تحليل شركة Nasdaq, Inc. (NDAQ) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى Nasdaq, Inc. (NDAQ) الآن، محاولًا معرفة ما إذا كانت قوتها الأخيرة مجرد ضجيج في السوق أم تحول هيكلي قوي بشكل واضح، والأرقام الواردة في تقرير أرباح الربع الثالث لعام 2025 - الذي صدر في أكتوبر - تشير إلى الأخير. شهد هذا الربع تحقيق ناسداك لصافي إيرادات بلغت 1.3 مليار دولار، وهو رقم قوي 15% القفز على أساس سنوي، إلى جانب ربحية السهم المخففة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (EPS). $0.88، متغلبًا على إجماع المحللين. لم يعد الأمر يقتصر فقط على حجم التداول؛ القصة الحقيقية هي المحور الناجح لمنصة التكنولوجيا، كما يتضح من تجاوز أعمال الحلول 1 مليار دولار في الإيرادات ربع السنوية لأول مرة، مما دفع الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) إلى مستوى قوي 3.0 مليار دولار. لذلك، في حين أن القيمة السوقية للسهم تقع بالقرب 48.84 مليار دولار اعتبارًا من نوفمبر 2025، ترتبط الصحة الأساسية بتدفق الإيرادات عالي الهامش الذي يمكن التنبؤ به، ولهذا السبب يتوقع المحللون إيرادات عام 2025 بالكامل تقريبًا 5.17 مليار دولار و EPS قريب $3.36. دعونا نحلل ما يعنيه هذا لمحفظتك.

تحليل الإيرادات

أنت تبحث عن صورة واضحة عن المكان الذي تجني فيه شركة Nasdaq, Inc. (NDAQ) أموالها، خاصة بعد تحولها الاستراتيجي نحو التحول إلى منصة تكنولوجية. والنتيجة المباشرة هي أن نموذج الأعمال أصبح الآن مرجحًا بشكل كبير نحو الحلول عالية النمو والمبنية على الاشتراكات، وهو أمر إيجابي بالتأكيد لإمكانية التنبؤ بالإيرادات.

خلال الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي إيرادات Nasdaq, Inc. 8.17 مليار دولار، مما يظهر نموًا قويًا بنسبة 16.40٪ على أساس سنوي. هذا النمو ليس مجرد صدفة؛ إنه مدفوع بتغيير أساسي في مزيج إيراداتها، والابتعاد عن حجم المعاملات الخالص نحو العقود المتكررة والمتكررة. يتم قياس هذا التحول بشكل أفضل من خلال الإيرادات السنوية المتكررة (ARR)، والتي وصلت إلى 3.0 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 10٪ عن العام السابق.

فيما يلي الحساب السريع لأداء الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، والذي شهد زيادة في صافي الإيرادات بنسبة 15٪ على أساس سنوي إلى 1.315 مليار دولار: تتمحور الشركة الآن حول ركيزتين رئيسيتين: الحلول وخدمات السوق.

يعتبر قطاع الحلول هو المحرك، حيث يمثل ما يقرب من ثلاثة أرباع الإيرادات الفصلية للشركة. هذا القطاع هو المكان الذي يكون فيه تحول الشركة إلى كيان يركز على التكنولوجيا أكثر وضوحًا. وهي تشمل التكنولوجيا المالية والمؤشرات ومنصات الوصول إلى رأس المال، مما يعكس التحرك نحو توفير البيانات والبرامج والتحليلات للعملاء على مستوى العالم. إذا كنت تريد أن تفهم المبادئ الأساسية التي تقود هذا، يمكنك إلقاء نظرة على بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Nasdaq, Inc. (NDAQ).

ضمن قطاع الحلول، ترى لاعبين قويين يقودان النمو:

• إيرادات التكنولوجيا المالية: نمت بنسبة 23% على أساس سنوي لتصل إلى 457 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. وهذه قفزة هائلة، تظهر تبني العملاء القوي لبرامج المخاطر والامتثال الخاصة بهم.
• إيرادات المؤشر: ارتفع بنسبة 13٪ على أساس سنوي إلى 206 مليون دولار. ويأتي ذلك من رسوم الترخيص على مؤشراتها، مثل مؤشر ناسداك 100، وهو عمل مستقر وعالي الهامش.

لا يزال قطاع خدمات السوق، وهو قطاع التبادل التجاري التقليدي، مثل التداول والمقاصة والتسوية، مهمًا، ولكنه لم يعد المحرك الوحيد. لقد حققت مبلغًا قويًا قدره 303 ملايين دولار في الربع الثالث من عام 2025. ما يخفيه هذا الانهيار هو أن النمو في خدمات السوق غالبًا ما يكون أكثر دورية، ويرتبط بأحجام التداول والتقلبات، لكن قطاع الحلول يوفر حاجزًا من خلال تدفق إيراداته المتوقع والمعتمد على الاشتراك. وهذا الاستقرار هو ما يحب المحللون رؤيته.

مقاييس الربحية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Nasdaq, Inc. (NDAQ) تجني الأموال بكفاءة، والإجابة السريعة هي نعم، إنها كذلك، ولكن القصة في الهامش. تتحول الشركة بنشاط إلى نموذج أعمال ذو هامش أعلى يركز على التكنولوجيا، مما يعمل على تحسين أرباحها النهائية حتى عندما تواجه رياحًا معاكسة للإيرادات في بعض المناطق. يبلغ هامش صافي أرباحهم لمدة اثني عشر شهرًا (TTM)، اعتبارًا من أواخر عام 2025، مستوى قويًا. 19.9%.

فيما يلي تفاصيل نسب الربحية الرئيسية بناءً على أحدث بيانات TTM المتاحة لعام 2025، والتي تعكس تقريبًا 8.17 مليار دولار في الإيرادات و 1.63 مليار دولار في صافي الدخل:

• هامش الربح الإجمالي: الهامش حوالي 62.2%. وهذا يدل على أن تكلفة تقديم خدماتهم، مثل البيانات والتكنولوجيا، تتم إدارتها بشكل جيد، مما يحقق 62 سنتًا من إجمالي الربح لكل دولار من الإيرادات.
• هامش الربح التشغيلي: هذا الهامش يقع بالقرب 29.1%. وهو ما يتبقى بعد تغطية جميع نفقات التشغيل، بما في ذلك تكاليف البحث والتطوير والمبيعات، مما يدل على مستوى قوي من التحكم التشغيلي.
• هامش صافي الربح: في 19.9%، هذه هي النتيجة النهائية، والتي تعرض ما يقرب من 20 سنتًا من الربح لكل دولار من الإيرادات بعد جميع النفقات والفوائد والضرائب.

الهوامش تتحرك بشكل واضح في الاتجاه الصحيح. قبل عام واحد فقط، كان هامش صافي الربح فقط 13.7%، بمعنى القفز إلى 19.9% يعد ذلك علامة مهمة على جودة الأرباح وإدارة التكاليف الناجحة.

الكفاءة التشغيلية واتجاهات الهامش

يُظهر هذا الاتجاه توسعًا واضحًا في الهامش، وهو ما يعد فوزًا كبيرًا لشركة Nasdaq, Inc. وقد كانت الشركة تسعى بقوة لتحقيق الكفاءة التشغيلية، ولا سيما توسيع هدف برنامج الكفاءة الخاص بها ليشمل 140 مليون دولار، مع أكثر 100 مليون دولار سيتم اتخاذ الإجراءات اللازمة بحلول نهاية الربع الأول من عام 2025. إن هذا التركيز على التحكم في التكاليف والاستفادة من الشركات ذات هامش الربح الأعلى - مثل قطاعات التكنولوجيا المالية والمؤشرات - هو المحرك الذي يدفع نمو صافي الهامش. على سبيل المثال، كان هامش التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الأول من عام 2025 صحياً للغاية 55%مما يعكس قوة إيراداتهم القائمة على الحلول.

لقد نجح التحول إلى شركة التكنولوجيا أولاً. إنها خطوة كلاسيكية: قم بتداول بعض الإيرادات المستندة إلى الحجم مقابل إيرادات البرامج كخدمة (SaaS) المتكررة ذات هامش الربح العالي. نمت الإيرادات المتكررة السنوية (ARR). 10% سنة بعد سنة إلى 2.9 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025، وهذا النوع من الإيرادات الثابتة هو ما يدفع استقرار الهامش على المدى الطويل.

مقارنة الصناعة: أين تقف NDAQ

عندما تقارن ربحية شركة Nasdaq, Inc. بصناعة أسواق رأس المال الأمريكية الأوسع، فإنك ترى صورة مختلطة تسلط الضوء على مزيج أعمالهم الفريد. إليك الرياضيات السريعة:

ما يخفيه هذا التقدير هو أن متوسط الصناعة ينحرف بسبب عدد صغير من البيانات المالية ذات الهامش المرتفع للغاية ومقدمي المؤشرات. تعد هوامش شركة Nasdaq, Inc. أقل من المتوسط ​​لأنها لا تزال تدير أعمالًا كبيرة، ولكنها منخفضة هامش الربح، في مجال خدمات السوق (التداول). لا يزال، بهم 19.9% يعد صافي هامش الربح رقمًا محترمًا يوضح أنهم شركة مركبة عالية الجودة ومستقرة، كما أن تركيزهم على توسيع الهامش هو المفتاح لأطروحة الاستثمار الخاصة بهم. للحصول على صورة أكثر اكتمالا عن الوضع المالي للشركة، يجب عليك مراجعة التحليل الكامل على تحليل شركة Nasdaq, Inc. (NDAQ) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تريد أن تعرف كيف تدفع شركة Nasdaq, Inc. (NDAQ) تكاليف نموها - سواء كانت تعتمد على المقرضين أو المساهمين. الإجابة المختصرة هي أن الشركة تحتفظ بهيكل رأسمالي متوازن، ولكنه مثقل بالديون، وهو أمر نموذجي بالنسبة للأعمال المستقرة ذات الإيرادات المتكررة في القطاع المالي. وتتمثل استراتيجيتهم في تفضيل واضح لتمويل الديون لتمويل عمليات الاستحواذ الاستراتيجية، لكنهم يدعمونها بالتزام قوي بتقليص المديونية بسرعة.

اعتبارًا من الربع المنتهي في سبتمبر 2025، بلغ إجمالي ديون شركة Nasdaq, Inc. تقريبًا 9.552 مليار دولار، وهو مجموع 431 مليون دولار في الديون قصيرة الأجل و 9.121 مليار دولار في التزامات الديون طويلة الأجل والإيجارات الرأسمالية. يتم تحديد عبء الدين هذا مقابل إجمالي حقوق المساهمين البالغ 12.023 مليار دولار، والذي يعطينا المقياس الرئيسي للرافعة المالية.

وكانت نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) للشركة خلال نفس الفترة 0.79. لكي نكون منصفين، هذا مستوى صحي ويمكن التحكم فيه. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، يكون على الشركة 79 سنتًا من الديون. وهذا أعلى قليلاً من متوسط القطاع المالي الأوسع، والذي يربطه أحد التحليلات بحوالي 75.1% (أو 0.751) على أساس معدل. من المؤكد أن نسبة الدين إلى الربحية التي تقل عن 1.0 تعتبر علامة جيدة على الاستقرار المالي، مما يدل على أن حقوق الملكية لا تزال تغطي جزءًا أكبر من الأصول مقارنة بالديون.

• الدين إلى حقوق الملكية: 0.79 (سبتمبر 2025)
• الديون طويلة الأجل: 9.121 مليار دولار
• الديون قصيرة الأجل: 431 مليون دولار

وقد حظيت استراتيجية الديون هذه باستقبال جيد من قبل وكالات التصنيف الائتماني الكبرى. وفي علامة على الثقة في نموذج أعمالها المتنوع، قامت وكالة موديز للتصنيفات الائتمانية برفع تصنيفات المصدر طويل الأجل لبورصة ناسداك وتصنيفات الديون غير المضمونة العليا إلى با1 من Baa2 في 31 مارس 2025، مع نظرة مستقبلية مستقرة. وبالمثل، تحتفظ وكالة ستاندرد آند بورز بتصنيف ائتماني طويل الأجل للمصدر قدره بي بي بي+، وأيضا مع نظرة مستقبلية مستقرة. تحافظ هذه التصنيفات الاستثمارية على تكلفة الاقتراض منخفضة، وهو أمر بالغ الأهمية بالنسبة لشركة تستخدم الديون لتغذية عمليات الاستحواذ الكبيرة، مثل صفقة Adenza.

تقوم الشركة بإدارة ديونها بشكل فعال، وليس مجرد الجلوس عليها. في فبراير 2025، أعلنت شركة Nasdaq, Inc. عن عروض مناقصة نقدية لإعادة شراء ما يصل إلى 200 مليون دولار من السندات الممتازة القائمة ذات فترات استحقاق تتراوح من 2028 إلى 2052. علاوة على ذلك، أشار الإيداع في أكتوبر 2025 إلى إعادة شراء 279 مليون دولار في الديون، مما أدى في الواقع إلى مكاسب قبل خصم الضرائب قدرها 19 مليون دولار من الانطفاء المبكر . يُظهر هذا نهجًا ذكيًا وانتهازيًا لخفض نفقات الفائدة وتحسين الميزانية العمومية. إنهم يستخدمون الديون، لكنهم يعملون أيضًا على سدادها عندما يحين الوقت المناسب. يمكنك التعمق أكثر في معرفة من يحتفظ بهذا الدين والأسهم استكشاف مستثمر Nasdaq, Inc. (NDAQ). Profile: من يشتري ولماذا؟

وإليك الرياضيات السريعة على الرافعة المالية الخاصة بهم:

ما يخفيه هذا التقدير هو طبيعة إيراداتها - جزء كبير منها عبارة عن إيرادات متكررة للغاية وغير تجارية من قطاعات التكنولوجيا المالية ومنصات الوصول إلى رأس المال، مما يجعل نسبة الدين إلى الربح الأعلى أقل خطورة مما ستكون عليه بالنسبة للأعمال الأكثر دورية. إن استقرار تدفقاتهم النقدية يسمح لهم بتحمل المزيد من الديون بأمان. الإجراء الواضح هنا هو مراقبة نسبة الديون إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك؛ وتتوقع موديز أن يتحسن إلى ما يقرب من 3.3x بحلول نهاية عام 2025، بشرط ألا تكون هناك عمليات استحواذ جديدة ممولة بالديون. الشؤون المالية: تتبع التقدم المحرز في تقليص المديونية على أساس ربع سنوي.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Nasdaq, Inc. (NDAQ) لديها الأموال النقدية اللازمة لتغطية التزاماتها على المدى القريب. والنتيجة المباشرة هي أنه على الرغم من أن نسب السيولة الأساسية ضيقة، إلا أنها تقابلها تدفقات نقدية تشغيلية قوية ومتسقة وطبيعة نموذج الأعمال. بالنسبة لمقدمي خدمات البورصة والتكنولوجيا، فإن النسبة الحالية القريبة من 1.0 لا تشكل علامة حمراء بالتأكيد، ولكنها تتطلب نظرة فاحصة.

اعتبارًا من أواخر عام 2025، بلغت سيولة الشركة قصيرة الأجل، مقاسة بنسبة التداول (الأصول المتداولة مقسومة على الالتزامات المتداولة)، 0.99. النسبة السريعة (أو نسبة الاختبار الحمضي)، التي تستثني الأصول الأقل سيولة مثل المخزون، هي أيضًا 0.99. وكون كلا النسبتين أقل بقليل من عتبة 1.0 يعني أن الالتزامات المتداولة، على الورق، تتجاوز الأصول المتداولة قليلاً. وهذا أمر شائع بالنسبة لشركات الخدمات المالية التي لديها التزامات متداولة كبيرة غير الديون مثل تصفية ودائع الأموال.

إليك الحساب السريع لرأس المال العامل: نسبة 0.99 تعني أنه مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل، تمتلك شركة Nasdaq, Inc. (NDAQ) 0.99 دولارًا فقط من الأصول القابلة للتحويل إلى نقد خلال عام واحد. وينتج عن ذلك رأس مال عامل سلبي هامشيًا (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة). ومع ذلك، فهذه وجهة نظر واقعية واعية للاتجاه. تعتمد أعمال الشركة بشكل متزايد على الخدمات القائمة على الاشتراك، والتي توفر إيرادات وتدفقات نقدية يمكن التنبؤ بها بدرجة كبيرة، مما يجعل نسبة السيولة الأقل من المتوسط ​​أكثر قبولا للمستثمرين.

يقدم بيان التدفق النقدي القصة الحقيقية، حيث يُظهر توليدًا نقديًا كبيرًا يخفف من نسب الميزانية العمومية الضيقة. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في أواخر عام 2025، حققت شركة Nasdaq, Inc. (NDAQ) ما يقرب من 2.1 مليار دولار أمريكي من التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية. يعد هذا التدفق النقدي التشغيلي القوي هو القوة الأساسية لمركز السيولة الخاص به، مما يدعم النمو الداخلي وعوائد المساهمين.

تظهر اتجاهات التدفق النقدي لعام 2025 استراتيجية واضحة لتخصيص رأس المال. تقوم الشركة بإدارة هيكل رأس مالها بشكل فعال من خلال أنشطة التمويل، بما في ذلك تخفيض الديون وعوائد المساهمين. في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025 (الربع الأول والربع الثاني والربع الثالث)، شملت التدفقات النقدية التمويلية للشركة ما يلي:

• سداد الديون: إعادة شراء 279 مليون دولار أمريكي (الربع الأول)، و400 مليون دولار أمريكي (الربع الثاني)، و69 مليون دولار أمريكي (الربع الثالث) من السندات الممتازة غير المضمونة.
• عوائد المساهمين: بلغ إجمالي الأرباح المدفوعة 138 مليون دولار (الربع الأول)، و155 مليون دولار (الربع الثاني)، و155 مليون دولار (الربع الثالث).
• إعادة شراء الأسهم: تمت إعادة شراء 115 مليون دولار (الربع الأول)، و100 مليون دولار (الربع الثاني)، و115 مليون دولار (الربع الثالث) من الأسهم العادية.

يُظهر السداد المستمر للديون وإعادة رأس المال إلى المساهمين ثقة الإدارة في توليد النقد في المستقبل والتركيز على الانضباط المالي. تعتبر الأنشطة الاستثمارية، التي غالبا ما تنطوي على عمليات الاستحواذ أو النفقات الرأسمالية، استخداما ضروريا للنقد في البورصة التي تركز على التكنولوجيا. تمتلك الشركة 697 مليون دولار نقدًا وما يعادله اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

ما يخفيه هذا التقدير هو الجودة العالية لمزيج إيرادات شركة Nasdaq, Inc. (NDAQ)، حيث وصلت الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) إلى 3.00 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. ويعمل تدفق الإيرادات المتكررة هذا كمخزن سيولة قوي يمكن التنبؤ به، ولهذا السبب يتسامح السوق مع النسبة الحالية دون 1.0. وللتعمق أكثر في الموقع الاستراتيجي للشركة، يمكنك مراجعة التحليل الكامل على الموقع تحليل شركة Nasdaq, Inc. (NDAQ) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

قوة السيولة الرئيسية هي المحرك العامل. مصدر القلق الرئيسي هو الضيق الهيكلي للنسبة الحالية. ومع ذلك، فإن التدفق النقدي التشغيلي البالغ 2.1 مليار دولار أمريكي يمنحهم مجالًا كبيرًا للمناورة. يجب أن تكون خطوتك التالية هي وضع نموذج لكيفية تأثير انخفاض الإيرادات المتكررة بنسبة 10% على رقم التدفق النقدي التشغيلي.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى Nasdaq, Inc. (NDAQ) وتتساءل عما إذا كان السعر الذي تدفعه اليوم يعكس قيمته الحقيقية. بصراحة، استنادًا إلى مقاييس السنة المالية 2025، يقوم السوق بتسعير NDAQ باعتبارها شركة تكنولوجيا مالية وبيانات عالية الجودة وموجهة نحو النمو، وليست مجرد بورصة تقليدية.

الإجماع هو "شراء معتدل"، لكن مضاعفات التقييم تحكي قصة أكثر دقة. تم تداول السهم بين أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا $64.84 وارتفاع $97.63، وأغلق مؤخرًا حول $85.54 ضع علامة في منتصف نوفمبر 2025. وهذا أداء قوي، ولكنه يعني أنك لا تشتري بخصم كبير، لذلك دعونا نلقي نظرة فاحصة على النسب.

هل شركة Nasdaq, Inc. (NDAQ) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P / E)، والتي تقارن سعر السهم إلى ربحية السهم (EPS)، حوالي 31.10 (اثنا عشر شهرًا زائدة، أو TTM، اعتبارًا من سبتمبر 2025). يعد هذا علاوة مقارنة بنظيراتها في صناعة أسواق رأس المال، مما يشير إلى أن المستثمرين على استعداد لدفع المزيد مقابل استقرار Nasdaq, Inc. والمحور نحو تحقيق هامش أعلى وإيرادات متكررة من قطاعات البيانات والتكنولوجيا الخاصة بها. من المتوقع أن يكون السعر إلى الربحية الآجلة أقل، وهي طريقة السوق للقول أنهم يتوقعون نمو الأرباح.

إن نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA)، والتي تعد مقياسًا أفضل لمقارنة الشركات ذات هياكل الديون المختلفة، تبلغ حوالي 18.96 (TTM تنتهي في سبتمبر 2025). هذا مرتفع؛ إن المتوسط ​​​​لصناعة أسواق رأس المال أقل بكثير، مما يشير إلى أن السهم يتداول بشكل واضح بسعر أعلى من أقرانه في القطاع. إليك الرياضيات السريعة لمضاعفات التقييم الرئيسية:

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) موجودة 4.15. بالنسبة لمقدمي الخدمات المالية مثل Nasdaq, Inc.، يعد ارتفاع سعر السهم إلى القيمة (P/B) أمرًا شائعًا لأن قيمته لا تقتصر فقط على الأصول الملموسة (مثل المباني أو النقد) ولكن في الأصول غير الملموسة - أشياء مثل علامتها التجارية وموقعها في السوق ومنصات التكنولوجيا الخاصة. وما يخفيه هذا التقدير هو قيمة ملكيتها الفكرية، وهي قيمة كبيرة. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في الدوافع الإستراتيجية، فيجب عليك إلقاء نظرة على بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Nasdaq, Inc. (NDAQ).

إجماع المحللين وعائد المستثمرين

لدى محللي وول ستريت وجهة نظر إيجابية، مع تصنيف إجماعي "شراء معتدل". من بين 18 محللًا، 14 يوصي بالشراء، و4 يقترحون الانتظار. تم تحديد متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا تقريبًا $99.67. وهذا يعني ارتفاعًا متوقعًا بحوالي 16٪ من السعر الحالي، وهو عائد صحي للأسهم ذات رأس المال الكبير.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، توزيعات الأرباح profile مستقرة ولكنها ليست المحرك الرئيسي للعودة. تحافظ شركة Nasdaq, Inc. على نسبة دفع منخفضة ومستدامة تبلغ تقريبًا 36.06%. وهذا يعني أنهم يحتفظون بمعظم أرباحهم لإعادة استثمارها في النمو، وهو بالضبط ما تريده من شركة تنتقل إلى نموذج يعتمد على التكنولوجيا بشكل كبير. الأرباح السنوية حوالي $1.08 للسهم الواحد، مما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح متواضعة تبلغ حوالي 1.26%.

• إجماع المحللين: شراء معتدل.
• متوسط السعر المستهدف: $99.67.
• الاتجاه الصعودي الضمني: ~16% من السعر الحالي.
• عائد الأرباح: ~1.26%.
• نسبة الدفع: ~36.06% (مستدام).

يجب أن تكون خطوتك التالية هي وضع نموذج لتقييم التدفق النقدي المخصوم (DCF)، مع التركيز بشكل خاص على التدفقات النقدية المتوقعة من قطاعات الإيرادات المتكررة غير التجارية، حيث أن هذه هي المحركات الأساسية لهذا التقييم المتميز.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى Nasdaq, Inc. (NDAQ) وترى تحولًا قويًا إلى منصة التكنولوجيا أولاً، وهو أمر رائع، لكن كل مستثمر متمرس يعلم أنه يجب عليك تحديد الجانب السلبي. الشركة ليست محصنة ضد البيئة الكلية، كما أن تبادل أجزاء الهوية المزدوجة وموفر الحلول الجزئية يخلق خطرًا فريدًا profile. تنقسم المخاطر الأساسية التي تواجهها شركة Nasdaq, Inc. (NDAQ) إلى ثلاث مجموعات: قوى السوق الخارجية، وتكاليف التشغيل الداخلية، والمشهد التنظيمي الدائم.

التهديد الخارجي الأكثر إلحاحا بسيط: تقلبات السوق وبطء سوق الاكتتابات الأولية. عندما تحدث حالة من عدم اليقين الاقتصادي، يمكن أن تنخفض أحجام التداول، مما يؤثر بشكل مباشر على قطاع خدمات السوق. كما أن الضعف المستمر في سوق الطرح العام الأولي يعني عددًا أقل من الإدراجات الجديدة، مما يضغط على أعمال خدمات الإدراج الأساسية. على سبيل المثال، لاحظ المحللون أن التعافي الأبطأ من المتوقع في أسواق رأس المال، وخاصة نشاط الاكتتاب العام الأولي، يشكل خطرًا رئيسيًا على توقعات ربحية السهم (EPS).

• استمرار انخفاض حجم الاكتتاب العام الأولي يضر بإيرادات الإدراج.
• عدم اليقين الاقتصادي يقلل من أحجام التداول.
• يمكن أن يؤدي عدم الاستقرار الجيوسياسي إلى حدوث صدمات في السوق.

على المستوى الداخلي، تعد إدارة أعمال التكنولوجيا المتنامية والمتنوعة أمرًا مكلفًا. وفي الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي نفقات التشغيل 729 مليون دولار أمريكي، بزيادة عن العام السابق، مدفوعة بالتعويضات والبنية التحتية التكنولوجية. وهذا يعني أنه يتعين عليهم إدارة زحف التكلفة بشكل واضح لحماية هامش الربح القوي هذا. تدرك الشركة ذلك، ولهذا السبب ركزت على التكامل والكفاءة. لقد تكبدوا رسوم إعادة الهيكلة، مثل 12 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، لتبسيط العمليات وتسريع الزخم.

فيما يلي نظرة سريعة على مجالات المخاطر الأساسية واستراتيجية الشركة المضادة:

المخاطر التنظيمية والتنافسية ثابتة. تعمل شركة ناسداك (NDAQ) في مساحة شديدة التنظيم، وأي قاعدة جديدة - مثل التنفيذ المحتمل لضريبة المعاملات المالية في الاتحاد الأوروبي - يمكن أن تؤدي إلى تحويل أحجام التداول. بالإضافة إلى ذلك، فإن قطاعي الخدمات المالية والتكنولوجيا يشهدان منافسة شرسة. تتمثل استراتيجية التخفيف التي تتبعها الشركة في الاعتماد على نظامها الأساسي التكنولوجي، ولهذا السبب يعد قطاع الحلول - الذي يتضمن التكنولوجيا المالية والتكنولوجيا التنظيمية - أمرًا بالغ الأهمية. كما أنها تعمل على تقليص المديونية بشكل نشط، حيث خفضت نسبة الرافعة المالية الإجمالية من 3.2x في الربع الثاني من عام 2025 إلى 3.1x في الربع الثالث من عام 2025، مما يحسن مرونتها المالية لمواجهة أي عواصف غير متوقعة. يمكنك معرفة المزيد عن تركيزهم على المدى الطويل هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Nasdaq, Inc. (NDAQ).

فرص النمو

أنت تنظر إلى Nasdaq, Inc. (NDAQ) وتطرح السؤال الصحيح: هل يمكن لمشغل البورصة هذا أن يستمر في النمو مثل شركة تكنولوجيا؟ الإجابة المختصرة هي نعم، لأنهم قاموا بالفعل بالتحول. ويرتبط نموها المستقبلي بشكل أقل بأحجام التداول المتقلبة وأكثر ارتباطًا بأعمال الحلول ذات الهامش المرتفع والإيرادات المتكررة، والتي تجاوزت للتو عتبة كبيرة.

الإجماع على السنة المالية 2025 (FY2025) قوي، حيث يتوقع المحللون أن يصل إجمالي الإيرادات إلى حوالي 5.14 مليار دولار، تحسن على أساس سنوي بحوالي 10.5%. والأهم من ذلك، أنه من المتوقع أن ترتفع ربحية السهم (EPS) للعام بأكمله بنسبة 17.7%، لتصل إلى 3.417 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. هذه هي الحسابات السريعة: يُظهر هذا النوع من تسارع EPS أن الرافعة التشغيلية من التحول الاستراتيجي قد بدأت.

محرك الإيرادات القائم على الحلول

يتم الآن تعزيز نمو شركة Nasdaq, Inc. بشكل أساسي من خلال قطاعاتها غير التجارية - التكنولوجيا المالية ومنصات الوصول إلى رأس المال - والتي يطلقون عليها أعمال الحلول. بلغت الإيرادات السنوية المتكررة لهذا القطاع 3.00 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يمثل زيادة بنسبة 10٪ على أساس سنوي. وهذا الاستقرار هو ما يدفع المستثمرون علاوة عليه.

وقد قدمت الشركة نظرة مستقبلية واضحة على المدى المتوسط لهذه القطاعات، موضحة أين يتجه التركيز ورأس المال:

يعد قطاع التكنولوجيا المالية، والذي يتضمن برامج مكافحة الجرائم المالية والامتثال التنظيمي، رائد النمو الواضح. وهذه نتيجة مباشرة لعمليات الاستحواذ الإستراتيجية وتكامل تلك المنصات.

أدوات النمو الرئيسية: التكنولوجيا وعمليات الدمج والاستحواذ وتوسيع السوق

يعد الاستحواذ على Adenza أكبر محرك على المدى القريب، حيث يسير التكامل على المسار الصحيح لتحقيق تآزر النفقات المستهدف بالكامل في عام 2025. ولا يتعلق الأمر فقط بخفض التكاليف؛ يتعلق الأمر بالبيع المتبادل. وقد حققت "استراتيجية ناسداك الواحدة" بالفعل 30 فوزًا في عمليات البيع المتبادل منذ إغلاق الصفقة، وتشكل أنشطة البيع المتبادل الآن أكثر من 15% من خط أنابيب مبيعات التكنولوجيا المالية.

كما يعمل ابتكار المنتجات أيضًا على تحديث البنية التحتية للسوق بسرعة. إنهم يقومون باستثمارات كبيرة في الذكاء الاصطناعي (AI) وسير العمل السحابي، مما يعزز عروضهم الأساسية. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يستكشفون بنشاط الموجة التالية من التغييرات في هيكل السوق:

• تم إطلاق Agentic AI Workforce في Nasdaq Verafin للامتثال.
• تم تقديمه إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) لتمكين تداول الأوراق المالية وصناديق الاستثمار المتداولة في شكل رمزي.
• توسيع التركيز على الأسواق الخاصة من خلال منصة eVestment.

تعمل هذه المبادرات على تمكين شركة Nasdaq, Inc. من الحصول على تدفقات إيرادات جديدة من التحول طويل الأمد نحو الخدمات المالية الرقمية القائمة على السحابة. يمكنك إلقاء نظرة أعمق على قاعدة المستثمرين التي تقود هذا التحول في التقييم استكشاف مستثمر Nasdaq, Inc. (NDAQ). Profile: من يشتري ولماذا؟

الخندق التنافسي والعمل إلى الأمام

إن الميزة التنافسية لشركة Nasdaq, Inc. متعددة الأوجه، وتتجاوز علامتها التجارية باعتبارها مكان الإدراج الرئيسي - على الرغم من أن ذلك لا يزال قوياً، مع معدل فوز بنسبة 81٪ لإدراجات الشركات العاملة المؤهلة في النصف الأول من عام 2025. ويتمثل خندقهم الحقيقي الآن في البنية التحتية التكنولوجية المتقدمة، بما في ذلك استخدام مصفوفة البوابة القابلة للبرمجة ميدانيًا (FPGA) لتوصيل بيانات السوق بزمن وصول منخفض للغاية. توفر هذه الريادة التقنية، إلى جانب نموذج الإيرادات المتنوع والمتكرر، أساسًا مستقرًا ضد المنافسين مثل InterContinental Exchange (ICE) ومجموعة London Stock Exchange Group (LSEG).

تدير الشركة نفقاتها بإحكام أيضًا، حيث تقلصت توجيهات النفقات التشغيلية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لعام 2025 إلى نطاق يتراوح بين 2.305 مليار دولار و2.335 مليار دولار. يُظهر هذا النظام، حتى أثناء الاستثمار بكثافة في الذكاء الاصطناعي والسحابة، أن الإدارة تركز على توسيع الهامش.

الخطوة التالية: مدير المحفظة: وضع نموذج لإيرادات قطاع التكنولوجيا المالية بمعدل نمو قدره 12% لعام 2026، مع الأخذ في الاعتبار توسيع هامش بمقدار 50 نقطة أساس من تآزرات Adenza.