Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit von 36Kr Holdings Inc. (KRKR): Wichtige Erkenntnisse für Anleger

Sie schauen sich 36Kr Holdings Inc. (KRKR) an und fragen sich, ob die dramatische Veränderung ihres Geschäftsergebnisses eine echte Trendwende oder nur ein Buchhaltungstrick ist. Kommen wir also direkt zu den Zahlen aus der ersten Hälfte des Jahres 2025.

Die Schlagzeile lautet, dass die Kostensenkungsstrategie definitiv funktioniert: Das Unternehmen hat seinen Nettoverlust um ein Vielfaches gesenkt 95% im Vergleich zum Vorjahr, wodurch sich die Zahl auf gerade einmal verringerte 0,7 Millionen US-Dollar für die sechs Monate bis zum 30. Juni 2025, was einen enormen Gewinn für die betriebliche Effizienz darstellt. Hier ist die kurze Rechnung: Sie haben die Betriebskosten um reduziert 52.3% und steigerte die Bruttomarge um 10 Prozentpunkte zu einem gesunden 54.4%, vor allem durch strategische Personaloptimierung und strikte Kostenkontrollmaßnahmen. Dennoch gingen die Gesamteinnahmen zurück 13,0 Millionen US-Dollar, ein klares Signal dafür, dass der makroökonomische Druck und ihre eigenen Bemühungen zur Kontrolle des Kreditrisikos die Gewinne unter Druck setzen. Dies ist ein klassischer Kompromiss: Sie tauschen die Umsatzskala gegen eine Margenverbesserung ein, und die Frage ist, ob dies der Fall ist 36,6 Millionen Follower und neue KI-gestützte Dienste können die nächste Wachstumsphase vorantreiben und eine langfristige Position rechtfertigen.

Umsatzanalyse

Sie müssen wissen, dass der Kern der Umsatzgeschichte von 36Kr Holdings Inc. (KRKR) ein strategischer Dreh- und Angelpunkt ist und nicht nur ein Rückgang. Während der Gesamtumsatz im ersten Halbjahr 2025 (H1 2025) im Vergleich zum Vorjahreszeitraum (YoY) einen Rückgang von etwa 1,5 % verzeichnete 9.0%, fallend auf US$13,0 Millionen Von 14,2 Millionen US-Dollar im ersten Halbjahr 2024 ist die zugrunde liegende Verlagerung hin zu höherwertigem Geschäft die eigentliche Schlagzeile.

Die Einnahmequellen des Unternehmens sind konzentriert und stützen sich stark auf sein Hauptsegment. Diese Konzentration stellt sowohl ein Risiko als auch einen klaren Schwerpunkt für das Management dar, insbesondere da es sich im schwierigen makroökonomischen Umfeld im chinesischen New-Economy-Sektor zurechtfindet. Ehrlich gesagt zeigt ein Umsatzrückgang von fast 10 % bei gleichzeitig aggressiven Kostensenkungen, dass der Fokus derzeit auf dem Überleben statt auf der Skalierung liegt.

Hier ist die Aufschlüsselung der Haupteinnahmequellen für die erste Hälfte des Geschäftsjahres 2025:

• Online-Werbedienste: Die dominierende Quelle, die US-Dollar einbringt10,4 Millionen.
• Mehrwertdienste für Unternehmen: Ein kleineres, aber strategisches Segment für US-Dollar1,7 Millionen.
• Abonnementdienste: Der kleinste Beitragszahler, der US-Dollar generiert0,9 Millionen.

Das Segment Online-Werbung ist der Motor und trägt in etwa dazu bei 80.0% des Gesamtumsatzes im ersten Halbjahr 2025 aus. Das macht das Unternehmen auf jeden Fall empfindlich gegenüber Veränderungen bei den Werbeausgaben, bedeutet aber auch, dass sich jeder Erfolg seiner neuen KI-gestützten Angebote schnell ändern kann. Wir sehen erste Anzeichen dafür: Die Werbeeinnahmen aus ihren KI-/Großmodell-Angeboten sind um mehr als 100 % gestiegen 50% Im Vergleich zum Vorjahr, was eine große Chance darstellt.

Der Gesamtumsatzrückgang ist auf einige bewusste und unvermeidbare Faktoren zurückzuführen. Das Management optimierte proaktiv seine Kundenstruktur, um das Kreditrisiko zu kontrollieren, was zu einer Reduzierung der Einnahmen aus der Online-Werbung führte. Darüber hinaus verzeichneten sowohl Enterprise Value-Added Services als auch Subscription Services Rückgänge aufgrund der strategischen Verfeinerung der Serviceangebote bzw. einer Änderung des Geschäftsmodells für Schulungsdienstleistungen. Sie tauschen einen Teil ihrer Einnahmen gegen bessere Margen ein, was ein klassischer Schritt in einem Abschwung ist.

Um die Segmentbeiträge ins rechte Licht zu rücken, hier eine kurze Berechnung der Leistung jedes Bereichs im Jahresvergleich im ersten Halbjahr 2025 (alle Zahlen in Millionen US-Dollar):

Was diese Schätzung verbirgt, ist die verbesserte Bruttomarge, die um stieg 10 Prozentpunkte zu 54.4% Im ersten Halbjahr 2025 zeigt sich, dass Kostensenkungen und die Konzentration auf margenstarke Geschäfte funktionieren. Für einen tieferen Einblick in die Frage, wer auf diese Trendwende setzt, sollten Sie hier nachschauen Erkundung des Investors von 36Kr Holdings Inc. (KRKR). Profile: Wer kauft und warum?

Rentabilitätskennzahlen

Sie möchten wissen, ob 36Kr Holdings Inc. (KRKR) ein profitables Unternehmen ist, und die kurze Antwort lautet: Sie sind unter dem Strich noch nicht profitabel, aber ihre betriebliche Effizienz hat sich im Jahr 2025 dramatisch verbessert. Wir sehen eine deutliche Verringerung der Verluste, was einen entscheidenden Wendepunkt für eine New-Economy-Plattform darstellt.

Für das erste Halbjahr 2025 (H1 2025) meldete 36Kr Holdings Inc. einen Nettoverlust von nur 4,8 Millionen RMB (ca. 0,7 Millionen US-Dollar), was einer massiven Reduzierung des Nettoverlusts um 95 % im Jahresvergleich entspricht. Dies ist ein klares Signal dafür, dass die strengen Kostenkontrollmaßnahmen des Unternehmens auch auf der Suche nach der Gewinnschwelle wirken.

Brutto-, Betriebs- und Nettomargen

Die wahre Geschichte liegt am Rande. Sie müssen über den Nettoverlust hinausblicken, um die zugrunde liegende Geschäftsgesundheit zu verstehen, die überraschend stark an der Spitze der Gewinn- und Verlustrechnung steht. Hier ist die kurze Rechnung für die ersten sechs Monate des Jahres 2025:

• Bruttogewinnspanne: Die Marge sprang im ersten Halbjahr 2025 auf starke 54,4 %, was einer Steigerung um ganze 10 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dies zeigt, dass ihre Kerndienstleistung margenstark ist.
• Betriebsgewinnspanne: Nach Berücksichtigung der Betriebskosten verzeichnete das Unternehmen immer noch einen Betriebsverlust von etwa -5,6 % (Verlust von 5,2 Mio. RMB bei einem Umsatz von 93,2 Mio. RMB).
• Nettogewinnspanne: Die Nettoverlustmarge für das erste Halbjahr 2025 betrug etwa -5,2 %. Dies ist eine enorme Verbesserung gegenüber der Verlustmarge des Vorjahres von über 93 %.

Der Trend zur Bruttomarge ist definitiv ein optimistischer Indikator, der beweist, dass die Preise für ihre Inhalte und Mehrwertdienste (VAS) effektiv im Verhältnis zu den Umsatzkosten stehen.

Betriebseffizienz und Branchenvergleich

Die Geschichte der betrieblichen Effizienz ist die überzeugendste kurzfristige Chance. Das Unternehmen senkte seine Gesamtbetriebskosten im ersten Halbjahr 2025 um 52,3 % auf 55,9 Mio. RMB, vor allem durch strategische Personaloptimierung und Rationalisierung der Ausgaben. Auf diese Weise erreichen Sie eine Reduzierung des Nettoverlusts um 95 %. Du schneidest das Fett aggressiv ab.

Wenn wir den breiteren chinesischen Internetdienstleistungssektor betrachten, liefert der Vergleich den entscheidenden Kontext:

Die hohe Bruttomarge von 54,4 % ist ein struktureller Vorteil, insbesondere im Vergleich zur Bruttomarge von 10 % für das Marketingdienstleistungssegment eines Mitbewerbers wie Sohu.com. Die negative Betriebsmarge zeigt jedoch, dass die Vertriebs-, allgemeinen und Verwaltungskosten (VVG-Kosten) im Verhältnis zum Umsatz auch nach den Kürzungen immer noch zu hoch sind. Die nächste Maßnahme des Managements besteht darin, den Umsatz auf die Basis einer hohen Bruttomarge zu steigern, ohne dass die Betriebskosten wieder steigen. Weitere Informationen zu diesem Wendepunkt finden Sie unter Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit von 36Kr Holdings Inc. (KRKR): Wichtige Erkenntnisse für Anleger.

Nächster Schritt: Das Management muss nun einen klaren Weg zur Erreichung der prognostizierten Rentabilität bis Ende 2025 aufzeigen, indem es beweist, dass die neuen KI-gesteuerten Werbeeinnahmen schneller wachsen können als alle verbleibenden Betriebsausgaben.

Schulden vs. Eigenkapitalstruktur

Sie müssen wissen, wie 36Kr Holdings Inc. (KRKR) seine Geschäftstätigkeit finanziert, und die schnelle Antwort lautet: hauptsächlich durch Eigenkapital, nicht durch Schulden. Ihre Bilanz zum ersten Halbjahr 2025 zeigt einen sehr konservativen Hebelansatz, der typisch für wachstumsorientierte, aber immer noch unrentable New-Economy-Plattformen in China ist.

Die Gesamtverschuldung des Unternehmens ist mit nur 10,0 Mio. CN¥ (1,4 Mio. USD, zum Vergleich) bemerkenswert niedrig. Diese minimale Schuldenlast wird durch ihr gesamtes Eigenkapital von 113,3 Mio. CN¥ in den Schatten gestellt, das den eigentlichen Motor ihrer Finanzierung darstellt. Dies ist eine sehr starke Liquiditätsposition, bedeutet aber auch, dass sie keine Schulden zur Ertragssteigerung nutzen – ein zweischneidiges Schwert.

Der Schulden-zu-Eigenkapital-Schnappschuss

Die aussagekräftigste Zahl hier ist das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D/E), das misst, wie viel der Finanzierung des Unternehmens aus Schulden im Vergleich zum Eigenkapital stammt. Hier ist die schnelle Berechnung für 36Kr Holdings Inc. (KRKR) basierend auf den neuesten verfügbaren Daten für 2025:

• Gesamtverschuldung: 10,0 Mio. CN¥
• Gesamteigenkapital: 113,3 Mio. CN¥
• Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital: 8,8 % (oder 0,088)

Fairerweise muss man sagen, dass ein D/E-Verhältnis von 8,8 % extrem niedrig ist. Für die breitere Kommunikationsdienstleistungsbranche, die ein guter Indikator für ein Medien- und Plattformunternehmen ist, liegt das D/E-Verhältnis typischerweise zwischen 0,19 und 2,01 (oder 19 % bis 201 %). 36Kr Holdings Inc. (KRKR) liegt weit unter dem unteren Ende dieser Spanne. Dies zeigt Ihnen, dass das Unternehmen keiner erheblichen finanziellen Belastung durch Schulden ausgesetzt ist, deutet aber auch darauf hin, dass es über enorme ungenutzte Kapazitäten zur Kreditaufnahme verfügt, falls es ein Projekt mit hoher Rendite finanzieren kann.

Kurzfristige Schuldenzusammensetzung und -aktivität

Wenn wir die Schulden aufschlüsseln, handelt es sich größtenteils um langfristige Schulden, was ein gutes Zeichen für Stabilität ist, und ihre kurzfristigen Vermögenswerte decken problemlos alle kurzfristigen Verbindlichkeiten ab. Die Mindestverschuldung setzt sich wie folgt zusammen:

Das Unternehmen hat gezeigt, dass es bei der Finanzierung seiner jüngsten Geschäftstätigkeit keinerlei Abhängigkeit von neuen Schulden hat. In den sechs Monaten bis Juni 2025 betrug die Nettoemission von Schuldtiteln 0,00 Millionen US-Dollar. Das bedeutet, dass sie entweder ihre Schulden abbezahlt oder einfach keine neuen Kredite aufgenommen haben. Sie finanzieren Wachstum oder verwalten Verluste vollständig durch internen Cashflow und vorhandenes Eigenkapital, nicht durch externe Kredite. Diese Kapitalstruktur ist definitiv risikoavers.

Ausbalancieren von Schulden und Eigenkapital für Wachstum

36Kr Holdings Inc. (KRKR) priorisiert eindeutig die finanzielle Gesundheit und den Erhalt der Liquidität gegenüber der finanziellen Hebelwirkung (Einsatz von Schulden zur Steigerung der Eigenkapitalrenditen). Mit Barreserven von rund 75,15 Mio. CN¥ bei einer Gesamtverschuldung von nur 10,0 Mio. CN¥ verfügen sie über ein enormes Cash-to-Debt-Polster. Dieses Gleichgewicht ist eine strategische Entscheidung: Es hält das Unternehmen widerstandsfähig gegen Marktabschwünge und Zinserhöhungen, schränkt aber auch das Potenzial für übergroße Renditen ein, die strategische, kostengünstige Schulden bieten könnten.

Für Anleger bedeutet dies, dass das Risiko einer Insolvenz aufgrund eines Schuldenausfalls praktisch nicht besteht. Der Nachteil besteht darin, dass das künftige Wachstum langsamer sein wird und stärker von der Erwirtschaftung von Gewinnen oder der Beschaffung neuen Eigenkapitals abhängig sein wird, als von der Nutzung günstiger Kredite. Dies steht im Einklang mit ihrer Mission, Teilnehmer der New Economy zu stärken, über die Sie hier mehr lesen können: Leitbild, Vision und Grundwerte von 36Kr Holdings Inc. (KRKR).

Liquidität und Zahlungsfähigkeit

Sie möchten wissen, ob 36Kr Holdings Inc. (KRKR) über genügend Bargeld verfügt, um seine kurzfristigen Verpflichtungen zu decken, und die schnelle Antwort lautet „Ja“, allerdings mit einer knappen Marge, die die Bedeutung ihrer jüngsten Kostensenkungen unterstreicht. Ihre Liquiditätslage ist nach den jüngsten Daten stabil, was vor allem auf eine deutliche operative Trendwende im ersten Halbjahr 2025 zurückzuführen ist.

Bewertung der Liquiditätsverhältnisse von 36Kr Holdings Inc. (KRKR).

Der Kern jeder Liquiditätsprüfung ist die Current Ratio, die das Umlaufvermögen im Vergleich zu den kurzfristigen Verbindlichkeiten misst. Für 36Kr Holdings Inc. beträgt das aktuelle Verhältnis ungefähr 1.15, was leicht unter dem Vorjahreswert von 1,20 liegt, aber immer noch über der kritischen Schwelle von 1,0 liegt.

Die Quick Ratio (oder Härtetest-Quote), die weniger liquide Vermögenswerte wie Lagerbestände ausschließt, ist knapp 1.01. Das bedeutet, dass die liquidesten Vermögenswerte des Unternehmens – Bargeld, Äquivalente und Forderungen – gerade seine kurzfristigen Schulden decken können. Dies ist definitiv eine schwierige Situation, aber es zeigt, dass sie ihren Verpflichtungen nachkommen können, ohne langfristige Vermögenswerte zu verkaufen oder auf sich langsam bewegende Lagerbestände zu warten. Es ist ein Pass, aber kein bequemer.

• Aktuelles Verhältnis: 1.15 (deckt nur kurzfristige Schulden ab).
• Schnelles Verhältnis: 1.01 (Barmittel und Forderungen decken Verbindlichkeiten ab).
• Bargeldbestand: RMB 75,1 Millionen (US$10,5 Millionen) in Bargeld, Äquivalenten und kurzfristigen Anlagen zum 30. Juni 2025.

Analyse der Working-Capital-Trends und des Cashflows

Die wahre Geschichte liegt nicht nur in den Kennzahlen, sondern auch in der dramatischen Verbesserung des Working-Capital-Managements. Das Unternehmen hat seine Abläufe stark gestrafft, was sich direkt auf den künftigen Cashflow aus dem operativen Geschäft auswirkt.

Im ersten Halbjahr 2025 (H1 2025) reduzierte 36Kr Holdings Inc. seine Betriebskosten beeindruckend 52.3%, was die Gesamtsumme auf RMB reduziert 55,9 Millionen (US$7,8 Millionen). Das ist gewaltig. Die Maßnahmen zur Kostenkontrolle – darunter Personalabbau und optimierte nicht zum Kerngeschäft gehörende Ausgaben – führen direkt zu einem viel geringeren Nettoverlust, was den ersten Schritt zu einem positiven operativen Cashflow darstellt.

Hier ist die kurze Berechnung der Auswirkungen auf die Gewinn- und Verlustrechnung:

Denn der Nettoverlust verringerte sich um 95% auf nur RMB 4,8 Millionen (US$0,67 Millionen) im ersten Halbjahr 2025 wird die Belastung des operativen Cashflows deutlich reduziert. Diese betriebliche Effizienz plus eine Steigerung der Bruttomarge 54.4%, deutet darauf hin, dass sich der Trend des Cashflows aus dem operativen Geschäft deutlich in Richtung eines positiven Bereichs bewegt. Wir erleben einen Wandel von einem bargeldverbrennenden Modell zu einem viel schlankeren Modell, was für einen Teilnehmer der New Economy in China von entscheidender Bedeutung ist.

Mögliche Liquiditätsbedenken und -stärken

Die primäre Liquiditätsstärke ist einfach: eine stark reduzierte Burn-Rate und ein solides Bargeldpolster in RMB 75,1 Millionen (US$10,5 Millionen). Dieses Kapital gibt ihnen Start- und Landebahn. Das größte Risiko besteht jedoch im anhaltenden Rückgang des Gesamtumsatzes, der RMB betrug 93,2 Millionen im ersten Halbjahr 2025, ein Rückgang gegenüber 102,4 Millionen RMB im gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Ihr Cashflow aus Investitionstätigkeiten war in der Vergangenheit volatil und zeigte oft Nettomittelzuflüsse (wie 4,52 Millionen US-Dollar im Jahr 2024) aus Investitionstätigkeiten, aber das ist für ein langfristiges Wachstum nicht nachhaltig. Die eigentliche Chance besteht darin, den nahezu ausgeglichenen Nettoverlust in einen nachhaltig positiven operativen Cashflow umzuwandeln. Dies ist die einzige Möglichkeit, ihre Zahlungsfähigkeit auf lange Sicht wirklich zu festigen. Weitere Informationen zur vollständigen Finanzlage des Unternehmens finden Sie hier: Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit von 36Kr Holdings Inc. (KRKR): Wichtige Erkenntnisse für Anleger.

Fairerweise muss man sagen, dass das Managementteam gezeigt hat, dass es die Kostenkontrolle umsetzen kann. Der nächste Schritt besteht also darin, zu beweisen, dass es den Umsatz steigern kann, ohne die neu gewonnene Effizienz zu opfern.

Bewertungsanalyse

Sie müssen wissen, ob 36Kr Holdings Inc. (KRKR) derzeit ein Schnäppchen oder eine Falle ist. Die schnelle Erkenntnis ist, dass traditionelle Bewertungskennzahlen darauf hindeuten, dass die Aktie auf Buch- und Unternehmenswertbasis deutlich unterbewertet ist, aber die negative Marktstimmung und ein extrem niedriges Kursziel der Analysten sprechen eine andere Sprache. Es handelt sich um ein klassisches Value-Trap-Signal.

Ende November 2025 notiert 36Kr Holdings Inc. im Umlauf $5.05. Die Aktie hat in den letzten 12 Monaten eine wilde Fahrt hinter sich, mit einer 52-wöchigen Spanne von einem Tiefststand von $2.76 auf einen Höchststand von $21.36. Die Wertentwicklung der Aktie im Jahr 2025 zeigte trotz der Volatilität einen Aufwärtstrend von 81.33% Mitte des Jahres ein deutlicher Aufschwung, der immer noch weit unter seinem 52-Wochen-Höchststand liegt.

Hier ist die schnelle Berechnung der wichtigsten Bewertungskennzahlen für 36Kr Holdings Inc. basierend auf den Finanzdaten für 2025. Da das Unternehmen im ersten Halbjahr 2025 einen Nettoverlust von 2,36 CN¥ pro Aktie meldete, ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) negativ oder „nicht zutreffend“ (n/a). Dadurch verlagert sich der Fokus sofort auf andere Kennzahlen wie das Preis-Buchwert-Verhältnis, das ein besseres Instrument für Unternehmen ist, die sich noch in einer Wachstums- oder Turnaround-Phase befinden.

• Preis-Buchwert-Verhältnis (P/B): Das Kurs-Buchwert-Verhältnis ist niedrig 0.63. Das bedeutet, dass die Aktie für jeden Dollar ihres Buchwerts (Vermögenswerte minus Verbindlichkeiten) zu 63 Cent gehandelt wird, was darauf hindeutet, dass sie im Vergleich zu ihrem Liquidationswert unterbewertet ist.
• Unternehmenswert-EBITDA (EV/EBITDA): Das Verhältnis EV/EBITDA liegt auf einem sehr niedrigen Niveau 1.72 Stand: 21. November 2025. Diese Kennzahl vergleicht den Gesamtwert des Unternehmens (Enterprise Value) mit seinem operativen Cashflow-Proxy (EBITDA), und eine so niedrige Zahl signalisiert oft einen hohen Wert oder, was entscheidend ist, ein hohes Anlegerrisiko.

Das Unternehmen zahlt keine Dividende. Die Dividendenausschüttung für die letzten zwölf Monate (TTM) beträgt $0.00, was zu a führt 0.00% Dividendenrendite. Dies ist bei wachstumsorientierten, kleineren chinesischen New-Economy-Unternehmen üblich, bei denen die Reinvestition des Cashflows in das Unternehmen und nicht die Bezahlung der Aktionäre im Vordergrund steht.

Der Konsens der Analysten ist, wo die eigentliche Verwirrung liegt. Während eine Gruppe von 7 Analysten 36Kr Holdings Inc. ein Konsensrating von „Kaufen“ gibt (mit 3 starken Kauf- und 3 Kaufratings), liegt ihr durchschnittliches 12-Monats-Kursziel bei nur „Kaufen“. $1.24. Das ist gewaltig -78.54% Abwärtstrend gegenüber dem aktuellen Handelspreis von 5,36 $. Fairerweise muss man sagen, dass eine völlig andere Analystenmeinung ein Konsensrating von „Verkaufen“ nahelegt. Bei einem so niedrigen Kursziel kann man einfach kein „Kauf“-Rating haben. Dieser Widerspruch deutet auf eine tiefe Meinungsverschiedenheit über die Zukunft des Unternehmens hin, die wahrscheinlich auf seine Volatilität und das schwierige regulatorische Umfeld für chinesische Aktien zurückzuführen ist.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Potenzial für einen massiven Short-Squeeze oder einen vollständigen Zusammenbruch angesichts der großen Lücke zwischen dem aktuellen Preis und dem Analystenziel. Um einen tieferen Einblick in die operative Leistung des Unternehmens zu erhalten, lesen Sie den vollständigen Beitrag: Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit von 36Kr Holdings Inc. (KRKR): Wichtige Erkenntnisse für Anleger.

Risikofaktoren

Sie haben die beeindruckenden Fortschritte gesehen, die 36Kr Holdings Inc. (KRKR) im ersten Halbjahr 2025 gemacht hat und ihren Nettoverlust auf nur RMB reduziert hat 4,8 Millionen (US$0,67 Millionen) von 95,9 Mio. RMB im Vorjahr. Das ist ein gewaltiger Schritt in Richtung Break-Even. Aber als erfahrener Analyst muss ich darauf hinweisen, dass ihr Kerngeschäft immer noch mit drei unmittelbaren, schwerwiegenden Risiken konfrontiert ist, die Sie genau im Auge behalten müssen, bevor Sie Kapital binden.

Das größte kurzfristige Problem ist die Skepsis des Marktes gegenüber dem Umsatzwachstum, das ein externes Risiko darstellt. Das Preis-Umsatz-Verhältnis (P/S) des Unternehmens liegt bei rund 1,5 Prozent 0,5x Stand September 2025, was die Besorgnis der Anleger über ihre Fähigkeit, den Umsatz zu steigern, widerspiegelt. Fairerweise muss man sagen, dass ihre Einnahmen im Jahr 2024 einen starken Rückgang verzeichneten 32.08% aus dem Vorjahr, sodass die Besorgnis in der jüngeren Geschichte begründet ist. Sie müssen ein konsistentes, signifikantes Umsatzwachstum vorweisen und nicht nur Kostensenkungen.

Operative und finanzielle Risiken

Ihre finanzielle Gesundheit verbessert sich zwar, birgt jedoch immer noch ein Abhängigkeitsrisiko. Im ersten Halbjahr 2025 erwirtschaftete 36Kr Holdings Inc. einen Gesamtumsatz von RMB 93,2 Millionen, wobei Online-Werbedienste einen erheblichen RMB ausmachen 74,5 Millionen davon. Das ist eine starke Konzentration. Wenn sich der breitere chinesische Markt für digitale Werbung verlangsamt oder wenn ein wichtiger Partner wie Alibaba oder ByteDance seine Ausgaben verlagert, ist die Auswirkung auf den Cashflow von 36Kr Holdings Inc. unmittelbar.

Hier ist die kurze Berechnung ihres Erfolgs bei der Kostenkontrolle im ersten Halbjahr 2025, der auch ein Risiko darstellt: Sie erzielten eine Bruttogewinnmarge von 54.4%, um 10 Prozentpunkte gestiegen, vor allem weil die Betriebskosten massiv gesunken sind 52.3%. Das ist großartig, aber Sie können die Kosten nur so weit senken, dass es dem Unternehmen schadet. Sie müssen sich fragen: Können sie diese Effizienz aufrechterhalten und gleichzeitig genug investieren, um das notwendige Umsatzwachstum voranzutreiben?

• Beobachten Sie die Konzentration der Werbeeinnahmen.
• Können Kostensenkungen anhalten, ohne das Wachstum zu beeinträchtigen?

Externer und regulatorischer Gegenwind

Das externe Umfeld in China stellt ein ständiges regulatorisches Risiko dar. Als Medien- und Content-Plattform im Dienste der „New Economy“ steht 36Kr Holdings Inc. unter der strengen und oft unvorhersehbaren Aufsicht chinesischer Regierungsbehörden. Neue Regeln zum Datenschutz, zur Inhaltszensur oder sogar zur Einhaltung ausländischer Börsennotierungen (als an der NASDAQ notiertes Unternehmen) könnten schnell entstehen und sich auf den Betrieb auswirken. Das ist ein Risiko, das Sie intern definitiv nicht mindern können.

Ihre im September 2025 skizzierte Minderungsstrategie ist ein klarer Aktionsplan. Sie konzentrieren sich auf einen dreigleisigen Ansatz, um im zweiten Halbjahr 2025 „profitables Wachstum“ zu erreichen:

• Verbessern Sie die Qualität des Originalinhalts.
• Kommerzialisierung von KI-Produkten, aufbauend auf dem über 50 % Wachstum der Werbeeinnahmen aus KI/Großmodellen im Vergleich zum Vorjahr.
• Skalieren Sie Industriedienstleistungen, um über die reine Werbung hinaus zu diversifizieren.

Diese Umstellung auf KI und Industriedienstleistungen ist die beste Möglichkeit, ihre Umsatzbasis zu diversifizieren und zu stabilisieren. Wenn Sie tiefer in die Eigentümerstruktur hinter dieser Strategie eintauchen möchten, sollten Sie lesen Erkundung des Investors von 36Kr Holdings Inc. (KRKR). Profile: Wer kauft und warum?

Wachstumschancen

Sie suchen nach einem klaren Weg nach vorne für 36Kr Holdings Inc. (KRKR), und die Geschichte dreht sich derzeit weniger um massives Umsatzwachstum als vielmehr um eine scharfe Wende hin zu Effizienz und neuen, margenstärkeren Geschäften. Die Finanzergebnisse des Unternehmens für das erste Halbjahr 2025 zeigen einen Umsatzrückgang auf 93,2 Millionen CNY, aber die eigentliche Schlagzeile ist die massive Verbesserung des Endergebnisses: Der Nettoverlust wurde um über 95 % auf nur 4,8 Millionen CNY gesenkt. Das ist eine gewaltige Veränderung und bereitet den Grundstein für ihre zukünftige Wachstumsstrategie.

Hier ist die schnelle Rechnung: Sie haben die Betriebskosten im ersten Halbjahr 2025 um über 52 % gesenkt, sodass Sie von einem großen Verlust zu einem kurz vor der Gewinnschwelle gelangen. Nun verlagert sich der Wachstumsmotor für die zweite Jahreshälfte 2025 und darüber hinaus vom reinen Werbevolumen hin zu drei spezifischen, hochwertigen Bereichen. Sie konzentrieren sich jetzt definitiv auf Qualität vor Quantität.

• Produktinnovationen: KI-Kommerzialisierung. Das Unternehmen nutzt KI-Technologie, um sowohl die Content-Produktion zu optimieren als auch neue kommerzielle Produkte zu entwickeln. Sie nutzen KI, um mehr Unternehmen abzudecken – 993 wurden in einem Zeitraum abgedeckt – und ihr KI-gestütztes Meeting-Produkt und ihre Unternehmens-Omni Intelligence gewinnen mit einer Benutzerbasis von 25.000 an Bedeutung.
• Markterweiterungen: Globale und industrielle Dienstleistungen. Ein zentraler Wachstumstreiber ist das Industriedienstleistungsgeschäft, das insbesondere chinesische Unternehmen dabei unterstützt, weltweit zu expandieren. Dazu gehört eine strategische Partnerschaft mit der Hangzhou Tiantang New Era Construction and Investment Group Company zum Aufbau eines internationalen Service-Ökosystems. Diese Initiative ist eine direkte Anspielung auf Chinas „Going Global“-Trend und es handelt sich dabei um ein viel überzeugenderes Geschäft mit höheren Margen als einfache Online-Anzeigen.
• Strategischer Fokus: New-Economy-Sektoren. 36Kr Holdings Inc. konzentriert seine Inhalte und Dienstleistungen bewusst auf wachstumsstarke Sektoren, die den industriellen Wandel in der Stadt vorantreiben. Dazu gehören Bereiche wie die Wirtschaft in geringer Höhe, die kommerzielle Luft- und Raumfahrt, fortschrittliche Fertigung sowie neue Energien und Materialien. Dieser Fokus hilft ihnen, über 200 vor- und nachgelagerte Industrieprojekte anzuziehen und so tiefe kommerzielle Partnerschaften zu fördern.

Der Wettbewerbsvorteil des Unternehmens liegt nicht nur in seinen Inhalten – auch wenn seine Followerbasis mit über 36,57 Millionen (Stand Juni 2025) stark ist, was einem Anstieg von 9,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Ihr eigentlicher Vorteil ist das Modell „Content + Technologie + Industriedienstleistungen“. Sie nutzen ihre Medienmarke und ihr tief verwurzeltes Fachwissen in der New Economy, um Nutzer und Kunden zu gewinnen und ihnen dann hochwertige Unternehmensdienstleistungen zu verkaufen, was einen viel profitableren Kreislauf darstellt. Ihre zugrunde liegende Mission können Sie hier sehen: Leitbild, Vision und Grundwerte von 36Kr Holdings Inc. (KRKR).

Während ein aktueller Analystenkonsens von Mitte 2025 einen Gesamtjahresumsatz von etwa 378,4 Millionen CNY prognostizierte, verbirgt diese Schätzung die aggressive Kehrtwende des Unternehmens. Das Ziel für das zweite Halbjahr 2025 ist „profitables Wachstum“ und „entschlossener Sprint zur Gewinnschwelle“. Das bedeutet, dass sie der Marge Vorrang vor dem Umsatz geben, was ein notwendiger Schritt für ein Unternehmen ist, das zuvor liquide Mittel hatte. Der Markt muss eine nachhaltige Rentabilität erreichen, bevor er wieder Umsatzwachstum belohnen kann.

Die folgende Tabelle schlüsselt die wichtigsten finanziellen Veränderungen auf, die ihrer zukünftigen Strategie zugrunde liegen:

Der Handlungspunkt ist also klar: Sehen Sie sich die Berichte für das dritte und vierte Quartal 2025 an, um Hinweise auf eine Umsatzstabilisierung in den neuen, margenstärkeren Industrie- und KI-Dienstleistungssegmenten zu finden. Wenn sie für das Gesamtjahr 2025 einen Nettoverlust von weniger als 10 Millionen CNY – oder sogar einen Gewinn – vorweisen können, bestätigt das die Strategie. Der nächste Ergebnisbericht wird um den 4. Dezember 2025 erwartet.