CVS Health Corporation (CVS) Bundle
أنت تنظر إلى أحدث تقرير لشركة CVS Health Corporation وترى انقسامًا مربكًا: إيرادات قياسية ولكن خسارة هائلة لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. بصراحة، أنت بالتأكيد لست وحدك الذي يتساءل عما هو حقيقي. العنوان الرئيسي هو أن أداء الأعمال الأساسية أفضل من المتوقع، حيث قامت الشركة برفع توجيهات ربحية السهم المعدلة لعام 2025 بالكامل إلى مجموعة من 6.55 دولار إلى 6.65 دولار والإسقاط على الأقل 397 مليار دولار في إجمالي الإيرادات، مدفوعة بنتائج الربع الثالث القوية 102.9 مليار دولار. لكن لا يمكنك تجاهل الفيل الموجود في الغرفة: ال 5.7 مليار دولار رسوم انخفاض قيمة الشهرة المتعلقة بوحدة تقديم الرعاية الصحية، وهذا هو السبب وراء انخفاض الخسارة المخففة للسهم الواحد في مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً $3.13. تعد هذه الرسوم إشارة واضحة إلى أن استراتيجية الرعاية القائمة على القيمة، وتحديدًا تكامل Oak Street Health، تواجه تصحيحًا على المدى القريب، ولكنها تعني أيضًا أن الإدارة تقوم بتنظيف الميزانية العمومية وتركيز رأس المال حيث تحقق أفضل عائد، بهدف تحقيق تدفق نقدي قوي من عمليات 7.5 مليار دولار إلى 8.0 مليار دولار هذا العام. الإجراء المناسب لك هو تجاوز الضربة لمرة واحدة والتركيز على ربحية القطاع الأساسي والمحور الاستراتيجي الجاري الآن.
تحليل الإيرادات
أنت تنظر إلى شركة CVS Health Corporation (CVS) لأنك تعلم أن تدفقات إيرادات الشركة تحكي القصة الحقيقية لقوتها السوقية، وليس حجمها فقط. العنوان الرئيسي لعام 2025 واضح: CVS هو محرك النمو، ولكن مزيج الوقود يتغير. قامت الشركة بمراجعة توجيهات الإيرادات لعام 2025 بأكمله لتكون على الأقل 397 مليار دولار، وهي قفزة كبيرة عن التقديرات السابقة، مما يدل على زخم قوي عبر قطاعاتها الأساسية.
هذا النمو ليس موحدا. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي الإيرادات حوالي 394.084 مليار دولار، مما يعكس زيادة سنوية قدرها 6.82%. شهد الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025) وحده وصول إجمالي الإيرادات إلى مستوى قياسي بلغ 102.9 مليار دولار، تزايد 7.8% مقارنة بالعام السابق.
الركائز الثلاث لإيرادات CVS
يعد نموذج التأمين المتكامل الذي يجمع بين نموذج CVS Health وإدارة فوائد الصيدلة (PBM) وتجارة التجزئة هو المفتاح لفهم توزيع إيراداتها. ساهم كل من قطاعات الأعمال الرئيسية الثلاثة بشكل كبير في نتائج الربع الثالث من عام 2025، حيث تستحوذ الخدمات الصحية الآن على الحصة الأكبر من الإجمالي. إليك الرياضيات السريعة حول مساهمات الشريحة:
| قطاع الأعمال | إيرادات الربع الثالث من عام 2025 | ٪ من إجمالي الإيرادات للربع الثالث من عام 2025 | نمو الإيرادات على أساس سنوي (الربع الثالث 2025) |
|---|---|---|---|
| الخدمات الصحية (PBM، خدمات مقدمي الخدمة) | 49.3 مليار دولار | 47.9% | +11.6% |
| الصيدلة وصحة المستهلك (البيع بالتجزئة/المتجر الأمامي) | 36.2 مليار دولار | 35.2% | +11.7% |
| مزايا الرعاية الصحية (تأمين Aetna) | 36.0 مليار دولار | 35.0% | +9.1% |
إجمالي الإيرادات أقل من مجموع القطاعات بسبب عمليات الحذف بين القطاعات، وهي ممارسة قياسية بالتأكيد. ولكن ما يبينه هذا الجدول هو استراتيجية نمو متنوعة ذات ثلاثة محاور. كل قطاع رئيسي يبذل ثقله، مع نمو مزدوج الرقم في كل من الخدمات الصحية والصيدلة وعافية المستهلك.
المخاطر على المدى القريب والتحولات الاستراتيجية
شهد قطاع مزايا الرعاية الصحية، والذي يتضمن Aetna، زيادة قوية، مدفوعة إلى حد كبير بالأعمال الحكومية، وتحديدًا تأثير قانون خفض التضخم (IRA) على برنامج Medicare الجزء D. هذه رياح قوية، لكن عليك أن تلاحظ التحولات الإستراتيجية أيضًا.
يعود نمو قطاع الصيدلة وصحة المستهلك بنسبة 11.7% إلى مزيج الأدوية الصيدلانية المناسب وتضخم العلامات التجارية، بالإضافة إلى ارتفاع حجم الوصفات الطبية. هذه علامة رائعة لتجارة التجزئة الأساسية. ومع ذلك، تعمل الشركة بنشاط على تحسين محفظتها الاستثمارية، وهو تغيير رئيسي يجب مراقبته:
- الخروج من قانون الرعاية الميسرة (ACA) للتبادلات الفردية في عام 2026 للتركيز على المجالات الأكثر ربحية.
- تسجيل رسوم انخفاض قيمة الشهرة بقيمة 5.7 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025 فيما يتعلق بوحدة إعداد تقارير تقديم الرعاية الصحية. تعتبر هذه الرسوم غير النقدية عملية تنظيف، ولكنها تسلط الضوء على التحدي المتمثل في دمج خدمات مقدمي الخدمات الجديدة والمعقدة.
خلاصة القول هي أن CVS Health تبتعد عن الشركات ذات هامش الربح المنخفض أو الأداء الضعيف لمضاعفة نموذجها المتكامل، بهدف تحقيق ربحية أعلى، وهذا هو السبب وراء بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة CVS Health Corporation (CVS). نركز بشدة على تجربة صحية متصلة وأبسط. المالية: مراقبة هوامش التشغيل على مستوى القطاع لمعرفة ما إذا كانت المخارج الاستراتيجية تترجم إلى زيادة الأرباح المتوقعة.
مقاييس الربحية
إذا كنت تنظر إلى شركة CVS Health Corporation (CVS)، فإن أول شيء يجب أن تفهمه هو أنها شركة ذات إيرادات عالية ومنخفضة الهامش. إن الحجم الهائل لعملياتها - إدارة فوائد الصيدلة (PBM)، والتأمين الصحي (Aetna)، والبيع بالتجزئة - يحقق إيرادات هائلة، ولكن الهوامش ضئيلة جدًا، وهو أمر نموذجي بالنسبة لمجال الرعاية الصحية وصيدليات البيع بالتجزئة. الفكرة الرئيسية لعام 2025 هي أنه بينما تظهر الشركة نموًا قويًا في الإيرادات، فإن هوامش الربحية تظل تحت الضغط، مما يجعل الكفاءة التشغيلية أمرًا بالغ الأهمية بالتأكيد.
بالنسبة للاثني عشر شهرًا التالية في 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة CVS Health Corporation عن إيرادات TTM تبلغ تقريبًا 386.64 مليار دولار. يُترجم هذا الخط العلوي الهائل إلى هامش إجمالي يبلغ حوالي 13.82%، هامش تشغيل قدره فقط 1.64%وهامش صافي فقط 1.17%. وإليك الحساب السريع: مقابل كل دولار في المبيعات، يبلغ حوالي 1.17 سنتًا فقط في النهاية صافي الربح. هذا الهامش الصافي المنخفض هو السبب في أن إرشادات عام 2025 بأكملها للدخل التشغيلي المعدل، والتي تستثني التكاليف لمرة واحدة، هي مجموعة أكثر قوة من 14.14 مليار دولار إلى 14.31 مليار دولار.
فيما يلي لقطة لمقاييس الربحية الأساسية:
| متري | القيمة (TTM/إرشادات، 2025) | انسايت |
|---|---|---|
| الإيرادات (تم) | 386.64 مليار دولار | النطاق هائل، مما يؤدي إلى نمو إجمالي الإيرادات. |
| هامش الربح الإجمالي (TTM) | 13.82% | ربحية المنتج/الخدمة الأساسية محدودة. |
| هامش التشغيل (TTM) | 1.64% | تستهلك نفقات التشغيل المرتفعة معظم إجمالي الربح. |
| صافي الهامش (TTM) | 1.17% | ربح نهائي ضعيف جدًا بعد كل التكاليف. |
| ربحية السهم المعدلة (إرشادات السنة المالية 2025) | 6.55 دولار إلى 6.65 دولار | مقياس الإدارة التطلعي لقوة الأرباح الأساسية. |
يظهر الاتجاه في الربحية خلال السنوات القليلة الماضية الضغط. لقد كان هامش الربح الإجمالي في انخفاض طويل الأجل، مما يشير إلى زيادة تكلفة البضائع المباعة (COGS) أو انخفاض قوة التسعير، أو كليهما. إن التقلبات في صافي الدخل ملفتة للنظر بشكل خاص، مع وصول صافي دخل TTM إلى 469 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهو ما يمثل انخفاضًا حادًا على أساس سنوي، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الرسوم غير النقدية مثل انخفاض قيمة الشهرة المتعلقة بوحدة تقديم الرعاية الصحية. ولهذا السبب تحتاج إلى مشاهدة الأرقام "المعدلة" - فهي تظهر أداء الأعمال الأساسي دون تلك النتائج الكبيرة التي تحدث لمرة واحدة.
ولمواجهة هذه الضغوط، تركز شركة CVS Health Corporation بشكل نشط على الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف. على سبيل المثال، أعلنت الشركة عن جهود إعادة الهيكلة في أوك ستريت هيلث، بما في ذلك التخفيض 219 فرصة عمل والإغلاق 16 عيادة بحلول أوائل عام 2026. هذه إجراءات واضحة وملموسة تهدف إلى خفض التكاليف وتحسين هامش التشغيل، الذي يقع حاليًا عند هذا المستوى المنخفض 1.64%. إنهم يحاولون تحقيق الاستقرار في الأعمال الأساسية ودمج عمليات الاستحواذ الأخيرة بشكل فعال.
تظهر مقارنة ربحية شركة CVS Health Corporation بالصناعة صورة مختلطة. على الرغم من أن الهوامش منخفضة، إلا أنها لا تتماشى مع قطاع الرعاية الصحية عالي التنافسية والتنظيم، خاصة بالمقارنة مع بعض المنافسين. على سبيل المثال، في فترة TTM المنتهية في نوفمبر 2025، كان لدى المنافسين الرئيسيين لصيدليات التجزئة في CVS، Rite Aid وWalgreens Boots Alliance، هوامش تشغيل تبلغ -2.20% و -9.62%، على التوالى. تعتبر CVS مربحة بقوة على الأقل حيث يعاني الآخرون من خسائر التشغيل. كما أن نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لمدة 12 شهرًا (P / E) تبلغ 10.95 أقل بكثير من متوسط الصناعة البالغ 16.10، مما يشير إلى أن السهم قد يكون مقيمًا بأقل من قيمته الحقيقية مقارنة بأقرانه على الرغم من مخاوف الهامش.
ما يخفيه هذا التقدير هو المخاطر التنظيمية المستمرة وتعقيد دمج قطاعات PBM وAetna والخدمات الصحية. الإجراء الرئيسي بالنسبة لك، كمستثمر، هو تتبع ربحية السهم المعدلة ربع السنوية والتقدم المحرز في مبادرات خفض التكاليف. إذا تمكنت الشركة من الوصول إلى توجيهات EPS المعدلة لعام 2025 أو تجاوزها 6.55 دولار إلى 6.65 دولارفهو يشير إلى أن التحسينات التشغيلية بدأت تترسخ. يمكنك الحصول على فكرة أفضل عن الإستراتيجية الشاملة من خلال قراءة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة CVS Health Corporation (CVS).
هيكل الديون مقابل حقوق الملكية
عندما تنظر إلى كيفية قيام شركة CVS Health Corporation (CVS) بتمويل عملياتها الضخمة - بدءًا من صيدليات البيع بالتجزئة وحتى ذراع التأمين الصحي الخاص بها، Aetna - ترى شركة تعتمد بشكل كبير على الديون، ولكن مع ميل استراتيجي نحو إدارة هذا الرفع المالي. الفكرة البسيطة هي أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية لشركة CVS Health Corporation البالغة 1.12 اعتبارًا من سبتمبر 2025 أعلى من متوسط صناعة الخدمات الصحية البالغ 0.89، مما يشير إلى استخدام أكثر عدوانية للديون لتمويل نموها وعمليات الاستحواذ الكبيرة.
إليك الحسابات السريعة حول هيكل رأس المال اعتبارًا من الربع الثالث من السنة المالية 2025. وبلغ إجمالي الديون، التي تجمع بين الالتزامات قصيرة الأجل وطويلة الأجل، حوالي 81.752 مليار دولار. ويوازن هذا مقابل إجمالي حقوق المساهمين البالغ حوالي 72.928 مليار دولار. تعني نسبة D/E البالغة 1.12 أنه مقابل كل دولار من رأس المال، تستخدم الشركة 1.12 دولارًا من الديون. إنها علامة كلاسيكية على الأعمال كثيفة رأس المال، ولكنها لا تزال تحتاج إلى مراقبة دقيقة.
- إجمالي الدين (الربع الثالث 2025): 81.752 مليار دولار
- إجمالي حقوق الملكية (الربع الثالث 2025): 72.928 مليار دولار
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 1.12
وينبع جوهر هذه النفوذ من الديون الكبيرة طويلة الأجل، والتي كانت تقريبية 74.515 مليار دولار اعتبارًا من سبتمبر 2025، بما في ذلك التزامات الإيجار الرأسمالي. وكانت الديون قصيرة الأجل، بما في ذلك الجزء الحالي من الديون طويلة الأجل، موجودة 7.237 مليار دولار. عبء الديون هذا هو نتيجة مباشرة لعمليات استحواذ استراتيجية واسعة النطاق، مثل شراء Aetna بقيمة 69 مليار دولار في عام 2018، والتي لا تزال شركة CVS Health Corporation تعمل على استيعابها وتخفيض ديونها.
ولكي نكون منصفين، فإن شركة CVS Health Corporation تدير هذا الدين بنشاط. في أواخر عام 2024، أصدرت الشركة سندات ثانوية هجينة بقيمة 3 مليارات دولار من ثابت إلى ثابت، والتي تعاملها وكالات التصنيف مثل موديز جزئيًا على أنها أسهم. وهذه خطوة ذكية لدعم الميزانية العمومية ودرء التخفيضات المحتملة في التصنيف الائتماني. كما استخدموا العائدات في عرض مناقصة لإعادة شراء الديون الحالية، بما في ذلك جزء من سنداتهم الممتازة بنسبة 4.100٪ المستحقة في عام 2025، وهي خطوة استباقية لإعادة التمويل وتقليل فترات الاستحقاق على المدى القريب.
وتعكس وكالات التصنيف الائتماني هذا الموقف المتوازن ولكن المعزز. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، قامت وكالة Moody's بتصنيف الديون طويلة الأجل لشركة CVS Health Corporation عند Baa3 (نظرة مستقبلية مستقرة)، في حين أعطت كل من S&P وFitch's تصنيف BBB، ولكن مع نظرة مستقبلية سلبية من كليهما، وهو أمر يستحق المشاهدة بالتأكيد. يشير هذا التصنيف والتوقعات المنقسمة إلى أنه على الرغم من أن الدين من الدرجة الاستثمارية، إلا أنه يجب على الشركة مواصلة خطة تقليص الديون للحفاظ على مرونتها المالية. يُظهر إصدار ديون جديدة طويلة الأجل في أغسطس 2025 أنهم ما زالوا قادرين على الوصول إلى أسواق رأس المال، لكن التركيز يظل على تحسين مزيج الديون والأسهم لتمويل النمو المستقبلي، مثل توسيع قطاع الخدمات الصحية.
للتعمق أكثر في تقييم الشركة ومكانتها في السوق، يمكنك مراجعة التحليل الكامل هنا: تحليل الصحة المالية لشركة CVS Health Corporation (CVS): رؤى أساسية للمستثمرين
السيولة والملاءة المالية
أنت تنظر إلى شركة CVS Health Corporation (CVS) وتتساءل عما إذا كان لديهم ما يكفي من النقود لإدارة التزاماتهم على المدى القريب. هذا سؤال بالغ الأهمية، خاصة بالنسبة لشركة ذات نطاق واسع ونموذج أعمال معقد. والوجهة المباشرة هي أنه في حين أن نسب السيولة التقليدية تبدو ضيقة، فإن أعمالها الأساسية تولد تدفقا نقديا كبيرا وموثوقا يعمل بمثابة تعويض قوي.
كمحلل مالي متمرس، أرى صورة واضحة: تعمل شركة CVS برأس مال عامل سلبي دائمًا (تتجاوز الالتزامات المتداولة الأصول المتداولة)، وهو أمر نموذجي بالنسبة لمتاجر التجزئة الكبيرة الحجم ومدير فوائد الصيدليات (PBM). هذه حقيقة بنيوية، وليست أزمة بالتأكيد. وفي الربع الثالث من عام 2025، أظهرت الميزانية العمومية إجمالي الأصول المتداولة بنحو 77.1 مليار دولار مقابل إجمالي الالتزامات المتداولة بنحو 92.7 مليار دولار، مما أدى إلى رأس مال عامل سلبي بنحو 77.1 مليار دولار. (15.6 مليار دولار).
النسب الحالية والسريعة: نظرة فاحصة
وتؤكد مقاييس السيولة القياسية هيكل التشغيل المحكم هذا. تقع النسبة الحالية (الأصول المتداولة / الالتزامات المتداولة) والنسبة السريعة (اختبار أكثر صرامة يستبعد المخزون) تحت علامة 1.0 المثالية، والتي تشير عادة إلى أزمة محتملة. ولكن في هذه الصناعة، يؤدي معدل دوران المخزون المرتفع والتحصيل السريع للمستحقات من عملاء PBM إلى تغيير الحسابات.
- النسبة الحالية (TTM نوفمبر 2025): 0.83.
- النسبة السريعة (TTM نوفمبر 2025): 0.62.
النسبة الحالية 0.83 يعني أن CVS لديها 83 سنتًا من الأصول السائلة مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل. يشير هذا إلى قيود السيولة، ولكن بصراحة، بالنسبة لشركة مثل CVS Health Corporation (CVS)، التي تجمع الأموال النقدية من أعمال PBM الخاصة بها بسرعة وتدفع لمورديها لاحقًا، فإن النسبة الأقل من 1.0 غالبًا ما تكون استخدامًا مُدارًا وفعالًا لرأس المال. تحتاج فقط إلى مشاهدته عن كثب. لمعرفة المزيد عن استراتيجية الشركة طويلة المدى، قم بمراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة CVS Health Corporation (CVS).
التدفق النقدي: محرك السيولة الحقيقي
المقياس الحقيقي للقوة المالية لشركة CVS Health Corporation (CVS) ليس نسب الميزانية العمومية؛ إنه بيان التدفق النقدي. ويوفر توليد النقد القوي من العمليات إمدادات ثابتة من الأموال لتغطية تلك الالتزامات قصيرة الأجل، مما يخفف بشكل فعال المخاطر التي تنطوي عليها النسب المنخفضة. العمليات الأساسية للشركة هي ماكينة الصراف الآلي.
فيما يلي الحسابات السريعة للسنة المالية 2025، بناءً على أحدث التوجيهات والأداء منذ بداية العام:
| فئة التدفق النقدي | إرشادات/اتجاه عام 2025 | رؤية قابلة للتنفيذ |
|---|---|---|
| صافي النقد من الأنشطة التشغيلية (OCF) | على الأقل 7.5 مليار دولار (الإرشاد المرفوع) | توليد نقدي قوي للأعمال الأساسية. |
| صافي النقد المستخدم في الأنشطة الاستثمارية (ICF) | السنة المالية 2025 النفقات الرأسمالية: 2.9 مليار دولار إلى 3.1 مليار دولار | الاستثمار المستمر في الممتلكات والمعدات وعمليات الاستحواذ الاستراتيجية. |
| صافي النقد من أنشطة التمويل (FCF) | مدفوعات الأرباح $0.665 لكل سهم ربع سنوي | يظل الالتزام بعوائد المساهمين وإدارة الديون أمرًا أساسيًا. |
تم رفع توجيهات OCF للعام بأكمله إلى الأقل 7.5 مليار دولار هي قوة كبيرة. هذا التدفق النقدي التشغيلي يزيد عن ضعف النفقات الرأسمالية المتوقعة التي تصل إلى 3.1 مليار دولار، مما يترك احتياطيًا كبيرًا من التدفق النقدي الحر لسداد الديون وتوزيعات المساهمين. ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال فرض رسوم قضائية كبيرة وغير متكررة، مما أثر على صافي الدخل في الربع الثاني من عام 2025، لكن التدفق النقدي التشغيلي الأساسي لا يزال قوياً.
تحليل التقييم
تريد معرفة ما إذا كانت شركة CVS Health Corporation (CVS) هي عملية شراء أو تعليق أو بيع في الوقت الحالي، وتشير الأرقام إلى إشارة مختلطة تتطلب نظرة أعمق تتجاوز نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) على المستوى السطحي. يميل مجتمع المحللين نحو "الشراء المعتدل"، لكن مقاييس التقييم تحكي قصة شركة تتعافى من انخفاض الأرباح، وهو أمر أساسي لفهم سعرها الحالي.
شهد السهم أداءً قويًا في عام 2025، حيث ارتفع من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند $43.56 للتداول في منتصف70 دولارًا اعتبارًا من نوفمبر 2025، مع أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا $85.15. ارتفع الأداء منذ بداية العام تقريبًا 74%مما يعكس ثقة المستثمرين في تحول الشركة وتوجيهاتها للسنة المالية 2025. هذا انتعاش قوي.
فيما يلي حساب سريع حول السبب الذي يجعل شركة CVS Health Corporation تبدو مقومة بأقل من قيمتها على أساس مستقبلي، ولكنها مبالغ فيها على أساس لاحق:
- نسبة السعر إلى الربحية الزائدة: مذهل 207.00. يعد هذا أمرًا مضللًا لأنه يعتمد على أرباح السهم الواحد (مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا) المنخفضة جدًا على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية (TTM) البالغة $0.38.
- نسبة السعر إلى الربحية الآجلة: على النقيض من ذلك، باستخدام نقطة المنتصف لتوجيهات ربحية السهم المعدلة للشركة للسنة المالية 2025 $6.60 (6.55 دولار إلى 6.65 دولار) مقابل سعر السهم الحالي يمنحك مضاعف الربحية الآجل تقريبًا 11.67. وهذا رقم أكثر واقعية، وبصراحة، جذاب بالنسبة لشركة رعاية صحية عملاقة.
هل شركة CVS Health Corporation مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟
على أساس الأرباح الطبيعية، تظهر شركة CVS Health Corporation مقومة بأقل من قيمتها. يقوم السوق بتسعير السهم بالقرب من تقييمه التاريخي عند استخدام التوجيهات التطلعية الخاصة بالشركة. ومع ذلك، فإن نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) تبلغ 16.06 أعلى من متوسط الصناعة البالغ 10.3، مما يشير إلى أنه بعد احتساب الديون، يتم تداول الشركة بعلاوة طفيفة عن نظيراتها على أساس التدفق النقدي التشغيلي.
تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) 1.36. هذه علامة جيدة، مما يعني أن السهم يتداول أعلى قليلاً من صافي قيمة أصوله، والتي تعتبر عمومًا مضاعفًا محافظًا وموجهًا نحو القيمة. بالنسبة لشركة ذات نطاق شركة CVS Health Corporation والاعتراف بالعلامة التجارية، يشير مؤشر السعر إلى القيمة الدفترية البالغ 1.36 إلى أن السوق لا يكافئ بشكل كامل أصوله غير الملموسة أو إمكانات النمو المستقبلية، والتي غالبًا ما تكون إشارة للقيمة.
الإجماع بين 27 محللًا هو "شراء معتدل" بمتوسط سعر مستهدف لمدة عام واحد $85.44 و $89.41. الهدف العالي هو $102.00. وهذا يعني ارتفاعًا بنسبة 10٪ إلى 15٪ تقريبًا عن السعر الحالي، وهو عائد قوي للأسهم الدفاعية.
| مقياس التقييم (اعتبارًا من نوفمبر 2025) | القيمة | التفسير |
|---|---|---|
| نسبة السعر إلى الربحية (TTM GAAP) | 207.00 | مشوهة برسوم لمرة واحدة/انخفاض TTM EPS. |
| نسبة السعر إلى الربحية الآجلة (تعديل ربحية السهم للسنة المالية 2025) | ~11.67 | يبدو مقومة بأقل من قيمتها على أساس الأرباح العادية. |
| نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B). | 1.36 | موجهة نحو القيمة، والتداول بالقرب من صافي قيمة الأصول. |
| القيمة المضافة/قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك | 16.06 | مكلفة قليلاً مقارنة بمتوسط الصناعة (10.3). |
قوة توزيعات الأرباح ومخاطر الدفع
بالنسبة للمستثمرين ذوي الدخل، تقدم شركة CVS Health Corporation أرباحًا سنوية قوية تبلغ $2.66 للسهم الواحد، مما يترجم إلى عائد أرباح صحي يبلغ حوالي 3.42%. وهذا أعلى بكثير من متوسط قطاع الرعاية الصحية البالغ 1.81%.
ومع ذلك، يجب أن تكون على دراية بنسبة الدفع. تم الإبلاغ عن نسبة دفع تعويضات GAAP TTM مرتفعة مثل 665%، وهو علم أحمر على الورق. هذا الرقم الكبير هو نتيجة مباشرة لانخفاض ربحية السهم المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، وليس نقص التدفق النقدي. التدفق النقدي للشركة أقوى بكثير، ولهذا السبب يعتبر معظم المحللين توزيعات الأرباح آمنة. تعتبر نسبة الدفع المعدلة أكثر راحة 47.33%، وهو ما يجب عليك التركيز عليه.
إذا كنت مهتمًا بالتوجه الاستراتيجي طويل المدى الذي يدعم هذه التوقعات المالية، فيجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة CVS Health Corporation (CVS).
يجب أن تكون خطوتك التالية هي تصميم السهم باستخدام تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF)، واستبدال TTM EPS بتوجيهات EPS المعدلة للسنة المالية 2025. المالية: قم بتحليل حساسية ربحية السهم البالغة 6.60 دولار لمعرفة السعر الذي يدعم العائد المطلوب بنسبة 10% بحلول نهاية الأسبوع المقبل.
عوامل الخطر
لقد رأيت العناوين الرئيسية، وبصراحة، تبحر شركة CVS Health Corporation (CVS) في حقل ألغام من الضغوط الداخلية والخارجية. وتتركز أكبر المخاطر على المدى القريب على التغييرات التنظيمية والتآكل التنافسي في أعمالهم الأساسية. هذه ليست مجرد ضجيج. ولهذه المخاطر تأثير مباشر وقابل للقياس على التوجيه المالي المتوقع لعام 2025.
تكمن المشكلة الأساسية في التدقيق المكثف على مديري مزايا الصيدلة (PBMs)، حيث يقوم نظام CVS استكشاف مستثمر شركة CVS Health Corporation (CVS). Profile: من يشتري ولماذا؟ يهيمن قطاع Caremark. وتدفع تحقيقات الكونجرس ولجنة التجارة الفيدرالية (FTC) نحو مزيد من الشفافية والتغييرات الهيكلية المحتملة. إذا فرض التشريع الجديد نموذج "التمرير" - بمعنى أن شركات إدارة المشاريع (PBM) يجب أن تمرر جميع الحسومات مباشرة إلى العملاء - فقد يؤدي ذلك إلى ضغط الهوامش بشكل كبير. وإليك الرياضيات السريعة: أ 200 نقطة أساس يمكن أن يترجم التخفيض في هامش تشغيل PBM إلى نتيجة تتجاوز 1.5 مليار دولار إلى الدخل التشغيلي، على أساس حجمها.
- المخاطر التنظيمية: ولايات الشفافية PBM.
- المنافسة الخارجية: دخول أمازون وآخرين للصيدلة.
- العمليات الداخلية: تكامل عمليات الاستحواذ الأخيرة.
الرياح المعاكسة الرئيسية الأخرى هي تصنيفات نجوم Medicare Advantage (MA). شهد قطاع Aetna في CVS انخفاضًا في تصنيفات النجوم لخطة عام 2024، مما يؤثر بشكل مباشر على عام الدفع 2025. هذه ليست مشكلة صغيرة. لقد توقعت الشركة بالفعل حدوث رياح معاكسة مالية - وهي خسارة مدفوعات المكافآت عالية الجودة - والتي تقدر بما بين 800 مليون دولار و1 مليار دولار للعام المالي 2025. هذا رقم مادي واضح يؤثر على ربحية السهم المعدلة المتوقعة (EPS) البالغة 9.00 دولار إلى 9.20 دولار.
تنبع المخاطر التشغيلية أيضًا من دمج عمليات الاستحواذ واسعة النطاق الأخيرة، مثل Oak Street Health وSignify Health. في حين أن هذه الصفقات تعمل على تحويل CVS بشكل استراتيجي نحو الرعاية القائمة على القيمة، إلا أنها تنطوي على مخاطر التنفيذ. إن الجمع بين أنظمة تكنولوجيا المعلومات المتباينة والبروتوكولات السريرية وثقافات الشركات ليس أمرًا سلسًا على الإطلاق. إذا استغرق الإعداد ما يزيد عن 14 يومًا لمقدمي الخدمات الجدد، فسترتفع مخاطر التوقف عن العمل، وفورات التآزر المتوقعة 500 مليون دولار بحلول عام 2026 قد يتم تأجيله أو تفويته بالكامل. إنه سباق لإثبات الأطروحة وراء 10.6 مليار دولار و 8 مليارات دولار علامات الأسعار، على التوالي.
ومع ذلك، فإن CVS لا يجلس ساكنًا. إن استراتيجية التخفيف الخاصة بهم واضحة: مضاعفة التكامل الرأسي واستخدام نطاقهم. إنهم يستثمرون بكثافة في القدرات السريرية لقطاع الخدمات الصحية الخاص بهم لتحسين تصنيفات النجوم ونتائج المرضى، على أمل تعويض الضغوط التنظيمية والتنافسية. إنهم يستخدمون أيضًا بصمة صيدليات البيع بالتجزئة الخاصة بهم، وقد انتهى الآن 9000 متجر، لتعزيز مشاركة المرضى وتقديم رعاية منخفضة التكلفة، وتحويل المسؤولية المحتملة (النفقات العامة المرتفعة للبيع بالتجزئة) بشكل فعال إلى أصل استراتيجي ضد المنافسين الرقميين الخالصين.
| فئة المخاطر | عامل خطر محدد | 2025 الأثر المالي المتوقع | استراتيجية التخفيف |
|---|---|---|---|
| تنظيمية | شفافية/إصلاح إدارة إدارة الأداء | انتهى 1.5 مليار دولار ضرب الدخل التشغيلي (المحتمل) | الدعوة، والتحول إلى خيار "التمرير" للعملاء |
| التشغيلية / المالية | انخفاض تصنيفات نجمة Medicare Advantage | 800 مليون دولار - 1 مليار دولار فقدان مدفوعات مكافآت الجودة | الاستثمار السريري المستهدف، وتحسين مشاركة المرضى |
| استراتيجي | تكامل الاكتساب (Oak Street/Signify) | تأخير 500 مليون دولار تحقيق التآزر | فرق تكامل مخصصة وترحيل النظام على مراحل |
ويضع السوق في الاعتبار بعضًا من حالة عدم اليقين هذه، ولكن الأمر الأساسي هو مراقبة الحركة التشريعية بشأن PBMs. هذا هو عامل التأرجح الأكبر.
فرص النمو
أنت بحاجة إلى معرفة إلى أين تتجه شركة CVS Health Corporation (CVS)، وليس فقط إلى أين كانت. ترتبط قصة النمو المستقبلي بشكل واضح بنموذجهم الصحي المتكامل الذي يربط Aetna وCVS Caremark وقطاع الخدمات الصحية الخاص بهم. إنهم يتحولون من سلسلة صيدليات إلى مزود رعاية صحية متكامل، وتظهر أرقام السنة المالية 2025 أن هذه الاستراتيجية تكتسب زخمًا.
أحدث التوقعات لعام 2025 لربحية السهم المعدلة (EPS) من المتوقع الآن بين 6.55 دولار و 6.65 دولار، قفزة كبيرة عن التوقعات السابقة. إليك الحساب السريع: هذا الزخم مدفوع بالقوة في جميع القطاعات، وخاصة التحول في Aetna وتوسيع خدمات الرعاية الأولية الخاصة بها. ومن المتوقع الآن أن يكون إجمالي الإيرادات على الأقل 397 مليار دولار لهذا العام، ارتفاعًا من التوقعات السابقة البالغة 391.5 مليار دولار.
يكمن جوهر نمو شركة CVS Health Corporation في ثلاثة مجالات رئيسية، تركز جميعها على تبسيط تجربة المريض والحصول على المزيد من أموال الرعاية الصحية:
- التوسع في الخدمات الصحية: إن عمليات الاستحواذ على Oak Street Health (عيادات الرعاية الأولية) وSignify Health (الرعاية المنزلية) تؤتي ثمارها. يعزى النمو في هذا القطاع إلى ارتفاع قاعدة المرضى في Oak Street والأحجام الكبيرة في Signify.
- انتعاش ميزة Medicare Advantage (MA) من Aetna: بعد عام 2024 الصعب، تركز Aetna على العودة إلى هوامشها المستهدفة. تقييمات النجوم المحسنة لعام 2025-مع 87% من الأعضاء في خطط الأربع نجوم أو أفضل- ميزة تنافسية ضخمة، مما يفتح الباب أمام سداد مبالغ أعلى.
- ابتكار الصيدلة: تطلق CVS Caremark نموذجين جديدين للتسعير الشفاف في عام 2025: CVS CostVantage للبيع بالتجزئة و CVS Caremark TrueCost لعملاء PBM. يعد هذا التحول إلى التسعير الشفاف والتكلفة الإضافية بمثابة استجابة مباشرة لضغوط الصناعة ومن المفترض أن يساعدهم في الاحتفاظ بعملاء جدد وكسبهم.
هذه شركة تدرك أن الحجم هو ميزتها التنافسية. إنهم يخدمون تقريبًا 185 مليون مستهلك عبر أعمالهم، وحصة نصوص صيدليات البيع بالتجزئة الخاصة بهم هي المهيمنة بالفعل في جميع أنحاء العالم 27.6% اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025.
كما أنهم يقومون بعمليات استحواذ ذكية ومستهدفة. ومن المتوقع أن تضيف موافقتهم على الحصول على ملفات الوصفات الطبية ومتاجر معينة من Rite Aid اتفاقية أخرى 9 مليون عميل إلى بصمة التجزئة الخاصة بهم. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يديرون التكاليف بشكل فعال، مع برنامج متعدد السنوات، 2 مليار دولار ويجري تنفيذ برنامج لخفض التكاليف لتبسيط العمليات وتعزيز الربحية.
لكي نكون منصفين، فإن السوق تنافسي، ولكن استراتيجية شركة CVS Health Corporation المتمثلة في امتلاك رحلة المريض الكاملة - من التأمين إلى الصيدلة إلى الرعاية الأولية - تمثل تمييزًا قويًا. يمكنك قراءة المزيد عن رؤيتهم طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة CVS Health Corporation (CVS).
لإلقاء نظرة واضحة على الأهداف المالية لعام 2025، إليك التوجيهات المحدثة:
| متري | توقعات العام 2025 (الأحدث) | المصدر |
|---|---|---|
| إجمالي الإيرادات (على الأقل) | 397 مليار دولار | |
| نطاق EPS المعدل | $6.55 - $6.65 | |
| نطاق الدخل التشغيلي المعدل | 14.14 مليار دولار – 14.31 مليار دولار | |
| التدفق النقدي من العمليات (على الأقل) | 7.5 مليار دولار |
الإجراء الأساسي بالنسبة لك هو مراقبة تنفيذ توسيع Oak Street Health، وتحديدًا 11 تنسيقًا جديدًا مشتركًا المخطط لها في عام 2025، حيث أن هذا التكامل أمر بالغ الأهمية لخلق القيمة على المدى الطويل.
CVS Health Corporation (CVS) DCF Excel Template
5-Year Financial Model
40+ Charts & Metrics
DCF & Multiple Valuation
Free Email Support
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.