Décomposition de la santé financière de Yatsen Holding Limited (YSG) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Yatsen Holding Limited (YSG) et essayez de déterminer si leur redressement est définitivement réel, et les chiffres du troisième trimestre 2025 nous donnent une réponse concrète : le pivot vers les soins de la peau entraîne une croissance massive du chiffre d'affaires, mais la rentabilité est toujours un travail en cours. Les revenus nets totaux pour le trimestre ont bondi de 47,5 % d'une année sur l'autre pour atteindre 998,4 millions de RMB (environ 140,2 millions de dollars), ce qui est un signal important que leur stratégie est en lien avec le marché. La véritable histoire est celle du segment des marques de soins de la peau, où les revenus ont explosé de 83,2 % d'une année sur l'autre, représentant désormais 49,2 % de leur activité totale, ce qui montre qu'un changement de stratégie par rapport aux cosmétiques de couleur porte ses fruits. De plus, la marge brute - l'argent restant après avoir payé les marchandises vendues - s'est bien améliorée pour atteindre 78,2 %, mais la société a tout de même déclaré une perte nette de 70,4 millions de RMB (9,9 millions de dollars), même si cette perte a diminué de 41,9 % par rapport à l'année précédente. Nous devons donc examiner les dépenses d'exploitation pour voir où va l'argent.

Analyse des revenus

Vous regardez Yatsen Holding Limited (YSG) parce que vous voyez une entreprise en transition et, honnêtement, les chiffres de revenus pour 2025 racontent clairement où l'accent est mis. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que Yatsen est en train de faire évoluer avec succès son activité principale, passant d’une dépendance aux cosmétiques de couleur à un portefeuille de soins de la peau à forte croissance et à marge plus élevée, qui est le principal moteur de son impressionnante croissance à court terme.

Les sources de revenus de la société proviennent principalement du développement et de la vente de produits de beauté en Chine, organisés en trois segments principaux : les marques de cosmétiques colorés, les marques de soins de la peau et autres. Il ne s’agit pas seulement d’un léger ajustement ; c'est une refonte stratégique. L'ancien modèle reposait fortement sur les cosmétiques de couleur, mais la nouvelle croissance concerne définitivement les soins de la peau, ce qui est un bon signe d'amélioration des marges.

Voici un calcul rapide de l'accélération des revenus d'une année sur l'autre (en glissement annuel) en 2025, montrant que l'entreprise prend de l'ampleur :

• T1 2025 : Le total des revenus nets a légèrement augmenté 7.8% YoY.
• T2 2025 : La croissance s'est accélérée à un 36.8% Augmentation annuelle.
• T3 2025 : Les revenus ont augmenté d'une manière remarquable 47.5% YoY, atteignant 998,4 millions de RMB (environ 140,2 millions de dollars).

Cette solide performance porte le chiffre d'affaires de la société pour les douze derniers mois (LTM) se terminant au troisième trimestre 2025 à 4,07 milliards de RMB, marquant un 22.60% augmenter d’année en année. Pour l’avenir, la direction prévoit que les revenus nets du quatrième trimestre 2025 se situeront entre 1,32 milliard de RMB et 1,49 milliard de RMB, prévoyant une nouvelle augmentation sur un an de 15% à 30%.

Ce que cache cette estimation, c’est le changement interne massif dans la composition des revenus. Le segment des marques de soins de la peau constitue le moteur de croissance incontesté. Au troisième trimestre 2025, les revenus des marques de soins de la peau ont bondi de 83.2% YoY, atteignant 490,8 millions de RMB (environ 68,9 millions de dollars). Ce segment représente désormais 49.2% du chiffre d'affaires net total, soit près de la moitié de l'activité, en hausse par rapport à seulement 31,7 % au premier trimestre de l'année précédente. A l’inverse, si les Marques de Cosmétiques Couleur ont connu une baisse de 9,9% au premier trimestre 2025, elles ont renoué avec une hausse de 8,8% au deuxième trimestre 2025, mais la contribution globale est clairement éclipsée.

Le tableau ci-dessous présente clairement l'évolution de la contribution du segment, mettant en évidence l'exécution réussie du pivot stratégique de Yatsen Holding Limited (YSG), axé sur des marques comme Galénic, DR.WU et Eve Lom. Vous pouvez en savoir plus sur leur orientation stratégique ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Yatsen Holding Limited (YSG).

Le changement clé est l’essor rapide des soins de la peau, passant d’une minorité à une part presque égale du mix total des revenus au cours de l’année. Ce changement est essentiel car il entraîne l'amélioration de la marge brute, qui a touché 78.2% au troisième trimestre 2025. Il s’agit d’une histoire d’exécution stratégique, pas seulement de chance du marché.

Mesures de rentabilité

Vous regardez Yatsen Holding Limited (YSG) et constatez une forte croissance de son chiffre d’affaires, mais la vraie question pour tout investisseur chevronné est de savoir si cette croissance se traduit par un bénéfice net. La conclusion directe est la suivante : Yatsen exécute avec succès un pivot stratégique vers des soins de la peau à marge plus élevée, ce qui alimente une amélioration spectaculaire de ses marges, mais il fonctionne toujours avec une perte nette au troisième trimestre 2025.

La marge bénéficiaire brute de l'entreprise pour le troisième trimestre 2025 était de 78,2 %. Il s’agit d’un indicateur clair d’une gestion efficace des coûts et d’une transition réussie vers des produits haut de gamme, en particulier dans leur portefeuille de soins de la peau. Cette marge est en hausse significative par rapport à 75,9 % de l'année précédente. Voici un rapide calcul sur les chiffres bruts : le bénéfice brut du troisième trimestre 2025 a bondi de 51,9 % sur un an pour atteindre 780,5 millions de RMB (109,6 millions de dollars américains). C'est définitivement une victoire pour la stratégie de produits et de chaîne d'approvisionnement.

Pourtant, le chemin vers une véritable rentabilité reste un travail en cours. Bien que la marge brute soit élevée, les marges opérationnelles et nettes témoignent d’investissements agressifs. Yatsen a déclaré une marge déficitaire d'exploitation de 8,4 % au troisième trimestre 2025, ce qui représente une énorme amélioration par rapport à la marge déficitaire de 20,9 % un an auparavant. La perte nette pour le trimestre s'est réduite de 41,9 % à 70,4 millions de RMB (9,9 millions de dollars US), ce qui a donné lieu à une marge déficitaire nette de 7,0 %. Cette tendance est positive et au deuxième trimestre 2025, la société a en fait atteint une marge nette non-GAAP de 1,1 %, ce qui montre qu'elle peut atteindre la rentabilité sous certaines mesures. L’entreprise achète clairement de la croissance et des parts de marché, mais cela a un coût.

Lorsque l’on compare les ratios de rentabilité de Yatsen à ceux de ses pairs nationaux, la différence est frappante. Alors que la marge brute de Yatsen de 78,2 % est compétitive (un concurrent comme Mao Geping rapporte des marges brutes allant jusqu'à 87,5 % sur ses soins de la peau), la marge nette négative de Yatsen se démarque. Par exemple, Proya, l'un des principaux groupes chinois de produits de beauté, a déclaré une marge bénéficiaire nette d'environ 14,9 % au premier semestre 2025. Cet écart met en évidence le principal défi de Yatsen : contrôler ses dépenses de vente et de marketing qui, malgré une baisse en pourcentage du chiffre d'affaires, représentaient toujours 68,3 % du chiffre d'affaires net total au troisième trimestre 2025. C'est le poste le plus important à surveiller.

Les gains d’efficacité opérationnelle sont cependant réels. Le changement dans la composition des produits est le principal moteur : les marques de soins de la peau, qui affichent généralement des marges plus élevées, représentent désormais 49,2 % du chiffre d'affaires net total, contre 39,6 % l'année précédente. En outre, les dépenses d'exécution ont diminué à 6,2 % du chiffre d'affaires net total au troisième trimestre 2025, contre 7,4 % un an plus tôt, signe d'une meilleure logistique et d'un meilleur effet de levier. C'est le cœur de leur stratégie de redressement, axée sur leurs marques premium comme DR.WU et Galénic. Pour une vue plus complète de la trajectoire financière de l’entreprise, vous pouvez lire l’article complet : Décomposition de la santé financière de Yatsen Holding Limited (YSG) : informations clés pour les investisseurs.

• Marge brute : 78,2 % (T3 2025) - Forte, portée par les soins haut de gamme.
• Marge de perte d'exploitation : 8,4% (T3 2025) - Amélioration significative, mais toujours une perte.
• Marge de perte nette : 7,0 % (T3 2025) - Perte réduite de 41,9 % d'une année sur l'autre.

L’action clé pour vous est de suivre de près les résultats du quatrième trimestre 2025. Si la marge brute se maintient au-dessus de 78 % et que le pourcentage des frais de vente et de marketing continue de baisser, l'entreprise est clairement sur la voie d'une rentabilité durable, se rapprochant ainsi de ses pairs.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous examinez le bilan de Yatsen Holding Limited (YSG) pour comprendre comment ils financent leur croissance, et la réponse courte est : ils ont à peine recours à la dette. Cette société est majoritairement financée par des fonds propres et des liquidités, ce qui constitue une approche à faible risque, mais cela soulève également des questions sur l'efficacité de sa structure financière.

En juin 2025, la dette totale de Yatsen Holding Limited (YSG) s'élevait à un modeste 25,01 millions de dollars américains, englobant à la fois les obligations à court et à long terme. Il s’agit d’un petit chiffre pour une entreprise de cette envergure, et cela vous indique immédiatement qu’il ne s’agit pas d’une entreprise fortement endettée. Ils ne comptent tout simplement pas sur les emprunts pour maintenir leurs activités ou pour mener leur stratégie de base.

Voici le calcul rapide de leur effet de levier profile, ce qui est certainement un point clé à retenir :

• Ratio d’endettement (T3 2025) : 0.06
• Médiane de l’industrie (cosmétique/beauté) : Environ 1,06

Un ratio d’endettement (D/E) de 0,06 signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, Yatsen Holding Limited (YSG) n’a que six cents de dette. Pour être honnête, le D/E médian du secteur des cosmétiques et des soins personnels est d’environ 1,06, de sorte que Yatsen Holding Limited (YSG) fonctionne avec une fraction de l’effet de levier de ses pairs. Ce faible ratio suggère un bilan très solide et un risque financier minime lié au paiement des intérêts, mais il indique également qu'ils pourraient passer à côté des avantages fiscaux et des rendements amplifiés qu'une dette prudente peut offrir.

En ce qui concerne les récentes opérations de financement, la société a montré une préférence pour la gestion de ses réserves de capitaux propres et de liquidités existantes plutôt que pour l'acquisition de nouvelles dettes. Il n’existe aucune preuve d’émissions de dette majeures, d’activité de notation de crédit ou d’annonces de refinancement en 2025, ce qui est cohérent avec leur dette obligataire minimale. Au lieu de s’endetter, l’accent a été mis sur la gestion interne du capital et les réserves de trésorerie.

L'équilibre entre la dette et les capitaux propres est fortement orienté vers le financement par actions, et elles détiennent en outre une position de trésorerie importante. Au 30 septembre 2025, Yatsen Holding Limited (YSG) a déclaré détenir des liquidités, des liquidités soumises à restrictions et des investissements à court terme totalisant 1,16 milliard de RMB, ce qui correspond à environ 162,6 millions de dollars américains. Ce solide coussin de trésorerie leur donne une flexibilité pour la croissance organique, les acquisitions ou le retour du capital aux actionnaires, comme la mise à jour du programme de rachat d'actions qu'ils ont fourni au premier trimestre 2025.

Ce que cache cette estimation, c'est le coût d'opportunité de ne pas utiliser davantage de levier financier (gearing) pour augmenter leur retour sur capitaux propres (ROE). Pourtant, dans un marché volatil, un bilan solide constitue un atout puissant. Vous pouvez en savoir plus à ce sujet dans Décomposition de la santé financière de Yatsen Holding Limited (YSG) : informations clés pour les investisseurs.

Finance : analysez l'impact potentiel sur le ROE si Yatsen Holding Limited (YSG) augmentait son ratio D/E à un niveau prudent de 0,50 d'ici la fin du premier trimestre 2026.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Yatsen Holding Limited (YSG) peut couvrir ses factures à court terme, et la réponse courte est oui, ils disposent d'un solide coussin. La position de liquidité de la société, c'est-à-dire sa capacité à faire face à ses obligations à court terme, semble exceptionnellement solide sur la base des derniers résultats financiers du troisième trimestre 2025. Cette force vient d’un vaste pool d’actifs à accès rapide, mais vous devez toujours surveiller la consommation de trésorerie liée aux opérations.

Le ratio de liquidité générale de l'entreprise, une mesure de l'actif à court terme par rapport au passif à court terme, se situe à un niveau robuste. 3.61 au 30 septembre 2025. Cela signifie que Yatsen Holding Limited a $3.61 en actifs courants pour chaque dollar de passifs courants. Mieux encore, le ratio rapide (rapport de test acide), qui élimine les stocks moins liquides, était 3.01. Cela nous indique que l’entreprise peut définitivement payer ses dettes immédiates sans avoir à écouler précipitamment son stock de cosmétiques et de produits de soin. C'est un énorme filet de sécurité.

Lorsque nous examinons les tendances du fonds de roulement, le tableau est mitigé. Les ratios élevés signifient que Yatsen Holding Limited maintient un fonds de roulement positif important (actifs courants moins passifs courants). Cependant, leur trésorerie totale, leurs liquidités affectées et leurs investissements à court terme ont légèrement diminué, passant de 1,36 milliard de RMB fin 2024 à 1,16 milliard de RMB (162,6 millions de dollars) d'ici le troisième trimestre 2025. Voici un calcul rapide : ils puisent un peu dans leurs réserves de liquidités, mais ils ont commencé avec une somme énorme.

L’analyse du tableau des flux de trésorerie nous donne une idée plus claire de la destination de cet argent. Le flux de trésorerie opérationnel (OCF) a été volatil mais montre une tendance à l’amélioration. Pour les premier et deuxième trimestres 2025, Yatsen Holding Limited a effectivement généré une trésorerie nette positive provenant des activités d'exploitation (respectivement 23,8 millions de RMB et 77,7 millions de RMB). Mais pour le troisième trimestre 2025, ils ont utilisé une trésorerie nette de 126,8 millions de RMB (17,8 millions de dollars) en opérations. Néanmoins, pour être honnête, l’utilisation des liquidités au troisième trimestre constitue une amélioration significative par rapport au troisième trimestre de l’année précédente. C'est là le problème central : l'entreprise devient plus efficace, mais elle continue à dépenser de l'argent pour financer ses opérations pendant certaines périodes.

La plus grande force ici est la structure du bilan. Le ratio d’endettement est extrêmement faible, à peine 0.06, ce qui signifie qu'ils ont un effet de levier minimal et ne comptent pas sur la dette pour financer cette consommation de liquidités. Le problème potentiel de liquidité n'est pas une crise immédiate, mais plutôt le flux de trésorerie d'exploitation négatif persistant au troisième trimestre, qui les oblige à puiser dans cette réserve de trésorerie de 162,6 millions de dollars. Si l’entreprise parvient à maintenir l’OCF positif observé aux premier et deuxième trimestres, cette préoccupation disparaîtra rapidement.

Ce qu’il faut retenir, c’est que Yatsen Holding Limited dispose de suffisamment de liquidités pour faire face à la transition actuelle et financer ses opérations dans un avenir proche, mais les investisseurs ont besoin de constater une évolution durable vers des flux de trésorerie d’exploitation positifs pour se sentir vraiment à l’aise. Si vous souhaitez approfondir la structure de propriété derrière ces chiffres, vous devriez consulter Exploration de l'investisseur Yatsen Holding Limited (YSG) Profile: Qui achète et pourquoi ?

• Maintenir un ratio trésorerie/dette élevé.
• Surveiller les résultats des flux de trésorerie opérationnels du 4ème trimestre 2025.
• Concentrez-vous sur la tendance vers la génération de trésorerie opérationnelle.

Analyse de valorisation

Vous regardez Yatsen Holding Limited (YSG) et essayez de déterminer si le titre est une bonne affaire ou un piège. La réponse courte est : Yatsen est un projet de croissance à haut risque, dont le prix est prévu pour un redressement qui n'est pas encore entièrement prouvé. Les indicateurs de valorisation sont mitigés, montrant une société encore dans une phase de transition, se négociant à une prime par rapport à sa valeur comptable mais avec des bénéfices profondément négatifs, ce qui est une énigme classique pour les actions de croissance.

Yatsen Holding Limited est-il surévalué ou sous-évalué ?

Lorsqu’une entreprise n’est pas rentable, les outils d’évaluation traditionnels comme le ratio cours/bénéfice (P/E) deviennent moins utiles, voire trompeurs. Pour Yatsen Holding Limited, le ratio P/E est actuellement négatif, se situant à environ -7.92 en novembre 2025. Ce chiffre ne fait que confirmer une évidence : l’entreprise perd de l’argent. Cependant, le ratio Price-to-Book (P/B), qui compare le cours de l'action à l'actif net de l'entreprise, se situe autour de 1.49. Cela suggère que les investisseurs sont prêts à payer une prime de 49 % par rapport à la valeur comptable de l'entreprise, ce qui indique une attente de croissance et de rentabilité futures de ses actifs, en particulier du segment des marques de soins de la peau.

Le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA), qui prend en compte les flux de trésorerie opérationnels avant charges non monétaires, est également négatif, estimé à environ (9,5x) sur une base prospective de 2 ans. Voici le calcul rapide : un multiple négatif signifie que le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) de l'entreprise est négatif, ce qui correspond à la perte nette du troisième trimestre 2025. 9,9 millions de dollars (70,4 millions de RMB). Vous adhérez à une histoire d’amélioration des marges, et non à des bénéfices actuels.

• Ratio cours/bénéfice : -7.92 (Fin)
• Rapport P/B : 1.49
• EV/EBITDA (à terme sur 2 ans) : (9,5x)

Volatilité du cours des actions et vue des analystes

L’évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois montre une volatilité importante, typique d’une histoire de redressement. La fourchette de 52 semaines s'étend d'un minimum de $3.01 à un sommet de $11.57. Au 21 novembre 2025, l'action se négociait à $6.35. Il s’agit d’un changement massif qui montre que le marché est définitivement indécis quant à l’avenir de l’entreprise. Le titre a suivi une tendance à la baisse depuis son plus haut, mais un récent gain de quatre jours suggère une dynamique positive à court terme.

Le consensus des analystes est prudent mais optimiste sur le prix à long terme. L’objectif de prix moyen pour 2025 est stupéfiant $18.46, représentant une hausse potentielle de plus de 190% par rapport au prix actuel, avec une estimation basse de $7.7001 et un maximum de $29.22. Cependant, la note globale de recommandation est modérée. 2.5, ce qui se traduit par une position « Hold ». Cette vision partagée indique que les analystes pensent que le titre pourrait monter en flèche si le redressement fonctionne, mais que le risque à court terme est substantiel. Yatsen Holding Limited ne verse aucun dividende, avec un 0.00% rendement et aucun plan de paiement immédiat, votre rendement dépendra donc entièrement de l'appréciation du prix.

Pour en savoir plus sur les changements opérationnels à l'origine de ces chiffres, consultez Décomposition de la santé financière de Yatsen Holding Limited (YSG) : informations clés pour les investisseurs. Votre prochaine étape devrait consister à modéliser quelques scénarios différents : un dans lequel le segment des marques de soins de la peau poursuit sa croissance rapide : il était en hausse. 83.2% d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025, et celui où le segment des cosmétiques colorés continue de connaître des difficultés.

Facteurs de risque

Vous voyez Yatsen Holding Limited (YSG) réduire sa perte nette, ce qui est un bon signe, mais vous devez quand même vous concentrer sur les principaux risques : ils ne sont pas encore rentables et leur moteur de vente est cher. Le pivot stratégique de l'entreprise vers les soins de la peau constitue une opportunité évidente, mais il s'agit toujours d'une course contre la montre pour obtenir un bénéfice net durable avant que le volant de trésorerie ne devienne trop bas.

Voici un rapide calcul sur la santé financière : au 30 septembre 2025, la trésorerie, les liquidités soumises à restrictions et les investissements à court terme de Yatsen Holding Limited s'élevaient à 1,16 milliard de RMB (environ 162,6 millions de dollars américains), en baisse par rapport à 1,36 milliard de RMB à la fin de 2024. Bien qu'ils disposent toujours d'une forte liquidité avec un ratio de liquidité actuel de 3,61, les pertes en cours signifient que ces liquidités sont en train de s'épuiser. Au troisième trimestre 2025, la société a utilisé 126,8 millions RMB de trésorerie nette provenant des activités d'exploitation. Il s'agit sans aucun doute d'un risque financier majeur, même si la perte nette du troisième trimestre s'est réduite à 70,4 millions de RMB (9,9 millions de dollars américains).

Risques opérationnels et financiers : le coût de la croissance

Le plus grand risque interne réside dans les dépenses opérationnelles élevées nécessaires pour générer des revenus. Au troisième trimestre 2025, les dépenses d'exploitation totales ont bondi de 31,9 % sur un an pour atteindre 864,1 millions de RMB. Le principal responsable reste les dépenses de vente et de marketing, qui ont représenté 68,3 % du chiffre d'affaires net total au troisième trimestre. Vous ne pouvez pas créer une marque sans dépenser, mais ce ratio n’est pas viable à long terme. Ils doivent trouver rapidement un levier opérationnel.

L'entreprise se trouve également dans une zone de difficultés financières, avec un score Altman Z de 1,26, ce qui est un signe d'avertissement clair quant à sa stabilité financière globale, même avec un faible endettement. La bonne nouvelle est que le pivot vers les produits à marge élevée fonctionne ; la marge brute au troisième trimestre 2025 a atteint 78,2 %, contre 75,9 % au cours de l'année précédente. Cela représente une forte marge brute. Le chemin vers la rentabilité dépend entièrement de la capacité de cette amélioration de la marge brute à dépasser les dépenses marketing.

• Dépenses de vente et de marketing élevées : 68,3 % du chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025.
• Rentabilité négative : perte nette du troisième trimestre 2025 de 70,4 millions de RMB.
• Cash Burn : 126,8 millions de RMB de trésorerie nette utilisée dans les opérations du troisième trimestre 2025.

Défis externes et stratégiques

Yatsen Holding Limited opère sur le marché chinois hautement concurrentiel de la beauté, qui constitue le principal risque externe. Ils font face à une concurrence intense de la part des marques étrangères haut de gamme, notamment lors d'événements promotionnels massifs comme le festival du shopping 11.11. Cette concurrence exerce une pression continue sur les budgets de tarification et de marketing, ce qui se répercute sur leurs dépenses de vente élevées.

Stratégiquement, le passage des marques de cosmétiques colorés aux marques de soins de la peau est une arme à double tranchant. Alors que les revenus des soins de la peau ont bondi de 83,2 % sur un an au troisième trimestre 2025, représentant 49,2 % du chiffre d'affaires total, le segment des cosmétiques colorés ralentit, ce qui freine la croissance globale. Le risque est que la croissance des soins de la peau ralentisse avant que le déclin des cosmétiques de couleur ne soit entièrement maîtrisé. Pour approfondir l'orientation à long terme de l'entreprise, vous devriez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Yatsen Holding Limited (YSG).

Stratégies d'atténuation et actions claires

Le plan de l'entreprise est simple : se concentrer sur l'innovation et les produits à forte marge. Ils atténuent le risque de concurrence en augmentant les dépenses de recherche et développement (R&D), qui ont atteint 4 % du chiffre d'affaires net total au troisième trimestre 2025, contre 3,7 % l'année précédente. Cette orientation R&D porte déjà ses fruits avec le lancement de nouveaux produits comme le sérum PDRN de DR.WU. La direction fait preuve de confiance en gérant activement son portefeuille de marques pour accroître la résilience des marges.

L’atténuation est un pivot stratégique pour la crédibilité scientifique, ce qui constitue une mesure judicieuse contre la concurrence sur le marché de masse.

Opportunités de croissance

Vous recherchez un chemin clair à travers le bruit, et pour Yatsen Holding Limited (YSG), l'histoire est simple : il s'agit d'un passage des cosmétiques de couleur aux soins de la peau à forte marge. Ce changement stratégique est sans aucun doute le principal moteur de leur rebond financier à court terme, les orientant vers une rentabilité durable.

Les chiffres de l’exercice 2025 illustrent mieux cette histoire. Au cours du seul troisième trimestre 2025, Yatsen Holding Limited a enregistré une augmentation significative de son chiffre d'affaires net total de 45.3% d'une année sur l'autre, atteignant 140,2 millions de dollars (998,42 millions de RMB). Il ne s’agit pas seulement de croissance ; c'est une réponse claire du marché à leur nouvelle orientation. Le véritable levier réside dans le segment des marques de soins de la peau, qui a connu une 83.2% Augmentation des revenus d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025, représentant désormais près de la moitié spécifiquement 49.2%-du chiffre d'affaires total de l'entreprise. Il s’agit d’une source de revenus de meilleure qualité.

Voici un calcul rapide sur les perspectives à court terme : la direction prévoit que les revenus nets du quatrième trimestre 2025 se situeront entre 1,32 milliard de RMB et 1,49 milliard de RMB. Cette fourchette implique une croissance d’une année sur l’autre de 15% à 30%, ce qui montre que cette dynamique devrait se poursuivre jusqu'à la fin de l'année. De plus, ils ont réalisé un bénéfice net non-GAAP de 7,1 millions de RMB au premier trimestre 2025, marquant leur premier bénéfice non-GAAP pour un premier trimestre, et a maintenu cette rentabilité non-GAAP pendant trois trimestres consécutifs jusqu'au deuxième trimestre 2025. Il s'agit d'une étape cruciale vers des résultats plus propres.

L'avantage concurrentiel de Yatsen Holding Limited ne réside pas seulement dans le portefeuille de marques ; c'est dans leur exécution opérationnelle et leur R&D. Ils génèrent une marge brute plus élevée, ce qui a frappé 78.2% au troisième trimestre 2025, contre 75,9 % au cours de la période de l'année précédente, en grande partie parce que les produits de soin de la peau génèrent de meilleures marges. Ils construisent également un fossé compétitif grâce à la science.

Les initiatives stratégiques à l’origine de cette croissance sont claires et réalisables :

• Innovation axée sur la R&D : Des investissements lourds en R&D, avec des dépenses à 36,1 millions de RMB au deuxième trimestre 2025, en nous concentrant sur le lancement de nouveaux produits comme le tonique essence purifiant et renouvelé du Dr Wu.
• Force du portefeuille de soins de la peau : Des marques comme Galénic, DR. WU et Eve Lom sont les principaux moteurs de croissance, avec leurs revenus combinés en hausse de 88.1% au deuxième trimestre 2025.
• Optimisation des canaux : Travailler activement à l'optimisation de leur mix de canaux de vente, notamment en augmentant le poids de la chaîne de télévision pour améliorer la rentabilité et atténuer la hausse des coûts sur des plateformes comme Douyin (Tik Tok chinois).

Ce que cache cette estimation, c'est la pression persistante des marques étrangères haut de gamme et les dépenses commerciales et marketing élevées, qui expliquent encore 68.3% du chiffre d'affaires net total au troisième trimestre 2025. Néanmoins, le passage à une approche scientifique axée sur la R&D, souligné par la publication en novembre 2025 du livre blanc Beauty Innovation Insight du groupe Yatsen, est un élément positif à long terme pour le capital de marque et la défense des marges. Si vous voulez comprendre qui parie sur ce revirement, vous devriez consulter Exploration de l'investisseur Yatsen Holding Limited (YSG) Profile: Qui achète et pourquoi ?

La solide position de liquidité de la société, avec un ratio actuel de 3.61 à compter du troisième trimestre 2025, leur donne la flexibilité financière nécessaire pour poursuivre cette stratégie axée sur de lourds investissements et axée sur la R&D tout en affrontant la concurrence sur le marché. Leur faible ratio d’endettement 0.06 suggère également un recours minime à l’endettement, signe de solidité du bilan en phase de croissance.