StepStone Group Inc. (STEP) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

En tant qu'analyste financier chevronné, j'ai vu d'innombrables entreprises tenter de naviguer dans le monde complexe des marchés privés, mais qu'est-ce qui fait de StepStone Group Inc. (STEP) un véritable atout dans cet espace encombré ?

Cette société mondiale d'investissement sur les marchés privés a clôturé son exercice 2025 (FY2025) avec une responsabilité totale en capital de 709 milliards de dollars et 189 milliards de dollars d'actifs sous gestion (AUM), démontrant son rôle essentiel dans l'allocation de capitaux entre le capital-investissement, la dette, l'immobilier et les infrastructures pour les principaux clients institutionnels.

Avec un chiffre d'affaires annuel atteignant 1,175 milliard de dollars pour l'exercice 2025, le modèle commercial de StepStone, peu capitalistique et axé sur des solutions personnalisées - des investissements en fonds aux investissements secondaires - fonctionne définitivement, vous devez donc comprendre comment ils génèrent ces revenus et où se situe leur prochain moteur de croissance.

Comment une entreprise de cette taille conserve-t-elle un avantage concurrentiel et que signifie sa structure pour votre stratégie d’investissement ?

Historique du Groupe StepStone Inc. (STEP)

Vous recherchez le fondement de StepStone Group Inc., l'histoire de la façon dont une société de marchés privés est devenue un acteur mondial. Tout a commencé avec une concentration claire sur le capital privé, une poignée de fondateurs et une stratégie fondée sur une expansion au-delà du simple capital-investissement. L'évolution de l'entreprise a été une progression constante d'acquisitions intelligentes et de diversification stratégique, culminant dans sa position actuelle de gestion de centaines de milliards de capitaux.

Compte tenu du calendrier de création de l'entreprise

Année d'établissement

La société a été créée en 2007, se concentrant initialement sur la fourniture de solutions d'investissement personnalisées dans le domaine du capital privé.

Emplacement d'origine

Le bureau d'origine du groupe StepStone se trouvait à La Jolla, en Californie, avant que l'entreprise n'étende sa présence à l'échelle mondiale.

Membres de l'équipe fondatrice

L'équipe fondatrice comprenait des personnalités ayant déjà travaillé ensemble dans le secteur du capital-investissement, telles que Thomas Keck, David Golub, Michael Elio et Scott Hart. Monte Brem était également co-fondateur.

Capital/financement initial

Les détails spécifiques sur le capital initial ou le financement de démarrage ne sont pas accessibles au public. Ce qui compte le plus, c’est la montée en puissance rapide qui a suivi, portée par les mandats des clients institutionnels.

Compte tenu des étapes d'évolution de l'entreprise

La croissance de l'entreprise n'était pas accidentelle ; elle a été motivée par des mesures stratégiques clés qui ont élargi ses classes d'actifs et sa portée géographique. Voici un aperçu rapide des principales étapes :

Compte tenu des moments de transformation de l'entreprise

Les changements les plus importants pour StepStone Group Inc. ne sont pas des événements isolés, mais plutôt une série de décisions qui l'ont transformé d'un acteur de niche en une plateforme mondiale diversifiée. L’engagement en faveur d’une approche multi-classes d’actifs est sans aucun doute l’élément le plus crucial.

Pour l'exercice clos le 31 mars 2025, l'entreprise a déclaré un chiffre d'affaires total de 377,7 millions de dollars pour le trimestre, un signe clair d'ampleur. Les actifs sous gestion (AUM) ont été touchés 189,4 milliards de dollars, avec des actifs sous gestion payants (FEAUM) en croissance de 29% à 121,4 milliards de dollars. Ce type de croissance montre que le modèle fonctionne.

• Diversification stratégique : La société a délibérément dépassé son objectif initial de capital-investissement pour inclure les infrastructures, la dette privée et l'immobilier, lui permettant ainsi de servir un plus large éventail de clients institutionnels et privés.
• La poussée du fonds Evergreen : L’expansion vers des fonds permanents – des véhicules d’investissement qui attirent continuellement de nouveaux capitaux – a changé la donne, en particulier pour les marchés fortunés et aisés. Ce changement abaisse les barrières à l’entrée pour les marchés privés.
• Expansion physique mondiale en 2025 : L'ouverture de nouveaux bureaux à Riyad, en Arabie Saoudite, et à Madrid, en Espagne, respectivement en octobre et novembre 2025, officialise leur présence dans des régions de croissance clés, approfondissant les relations avec les clients et les capacités d'approvisionnement.

Vous pouvez voir la situation financière complète résultant de ces mouvements dans Analyser la santé financière de StepStone Group Inc. (STEP) : informations clés pour les investisseurs. La capacité de la société à accroître constamment ses actifs sous gestion et ses FEAUM démontre le succès de son modèle de conseils et de solutions personnalisées, même avec la volatilité des marchés privés au sens large.

Structure de propriété de StepStone Group Inc. (STEP)

StepStone Group Inc. fonctionne avec une structure de propriété hybride, typique des sociétés financières modernes, dans laquelle le capital institutionnel détient la majorité des parts tandis qu'une part importante reste aux mains des initiés d'origine, alignant les intérêts de la direction sur les performances à long terme.

Statut actuel de StepStone Group Inc.

StepStone Group Inc. est une société d'investissement sur les marchés privés mondiaux cotée en bourse, cotée à la bourse NASDAQ sous le symbole boursier ÉTAPE. Ce statut public permet de lever des capitaux et fournit des liquidités aux actionnaires, mais il soumet également l'entreprise à des exigences rigoureuses en matière de reporting public (dépôts auprès de la SEC) et au contrôle des actionnaires.

Le cabinet a clôturé son exercice 2025 (le 31 mars 2025) avec environ 709 milliards de dollars de la responsabilité totale du capital, y compris 189 milliards de dollars d’actifs sous gestion (AUM), démontrant son ampleur massive dans l’espace des marchés privés. Si vous souhaitez approfondir le bilan de l'entreprise, consultez Analyser la santé financière de StepStone Group Inc. (STEP) : informations clés pour les investisseurs.

Répartition de la propriété de StepStone Group Inc.

À la fin de 2025, la propriété est fortement orientée vers les grandes institutions financières, ce qui est courant pour une entreprise de cette taille et de cette orientation sur le marché. Les investisseurs institutionnels détiennent bien plus de la moitié des actions, mais la participation substantielle des initiés est certainement le chiffre à surveiller, car elle montre que la direction a de la peau dans le jeu.

Leadership de StepStone Group Inc.

L'entreprise est dirigée par une équipe de direction chevronnée, dont beaucoup travaillent dans l'entreprise depuis une décennie ou plus, garantissant ainsi la cohérence stratégique. Scott W. Hart, président-directeur général, a pris la barre en janvier 2022, succédant au cofondateur Monte M. Brem, qui est désormais président du conseil d'administration et conseiller exécutif.

Voici qui dirige les opérations quotidiennes et la stratégie à long terme :

• Scott W. Hart : Directeur général (PDG). Il siège également au conseil d'administration.
• Jason P. Ment : Président et co-chef de l'exploitation (COO). Il occupe un poste de direction depuis 2010.
• José A. Fernández : Co-Chief Operating Officer (COO). Co-fondateur du Partenariat en 2007.
• David Y. Park : Directeur financier (CFO). Il a accédé au poste de directeur financier en janvier 2024.
• Michael I. McCabe : Responsable de la stratégie. Il est également associé de longue date et membre du conseil d'administration.

Cette équipe de direction principale, aux côtés de 10 nouveaux associés et de 24 nouveaux directeurs généraux promus en mars 2025, gère la stratégie mondiale de la société en matière de capital-investissement, d'infrastructures, de dette privée et d'immobilier.

Groupe StepStone Inc. (STEP) Mission et valeurs

StepStone Group Inc. se présente comme un Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de StepStone Group Inc. (STEP). partenaire de confiance pour les investissements complexes sur les marchés privés, concentrant l'ensemble de ses opérations sur la génération de rendements supérieurs et ajustés au risque pour sa clientèle sophistiquée.

L'ADN culturel de l'entreprise repose sur une approche disciplinée du capital-investissement, de la dette privée, de l'immobilier et des infrastructures. C'est pourquoi sa mission est centrée sur le fait d'être un fournisseur de solutions globales, et non seulement un répartiteur de capitaux.

Objectif principal de StepStone Group Inc.

En tant qu'analyste financier chevronné, je considère que l'objectif principal de StepStone Group Inc. est de combler le fossé entre le capital institutionnel et le monde opaque des marchés privés (alternatifs). Ils sont payés pour créer de la clarté, des opportunités et de la valeur dans cet espace, un rôle qui devient définitivement plus critique à mesure que les marchés privés se développent.

Pour chiffrer cet engagement, au 30 septembre 2025, le cabinet était responsable de plus de 771 milliards de dollars en capital total, avec 209 milliards de dollars dont activement gérés en tant qu’actifs sous gestion (AUM). C’est une énorme confiance placée entre leurs mains.

Déclaration de mission officielle

La mission de la société est d'être un partenaire de confiance pour les investisseurs avertis, en leur proposant des solutions d'investissement complètes et en générant des rendements supérieurs ajustés au risque. Ce n’est pas seulement un discours d’entreprise ; cela se traduit par un engagement rigoureux en quatre volets :

• Soyez centré sur le client : donnez toujours la priorité aux fonds de pension et aux fonds souverains de type investisseur institutionnel.
• Expertise approfondie : spécialisez-vous dans toutes les classes d'actifs du marché privé, du capital-investissement aux infrastructures.
• Investissement discipliné : appliquer un processus rigoureux de recherche et de gestion des risques.
• Création de valeur : l'objectif ultime est de fournir des rendements attractifs aux clients.

Pour l'exercice clos le 31 mars 2025, cette orientation s'est traduite par des honoraires de gestion et de conseil de 767 millions de dollars, un 31% augmentent d’année en année, ce qui montre que les clients sont prêts à payer pour cette expertise spécialisée.

Énoncé de vision

Bien que StepStone Group Inc. n'ait pas publié un seul énoncé de vision percutant, ses actions et ses objectifs stratégiques dressent un tableau clair. La vision est celle d’une expansion mondiale et d’une amélioration incessantes de la plateforme.

Vous pouvez en déduire que leur vision à long terme est d’être la plate-forme mondiale indispensable pour les marchés privés, réalisée par :

• Croissance continue : expansion de la portée mondiale et des actifs sous gestion, qui ont touché 189 milliards de dollars d’ici la fin de l’exercice 2025.
• Innovation : Proposer des produits et des solutions d'investissement de pointe.
• Excellence opérationnelle : Promouvoir de meilleures décisions et investissements grâce à leurs données et technologies exclusives.

L’essentiel ici est qu’ils évoluent constamment pour résoudre le prochain défi complexe des marchés privés. Ils voient le monde de près.

Slogan/slogan de StepStone Group Inc.

La société utilise plusieurs expressions qui fonctionnent comme un slogan, soulignant toutes leur rôle de catalyseur dans une classe d’actifs complexe. Le résumé le plus direct de leur objectif est le suivant : « Créer de la clarté, des opportunités et de la valeur sur les marchés privés. »

D'autres slogans qui parlent de leur culture interne et de leur proposition de valeur externe incluent :

• Conçu pour exploiter davantage les marchés privés et mettre en lumière de meilleures opportunités.
• Notre objectif. Comment nous sommes construits pour évoluer, résoudre et grandir avec nos clients et partenaires.

Leurs valeurs fondamentales, telles que « People Matter », « Empowered Team », l'intégrité et la transparence, sont à l'origine de ce succès. Ils favorisent un environnement dans lequel chacun est un entrepreneur, faisant preuve de curiosité pour résoudre des défis complexes. Cette culture interne est ce qui rend possible la promesse externe de « clarté ».

StepStone Group Inc. (STEP) Comment ça marche

StepStone Group Inc. opère en tant que société d'investissement mondiale sur les marchés privés, connectant une clientèle diversifiée - allant des grands fonds de pension aux investisseurs individuels fortunés - avec des solutions d'investissement personnalisées et des services de conseil dans les domaines du capital-investissement, des infrastructures, de la dette privée et de l'immobilier.

La société gagne de l'argent principalement grâce aux frais de gestion et de conseil basés sur les actifs sous gestion (AUM) et perçoit également des commissions de performance lorsque les investissements dépassent un taux critique, générant 767 millions de dollars en frais de gestion et de conseil pour l'exercice se terminant le 31 mars 2025.

Portefeuille de produits/services de StepStone Group Inc.

StepStone Group Inc. structure ses offres pour donner accès aux marchés privés illiquides et à fort potentiel, couvrant les quatre principales classes d'actifs : le capital-investissement, l'immobilier, les infrastructures et la dette privée.

Cadre opérationnel de StepStone Group Inc.

Le processus de création de valeur de l'entreprise repose sur une plateforme mondiale intégrée qui combine une spécialisation approfondie par classe d'actifs avec un moteur de données et de due diligence unifié. Cela leur permet de rechercher, d’évaluer et d’exécuter efficacement des transactions complexes sur le marché privé.

• Approvisionnement mondial : Opère à partir d'un réseau de 31 bureaux dans le monde pour fournir une expertise locale et un accès aux opportunités d'investissement sur tous les principaux marchés mondiaux.
• Stratégie intégrée : Déploie des capitaux à travers les primaires (nouveaux engagements de fonds), les secondaires (achat de participations dans des fonds existants) et les co-investissements (accords directs) pour optimiser la construction du portefeuille et les structures de frais pour les clients.
• Diligence raisonnable basée sur les données : Utilise une plate-forme de données exclusive pour effectuer une vérification préalable rigoureuse des opérations et des investissements, ce qui est essentiel pour gérer les risques sur les marchés privés.
• Partenariat client : Collabore avec les clients pour définir des objectifs spécifiques, puis développe et gère des portefeuilles. StepStone était responsable d'un capital total d'environ 771 milliards de dollars au 30 septembre 2025.

Voici un calcul rapide : avec 209 milliards de dollars d'actifs sous gestion au troisième trimestre 2025, la capacité de la société à étendre ses services de conseil et d'investissement à différents types de clients est sans aucun doute le principal moteur de son chiffre d'affaires annuel de 1,17 milliard de dollars pour l'exercice 2025. Vous pouvez approfondir les détails de cette performance dans Analyser la santé financière de StepStone Group Inc. (STEP) : informations clés pour les investisseurs.

Les avantages stratégiques de StepStone Group Inc.

Le succès de StepStone Group Inc. sur les marchés privés hautement concurrentiels dépend de son accès différencié, de son envergure et de son engagement en faveur de la transparence, en particulier pour le nouveau segment de la richesse privée.

• Flux de transactions supérieur : Des relations profondes et de longue date avec les meilleurs gestionnaires de fonds du monde entier confèrent à l'entreprise un accès privilégié au co-investissement et aux opportunités secondaires qui sont souvent inaccessibles aux investisseurs plus petits ou moins connectés.
• Accès à la richesse privée de niveau institutionnel : Pionnier des structures d'investissement rationalisées, comme les fonds à feuilles persistantes, qui simplifient l'expérience complexe des marchés privés pour les investisseurs individuels, offrant des fonctionnalités telles qu'une liquidité régulière et des rapports transparents.
• Focus pure-play : La société se concentre exclusivement sur les quatre principales classes d'actifs du marché privé - le capital-investissement, la dette privée, l'immobilier et les infrastructures - ce qui concentre l'expertise et évite la distraction des marchés publics ou des hedge funds.
• Échelle et personnalisation : Sa responsabilité massive en matière de capital lui permet d'être l'un des plus grands répartiteurs sur les marchés privés au monde, mais il maintient toujours une approche centrée sur le client, en construisant des portefeuilles conçus pour répondre aux objectifs spécifiques des clients.

StepStone Group Inc. (STEP) Comment il gagne de l'argent

StepStone Group Inc. gagne de l'argent en agissant en tant que société mondiale d'investissement sur les marchés privés, gagnant des frais principalement grâce à la gestion du capital des clients (actifs sous gestion, ou AUM) et aux services de conseil et de données. Les revenus de la société sont un moteur en deux parties : une base stable de frais de gestion et un flux de commissions de performance plus volatil, mais à marge élevée, lié au succès de l'investissement.

Répartition des revenus de StepStone Group Inc.

Pour l'exercice clos le 31 mars 2025, StepStone Group Inc. a déclaré un chiffre d'affaires annuel total d'environ 1,175 milliards de dollars. Ces revenus sont répartis entre des frais prévisibles basés sur le capital engagé et des frais axés sur le succès et basés sur les gains réalisés.

Le volet Honoraires de gestion et de conseil, qui totalisait 767 millions de dollars au cours de l’exercice 2025, a augmenté de 31 % sur un an. C’est sans aucun doute l’épine dorsale de l’entreprise, fournissant des flux de trésorerie prévisibles. Commissions de performance et autres revenus, qui représentaient environ 408 millions de dollars, sont réalisés lorsque les investissements sous-jacents sont vendus avec profit, ce qui rend cette composante plus sensible aux conditions du marché et aux activités de sortie.

Économie d'entreprise

Le cœur du modèle économique de StepStone Group Inc. est l'effet cumulatif de ses actifs sous gestion (AUM) et de ses bénéfices liés aux honoraires (FRE). Les actifs sous gestion de l'entreprise ont atteint environ 189 milliards de dollars au 31 mars 2025, ce qui explique directement les frais de gestion stables. Ils reçoivent un pourcentage de ce capital, quelle que soit l’évolution du marché, ce qui crée une base de revenus durable.

• Gains liés aux honoraires (FRE) : Cette mesure clé montre la rentabilité de la base de revenus récurrents, hors commissions de performance volatiles. Pour le troisième trimestre de l'exercice 2025, FRE a atteint un record 74,1 millions de dollars, représentant un 46% augmentation d’une année sur l’autre.
• Marge FR : La marge FRE de l'entreprise s'est élevée à 39 % au troisième trimestre de l'exercice 2025, ce qui indique une forte efficacité opérationnelle dans la conversion des frais de gestion en bénéfices.
• Capital rémunéré non déployé (UFEC) : La société détient également un important pool de capitaux engagés qui n'a pas encore été investi, qu'elle appelle UFEC. L’activation de ce capital, c’est-à-dire son déploiement dans des investissements, constitue une piste claire pour la croissance future des frais.
• Mise à l’échelle du patrimoine privé : Un vecteur de croissance majeur est le canal de patrimoine privé, qui a vu les abonnements dépasser 1 milliard de dollars en un seul trimestre de l'exercice 2025, étendant la plateforme à plus de 6 milliards de dollars d'ici la fin de l'année. Cette diversification réduit la dépendance à l'égard des grands clients institutionnels.

Le modèle économique ne consiste pas seulement à gérer l’argent ; il s'agit également de fournir des services de conseil et de données, qui intègrent davantage l'entreprise à ses clients, créant ainsi une relation solide et à long terme. Pour comprendre le fondement stratégique de ce modèle, vous devez examiner leurs Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de StepStone Group Inc. (STEP).

Performance financière de StepStone Group Inc.

Sur l'ensemble de l'exercice 2025, la société a démontré une forte croissance de son chiffre d'affaires, mais il faut regarder au-delà du bénéfice net GAAP pour voir la santé de base. Le secteur des marchés privés nécessite souvent des mesures non conformes aux PCGR pour évaluer véritablement les performances.

• Capital total : Au 31 mars 2025, StepStone était responsable d'environ 709 milliards de dollars du capital total, qui comprend à la fois les actifs sous gestion et les actifs sous conseil.
• Croissance annuelle des revenus : Le chiffre d'affaires de 1,175 milliard de dollars pour l'exercice 2025 représente une augmentation significative de 65,09 % par rapport à l'exercice précédent, démontrant une accélération de la demande de solutions du marché privé.
• Résultat net ajusté (ANI) : Cette mesure non conforme aux PCGR offre une vision plus claire de la rentabilité en excluant les éléments hors trésorerie. Pour le troisième trimestre de l'exercice 2025, l'ANI par action était de $0.44, une augmentation de 19 % d'une année sur l'autre, tirée par la hausse des FRE et des commissions de performance réalisées.
• Politique de dividende : L'engagement de l'entreprise à restituer de la valeur est clair, ayant déclaré un dividende trimestriel en espèces de 0,24 $ par action, accompagné d'un dividende supplémentaire en espèces de 0,40 $ par action, tous deux payables au premier trimestre de l’exercice 2026.

Voici le calcul rapide : le 189 milliards de dollars dans l'actif sous gestion, c'est la rente, et la croissance de 31% des frais de gestion confirme que la rente croît rapidement. Le risque demeure dans la volatilité des commissions de performance, mais la marge élevée du FRE leur confère un coussin solide.

StepStone Group Inc. (STEP) Position sur le marché et perspectives d'avenir

StepStone Group Inc. est stratégiquement positionné pour une croissance continue en capitalisant sur la démocratisation des marchés privés, même si un environnement de sortie difficile persiste.

L'avenir de l'entreprise est lié à sa capacité à convertir ses 709 milliards de dollars de responsabilité totale en capital en actifs générateurs de marges plus élevées, une stratégie clairement démontrée par le lancement de nouveaux véhicules à feuilles persistantes fin 2025. Cette concentration sur des solutions évolutives pour le canal de la richesse privée est sans aucun doute le principal moteur de croissance.

Paysage concurrentiel

Dans le domaine des solutions pour les marchés privés, StepStone Group est en concurrence directe avec des pairs comme Hamilton Lane, mais est également confronté à l'immense échelle de gestionnaires d'actifs alternatifs diversifiés comme Blackstone. Voici un aperçu du positionnement relatif, en utilisant les actifs sous gestion (AUM) comme mesure clé d'échelle dans le segment des solutions.

Voici le calcul rapide : en comparant les 189 milliards de dollars d'actifs sous gestion de StepStone aux 138,3 milliards de dollars d'actifs sous gestion de Hamilton Lane (tous deux au 31 mars 2025), StepStone détient une légère avance en termes d'actifs discrétionnaires parmi ses pairs les plus proches dans le segment des solutions pour les marchés privés. [Citer : 4 à l'étape 1, 4 à l'étape 2] Blackstone, avec ses 1 210 milliards de dollars d'actifs sous gestion au deuxième trimestre 2025, opère à une échelle fondamentalement différente, tirant parti de sa taille pour une domination mondiale. [citer : 8 à l'étape 2]

Opportunités et défis

Les marchés privés sont complexes, vous devez donc cartographier clairement les vents favorables et les vents contraires. La plus grande opportunité réside dans le déplacement des capitaux fortunés vers des alternatives, mais le plus grand défi reste la liquidité du marché.

Position dans l'industrie

StepStone Group est une société leader mondial sur les marchés privés, qui se distingue par son modèle complet de services de conseil et de données, qui étend son influence bien au-delà de ses principaux actifs sous gestion.

• Échelle consultative : les 709 milliards de dollars de responsabilité totale du capital (TCR) de la société au 31 mars 2025 mettent en évidence son rôle de conseiller clé auprès de certains des plus grands investisseurs institutionnels du monde, notamment les fonds souverains et les principaux fonds de pension. [citer : 2, 4, 5 à l'étape 1]
• Innovation produit : des initiatives stratégiques telles que le lancement du StepStone Private Equity Strategies Fund en novembre 2025, qui a attiré plus de 750 millions de dollars lors de sa création, sont essentielles pour capturer le segment de la richesse privée à forte croissance. [citer : 11, 12, 14 à l'étape 1]
• Empreinte mondiale : les récentes ouvertures de bureaux à Madrid et à Riyad fin 2025 montrent une stratégie claire visant à approfondir les relations en Europe et au Moyen-Orient, en élargissant le réseau de distribution mondial. [citer : 11, 12 à l'étape 1]
• Les données comme un fossé : le partenariat avec FTSE Russell pour lancer des indices quotidiens de marchés privés au niveau des fonds mondiaux démontre l'engagement de l'entreprise à exploiter des données exclusives, un avantage concurrentiel essentiel par rapport à ses pairs. [citer : 12 à l'étape 1]

Pour être honnête, la croissance des frais de gestion et de conseil de la société - en hausse de 31 % pour atteindre 767 millions de dollars pour l'exercice clos le 31 mars 2025 - montre une forte demande pour ses services de base, mais le marché restera attentif à une amélioration du bénéfice net. [citer : 4 à l'étape 1] Vous devriez vérifier Explorer StepStone Group Inc. (STEP) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ? pour en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie. La prochaine grande étape consiste à convertir ce TCR en un capital plus permanent et générateur de commissions.