motivé en grande partie par un 9.6% augmentation de la production de ventes préalables. Cette activité préalable (vente de services et de biens immobiliers avant qu’ils ne soient nécessaires) est cruciale car elle garantit les revenus et les flux de trésorerie futurs. La division SCI Direct de l'entreprise, qui se concentre sur les ventes pré-arrangées de funérailles et de cimetières, contribue environ 200 millions de dollars au chiffre d'affaires annuel total, soulignant l'importance stratégique de ce canal de vente à long terme. Cette évolution vers le pré-besoin est une stratégie délibérée visant à s’adapter au taux de crémation qui se stabilise, mais reste élevé, en offrant de nouvelles options de cimetière aux consommateurs de crémation. Vous pouvez approfondir la structure de propriété et le sentiment du marché ici : Investisseur d’Exploring Service Corporation International (SCI) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Le changement significatif dans les flux de revenus réside dans la dépendance croissante à l'égard des ventes de pré-besoins, en particulier dans le segment des cimetières. Il s'agit de ne plus dépendre uniquement de services immédiats et nécessaires. Il s’agit d’une source de revenus à marge plus élevée et plus prévisible. Les principaux moteurs sont :

• Croissance de la production des ventes de pré-besoins de cimetière : en hausse 9.6% au troisième trimestre 2025.
• Revenu moyen plus élevé par service funéraire : en hausse 3.1% au troisième trimestre 2025.
• Croissance du chiffre d'affaires des agences générales, bénéficiant d'un changement de prestataire privilégié en assurance prévoyance.

Ce que cache cette estimation, c'est le décalage entre la vente préalable et la comptabilisation des revenus (lorsque le service est fourni ou la propriété construite), mais les bons chiffres de production d'aujourd'hui signifient un flux de revenus plus sain demain. La société gère avec succès les fluctuations de volume post-COVID en se concentrant sur le pouvoir de fixation des prix et la valeur à long terme des contrats pré-conditionnés.

Mesures de rentabilité

Vous recherchez une lecture claire de la capacité de Service Corporation International (SCI) à transformer ses revenus en bénéfices, et les chiffres $\mathbf{2025}$ montrent une entreprise non seulement résiliente, mais également très efficace. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que SCI maintient une rentabilité premium profile contre son secteur, porté par un fort levier opérationnel dans son segment des cimetières.

Sur la base du point médian des prévisions de $\mathbf{2025}$, nous prévoyons que la marge bénéficiaire nette ajustée de l'entreprise pour l'ensemble de l'année sera d'environ $\mathbf{13,1\%}$. Voici un calcul rapide : en utilisant le chiffre d'affaires des douze derniers mois (TTM) d'environ 4,29 milliards de dollars et le point médian des prévisions de bénéfice par action ajusté (BPA) de 3,85 $, nous estimons un bénéfice net d'environ 562,1 millions de dollars. C'est une marge solide.

Marges bénéficiaires brutes, opérationnelles et nettes

Lorsque l’on décompose les marges, on constate une nette séparation entre les deux cœurs de métier. Au premier trimestre de $\mathbf{2025}$, la marge opérationnelle totale s'est améliorée à $\mathbf{23,4\%}$ contre $\mathbf{22,2\%}$ l'année précédente, résultat direct d'une gestion efficace des coûts. Il s’agit d’une activité à marge élevée, purement et simplement.

Les marges bénéficiaires brutes au niveau des segments pour le troisième trimestre, de $\mathbf{2025}$, racontent la véritable histoire de l'efficacité opérationnelle et de l'endroit où les bénéfices sont générés. Le secteur des cimetières est sans aucun doute le moteur :

• Marge bénéficiaire brute du cimetière : $\mathbf{34\%}$
• Marge bénéficiaire brute des funérailles : Environ $\mathbf{18\%}$

La marge inférieure du segment funéraire est typique des opérations nécessitant beaucoup de services, mais la marge brute de $\mathbf{34\%}$ du segment des cimetières, qui a augmenté de $\mathbf{160}$ points de base au troisième trimestre $\mathbf{2025}$, est exceptionnelle. Cette marge élevée reflète le modèle de vente à long terme (pré-planifié) et l'effet de levier inhérent au regroupement de biens immobiliers et de services.

Tendances de rentabilité et comparaison des secteurs

La tendance est claire : SCI gère avec succès la transition de l'ensemble du secteur vers la crémation, qui est généralement un service à faible marge, en se concentrant sur le contrôle des coûts et les ventes de cimetières à forte valeur ajoutée. Alors que l'ensemble du secteur funéraire constate des marges bénéficiaires nettes allant généralement de $\mathbf{10\%}$ à $\mathbf{20\%}$ pour les maisons à succès, la marge bénéficiaire nette ajustée estimée par SCI pour l'ensemble de l'année, à $\mathbf{13,1\%}$, se situe confortablement entre le milieu et le haut de cette fourchette, malgré son ampleur massive.

Ce que cache cette estimation, c’est la puissance de leur ampleur. Les salons funéraires plus petits et à emplacement unique se situent souvent dans la fourchette $\mathbf{10\%}$ à $\mathbf{15\%}$ en raison de coûts fixes par service plus élevés. La capacité de SCI à atteindre $\mathbf{13,1\%}$ avec un chiffre d'affaires de plusieurs milliards de dollars prouve son efficacité opérationnelle supérieure (économies d'échelle). Vous pouvez approfondir la base d’investisseurs qui soutient ce modèle en Investisseur d’Exploring Service Corporation International (SCI) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Analyse de l'efficacité opérationnelle

L’efficacité opérationnelle est la clé du maintien de ces marges. La direction a cité à plusieurs reprises la "gestion efficace des coûts" comme moteur d'une solide performance de bénéfice brut et d'une expansion de la marge en $\mathbf{2025}$.

La stratégie de l'entreprise est visible dans la performance du segment :

Le compromis est évident : l'activité de cimetière à marge élevée protège l'entreprise des pressions sur les coûts et des légers problèmes de revenus observés dans le segment funéraire. Cette structure opérationnelle constitue un avantage concurrentiel majeur (un large fossé économique), leur offrant une protection contre l’inflation et l’évolution des préférences des consommateurs.

Étape suivante : Vérifiez le plan de dépenses en capital par rapport aux prévisions de flux de trésorerie opérationnels ajustés de $\mathbf{\$910} millions $ à $\mathbf{\$950} millions $ pour confirmer la génération de flux de trésorerie disponibles pour les acquisitions $\mathbf{2026}$.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez Service Corporation International (SCI) et vous posez la bonne question : comment cette entreprise finance-t-elle sa croissance ? Ce qu’il faut retenir directement, c’est que SCI fonctionne avec une structure de capital fortement endettée, ce qui constitue une stratégie calculée dans ce secteur stable et à forte intensité de capital, mais cela signifie également un risque financier plus élevé que ses pairs.

En septembre 2025, le bilan de SCI présentait un endettement important. L'entreprise transportait environ 4 962 millions de dollars en dette à long terme et en obligations de location-acquisition, plus un autre 67 millions de dollars de dette à court terme, totalisant près de 5,03 milliards de dollars endetté. Il s'agit d'une lourde charge, mais il est important de se rappeler que le secteur des soins funéraires génère des flux de trésorerie prévisibles, semblables à ceux d'une rente, qui soutiennent ce niveau d'emprunt.

Voici le calcul rapide de l’image de l’effet de levier :

• Dette totale (septembre 2025) : 5,03 milliards de dollars
• Capitaux propres totaux (septembre 2025) : 1,567 milliards de dollars

Le ratio d'endettement (D/E) de l'entreprise se situait à un niveau élevé 3.21 en septembre 2025. Ce que cache cette estimation, c'est le contexte du secteur : le ratio D/E médian pour le secteur des services personnels, où SCI opère, est plus proche de 0.71. Un ratio D/E de 3,21 signifie que SCI utilise plus de trois dollars de dette pour chaque dollar de capitaux propres pour financer ses actifs. C'est certainement un financement agressif. Par rapport à la médiane du secteur, SCI est fortement endetté, se classant moins bien que plus de 87 % de ses pairs.

L'équilibre entre le financement par emprunt et le financement par actions chez Service Corporation International penche fortement vers l'endettement, un trait commun aux entreprises du secteur des funérailles et des cimetières qui utilisent l'emprunt pour des acquisitions et pour financer leurs importants fonds fiduciaires de pré-besoin (qui sont des passifs à long terme). La fourchette cible d'endettement net déclarée publiquement par la société est comprise entre 3,5x et 4,0x, ce qui constitue un niveau élevé mais géré. Cet effet de levier élevé leur permet d’augmenter leur retour sur capitaux propres (ROE) mais les expose également à un risque de taux d’intérêt plus élevé.

En termes d'activité récente, SCI gère activement cette dette. Ce mois-ci, le 20 novembre 2025, la société a conclu un nouveau contrat de crédit senior non garanti. Cet accord offre une nouvelle 750 millions de dollars prêt à terme de premier rang et un 1,75 milliard de dollars crédit renouvelable, tous deux arrivant à échéance en novembre 2030. Ce refinancement, d'un montant total de 2,5 milliards de dollars, est une action claire visant à optimiser leur structure de capital et à sécuriser la liquidité pour les opérations et acquisitions futures. S&P Global Ratings maintient une notation de crédit d'émetteur « BB+ » sur SCI avec une perspective stable, reflétant sa position de leader sur le marché malgré une orientation étroite.

Voici un aperçu des principaux indicateurs de levier financier pour Service Corporation International :

Si vous souhaitez approfondir la situation financière complète de l'entreprise, y compris ses dettes liées aux fonds fiduciaires de pré-besoin, vous pouvez lire l'article complet ici : Analyse de la santé financière de Service Corporation International (SCI) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Service Corporation International (SCI) dispose des liquidités nécessaires pour couvrir ses factures à court terme, et la réponse est nuancée. Sur le papier, les ratios de liquidité semblent faibles, mais le modèle économique de l'entreprise et l'importance du crédit disponible racontent une autre histoire. Vous ne pouvez pas simplement regarder les chiffres bruts ici ; vous devez comprendre la structure de confiance préalable.

Voici un calcul rapide de leur position de liquidité immédiate, basé sur les dernières données disponibles pour 2025 :

• Le ratio actuel (actifs courants / passifs courants) pour les douze derniers mois (TTM) se terminant en novembre 2025 est d'environ 0.56.
• Le Quick Ratio (une mesure plus conservatrice, hors stocks) pour le trimestre se terminant en septembre 2025 est 0.52.

Un ratio inférieur à 1,0 signifie que, techniquement, les actifs courants de Service Corporation International (SCI) ne couvrent pas ses passifs courants. Mais honnêtement, pour cette industrie, ce n’est pas vraiment un signal d’alarme. SCI collecte d'avance des liquidités importantes pour les services funéraires et de cimetière nécessaires, qui sont ensuite légalement détenues dans des fiducies et classées comme passif non courant. Cette structure donne l’impression que les ratios de courant et de rapidité traditionnels sont artificiellement bas.

La véritable force réside dans l’accès de l’entreprise au capital, ce qui est important pour une entreprise aussi grande et stable que celle-ci. La liquidité totale à la fin du troisième trimestre 2025 était de près de 1,5 milliard de dollars, qui comprenait 240 millions de dollars de liquidités et un montant substantiel de 1,2 milliard de dollars disponible sur leur facilité de crédit bancaire.

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

La santé financière de SCI repose essentiellement sur sa capacité à générer de solides flux de trésorerie. La direction est confiante, ayant récemment relevé ses prévisions de flux de trésorerie pour l'ensemble de l'année 2025 dans une fourchette comprise entre 910 et 950 millions de dollars. Cette augmentation est directement liée aux « tendances plus fortes du fonds de roulement » et à la baisse prévue des impôts en espèces.

La position du fonds de roulement de la société, telle que mesurée par la valeur liquidative actuelle, reste négative à environ -16,37 milliards de dollars pour le TTM se terminant en novembre 2025, ce qui reflète une fois de plus les importants passifs fiduciaires prévus au bilan. Ce sur quoi vous devez vous concentrer, c'est la génération de flux de trésorerie, qui est excellente.

On peut décomposer le tableau des flux de trésorerie du troisième trimestre 2025 :

Les flux de trésorerie d'exploitation sont robustes et la société utilise ces liquidités pour investir dans son activité (flux de trésorerie d'investissement) et restituer du capital aux actionnaires (flux de trésorerie de financement) par le biais de rachats d'actions (400 millions de dollars depuis le début de l'année) et de dividendes (135 millions de dollars depuis le début de l'année). C'est le signe d'une entreprise mature et riche en liquidités.

Pour une analyse plus approfondie des modèles de valorisation de l'entreprise, vous pouvez consulter l'article complet : Analyse de la santé financière de Service Corporation International (SCI) : informations clés pour les investisseurs.

Des atouts en matière de liquidité, pas des préoccupations

Les faibles ratios de liquidité générale et de liquidité constituent une caractéristique structurelle et non une crise de liquidité. La principale force de l'entreprise réside dans son flux de trésorerie d'exploitation prévisible et à marge élevée, qui devrait désormais se situer entre 910 et 950 millions de dollars pour l'ensemble de l'exercice 2025. De plus, les 1,2 milliards de dollars de crédit disponibles constituent une réserve considérable. Le risque est minime à moins qu’une baisse catastrophique et durable des taux de mortalité ne se produise, ce qui n’est pas une préoccupation à court terme. Ce que vous devez retenir : les liquidités sont là, mais elles ne se trouvent pas toutes dans la catégorie des actifs courants.

Analyse de valorisation

Vous examinez Service Corporation International (SCI) et posez la question centrale : le cours de l'action est-il équitable ou existe-t-il une véritable opportunité ici ? Sur la base des dernières données de novembre 2025, le marché considère SCI comme une entreprise stable et de qualité, mais les analystes voient toujours une voie claire vers la hausse, suggérant qu'elle est actuellement sous-évalué par une marge significative.

Les multiples de valorisation racontent l'histoire d'une action à un prix supérieur par rapport au marché dans son ensemble, mais pas nécessairement par rapport à sa propre histoire ou à la nature stable de son activité. Par exemple, le ratio cours/bénéfice (P/E) sur les douze derniers mois (TTM) s'élève à environ 21,47x à la mi-novembre 2025. Il s'agit d'un multiple plus élevé que le P/E moyen du secteur des services aux consommateurs aux États-Unis, d'environ 15,8x, ce qui suggère que le marché est prêt à payer davantage pour les flux de trésorerie prévisibles et résistants à la récession de SCI.

Voici un calcul rapide sur les principaux indicateurs de valorisation :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) TTM : 21,47x
• Prix au livre (P/B) : 6.76
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) TTM : 12,17x

Le ratio Price-to-Book (P/B) élevé de 6.76 montre la valeur significative de ses actifs incorporels, comme son vaste réseau de salons funéraires et de cimetières, qui ne sont pas entièrement pris en compte dans le bilan. Ceci est courant pour une entreprise bénéficiant d’une position forte et défendable sur le marché. La VE/EBITDA de 12,17x est également légèrement élevé, mais il reste dans une fourchette raisonnable pour un leader du marché avec un Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Service Corporation International (SCI). axé sur la croissance à long terme et les acquisitions.

Pour être honnête, le titre a été sous pression. Au cours des 12 derniers mois précédant novembre 2025, la capitalisation boursière de Service Corporation International a diminué de 10.35%. Le cours de l'action s'est négocié dans une fourchette de 52 semaines entre un plus bas de $71.75 et un maximum de $89.37. Ce repli, cependant, est ce qui crée l’opportunité actuelle.

Les analystes de Wall Street sont majoritairement optimistes, avec une note consensuelle d'achat en novembre 2025. L'objectif de cours moyen sur 12 mois est de 92,00 $, ce qui représente un potentiel de hausse de plus de 15% par rapport au récent cours de négociation d'environ 79,64 $. Cela suggère que la baisse est considérée comme temporaire et non structurelle.

Du point de vue du rendement pour les actionnaires, Service Corporation International offre un dividende durable. Le rendement actuel du dividende est d'environ 1.71%, avec un versement annuel d'environ $1.36 par action. Surtout, le ratio de distribution de dividendes est sain 36.66% des bénéfices de l'année suivante, ce qui signifie qu'ils disposent de suffisamment de marge pour couvrir le dividende et poursuivre leur séquence de 15 années d'augmentation des dividendes. Ils disposent certainement des flux de trésorerie nécessaires pour continuer à développer à la fois l’entreprise et les paiements.

Facteurs de risque

Vous regardez les chiffres de Service Corporation International (SCI), et bien que les prévisions de bénéfice par action (BPA) ajusté pour 2025 soient solidement réduites à 3,80 $ à 3,90 $-Un investisseur chevronné sait regarder au-delà des gros titres. Le secteur des soins funéraires, malgré sa nature essentielle, est confronté à des vents contraires opérationnels à court terme et stratégiques à long terme. Il ne s’agit pas d’un stock à régler et à oublier ; vous devez cartographier les risques par rapport à leur impact financier.

Voici le calcul rapide : SCI a une prévision améliorée de flux de trésorerie d'exploitation ajustés pour 2025 de 880 millions de dollars à 940 millions de dollars, ce qui est formidable, mais ce flux de trésorerie est constamment mis à l'épreuve par les pressions internes sur les coûts et les changements externes du marché. Les principaux risques se répartissent en trois catégories : les frictions opérationnelles, les tendances persistantes du secteur et les pressions financières.

• Les frictions opérationnelles ralentissent les ventes de pré-besoins.
• Les tendances du secteur imposent un changement fondamental de modèle économique.
• Les pressions financières grignotent les marges.

Vents contraires opérationnels et stratégiques

Le risque le plus immédiat est un risque auto-infligé dans le segment des ventes préalables (services funéraires organisés à l'avance). La direction a évoqué une réduction temporaire de la production des ventes de produits non funéraires en raison d'une transition stratégique vers des contrats financés par l'assurance chez SCI Direct. Ce changement opérationnel a entraîné une diminution du chiffre d'affaires des ventes de produits non funéraires de 4,6 millions de dollars en un trimestre, et la reprise complète n'est pas attendue avant début 2026. Cela constitue un frein certain à la croissance à court terme, même si la production comparable des ventes de cimetières pré-prévues a augmenté de 9.6% au troisième trimestre 2025.

Un autre défi opérationnel est l’inflation qui frappe le segment des cimetières. La hausse des coûts de l’eau et de la main-d’œuvre exerce une pression sur l’entretien des cimetières. L'entreprise s'efforce activement d'atténuer ce problème en mettant en œuvre de nouveaux indicateurs de personnel et des initiatives technologiques, mais elle mène une lutte constante contre les pressions macroéconomiques. De plus, vous ne pouvez pas ignorer le risque stratégique à long terme : la tendance continue à la hausse de l’espérance de vie et l’augmentation du taux de crémation en Amérique du Nord pourraient entraîner une baisse des revenus et du bénéfice d’exploitation des services traditionnels à marge plus élevée.

Risques financiers et externes

Sur le plan financier, l’entreprise est confrontée à une augmentation attendue des impôts en espèces payés. Par exemple, au troisième trimestre 2025, la trésorerie nette générée par les activités opérationnelles était de 252,3 millions de dollars, qui a été affecté par une augmentation attendue des impôts en espèces payés de 11,1 millions de dollars par rapport à l’année précédente. Ce taux d'imposition plus élevé devrait se maintenir au quatrième trimestre, compensant en partie les avantages du programme agressif de rachat d'actions de la société, qui a vu 400 millions de dollars en rachats depuis le début de l’année 2025.

Le secteur lui-même reste très compétitif et, en tant qu'activité aux coûts fixes élevés, toute baisse des volumes de funérailles - qui devraient être « légèrement en dessous du niveau » pour 2025 - peut nuire de manière disproportionnée à la rentabilité. De plus, bien qu'il ne soit pas propre à SCI, le risque de défaillance d'un système ou d'un processus informatique clé pourrait être catastrophique, surtout compte tenu de l'ampleur de leurs opérations.

Voici un aperçu des principaux risques financiers et des actions déclarées par l'entreprise :

Pour obtenir une image complète des performances et de la valorisation de l'entreprise, y compris une analyse plus approfondie de leur analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF), vous devriez consulter l'article complet sur Analyse de la santé financière de Service Corporation International (SCI) : informations clés pour les investisseurs.

Opportunités de croissance

Vous cherchez où Service Corporation International (SCI) trouvera sa prochaine vague de croissance, et la réponse est un mélange d'inévitabilité démographique, de consolidation stratégique et d'adaptation numérique intelligente. L'essentiel à retenir est que SCI est en mesure de respecter son cadre de croissance du bénéfice par action (BPA) à long terme de 8% à 12%, le point médian des prévisions pour 2025 se situant clairement dans cette fourchette.

La société a réduit ses prévisions de BPA normalisé pour 2025 à une fourchette étroite de 3,80 $ à 3,90 $, traduisant la confiance dans ses leviers opérationnels. Cette croissance n’est pas un hasard ; elle est motivée par deux moteurs principaux : les puissantes ventes de biens immobiliers du segment des cimetières et une stratégie d'acquisition disciplinée qui continue de consolider une industrie fragmentée. Ce sont des réalistes conscients des tendances, tout comme nous.

Moteurs de croissance et projections de revenus

Le moteur le plus immédiat et le plus puissant est le segment des cimetières, en particulier les ventes préalables (vente de services et de biens avant qu'ils ne soient nécessaires). Au troisième trimestre 2025, la production comparable des ventes de cimetières a bondi de façon robuste 9.6%. Il s'agit d'une activité à marge élevée, et le retard dans les contrats non exécutés s'élevait à un niveau considérable. 16,0 milliards de dollars fin 2024, ce qui se traduit par des revenus futurs hautement prévisibles.

Du côté des funérailles, même si les volumes devraient stagner ou légèrement diminuer en 2025, le revenu moyen par service augmente à des taux inflationnistes, ce qui contribue à maintenir la rentabilité. La société relève également ses perspectives de flux de trésorerie pour 2025, projetant désormais un flux de trésorerie opérationnel ajusté entre 910 millions de dollars et 950 millions de dollars, un signe clair d'une solide gestion du fonds de roulement et d'une baisse des impôts en espèces prévus.

Initiatives stratégiques et avantage concurrentiel

La stratégie de SCI repose sur trois piliers : la consolidation, l'innovation produit et l'effet de levier numérique. Ils maintiennent une stratégie d'acquisition disciplinée, dépensant un montant impressionnant 181 millions de dollars en 2024 pour acquérir 26 salons funéraires et 6 cimetières dans les grands marchés métropolitains. Ils poursuivent également leurs expansions sur de nouveaux sites, en construisant de nouvelles installations, avec plus de 100 millions de dollars du capital de croissance total dépensé en 2024.

En ce qui concerne les produits, ils s'adaptent à l'augmentation du taux de crémation en se concentrant sur des solutions de crémation innovantes et en faisant passer leurs contrats préalables de produits financés en fiducie à des produits garantis par une assurance, une démarche qui améliore leur flexibilité financière. Ils ont également un partenariat avec Global Atlantic pour améliorer les offres de services. Honnêtement, leur taille constitue leur plus grand avantage concurrentiel (SCI est le plus grand fournisseur d'Amérique du Nord), exploitant 1 493 sites de services funéraires et 496 cimetières à la fin de 2024. C'est un énorme fossé.

Leurs initiatives stratégiques comprennent :

• Accélérer la part de marché vers un 25% à 30% cible.
• Investir dans la transformation numérique pour la vente incitative de services.
• Déplacer les ventes de pré-besoins vers des contrats financés par l’assurance pour une meilleure liquidité.
• Maintenir un solide pipeline d’acquisitions, ciblant 75 à 125 millions de dollars en dépenses annuelles.

Pour être honnête, l’augmentation continue des taux de crémation et les changements réglementaires, comme ceux observés en Californie et en Floride affectant SCI Direct, constituent de véritables vents contraires. Néanmoins, la capacité de l'entreprise à utiliser sa taille massive et la reconnaissance de sa marque - Dignity Memorial - pour s'adapter à ces changements tout en projetant un BPA solide lui donne définitivement un avantage. Vous pouvez en savoir plus sur ce qui motive leur vision à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Service Corporation International (SCI).