Dividindo a saúde financeira da 36Kr Holdings Inc. (KRKR): principais insights para investidores

Você está olhando para a 36Kr Holdings Inc. (KRKR) e se perguntando se a mudança dramática em seus resultados é uma reviravolta real ou apenas um truque contábil, então vamos direto aos números do primeiro semestre de 2025.

A manchete é que a estratégia de redução de custos está definitivamente funcionando: a empresa reduziu seu prejuízo líquido em um impressionante 95% ano após ano, reduzindo o número para apenas US$ 0,7 milhão para o semestre encerrado em 30 de junho de 2025, o que representa uma grande vitória para a eficiência operacional. Aqui está a matemática rápida: eles reduziram as despesas operacionais em 52.3% e impulsionou a margem bruta em 10 pontos percentuais para um saudável 54.4%, em grande parte através da otimização estratégica da força de trabalho e de medidas rigorosas de controlo de custos. Mas ainda assim, as receitas totais caíram para US$ 13,0 milhões, um sinal claro de que as pressões macroeconómicas e os seus próprios esforços para controlar o risco de crédito estão a comprimir as receitas. Esta é uma compensação clássica: você está trocando a escala de receita pela melhoria da margem, e a questão é se a sua 36,6 milhões seguidores e novos serviços alimentados por IA podem impulsionar a próxima etapa de crescimento para justificar uma posição de longo prazo.

Análise de receita

Você precisa saber que o cerne da história de receita da 36Kr Holdings Inc. (KRKR) é um pivô estratégico, não apenas um declínio. Embora as receitas totais para o primeiro semestre de 2025 (1º semestre de 2025) tenham registrado uma queda ano a ano (ano a ano) de cerca de 9.0%, caindo para US$13,0 milhões de US$ 14,2 milhões no primeiro semestre de 2024, a mudança subjacente em direção a negócios de maior qualidade é a verdadeira manchete.

Os fluxos de receitas da empresa estão concentrados, dependendo fortemente do seu segmento primário. Esta concentração representa um risco e uma clara área de foco para a gestão, especialmente à medida que navegam no desafiante ambiente macro no sector da Nova Economia da China. Honestamente, uma queda de quase 10% na receita e um corte agressivo de custos mostra um foco na sobrevivência em vez da escala neste momento.

Aqui está o detalhamento das fontes de receita primária para o primeiro semestre do ano fiscal de 2025:

• Serviços de publicidade on-line: a fonte dominante, gerando US$10,4 milhões.
• Serviços empresariais de valor agregado: um segmento menor, mas estratégico, de US$1,7 milhão.
• Serviços de Assinatura: O menor contribuidor, gerando US$0,9 milhão.

O segmento de Publicidade Online é o motor, contribuindo aproximadamente 80.0% da receita total no primeiro semestre de 2025. Isso torna a empresa definitivamente sensível às mudanças nos gastos dos anunciantes, mas também significa que qualquer sucesso em suas novas ofertas baseadas em IA pode mudar rapidamente. Estamos vendo os primeiros sinais disso, com a receita de publicidade de suas ofertas de IA/modelos grandes expandindo em mais de 50% YoY, que é uma oportunidade importante.

O declínio global das receitas decorre de alguns factores deliberados e inevitáveis. A administração otimizou proativamente sua estrutura de clientes para controlar o risco de crédito, o que reduziu a escala de receitas em publicidade online. Além disso, tanto os Serviços Empresariais de Valor Agregado como os Serviços de Assinatura sofreram quedas devido ao refinamento estratégico das ofertas de serviços e a uma mudança no modelo de negócios dos serviços de treinamento, respectivamente. Estão a negociar alguma receita por melhores margens, o que é uma medida clássica numa recessão.

Para colocar as contribuições do segmento em perspectiva, aqui está uma matemática rápida sobre o desempenho de cada área ano após ano no primeiro semestre de 2025 (todos os valores em milhões de dólares americanos):

O que esta estimativa esconde é a melhoria da margem bruta, que aumentou 10 pontos percentuais para 54.4% no primeiro semestre de 2025, mostrando que o corte de custos e o foco em negócios de altas margens estão funcionando. Para saber mais sobre quem está apostando nessa reviravolta, você deve conferir Explorando o investidor 36Kr Holdings Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Métricas de Rentabilidade

Você quer saber se a 36Kr Holdings Inc. (KRKR) é um negócio lucrativo, e a resposta curta é: eles ainda não são lucrativos no resultado final, mas sua eficiência operacional melhorou dramaticamente em 2025. Estamos vendo uma redução significativa das perdas, o que é um ponto de viragem crítico para uma plataforma da Nova Economia.

Para o primeiro semestre de 2025 (1º semestre de 2025), a 36Kr Holdings Inc. relatou um prejuízo líquido de apenas RMB 4,8 milhões (aproximadamente US$ 0,7 milhão), o que representa uma redução massiva de 95% no prejuízo líquido ano após ano. Este é um sinal claro de que as medidas rigorosas de controlo de custos da empresa estão a funcionar, mesmo quando se procura atingir o ponto de equilíbrio.

Margens Bruta, Operacional e Líquida

A verdadeira história está nas margens. Você precisa olhar além do prejuízo líquido para compreender a saúde subjacente do negócio, que é surpreendentemente forte no topo da demonstração de resultados. Aqui está a matemática rápida para os primeiros seis meses de 2025:

• Margem de lucro bruto: A margem saltou para fortes 54,4% no primeiro semestre de 2025, um aumento de 10 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Isso mostra que a prestação de seus serviços principais tem margens altas.
• Margem de lucro operacional: Depois de contabilizar as despesas operacionais, a empresa ainda registrou um prejuízo operacional de aproximadamente -5,6% (perda de RMB 5,2 milhões sobre receita de RMB 93,2 milhões).
• Margem de lucro líquido: A margem de perda líquida no primeiro semestre de 2025 foi de aproximadamente -5,2%. Esta é uma melhoria enorme em relação à margem de perda do ano anterior de mais de 93%.

A tendência da Margem Bruta é definitivamente um indicador de alta, provando que o seu conteúdo e serviços de valor acrescentado (VAS) são precificados de forma eficaz em relação ao custo das receitas.

Eficiência Operacional e Comparação do Setor

A história da eficiência operacional é a oportunidade mais atraente no curto prazo. A empresa reduziu suas despesas operacionais totais em 52,3%, para 55,9 milhões de RMB no primeiro semestre de 2025, principalmente por meio da otimização estratégica da força de trabalho e da racionalização de gastos. É assim que você projeta uma redução de 95% no prejuízo líquido; você corta a gordura agressivamente.

Quando olhamos para o setor chinês de serviços de Internet mais amplo, a comparação fornece um contexto crucial:

A elevada margem bruta de 54,4% é uma vantagem estrutural, especialmente quando comparada com a margem bruta de 10% do segmento de serviços de marketing de um par como Sohu.com. No entanto, a margem operacional negativa mostra que os seus custos de vendas, gerais e administrativos (SG&A) ainda são demasiado elevados em relação às receitas, mesmo após os cortes. A próxima ação da administração é dimensionar a receita para essa base de margem bruta elevada, sem permitir que os custos operacionais voltem a subir. Você pode ler mais sobre esse ponto de inflexão em Dividindo a saúde financeira da 36Kr Holdings Inc. (KRKR): principais insights para investidores.

Próxima etapa: A gestão deve agora demonstrar um caminho claro para alcançar a previsão de rentabilidade até ao final de 2025, provando que as novas receitas publicitárias baseadas na IA podem escalar mais rapidamente do que quaisquer despesas operacionais restantes.

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você precisa saber como a 36Kr Holdings Inc. (KRKR) financia suas operações, e a resposta rápida é: principalmente por meio de capital, não de dívida. O seu balanço no primeiro semestre de 2025 mostra uma abordagem muito conservadora à alavancagem, o que é típico das plataformas da Nova Economia focadas no crescimento, mas ainda não lucrativas, na China.

A dívida total da empresa é notavelmente baixa, de apenas CN¥ 10,0 milhões (US$ 1,4 milhão, para fins de contexto). Esta carga mínima de dívida é ofuscada pelo seu capital accionista total de CN¥ 113,3 milhões, que é o verdadeiro motor do seu financiamento. Esta é uma posição de liquidez muito forte, mas também significa que não estão a utilizar a dívida para amplificar os retornos – uma faca de dois gumes.

O instantâneo da dívida em relação ao patrimônio líquido

O número mais revelador aqui é o índice Dívida/Capital Próprio (D/E), que mede quanto do financiamento da empresa vem de dívida versus patrimônio líquido. Aqui está a matemática rápida para 36Kr Holdings Inc. (KRKR) com base nos dados mais recentes disponíveis de 2025:

• Dívida total: CN¥ 10,0 milhões
• Patrimônio líquido total: CN¥ 113,3 milhões
• Rácio dívida/capital próprio: 8,8% (ou 0,088)

Para ser justo, uma relação D/E de 8,8% é extremamente baixa. Para o setor mais amplo de serviços de comunicação, que é um bom indicador para uma empresa de mídia e plataforma, o índice D/E normalmente varia de 0,19 a 2,01 (ou 19% a 201%). 36Kr Holdings Inc. (KRKR) fica muito abaixo do limite inferior dessa faixa. Isto indica que a empresa não está sob nenhum estresse financeiro significativo devido a dívidas, mas também sugere que ela tem uma enorme capacidade inexplorada de empréstimos, caso encontre um projeto de alto retorno para financiar.

Composição e atividade da dívida no curto prazo

Quando desagregamos a dívida, a maior parte é de longo prazo, o que é um bom sinal de estabilidade, além dos seus activos de curto prazo cobrirem facilmente todos os passivos de curto prazo. A dívida mínima está estruturada da seguinte forma:

A empresa não demonstrou dependência de novas dívidas para financiar suas operações recentes. Nos seis meses encerrados em junho de 2025, a emissão líquida de dívida foi de US$ 0,00 milhão. Isso significa que eles pagaram dívidas ou simplesmente não contraíram novos empréstimos. Estão a financiar o crescimento, ou a gerir perdas, inteiramente através do fluxo de caixa interno e do capital próprio existente, e não do crédito externo. Esta estrutura de capital é definitivamente avessa ao risco.

Equilibrando dívida e patrimônio líquido para o crescimento

(KRKR) está claramente priorizando a saúde financeira e a preservação de caixa em vez da alavancagem financeira (usando dívida para aumentar os retornos do patrimônio). Com reservas de caixa de aproximadamente CN¥ 75,15 milhões contra apenas CN¥ 10,0 milhões em dívida total, eles têm uma enorme reserva de caixa para dívida. Este equilíbrio é uma escolha estratégica: mantém a empresa resiliente face às recessões do mercado e aos aumentos das taxas de juro, mas também limita o potencial de retornos descomunais que uma dívida estratégica e de baixo custo poderia proporcionar.

Para os investidores, isso significa que o risco de falência por inadimplência é praticamente inexistente. A desvantagem é que o crescimento futuro será mais lento e mais dependente da geração de lucros ou da obtenção de novos capitais próprios, em vez de alavancar crédito barato. Isto está alinhado com a sua missão de capacitar os participantes da Nova Economia, sobre a qual pode ler mais aqui: Declaração de missão, visão e valores essenciais da 36Kr Holdings Inc.

Liquidez e Solvência

Você quer saber se a 36Kr Holdings Inc. (KRKR) tem dinheiro para cobrir suas obrigações de curto prazo e a resposta rápida é sim, mas com uma margem estreita que destaca a importância de seu recente corte de custos. A sua posição de liquidez, segundo os dados mais recentes, é estável, em grande parte devido a uma reviravolta operacional significativa no primeiro semestre de 2025.

Avaliando os índices de liquidez da 36Kr Holdings Inc.

O núcleo de qualquer verificação de liquidez é o Índice Atual, que mede o ativo circulante em relação ao passivo circulante. Para a 36Kr Holdings Inc., o Índice Atual é de aproximadamente 1.15, que está ligeiramente abaixo dos 1,20 do ano anterior, mas ainda acima do limite crítico de 1,0.

O Quick Ratio (ou índice de teste ácido), que elimina ativos menos líquidos, como estoque, fica em um nível apertado 1.01. Isto significa que os activos mais líquidos da empresa – caixa, equivalentes e contas a receber – podem apenas cobrir a sua dívida de curto prazo. Esta é definitivamente uma situação difícil, mas mostra que eles podem cumprir as obrigações sem vender ativos de longo prazo ou esperar por estoques de movimentação lenta. É um passe, mas não confortável.

• Razão Atual: 1.15 (cobre apenas dívidas de curto prazo).
• Proporção rápida: 1.01 (caixa e contas a receber cobrem passivos).
• Posição de caixa: RMB 75,1 milhões (US$10,5 milhões) em caixa, equivalentes e aplicações financeiras em 30 de junho de 2025.

Análise das Tendências do Capital de Giro e Fluxo de Caixa

A verdadeira história não está apenas nos índices, mas na melhoria drástica na gestão do capital de giro. A empresa simplificou agressivamente as operações, o que impacta diretamente o fluxo de caixa futuro das operações.

No primeiro semestre de 2025 (1º semestre de 2025), a 36Kr Holdings Inc. reduziu suas despesas operacionais em um impressionante 52.3%, reduzindo o total para RMB 55,9 milhões (US$7,8 milhões). Isso é enorme. As medidas de controlo de custos – incluindo reduções da força de trabalho e racionalização de despesas não essenciais – estão a traduzir-se directamente numa perda de resultados muito mais reduzida, o que é o primeiro passo para um fluxo de caixa operacional positivo.

Aqui está uma matemática rápida sobre o impacto na demonstração de resultados:

Como a perda líquida diminuiu em 95% para apenas RMB 4,8 milhões (US$0,67 milhão) no primeiro semestre de 2025, o impacto no fluxo de caixa operacional é significativamente reduzido. Essa eficiência operacional, somada ao aumento da margem bruta para 54.4%, sugere que a tendência do fluxo de caixa das operações está a mover-se acentuadamente para território positivo. Estamos a assistir a uma mudança de um modelo de queima de dinheiro para um modelo muito mais enxuto, o que é crucial para um participante da Nova Economia na China.

Potenciais preocupações e pontos fortes de liquidez

A força da liquidez primária é simples: uma taxa de consumo muito reduzida e uma sólida reserva de caixa em RMB 75,1 milhões (US$10,5 milhões). Este capital lhes dá pista. O principal risco, no entanto, é o declínio contínuo na receita total, que foi de RMB 93,2 milhões no primeiro semestre de 2025, abaixo dos 102,4 milhões de RMB no mesmo período do ano passado.

O seu fluxo de caixa proveniente de atividades de investimento tem sido historicamente volátil, apresentando frequentemente entradas de caixa líquidas (como 4,52 milhões de dólares em 2024) provenientes de atividades de investimento, mas isto não é sustentável para o crescimento a longo prazo. A verdadeira oportunidade reside em converter a perda líquida próxima do ponto de equilíbrio num fluxo de caixa operacional positivo e sustentado, que é a única forma de solidificar verdadeiramente a sua solvência a longo prazo. Você pode ler mais sobre o quadro financeiro completo da empresa aqui: Dividindo a saúde financeira da 36Kr Holdings Inc. (KRKR): principais insights para investidores.

Para ser justo, a equipa de gestão mostrou que pode executar o controlo de custos, pelo que o próximo passo é provar que pode aumentar as receitas sem sacrificar a eficiência recém-descoberta.

Análise de Avaliação

Você precisa saber se 36Kr Holdings Inc. (KRKR) é uma pechincha ou uma armadilha no momento. A conclusão rápida é que as métricas de avaliação tradicionais sugerem que as ações estão significativamente subvalorizadas com base no valor contábil e empresarial, mas o sentimento negativo do mercado e um preço-alvo extremamente baixo do analista contam uma história diferente. É um sinal clássico de armadilha de valor.

No final de novembro de 2025, a 36Kr Holdings Inc. estava negociando em torno de $5.05. A ação teve uma trajetória selvagem nos últimos 12 meses, com um intervalo de 52 semanas abrangendo desde um mínimo de $2.76 para um alto de $21.36. O desempenho da ação em 2025, apesar da volatilidade, apresentou tendência de alta de 81.33% a partir de meados do ano, uma recuperação significativa que ainda o deixa muito abaixo do seu pico de 52 semanas.

Aqui está uma matemática rápida sobre os principais índices de avaliação da 36Kr Holdings Inc. com base em dados fiscais de 2025. Como a empresa relatou um prejuízo líquido de CN¥ 2,36 por ação no primeiro semestre de 2025, o índice Preço/Lucro (P/L) é negativo ou 'não aplicável' (n/a). Isto muda imediatamente o foco para outras métricas como o Price-to-Book, que é uma ferramenta melhor para empresas ainda em fase de crescimento ou recuperação.

• Preço por livro (P/B): A relação P/B é baixa 0.63. Isto significa que a ação está a ser negociada a 63 cêntimos por cada dólar do seu valor contabilístico (ativos menos passivos), sugerindo que está subvalorizada em comparação com o seu valor de liquidação.
• Valor da Empresa em relação ao EBITDA (EV/EBITDA): A relação EV/EBITDA permanece muito baixa 1.72 em 21 de novembro de 2025. Esta métrica compara o valor total da empresa (Enterprise Value) com sua proxy de fluxo de caixa operacional (EBITDA), e um número tão baixo muitas vezes sinaliza um valor profundo ou, criticamente, alto risco do investidor.

A empresa não paga dividendos. Seu pagamento de dividendos nos últimos doze meses (TTM) é $0.00, resultando em um 0.00% rendimento de dividendos. Isto é comum para empresas chinesas da Nova Economia de pequena capitalização, focadas no crescimento, que dão prioridade ao reinvestimento do fluxo de caixa no negócio, e não ao pagamento aos acionistas.

O consenso dos analistas é onde reside a verdadeira confusão. Embora um grupo de 7 analistas dê à 36Kr Holdings Inc. uma classificação de consenso de 'Compra' (com 3 classificações de Compra Forte e 3 de Compra), seu preço-alvo médio de 12 meses é de apenas $1.24. Isso é um enorme -78.54% desvantagem em relação ao preço de negociação recente de $ 5,36. Para ser justo, uma visão de analista completamente diferente sugere uma classificação consensual de “Venda”. Você simplesmente não pode ter uma classificação de “Compra” com um preço-alvo tão baixo. Esta contradição sugere um profundo desacordo sobre o futuro da empresa, provavelmente decorrente da sua volatilidade e do ambiente regulatório desafiador para as ações chinesas.

O que esta estimativa esconde é o potencial para uma enorme pressão a descoberto ou um colapso total, dada a enorme diferença entre o preço actual e o alvo do analista. Para se aprofundar no desempenho operacional da empresa, confira o post completo: Dividindo a saúde financeira da 36Kr Holdings Inc. (KRKR): principais insights para investidores.

Fatores de Risco

Você viu o progresso impressionante que a 36Kr Holdings Inc. (KRKR) fez no primeiro semestre de 2025, reduzindo seu prejuízo líquido para apenas RMB 4,8 milhões (US$0,67 milhão) de RMB 95,9 milhões um ano antes. Esse é um grande passo em direção ao ponto de equilíbrio. Mas, como analista experiente, devo salientar que o seu negócio principal ainda enfrenta três riscos imediatos e difíceis que é necessário observar atentamente antes de comprometer capital.

O maior problema no curto prazo é o cepticismo do mercado quanto ao crescimento das receitas, que é um risco externo. O índice preço/vendas (P/S) da empresa está baixo, em torno de 0,5x em setembro de 2025, refletindo a preocupação dos investidores quanto à sua capacidade de aumentar as receitas. Para ser justo, a receita de 2024 viu um declínio acentuado de 32.08% em relação ao ano anterior, portanto a preocupação está fundamentada na história recente. Eles precisam mostrar um crescimento consistente e significativo das receitas, e não apenas cortes de custos.

Riscos Operacionais e Financeiros

A sua saúde financeira, embora melhore, ainda acarreta um risco de dependência. No primeiro semestre de 2025, a 36Kr Holdings Inc. gerou receitas totais de RMB 93,2 milhões, com os serviços de publicidade on-line representando um valor substancial em RMB 74,5 milhões disso. Essa é uma concentração pesada. Se o mercado chinês de publicidade digital mais amplo abrandar, ou se um grande parceiro como a Alibaba ou a ByteDance mudar os seus gastos, o impacto no fluxo de caixa da 36Kr Holdings Inc.

Aqui está uma matemática rápida sobre o sucesso do controle de custos no primeiro semestre de 2025, o que também é um risco: eles alcançaram uma margem de lucro bruto de 54.4%, um aumento de 10 pontos percentuais, principalmente porque as despesas operacionais caíram enormemente 52.3%. Isso é ótimo, mas você só pode cortar custos até certo ponto antes que prejudique os negócios. É preciso perguntar: será que eles conseguirão manter essa eficiência e, ao mesmo tempo, investir o suficiente para impulsionar o crescimento necessário das receitas?

• Observe a concentração das receitas publicitárias.
• Os cortes de custos podem ser sustentados sem prejudicar o crescimento?

Ventos contrários externos e regulatórios

O ambiente externo na China apresenta um risco regulatório constante. Como plataforma de mídia e conteúdo ao serviço da “Nova Economia”, a 36Kr Holdings Inc. opera sob a supervisão estrita e muitas vezes imprevisível das agências governamentais chinesas. Novas regras sobre privacidade de dados, censura de conteúdo ou mesmo conformidade com listagens estrangeiras (como uma empresa listada na NASDAQ) podem surgir rapidamente e impactar as operações. Esse é um risco que você definitivamente não pode mitigar internamente.

A sua estratégia de mitigação, delineada em Setembro de 2025, é um plano de acção claro. Estão a concentrar-se numa abordagem tripartida para alcançar um “crescimento rentável” no segundo semestre de 2025:

• Atualize a qualidade do conteúdo original.
• Comercializar produtos de IA, com base no mais de 50% crescimento ano após ano na receita de publicidade de IA/modelos grandes.
• Dimensione os serviços industriais para diversificar além da pura publicidade.

Este pivô em direção à IA e aos serviços industriais é a sua melhor aposta para diversificar e estabilizar a sua base de receitas. Se você quiser se aprofundar na estrutura de propriedade por trás dessa estratégia, leia Explorando o investidor 36Kr Holdings Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Oportunidades de crescimento

Você está procurando um caminho claro para a 36Kr Holdings Inc. (KRKR), e a história atualmente é menos sobre o crescimento maciço da receita e mais sobre uma mudança brusca em direção à eficiência e a novos negócios com margens mais altas. Os resultados financeiros da empresa no primeiro semestre de 2025 mostram um declínio na receita para CNY 93,2 milhões, mas a verdadeira manchete é a enorme melhoria nos resultados financeiros: o prejuízo líquido foi reduzido em mais de 95%, para apenas CNY 4,8 milhões. Essa é uma grande mudança e prepara o terreno para sua estratégia de crescimento futuro.

Aqui está uma matemática rápida: eles cortaram as despesas operacionais em mais de 52% no primeiro semestre de 2025, que é como você passa de uma enorme perda para estar à beira do equilíbrio. Agora, o motor de crescimento para o segundo semestre de 2025 e além está a mudar do puro volume de publicidade para três áreas específicas e de elevado valor. Eles estão definitivamente focados na qualidade em vez da quantidade agora.

• Inovações de produtos: Comercialização de IA. A empresa está aproveitando a tecnologia de IA para otimizar a produção de conteúdo e criar novos produtos comerciais. Eles estão usando IA para cobrir mais empresas – 993 foram cobertas em um período – e seu produto de reuniões baseado em IA e Omni Intelligence corporativo estão ganhando força, com uma base de usuários de 25.000.
• Expansões de mercado: serviços globais e industriais. Um dos principais motores de crescimento é o negócio de serviços industriais, ajudando especificamente as empresas chinesas a expandirem-se globalmente. Isto inclui uma parceria estratégica com a Hangzhou Tiantang New Era Construction and Investment Group Company para construir um ecossistema de serviços internacional. Esta iniciativa representa uma aposta directa na tendência de “globalização” da China e é um negócio muito mais rígido e com margens mais elevadas do que simples anúncios online.
• Foco Estratégico: Novos Setores da Economia. está deliberadamente concentrando seu conteúdo e serviços em setores de alto crescimento que impulsionam a transformação industrial urbana. Isto inclui áreas como a economia de baixa altitude, aeroespacial comercial, manufatura avançada e novas energias e materiais. Este foco ajuda-os a atrair mais de 200 projetos industriais upstream e downstream, promovendo parcerias comerciais profundas.

A vantagem competitiva da empresa não é apenas seu conteúdo – embora sua base de seguidores seja forte, com mais de 36,57 milhões em junho de 2025, um aumento de 9,9% ano a ano. O seu verdadeiro fosso é o modelo “conteúdo + tecnologia + serviços industriais”. Utilizam a sua marca mediática e a sua experiência profundamente enraizada na Nova Economia para adquirir utilizadores e clientes e depois vender-lhes serviços empresariais de elevado valor, o que constitui um ciclo muito mais lucrativo. Você pode ver sua missão subjacente aqui: Declaração de missão, visão e valores essenciais da 36Kr Holdings Inc.

Embora um consenso recente de analistas de meados de 2025 projetasse receitas para o ano inteiro em torno de 378,4 milhões de CNY, o que esta estimativa esconde é o pivô agressivo da empresa. A meta para o segundo semestre de 2025 é “crescimento rentável” e “correr decididamente para atingir o ponto de equilíbrio”. Isso significa que eles estão priorizando a margem em detrimento da receita líquida, o que é uma etapa necessária para uma empresa que anteriormente estava perdendo dinheiro. O mercado precisa de ver uma rentabilidade sustentada antes de recompensar novamente o crescimento das receitas.

A tabela abaixo detalha as principais mudanças financeiras que sustentam sua estratégia futura:

Portanto, o item de ação é claro: observe os relatórios do terceiro e quarto trimestre de 2025 para obter evidências de estabilização de receitas nos novos segmentos industriais e de serviços de IA com margens mais altas. Se conseguirem apresentar um prejuízo líquido para o ano inteiro de 2025 inferior a 10 milhões de yuans – ou mesmo um lucro – isso valida a estratégia. O próximo relatório de lucros é esperado por volta de 4 de dezembro de 2025.