تحليل الصحة المالية لشركة الخدمات الدولية (SCI): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت بحاجة إلى رؤية واضحة للصحة المالية لشركة Service Corporation International (SCI)، خاصة وأن السوق يستوعب التحول من الزيادات الكبيرة في حجم ما بعد فيروس كورونا (COVID) إلى بيئة أكثر طبيعية. الفكرة الأساسية هي أنه على الرغم من أنه من المتوقع أن تكون أحجام الجنازات ثابتة إلى منخفضة قليلاً لعام 2025، فإن استراتيجية رأس المال المنضبطة للشركة لا تزال تدفع قيمة كبيرة للمساهمين، مما يترجم الاستقرار على المدى القريب إلى تدفق نقدي طويل الأجل. لدى محللي وول ستريت إجماع على تصنيف "الشراء"، ويتوقعون متوسط ​​سعر مستهدف عند 92.00 دولارًا، لكن هذا لا يوضح القصة بأكملها. قامت الإدارة بتضييق نطاق توجيهات ربحية السهم (EPS) إلى 3.80 دولارًا أمريكيًا إلى 3.90 دولارًا أمريكيًا للسنة المالية، والأهم من ذلك، أنها رفعت توقعات التدفق النقدي التشغيلي المعدلة إلى نطاق كبير يتراوح من 880 مليون دولار إلى 940 مليون دولار؛ وهذا بالتأكيد إشارة قوية للكفاءة التشغيلية. نحن نشهد أيضًا محورًا استراتيجيًا: انخفاض طفيف في إنتاج مبيعات الجنازات قبل الحاجة مع انتقال قطاع SCI Direct إلى نموذج ممول من التأمين، ولكن يتم تعويض هذه الرياح المعاكسة من خلال مبيعات قوية قبل الحاجة للمقبرة، حيث ارتفعت المبيعات الكبيرة (أكثر من 80 ألف دولار) بنسبة 10٪ في الربع الثالث وحده. هذه هي الطريقة التي تتمكن بها شركة ذات إيرادات متأخرة لمدة اثني عشر شهرًا تبلغ 4.29 مليار دولار أمريكي من الحفاظ على محرك النمو الخاص بها.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى Service Corporation International (SCI)، أكبر مزود لرعاية الموت في أمريكا الشمالية، وأول شيء يجب أن تفهمه هو أن نموذج إيراداتها مبني على ركيزتين متميزتين، ولكن متكاملتين: أعمال "الحاجة" والمبيعات الحرجة "الحاجة المسبقة". تبلغ إيرادات الاثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 تقريبًا 4.29 مليار دولار، وهو ما يمثل نموًا قويًا على أساس سنوي قدره 3.41%. من المؤكد أن هذا النمو ليس متفجرًا، ولكن في صناعة ناضجة وغير دورية مثل هذه، فإن النمو المطرد والمتوقع هو بالضبط ما تريده.

إليك الحساب السريع حول مصدر هذه الإيرادات. تدير شركة Service Corporation International قطاعين رئيسيين: الجنازة والمقبرة. يعتبر قطاع الجنازات هو المساهم الأكبر، لكن قطاع المقبرة، الذي تغذيه المبيعات المسبقة، هو محرك النمو ذو الهامش المرتفع في الوقت الحالي. ويعود النمو الإجمالي لإيرادات الشركة إلى ارتفاع متوسط ​​الإيرادات لكل خدمة وإنتاج قوي لمبيعات ما قبل الحاجة، وهو مؤشر رئيسي للأداء المستقبلي.

شهد قطاع الجنازات، الذي يتضمن الخدمات الأساسية والبضائع، نموًا في إيراداته المماثلة 3.9% في الربع الأول من عام 2025، ليصل 625.9 مليون دولار لتلك الفترة. وكان هذا النمو بمثابة تأثير "مزدوج"، حيث جاء من الزيادة في عدد الخدمات المقدمة (أعلى من 2018). 1.8%) ومتوسط إيرادات أعلى لكل خدمة (ما يصل 2.3%، ل $5,743 لكل خدمة). ومع ذلك، شهد الربع الثالث انخفاضًا طفيفًا في خدمات الجنازة الأساسية، وهو اتجاه يستحق المراقبة، لكن الزيادة في متوسط ​​الإيرادات لكل جنازة تعوض هذه الخسارة في الحجم.

القصة الحقيقية للتغيير موجودة في قسم المقبرة. في حين شهد الربع الأول انخفاضًا طفيفًا في الإيرادات، شهد الربع الثالث من عام 2025 زيادة مماثلة في إيرادات المقابر بنسبة 7%، مدفوعًا إلى حد كبير بـ أ 9.6% زيادة في إنتاج المبيعات قبل الحاجة. يعد هذا العمل المطلوب مسبقًا (بيع الخدمات والعقارات قبل الحاجة إليها) أمرًا بالغ الأهمية لأنه يؤمن الإيرادات والتدفقات النقدية المستقبلية. يساهم قسم SCI Direct التابع للشركة، والذي يركز على مبيعات الجنازات والمقابر المرتبة مسبقًا، في 200 مليون دولار إلى إجمالي الإيرادات السنوية، مما يسلط الضوء على الأهمية الاستراتيجية لقناة المبيعات طويلة الأجل هذه. يعد هذا التحول نحو الحاجة المسبقة بمثابة استراتيجية متعمدة للتكيف مع معدل حرق الجثث المستقر، ولكنه لا يزال مرتفعًا، من خلال تقديم خيارات مقبرة جديدة لمستهلكي حرق الجثث. يمكنك التعمق في هيكل الملكية ومعنويات السوق هنا: استكشاف مستثمر شركة الخدمة الدولية (SCI). Profile: من يشتري ولماذا؟

التغيير الكبير في تدفقات الإيرادات هو الاعتماد المتزايد على المبيعات المسبقة، لا سيما في قطاع المقبرة. إنه تحول من الاعتماد المطلق على الخدمات الفورية المطلوبة. وهذا مصدر إيرادات ذو هامش أعلى وأكثر قابلية للتنبؤ به. المحركات الرئيسية هي:

• المقبرة تحتاج إلى نمو إنتاج المبيعات: أعلى 9.6% في الربع الثالث من عام 2025.
• ارتفاع متوسط الإيرادات لكل خدمة جنازة: أعلى 3.1% في الربع الثالث من عام 2025.
• النمو في إيرادات الوكالة العامة، مع الاستفادة من التغيير في مزود التأمين المفضل.

ما يخفيه هذا التقدير هو الفجوة بين البيع المسبق والاعتراف بالإيرادات (عند تسليم الخدمة أو بناء العقار)، ولكن أرقام الإنتاج القوية اليوم تعني تدفق إيرادات أكثر صحة غدًا. تنجح الشركة في التغلب على تقلبات الحجم بعد فيروس كورونا من خلال التركيز على قوة التسعير والقيمة طويلة المدى للعقود المسبقة.

مقاييس الربحية

أنت تبحث عن قراءة واضحة لقدرة Service Corporation International (SCI) على تحويل الإيرادات إلى ربح، وتُظهر أرقام $\mathbf{2025}$ نشاطًا تجاريًا لا يتسم بالمرونة فحسب، بل يتميز أيضًا بكفاءة عالية. الوجبات الجاهزة المباشرة هي أن SCI تحافظ على ربحية متميزة profile ضد صناعتها، مدفوعًا بالرافعة التشغيلية القوية في قطاع المقابر.

استنادًا إلى نقطة المنتصف لتوجيهات $\mathbf{2025}$، نتوقع أن يصل هامش صافي الربح المعدل للشركة طوال العام إلى $\mathbf{13.1\%}$ تقريبًا. إليك الحساب السريع: باستخدام إيرادات الاثني عشر شهرًا (TTM) البالغة حوالي $\mathbf{\$4.29}$ مليار ونقطة الوسط لتوجيهات ربحية السهم المعدلة (EPS) البالغة $\mathbf{\$3.85}$، نقدر صافي الدخل بحوالي $\mathbf{\$562.1}$ مليون. هذا هامش قوي.

إجمالي الهوامش التشغيلية وصافي الربح

عندما تقوم بتقسيم الهوامش، ترى الفصل الواضح بين العملين الأساسيين. شهد الربع الأول من $\mathbf{2025}$ تحسنًا في إجمالي هامش الدخل التشغيلي إلى $\mathbf{23.4\%}$ مقارنة بـ $\mathbf{22.2\%}$ في العام السابق، كنتيجة مباشرة للإدارة الفعالة للتكاليف. هذا عمل ذو هامش مرتفع، واضح وبسيط.

تحكي هوامش الربح الإجمالية على مستوى القطاع للربع الثالث من $\mathbf{2025}$ القصة الحقيقية للكفاءة التشغيلية ومكان تحقيق الربح. إن أعمال المقبرة هي بالتأكيد القوة الدافعة:

• هامش الربح الإجمالي للمقبرة: $\mathbf{34\%}$
• هامش الربح الإجمالي للجنازة: تقريبًا $\mathbf{18\%}$

يعد الهامش الأدنى لقطاع الجنازة نموذجيًا للعمليات ذات الخدمة الثقيلة، ولكن الهامش الإجمالي $\mathbf{34\%}$ لقطاع المقبرة - والذي زاد $\mathbf{160}$ نقطة أساس في الربع الثالث $\mathbf{2025}$- يعد استثنائيًا. يعكس هذا الهامش المرتفع نموذج المبيعات طويل الأجل والمطلوب مسبقًا (المخطط مسبقًا) والرافعة المالية الكامنة في تجميع الخدمات والعقارات.

اتجاهات الربحية ومقارنة الصناعة

الاتجاه واضح: تدير SCI بنجاح التحول على مستوى الصناعة نحو حرق الجثث، والتي تعد عمومًا خدمة ذات هامش أقل، من خلال التركيز على التحكم في التكاليف ومبيعات المقابر عالية القيمة. بينما تشهد صناعة الجنازات الأوسع نطاقًا هوامش ربح صافية تتراوح عادةً من $\mathbf{10\%}$ إلى $\mathbf{20\%}$ للمنازل الناجحة، فإن هامش صافي الربح المعدل المقدر للعام بأكمله لشركة SCI والذي يبلغ $\mathbf{13.1\%}$ يقع بشكل مريح في الطرف المتوسط ​​إلى الأعلى من هذا النطاق، على الرغم من نطاقه الهائل.

وما يخفيه هذا التقدير هو قوة حجمها. غالبًا ما تقع دور الجنازات الصغيرة ذات الموقع الواحد في نطاق $\mathbf{10\%}$ إلى $\mathbf{15\%}$ بسبب ارتفاع التكاليف الثابتة لكل خدمة. إن قدرة SCI على تحقيق $\mathbf{13.1\%}$ بمستوى إيرادات بمليارات الدولارات تثبت كفاءتها التشغيلية الفائقة (وفورات الحجم). يمكنك التعمق أكثر في قاعدة المستثمرين التي تدعم هذا النموذج من خلال استكشاف مستثمر شركة الخدمة الدولية (SCI). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل الكفاءة التشغيلية

الكفاءة التشغيلية هي المفتاح للحفاظ على هذه الهوامش. لقد أشارت الإدارة مرارًا وتكرارًا إلى "الإدارة الفعالة للتكلفة" كمحرك لأداء إجمالي الربح القوي وتوسيع الهامش في $\mathbf{2025}$.

تظهر استراتيجية الشركة في أداء القطاع:

إن المقايضة واضحة: تعمل أعمال المقابر ذات الهامش المرتفع على عزل الشركة عن ضغوط التكلفة وتحديات الإيرادات الطفيفة التي تظهر في قطاع الجنازات. ويشكل هذا الهيكل التشغيلي ميزة تنافسية كبرى (خندق اقتصادي واسع)، مما يمنحها وسادة ضد التضخم وتحول تفضيلات المستهلك.

الخطوة التالية: تحقق من خطة النفقات الرأسمالية مقابل توجيهات التدفق النقدي التشغيلي المعدلة البالغة $\mathbf{\$910}$ مليون إلى $\mathbf{\$950}$ مليون لتأكيد توليد التدفق النقدي الحر لعمليات الاستحواذ $\mathbf{2026}$.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة Service Corporation International (SCI) وتطرح السؤال الصحيح: كيف تقوم هذه الشركة بتمويل نموها؟ والوجهة المباشرة هي أن شركة SCI تعمل بهيكل رأسمالي مثقل بالديون بشكل كبير، وهي استراتيجية محسوبة في هذه الصناعة المستقرة كثيفة رأس المال، ولكنها تعني أيضًا مخاطر مالية أعلى من نظيراتها.

اعتبارًا من سبتمبر 2025، أظهرت الميزانية العمومية لشركة SCI ديونًا كبيرة. نفذت الشركة تقريبا 4,962 مليون دولار في الديون طويلة الأجل والتزامات الإيجار الرأسمالي، بالإضافة إلى آخر 67 مليون دولار في الديون قصيرة الأجل، والتي يبلغ مجموعها ما يقرب من 5.03 مليار دولار في الديون. وهذا عبء ثقيل، ولكن من المهم أن نتذكر أن صناعة رعاية الموتى تولد تدفقات نقدية يمكن التنبؤ بها، تشبه الأقساط السنوية، والتي تدعم هذا المستوى من الاقتراض.

وإليك الرياضيات السريعة على صورة الرافعة المالية:

• إجمالي الدين (سبتمبر 2025): 5.03 مليار دولار
• إجمالي حقوق المساهمين (سبتمبر 2025): 1.567 مليار دولار

بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) للشركة مستوى مرتفعًا 3.21 اعتبارًا من سبتمبر 2025. ما يخفيه هذا التقدير هو سياق الصناعة: متوسط نسبة D/E لصناعة الخدمات الشخصية، حيث تعمل SCI، أقرب إلى 0.71. تعني نسبة D / E البالغة 3.21 أن SCI تستخدم أكثر من ثلاثة دولارات من الديون مقابل كل دولار واحد من الأسهم لتمويل أصولها. هذا تمويل قوي، بالتأكيد. بالمقارنة مع متوسط ​​الصناعة، فإن SCI تتمتع برافعة مالية عالية، حيث تحتل مرتبة أسوأ من أكثر من 87٪ من نظيراتها.

إن التوازن بين تمويل الديون وتمويل الأسهم في شركة Service Corporation International يميل بشكل كبير نحو الديون، وهي سمة مشتركة للشركات في مجال الجنازة والمقابر التي تستخدم الديون لعمليات الاستحواذ ولتمويل صناديقها الاستئمانية الكبيرة قبل الحاجة (والتي هي التزامات طويلة الأجل). النطاق المستهدف لصافي الرافعة المالية المعلن عنه للشركة هو 3.5x إلى 4.0x، وهو مستوى مرتفع ولكن مُدار. تسمح لهم هذه الرافعة المالية العالية بتعزيز العائد على حقوق الملكية (ROE) ولكنها تعرضهم أيضًا لمخاطر أسعار فائدة أعلى.

فيما يتعلق بالنشاط الأخير، تقوم SCI بإدارة هذا الدين بنشاط. في هذا الشهر فقط، في 20 نوفمبر 2025، أبرمت الشركة اتفاقية ائتمانية جديدة غير مضمونة. توفر هذه الصفقة جديدة 750 مليون دولار قرض لأجل كبير و أ 1.75 مليار دولار تسهيل ائتماني متجدد، من المقرر أن ينضج كلاهما في نوفمبر 2030. يبلغ إجمالي حركة إعادة التمويل هذه 2.5 مليار دولار، يعد إجراءً واضحًا لتحسين هيكل رأس المال وتأمين السيولة للعمليات والاستحواذات المستقبلية. تحتفظ وكالة S&P Global Ratings بتصنيف ائتماني للمصدر عند "BB+" مع نظرة مستقبلية مستقرة، مما يعكس مكانتها الرائدة في السوق على الرغم من التركيز الضيق.

فيما يلي لمحة سريعة عن مقاييس الرافعة المالية الرئيسية لشركة Service Corporation International:

إذا كنت ترغب في التعمق في الصورة المالية الكاملة للشركة، بما في ذلك التزامات الصندوق الاستئماني قبل الحاجة إليها، يمكنك قراءة المنشور الكامل هنا: تحليل الصحة المالية لشركة الخدمات الدولية (SCI): رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Service Corporation International (SCI) لديها الأموال النقدية اللازمة لتغطية فواتيرها على المدى القريب، والإجابة دقيقة. على الورق، تبدو نسب السيولة ضعيفة، لكن نموذج أعمال الشركة والائتمان الكبير المتاح يحكي قصة مختلفة. لا يمكنك مجرد إلقاء نظرة على الأرقام الأولية هنا؛ أنت بحاجة إلى فهم هيكل الثقة المسبق.

فيما يلي الحساب السريع لمركز السيولة الفوري الخاص بهم، بناءً على أحدث البيانات المتاحة لعام 2025:

• تبلغ النسبة المتداولة (الأصول المتداولة / الالتزامات المتداولة) للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في نوفمبر 2025 تقريبًا 0.56.
• النسبة السريعة (مقياس أكثر تحفظًا، باستثناء المخزون) للربع المنتهي في سبتمبر 2025 هي 0.52.

وتعني النسبة الأقل من 1.0 أن الأصول المتداولة لشركة Service Corporation International (SCI) من الناحية الفنية لا تغطي التزاماتها المتداولة. لكن بصراحة، بالنسبة لهذه الصناعة، هذا ليس علامة حمراء بالتأكيد. تقوم SCI بجمع مبالغ نقدية كبيرة مقدمًا مقابل خدمات الجنازة والمقبرة المطلوبة مسبقًا، والتي يتم بعد ذلك الاحتفاظ بها قانونيًا في صناديق استئمانية وتصنيفها كالتزام غير متداول. هذا الهيكل يجعل النسب الحالية والسريعة التقليدية تبدو منخفضة بشكل مصطنع.

تكمن القوة الحقيقية في حصول الشركة على رأس المال، وهو ما يهم بالنسبة لشركة كبيرة ومستقرة مثل هذه. وبلغ إجمالي السيولة في نهاية الربع الثالث من عام 2025 ما يقارب 1.5 مليار دولار، والتي شملت 240 مليون دولار من النقد المتاح ومبلغ كبير قدره 1.2 مليار دولار متاح في التسهيلات الائتمانية المصرفية الخاصة بهم.

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

جوهر الصحة المالية لشركة SCI هو قدرتها على توليد تدفق نقدي قوي. الإدارة واثقة من أنها رفعت مؤخرًا توجيهات التدفق النقدي لعام 2025 بأكمله إلى نطاق يتراوح بين 910 مليون دولار إلى 950 مليون دولار. وترتبط هذه الزيادة بشكل مباشر "باتجاهات أقوى لرأس المال العامل" والضرائب النقدية المنخفضة المتوقعة.

يظل وضع رأس المال العامل للشركة، مقاسًا بصافي قيمة الأصول الحالية، سلبيًا عند حوالي -16.37 مليار دولار أمريكي لفترة TTM المنتهية في نوفمبر 2025، وهو ما يعكس مرة أخرى التزامات الثقة الكبيرة المطلوبة مسبقًا في الميزانية العمومية. ما يجب عليك التركيز عليه هو توليد التدفق النقدي، وهو أمر ممتاز.

يمكننا تفصيل قائمة التدفق النقدي للربع الثالث من عام 2025:

التدفق النقدي التشغيلي قوي، وتستخدم الشركة تلك الأموال النقدية للاستثمار في أعمالها (استثمار التدفق النقدي) وإعادة رأس المال إلى المساهمين (تمويل التدفق النقدي) من خلال إعادة شراء الأسهم (400 مليون دولار أمريكي حتى تاريخه) وتوزيعات الأرباح (135 مليون دولار أمريكي حتى تاريخه). هذه علامة على وجود عمل ناضج وغني بالنقد.

للتعمق أكثر في نماذج تقييم الشركة، يمكنك الاطلاع على المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة الخدمات الدولية (SCI): رؤى أساسية للمستثمرين.

قوة السيولة، وليس المخاوف

انخفاض النسب الجارية والسريعة سمة هيكلية وليست أزمة سيولة. تتمثل القوة الأساسية للشركة في التدفق النقدي التشغيلي الذي يمكن التنبؤ به وعالي الهامش، والذي من المتوقع الآن أن يتراوح بين 910 مليون دولار و950 مليون دولار للسنة المالية 2025 بأكملها. بالإضافة إلى ذلك، يوفر الائتمان المتاح البالغ 1.2 مليار دولار احتياطيًا هائلاً. ويكون الخطر في حده الأدنى ما لم يحدث انخفاض كارثي ومستدام في معدلات الوفيات، وهو ما لا يشكل مصدر قلق على المدى القريب. الخلاصة الرئيسية: النقد موجود، ولكن ليس كله موجودًا في مجموعة الأصول المتداولة.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Service Corporation International (SCI) وتطرح السؤال الأساسي: هل يتم تسعير السهم بشكل عادل، أم أن هناك فرصة حقيقية هنا؟ استنادًا إلى أحدث البيانات من نوفمبر 2025، يقوم السوق بتسعير SCI كعمل مستقر وعالي الجودة، لكن المحللين ما زالوا يرون طريقًا واضحًا للاتجاه الصعودي، مما يشير إلى أنه حاليًا مقومة بأقل من قيمتها بفارق ذو معنى.

تحكي مضاعفات التقييم قصة سهم عالي السعر مقارنة بالسوق الأوسع، ولكن ليس بالضرورة مقارنة بتاريخه أو الطبيعة المستقرة لأعماله. على سبيل المثال، تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) لمدة اثني عشر شهرًا تقريبًا 21.47x اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025. وهذا مضاعف أعلى من متوسط مضاعف الربحية في صناعة الخدمات الاستهلاكية الأمريكية والذي يبلغ حوالي 15.8 مرة، مما يشير إلى أن السوق على استعداد لدفع المزيد مقابل التدفقات النقدية المتوقعة والمقاومة للركود لشركة SCI.

إليك الرياضيات السريعة حول مقاييس التقييم الرئيسية:

• السعر إلى الأرباح (P / E) TTM: 21.47x
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): 6.76
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) TTM: 12.17x

ارتفاع نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) لـ 6.76 يُظهر القيمة الكبيرة لأصوله غير الملموسة - مثل شبكته الضخمة من دور الجنازات والمقابر - والتي لم يتم إدراجها بالكامل في الميزانية العمومية. وهذا أمر شائع بالنسبة للشركات التي تتمتع بمكانة سوقية قوية يمكن الدفاع عنها. قيمة EV/EBITDA لـ 12.17x هو أيضًا مرتفع قليلاً، لكنه لا يزال ضمن نطاق معقول بالنسبة لشركة رائدة في السوق ذات بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Service Corporation International (SCI). تركز على النمو والاستحواذ على المدى الطويل.

ولكي نكون منصفين، فإن السهم كان تحت الضغط. على مدى الأشهر الـ 12 الماضية حتى نوفمبر 2025، انخفضت القيمة السوقية لشركة Service Corporation International بمقدار 10.35%. تم تداول سعر السهم في نطاق 52 أسبوعًا بين أدنى مستوى له $71.75 وارتفاع $89.37. لكن هذا التراجع هو ما يخلق الفرصة الحالية.

محللو وول ستريت متفائلون بأغلبية ساحقة، مع تصنيف إجماعي للشراء اعتبارًا من نوفمبر 2025. متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا هو 92.00 دولارًا، وهو ما يمثل ارتفاعًا محتملاً بأكثر من 15% من سعر التداول الأخير البالغ حوالي 79.64 دولارًا. ويشير هذا إلى أن الانخفاض يعتبر مؤقتا وليس هيكليا.

من منظور عائد المساهمين، تقدم شركة Service Corporation International أرباحًا مستدامة. العائد الحالي للأرباح هو تقريبا 1.71%، مع دفع تعويضات سنوية حولها $1.36 لكل سهم. والأهم من ذلك، أن نسبة توزيع الأرباح صحية 36.66% من أرباح السنة المتأخرة، مما يعني أن لديهم مساحة كبيرة لتغطية أرباح الأسهم ومواصلة زيادة أرباحهم لمدة 15 عامًا. لديهم بالتأكيد التدفق النقدي لمواصلة تنمية الأعمال والدفعات.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى أرقام شركة Service Corporation International (SCI)، وبينما تم تضييق توجيهات ربحية السهم المعدلة لعام 2025 إلى 3.80 دولار إلى 3.90 دولار-المستثمر المتمرس يعرف أن ينظر إلى ما هو أبعد من العنوان الرئيسي. تواجه صناعة رعاية الموتى، على الرغم من طبيعتها الأساسية، رياحًا معاكسة تشغيلية واستراتيجية طويلة المدى. هذا ليس مخزونًا يمكن ضبطه ونسيانه؛ تحتاج إلى رسم خريطة للمخاطر المتعلقة بتأثيرها المالي.

إليك الرياضيات السريعة: لدى SCI إرشادات التدفق النقدي التشغيلي المعدلة لعام 2025 880 مليون دولار إلى 940 مليون دولاروهو أمر عظيم، ولكن هذا التدفق النقدي يواجه باستمرار تحديات بسبب ضغوط التكلفة الداخلية وتحولات السوق الخارجية. وتنقسم المخاطر الرئيسية إلى ثلاث مجموعات: الاحتكاك التشغيلي، واتجاهات الصناعة المستمرة، والضغوط المالية.

• يؤدي الاحتكاك التشغيلي إلى إبطاء مبيعات ما قبل الحاجة.
• تفرض اتجاهات الصناعة تغييرًا أساسيًا في نموذج الأعمال.
• الضغوط المالية تأكل الهوامش.

الرياح المعاكسة التشغيلية والاستراتيجية

الخطر الأكثر إلحاحًا هو المخاطرة الذاتية ضمن قطاع مبيعات ما قبل الحاجة (خدمات الجنازة المُرتّبة مسبقًا). أشارت الإدارة إلى انخفاض مؤقت في إنتاج مبيعات المنازل غير المخصصة للجنازات بسبب التحول الاستراتيجي إلى العقود الممولة بالتأمين في SCI Direct. أدى هذا التحول التشغيلي إلى انخفاض إيرادات مبيعات المنازل غير المخصصة للجنازات بنسبة 4.6 مليون دولار في ربع واحد، ومن غير المتوقع حدوث انتعاش كامل حتى أوائل عام 2026. وهذا يمثل عائقًا واضحًا أمام النمو على المدى القريب، حتى مع زيادة إنتاج مبيعات المقابر المماثلة بنسبة 9.6% في الربع الثالث من عام 2025.

التحدي التشغيلي الآخر هو التضخم الذي يضرب قطاع المقبرة. ويؤدي ارتفاع تكاليف المياه والعمالة إلى الضغط على صيانة المقابر. تعمل الشركة بنشاط على التخفيف من حدة ذلك من خلال تنفيذ مقاييس جديدة للتوظيف ومبادرات تكنولوجية، ولكنها معركة مستمرة ضد ضغوط الاقتصاد الكلي. بالإضافة إلى ذلك، لا يمكنك تجاهل المخاطر الإستراتيجية طويلة المدى: إن الاتجاه التصاعدي المستمر في متوسط ​​العمر المتوقع وارتفاع معدل حرق الجثث في أمريكا الشمالية يمكن أن يؤدي إلى انخفاض الإيرادات والأرباح التشغيلية للخدمات التقليدية ذات هامش الربح الأعلى.

المخاطر المالية والخارجية

وعلى الصعيد المالي، تواجه الشركة زيادة متوقعة في الضرائب النقدية المدفوعة. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، بلغ صافي النقد الناتج عن الأنشطة التشغيلية 252.3 مليون دولاروالتي تأثرت بالزيادة المتوقعة في الضرائب النقدية المدفوعة 11.1 مليون دولار مقارنة بالعام السابق. ومن المتوقع أن يستمر معدل الضريبة المرتفع هذا خلال الربع الرابع، مما يعوض جزئيًا الاستفادة من برنامج إعادة شراء الأسهم القوي للشركة، والذي شهد 400 مليون دولار في عمليات إعادة الشراء منذ عام 2025.

لا تزال الصناعة نفسها ذات قدرة تنافسية عالية، وباعتبارها شركة ذات تكلفة ثابتة عالية، فإن أي انخفاض في أحجام الجنازات - والتي من المتوقع أن تكون "أقل بقليل من الثابت" لعام 2025 - يمكن أن يضر بالربحية بشكل غير متناسب. أيضًا، على الرغم من أن خطر الفشل في نظام أو عملية تكنولوجيا المعلومات الرئيسية لا يقتصر على SCI، إلا أنه يمكن أن يكون كارثيًا، خاصة بالنظر إلى حجم عملياتها.

فيما يلي لمحة سريعة عن المخاطر المالية الرئيسية والإجراءات المعلنة للشركة:

للحصول على صورة كاملة لأداء الشركة وتقييمها، بما في ذلك التعمق في تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF)، يجب عليك مراجعة المنشور الكامل على تحليل الصحة المالية لشركة الخدمات الدولية (SCI): رؤى أساسية للمستثمرين.

فرص النمو

أنت تبحث عن المكان الذي ستجد فيه Service Corporation International (SCI) موجتها التالية من النمو، والإجابة هي مزيج من الحتمية الديموغرافية، والتوحيد الاستراتيجي، والتكيف الرقمي الذكي. الفكرة الأساسية هي أن شركة SCI في وضع يمكنها من تحقيق إطار نمو أرباح السهم على المدى الطويل (EPS) 8% إلى 12%، مع وجود نقطة المنتصف التوجيهية لعام 2025 ضمن هذا النطاق.

قامت الشركة بتضييق نطاق توجيهات ربحية السهم المقيسة لعام 2025 إلى نطاق ضيق من 3.80 دولار إلى 3.90 دولارمما يعكس الثقة في أدواتها التشغيلية. هذا النمو ليس مجرد صدفة. إنها مدفوعة بمحركين أساسيين: المبيعات القوية المسبقة لقطاع المقبرة واستراتيجية الاستحواذ المنضبطة التي تستمر في تعزيز الصناعة المجزأة. إنهم واقعيون يدركون الاتجاه، مثلنا تمامًا.

محركات النمو وتوقعات الإيرادات

المحرك الأكثر إلحاحًا وقوة هو قطاع المقابر، وتحديدًا مبيعات ما قبل الحاجة (بيع الخدمات والممتلكات قبل الحاجة إليها). في الربع الثالث من عام 2025، قفز إنتاج مبيعات المقبرة المماثلة بقوة 9.6%. هذا عمل ذو هامش مرتفع، وقد بلغ حجم العقود المتراكمة التي لم يتم الوفاء بها عددًا هائلاً 16.0 مليار دولار في نهاية عام 2024، وهو ما يترجم إلى إيرادات مستقبلية يمكن التنبؤ بها بشكل كبير.

على الجانب الجنائزي، بينما من المتوقع أن تكون الأحجام ثابتة إلى منخفضة قليلاً في عام 2025، فإن متوسط ​​الإيرادات لكل خدمة ينمو بمعدلات تضخمية، مما يساعد في الحفاظ على الربحية. تقوم الشركة أيضًا برفع توقعاتها للتدفق النقدي لعام 2025، وتتوقع الآن التدفق النقدي التشغيلي المعدل بين 910 مليون دولار و950 مليون دولار، وهي علامة واضحة على إدارة رأس المال العامل القوية وانخفاض الضرائب النقدية المتوقعة.

المبادرات الاستراتيجية والميزة التنافسية

تعتمد استراتيجية SCI على ثلاث ركائز: الدمج وابتكار المنتجات والرافعة المالية الرقمية. إنهم يحافظون على استراتيجية استحواذ منضبطة، وينفقون مبلغًا مثيرًا للإعجاب 181 مليون دولار في عام 2024 للاستحواذ على 26 دار عزاء و6 مقابر في أسواق المترو الكبرى. كما أنهم يسعون إلى التوسعات الجديدة - بناء مرافق جديدة - مع أكثر من ذلك 100 مليون دولار في إجمالي نمو رأس المال الذي تم إنفاقه في عام 2024.

ومن ناحية المنتج، فإنهم يتكيفون مع ارتفاع معدل حرق الجثث من خلال التركيز على حلول حرق الجثث المبتكرة ونقل عقودهم المسبقة من المنتجات الممولة من الائتمان إلى المنتجات المدعومة بالتأمين، وهي خطوة تعزز مرونتهم المالية. لديهم أيضًا شراكة مع Global Atlantic لتعزيز عروض الخدمة. بصراحة، حجمها هو أكبر ميزة تنافسية لها (SCI هي أكبر مزود في أمريكا الشمالية)، حيث تدير 1493 موقعًا لخدمات الجنازات و496 مقبرة حتى أواخر عام 2024. هذا خندق ضخم.

وتشمل مبادراتهم الاستراتيجية ما يلي:

• تسريع حصة السوق نحو أ 25% إلى 30% الهدف.
• الاستثمار في التحول الرقمي لخدمات البيع.
• تحويل المبيعات المسبقة إلى عقود ممولة بالتأمين لتحسين السيولة.
• الحفاظ على خط أنابيب استحواذ قوي واستهداف 75 – 125 مليون دولار في الإنفاق السنوي.

لكي نكون منصفين، فإن الارتفاع المستمر في معدلات حرق الجثث والتحولات التنظيمية، مثل تلك التي شوهدت في كاليفورنيا وفلوريدا والتي تؤثر على SCI Direct، هي رياح معاكسة حقيقية. ومع ذلك، فإن قدرة الشركة على استخدام نطاقها الضخم وشهرة علامتها التجارية - Dignity Memorial - للتنقل بين هذه التغييرات والاستمرار في عرض ربحية السهم القوية يمنحها ميزة. يمكنك معرفة المزيد حول ما يدفع رؤيتهم طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Service Corporation International (SCI).