تحليل الصحة المالية لشركة شلمبرجير المحدودة (SLB): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة شلمبرجير المحدودة (SLB) وتحاول رسم خريطة للصورة المالية الحقيقية مقابل سوق الطاقة المتقلب، وبصراحة، تحكي نتائج الربع الثالث من عام 2025 قصة مختلطة ولكنها قابلة للتنفيذ. بينما قامت الشركة بتسليم ربحية السهم المعدلة (EPS) البالغة $0.69، بفوزه على الإجماع، الإيرادات الفصلية 8.93 مليار دولار كان أقل قليلاً من التوقعات، وانخفض بنسبة 3٪ على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن التحولات الإستراتيجية الأساسية هي المكان الذي تكمن فيه الفرصة: فقد ارتفعت إيرادات القسم الرقمي 658 مليون دولار مع نمو متسلسل بنسبة 11%، مما يدل على انفصال واضح عن دورات الإنفاق التقليدية. كما أنهم جادون فيما يتعلق بقيمة المساهمين، ويلتزمون بإرجاع ما لا يقل عن 4 مليار دولار في عام 2025 من خلال عمليات إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح. إليك الحسابات السريعة: مع توقع نمو توقعات ربحية السهم للعام بأكمله إلى $3.58 لكل سهم، عليك أن تفهم كيف 2.3 مليار دولار في الإنفاق الرأسمالي المتوقع، يغذي هذا التحول نحو أعمال أقل دورية وذات هامش ربح أعلى، خاصة مع تراجع الاستثمار العالمي في المراحل الأولية. دعنا نوضح ما إذا كانت شركة الطاقة العملاقة هذه مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية عند قيمتها السوقية الحالية 54.67 مليار دولارأو إذا كان تقلب أسعار السلع الأساسية على المدى القريب لا يزال يشكل خطراً مثيراً للإعجاب 4.1 مليار دولار في زائدة التدفق النقدي الحر.

تحليل الإيرادات

عليك أن تعرف من أين تأتي الأموال، خاصة عندما يشير السوق إلى التباطؤ. إن الفكرة المباشرة لشركة Schlumberger Limited (SLB) هي أنه في حين أن الاستحواذ على ChampionX عزز النتيجة النهائية في الربع الثالث من عام 2025، فإن أعمال خدمات حقول النفط الأساسية تواجه رياحًا معاكسة على المدى القريب، لا سيما في المناطق الدولية الرئيسية. بلغت إيرادات الشركة المتأخرة لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025 35.25 مليار دولار أمريكي، لكن معدل النمو على أساس سنوي (YoY) يتعرض لضغوط.

بالنسبة للنصف الثاني من عام 2025، تتوقع الإدارة أن تصل إيراداتها إلى ما بين 18.2 مليار دولار و18.8 مليار دولار، مما يشير إلى أداء خلفي يعتمد بشكل كبير على الارتفاعات الموسمية والتكامل الكامل للشركات المكتسبة. وهذه النظرة هي وجهة نظر واقعية: نمو ثابت، وليس متفجر، في بيئة إنفاق عالمية مقيدة. بصراحة، يجب أن تشاهد مزيج المقاطع أكثر من العدد الإجمالي في الوقت الحالي.

مساهمة القطاع ومصادر الإيرادات الأولية

يتم تحقيق إيرادات شركة "شلمبرجير المحدودة" (SLB) بشكل أساسي من خلال أربعة أقسام أساسية، على الرغم من تحول المزيج بشكل كبير في الربع الثالث من عام 2025. ويعد قطاع أنظمة الإنتاج الآن أكبر مساهم، كنتيجة مباشرة للاستحواذ على ChampionX، الذي أضاف 579 مليون دولار أمريكي من الإيرادات على مدى شهرين فقط. يركز هذا القطاع على منتجات مثل الرفع الاصطناعي والمعدات تحت سطح البحر، والتي تعتبر ضرورية للحفاظ على الإنتاج في الآبار الحالية.

فيما يلي الحساب السريع لإيرادات الربع الثالث من عام 2025 البالغة 8.93 مليار دولار:

وشهدت القطاعات الأساسية، وهي بناء الآبار (خدمات الحفر) وأداء الخزانات (التحفيز والتقييم)، انخفاضات بنسبة 10% و8% على التوالي، على أساس سنوي. ويظهر هذا تراجعًا واضحًا في نشاط الحفر والتنقيب عبر المناطق الرئيسية، وهو اتجاه لا يمكنك تجاهله. من المؤكد أن الرقمية هي محرك النمو المستقبلي.

اتجاهات النمو والتحولات الاستراتيجية

إن التغيير الأكثر أهمية في تدفق الإيرادات هو الدفع المتعمد إلى ما هو أبعد من خدمات حقول النفط التقليدية. في حين أن إجمالي إيرادات الربع الثالث من عام 2025 بلغ 8.93 مليار دولار، بانخفاض قدره 3٪ على أساس سنوي، فإن القصة الأساسية تدور حول التنويع. تعد الوحدة الرقمية نقطة مضيئة، حيث حققت إيرادات بقيمة 658 مليون دولار في الربع الثالث، بزيادة 3٪ على أساس سنوي، مدفوعة باعتماد المنصات والتطبيقات.

كما أن الشركة تفي بالتزامها تجاه الأسواق منخفضة الكربون. من المتوقع أن تتجاوز الإيرادات المجمعة من احتجاز الكربون وتخزينه (CCS)، والطاقة الحرارية الأرضية، والمعادن المهمة، وحلول مراكز البيانات بشكل واضح مليار دولار في عام 2025. وهذا تحول صغير ولكنه قوي في إجمالي profile. يمكنك أن ترى كيف تلعب هذه الاستراتيجية في السوق من خلال استكشاف مستثمر شركة شلمبرجير المحدودة (SLB). Profile: من يشتري ولماذا؟

• أضافت ChampionX 579 مليون دولار إلى إيرادات الربع الثالث.
• نمت الإيرادات الرقمية بنسبة 3٪ على أساس سنوي.
• ستتجاوز إيرادات مراكز البيانات منخفضة الكربون مليار دولار في عام 2025.

الديناميكيات الإقليمية ورسم خرائط المخاطر

يكشف التقسيم الجغرافي عن خريطة مهمة للمخاطر والفرص. لا تزال الأسواق الدولية تقود غالبية الإيرادات، لكن أمريكا الشمالية هي المكان الذي يحدث فيه النمو المتسلسل، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى صفقة ChampionX. وفي الربع الثالث من عام 2025، نمت إيرادات أمريكا الشمالية بنسبة 17% على التوالي، بينما ارتفعت الإيرادات الدولية بنسبة 1% فقط. ما يخفيه هذا التقدير هو أنه باستثناء تأثير الاستحواذ، انخفضت إيرادات أمريكا الشمالية والعالمية بالفعل بنسبة 9٪ على أساس سنوي.

ويتركز التباطؤ الدولي. أدى انخفاض النشاط في المكسيك والمملكة العربية السعودية وروسيا إلى انخفاض بنسبة 5٪ على أساس سنوي في الإيرادات الدولية في الربع الأول من عام 2025، واستمر في التأثير على نتائج الربع الثالث. وهذه مخاطرة سياسية وجيوسياسية يجب أن تأخذها في الاعتبار. ومع ذلك، فإن النشاط الخارجي القوي في أماكن مثل غيانا والإمارات العربية المتحدة يوفر توازنًا موازنًا مرنًا.

مقاييس الربحية

أظهرت شركة "شلمبرجير" المحدودة (SLB) انتعاشاً قوياً في الربحية من الأزمة الاقتصادية لعام 2020، لكن البيانات المتأخرة الأخيرة لمدة اثني عشر شهراً (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، تشير إلى تزايد ضغط الهامش، خاصة على مستوى الربح الإجمالي. في حين أن الشركة لا تزال مربحة للغاية، فإن النتيجة الرئيسية هي أن طفرة النمو الأخيرة أصبحت معتدلة، ويحتاج المستثمرون إلى مراقبة إدارة التكاليف عن كثب.

بالنسبة لـ TTM المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة "شلمبرجير" المحدودة عن أرباح إجمالية قدرها 6.737 مليار دولار أمريكي. وقد ترجم هذا إلى هامش ربح إجمالي يبلغ حوالي 19.1%. هذه هي الإشارة الأولى للكفاءة التشغيلية (أو عدم وجودها)، حيث إنها توضح النسبة المئوية للإيرادات المتبقية بعد دفع تكلفة البضائع المباعة (CoGS). وبلغ صافي الدخل لنفس الفترة 3.6 مليار دولار أمريكي، مما أعطى هامش صافي ربح حوالي 10.2%.

فيما يلي الحسابات السريعة على الهوامش الأساسية، باستخدام أحدث البيانات المتاحة:

• هامش الربح الإجمالي (TTM سبتمبر 2025): 19.1%
• هامش التشغيل (السنة المالية 2024): 17.43%
• صافي هامش الربح (TTM سبتمبر 2025): 10.2%

الاتجاهات والكفاءة التشغيلية

تحليل الاتجاه هو بالتأكيد المكان الذي تصبح فيه القصة مثيرة للاهتمام. وصلت نسب ربحية شركة "شلمبرجير" المحدودة إلى ذروة دورية في أواخر عام 2024 وأوائل عام 2025، مع ارتفاع هامش الربح الإجمالي إلى أكثر من 20%. وهذه علامة رائعة على قوة التسعير والتحكم الناجح في التكاليف. ولكن منذ ذلك الحين، تضاءل هامش الربح الإجمالي إلى حوالي 19.1% في الربع الثالث من عام 2025. ويشير هذا الانخفاض إلى أن الشركة تواجه ضغوطًا متزايدة في التكلفة أو تحديات تسعير تنافسية تؤدي إلى تآكل مكاسبها الأولية.

وقد اتبع هامش صافي الربح - الذي يشمل جميع النفقات، بما في ذلك الفوائد والضرائب - مسارا مماثلا. واستقرت في نطاق 12% إلى 13% خلال عامي 2023 و2024، لكنها تراجعت منذ ذلك الحين قليلاً إلى 11.5% في العام الأخير، وفقًا لأحد التحليلات. يشير هذا الضعف الطفيف في صافي الأرباح إلى أنه بينما تدير الشركة نفقاتها غير التشغيلية بشكل جيد، فإن الضغط الذي يبدأ من مستوى هامش الربح الإجمالي يتدفق إلى النتيجة النهائية. الكفاءة التشغيلية هي المفتاح هنا؛ إن تركيز الشركة على تحسين التكلفة والاعتماد الرقمي هو ما ساعد على زيادة هامش الربح الإجمالي من 11.0٪ في عام 2020 إلى 20.7٪ في عام 2024.

مقارنة الصناعة والتوقعات

عند مقارنة ربحية شركة شلمبرجير المحدودة بصناعة استخراج النفط والغاز الأوسع، يكون الفرق واضحًا، على الرغم من أنه يجب أن تتذكر أن شركة SLB تعمل في قطاع خدمات حقول النفط، والذي يعمل عادةً بهوامش أقل من شركات الاستكشاف والإنتاج. يُظهر متوسط ​​الصناعة لعام 2024 هوامش ربح أعلى بكثير، مما يؤكد نماذج الأعمال المختلفة. تعتبر مقارنة الصناعة معيارا مفيدا، حتى مع اختلاف القطاع.

يوضح الجدول أدناه الفرق الرئيسي. وما يخفيه هذا التقدير بطبيعة الحال هو كثافة رأس المال والدورية لكل قطاع من قطاعات الأعمال.

على الرغم من ضغط الهامش الأخير، لا يزال المحللون متفائلين بشأن التوقعات طويلة المدى، ويتوقعون زيادة هامش الربح الصافي إلى 12.8٪ على مدى السنوات الثلاث المقبلة. يرتبط هذا التوسع المتوقع في الهامش بالتكامل الناجح لعمليات الاستحواذ والدفع المستمر لتحقيق إيرادات متكررة ذات هامش أعلى من الخدمات الرقمية. الخطوة التالية بالنسبة لك هي التعمق في معرفة من يستثمر ولماذا استكشاف مستثمر شركة شلمبرجير المحدودة (SLB). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تحتفظ شركة "شلمبرجير" المحدودة (SLB) بهيكل رأسمالي محافظ ومُدار بشكل جيد، وتعتمد على تمويل الأسهم أكثر من الديون، وهو ما يعد إشارة قوية على الاستقرار المالي في قطاع الطاقة الدوري. يحد هذا النهج من المخاطر المالية بينما يسمح بالنمو الاستراتيجي، مثل الاستحواذ على ChampionX.

اعتبارًا من الربع المالي المنتهي في سبتمبر 2025، بلغ إجمالي ديون شركة شلمبرجير المحدودة حوالي 12.77 مليار دولار. من الواضح أن تركيز الشركة ينصب على الاستقرار على المدى الطويل، حيث يتم تنظيم غالبية رأس المال هذا على شكل ديون طويلة الأجل.

• إجمالي الدين (سبتمبر 2025): 12.77 مليار دولار
• الديون طويلة الأجل (سبتمبر 2025): تقريبًا 10.843 مليار دولار
• الديون قصيرة الأجل (ضمنيًا في سبتمبر 2025): تقريبًا 1.927 مليار دولار (يتم حسابه على أنه إجمالي الدين مطروحًا منه الدين طويل الأجل)
• إجمالي حقوق الملكية (سبتمبر 2025): 26.92 مليار دولار

نسبة الدين إلى حقوق الملكية ومقارنة الصناعة

تعد نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) مقياسًا رئيسيًا لتقييم الرافعة المالية - فهي تخبرك بمقدار الدين الذي تستخدمه الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة حقوق المساهمين. بالنسبة لشركة شلمبرجير المحدودة، تعتبر نسبة D/E مواتية للغاية، مما يشير إلى ميزانية عمومية صحية.

كانت نسبة D / E للشركة اعتبارًا من 30 يونيو 2025 تقريبًا 0.67. ها هي الرياضيات السريعة: مع 26.92 مليار دولار ومن حيث إجمالي حقوق الملكية، تقوم الشركة بتمويل عملياتها برأس مال داخلي أكبر بكثير من الأموال المقترضة. وتقع هذه النسبة بشكل جيد ضمن نطاق 0 إلى 1، والذي يعتبر بشكل عام منخفض المخاطر، خاصة بالنسبة للصناعة كثيفة رأس المال مثل معدات وخدمات النفط والغاز. إن انخفاض نسبة D / E يعني أن الشركة في وضع أفضل لمواجهة فترات الركود في الصناعة من المنافسين الذين يعتمدون بشكل أكبر على الديون.

إدارة الديون الأخيرة وقوة الائتمان

تركز استراتيجية إدارة الديون الخاصة بشركة "شلمبرجير" المحدودة على تحسين تكلفة رأس المال والحفاظ على تصنيفها الائتماني من الدرجة الاستثمارية. وأكدت وكالة ستاندرد آند بورز العالمية للتصنيف الائتماني التصنيف الائتماني طويل الأجل للشركة عند "أ" مع نظرة مستقبلية إيجابية حتى 21 مارس 2025، قامت وكالة Moody's Investors Service بترقية تصنيفها إلى "A1" من "A2" في أغسطس 2024. وتعكس هذه التصنيفات جودة ائتمانية عالية وانخفاض مخاطر التخلف عن السداد، وهو ما يترجم مباشرة إلى انخفاض تكاليف الاقتراض للتمويل المستقبلي.

كانت الشركة تدير ديونها بنشاط profile. في مايو 2024، على سبيل المثال، أصدرت شركة شلمبرجير القابضة سندات دولية، بما في ذلك أ 500 مليون دولار شريحة مع أ 5% قسيمة تستحق في عام 2029. يُظهر هذا النوع من النشاط استخدامًا استراتيجيًا مستمرًا للديون لتمويل الاحتياجات طويلة الأجل بأسعار مناسبة. بالإضافة إلى ذلك، أظهر صافي أنشطة التمويل في الربع الثالث من عام 2025 تدفقًا خارجيًا كبيرًا، مدفوعًا بسداد الديون وإعادة شراء الأسهم. ويشير هذا إلى التزام قوي بتخفيض المديونية وإعادة رأس المال إلى المساهمين، وهو ما يعد علامة عظيمة للمستثمرين.

إن التوازن بين تمويل الديون والأسهم واضح: استخدم الديون منخفضة التكلفة بشكل استراتيجي لتحقيق النمو، ولكن مع إعطاء الأولوية للتدفقات النقدية وحقوق الملكية لتحقيق عوائد المساهمين. تلتزم شركة شلمبرجير المحدودة بإعادة ما لا يقل عن 4 مليار دولار للمساهمين في عام 2025، مما يوضح أن التدفق النقدي التشغيلي القوي هو المحرك الأساسي لتمويل النمو وقيمة المساهمين. يمكنك العثور على تحليل أكثر شمولاً حول هذا الموضوع في تحليل الصحة المالية لشركة شلمبرجير المحدودة (SLB): رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

تظهر شركة شلمبرجير المحدودة (SLB) وضع سيولة قويًا ومتحسنًا في عام 2025، ولكن يجب عليك مراقبة مزيج التدفق النقدي عن كثب. تمتلك الشركة ما يكفي من الأصول المتداولة لتغطية ديونها على المدى القريب، كما أن تدفقها النقدي التشغيلي قوي بما يكفي لتمويل الإنفاق الرأسمالي وعوائد كبيرة للمساهمين.

ولكي نكون منصفين، فإن السيولة لا تتعلق فقط بالحصول على النقد؛ يتعلق الأمر بالسرعة واليقين في تحويل الأصول إلى نقد. إليكم الحساب السريع لقوتهم المالية على المدى القصير، وهو بالتأكيد عامل رئيسي لأي عملاق في مجال خدمات الطاقة.

النسب الحالية والسريعة: شبكة الأمان قصيرة المدى

إن قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها قصيرة الأجل - تلك المستحقة خلال عام - هي قدرة صحية. وبلغت النسبة الحالية، التي تقارن جميع الأصول المتداولة مع الالتزامات المتداولة، حوالي 1.39 اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. في حين أن نسبة 1.5x إلى 3.0x غالبًا ما يُشار إليها على أنها مثالية، 1.39 تعتبر قوية بالنسبة لصناعة كثيفة رأس المال مثل خدمات حقول النفط، مما يشير إلى أن شركة شلمبرجير المحدودة لديها ذلك $1.39 في الأصول المتداولة لكل دولار من الالتزامات المتداولة.

تعتبر النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض) مقياسًا أكثر تحفظًا، باستثناء المخزون الأقل سيولة. وحتى نهاية عام 2024، كانت هذه النسبة 1.11، مما يدل على قدرة قريبة من التكافؤ على تغطية الالتزامات المتداولة باستخدام النقد والمستحقات والأوراق المالية القابلة للتسويق فقط. ويشير هذا التحسن المطرد في نسبة السيولة السريعة على مدى السنوات القليلة الماضية إلى تعزيز الأصول الأكثر سيولة مقارنة بالديون قصيرة الأجل.

تحليل اتجاهات رأس المال العامل

صافي رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) هو رأس المال المتاح للعمليات اليومية. كان صافي رأس المال العامل لشركة شلمبرجير المحدودة للسنة المالية المنتهية في ديسمبر 2024 قويًا 2.29 مليار دولار. وهذه ذروة خلال السنوات الخمس الماضية، وهي علامة جيدة. وهذا يعني أن الشركة لا تستنزف احتياطياتها النقدية لإدارة دورة التشغيل الخاصة بها - الوقت الذي يستغرقه شراء المخزون، وبيع المنتج، وجمع الأموال النقدية.

بيانات التدفق النقدي Overview: أين يتحرك النقد

يمنحك بيان التدفق النقدي أوضح صورة عن الزخم المالي للشركة. لا يزال توليد النقد لدى شركة شلمبرجير المحدودة هائلاً، وهو ما يمثل قوة السيولة القصوى. وإليك كيفية تدفق الأموال النقدية من خلال الأنشطة الرئيسية الثلاثة:

• التدفق النقدي التشغيلي (المدير المالي): بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، كان المدير المالي تقريبًا 12.548 مليار دولار. هذه هي الأموال النقدية الناتجة عن الأعمال الأساسية، وهذا العدد الكبير هو المحرك الذي يمول كل شيء آخر. لقد كان المدير المالي الفصلي قويًا، مع 1.68 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025 وحده.
• التدفق النقدي الاستثماري (CFI): حافظت الشركة على توقعاتها للإنفاق الرأسمالي (CapEx) للعام المالي الكامل 2025 عند حوالي 2.4 مليار دولار. يتم تغطية هذا الاستثمار في الممتلكات والمنشآت والمعدات بشكل جيد من قبل المدير المالي، مما يؤدي إلى تدفق نقدي حر قوي (FCF). FCF، وهو النقد المتبقي بعد CapEx، كان كذلك 1.10 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• التدفق النقدي التمويلي (CFF): الاتجاه الرئيسي هنا هو الالتزام بإرجاع الحد الأدنى من 4 مليار دولار للمساهمين في عام 2025 من خلال توزيعات الأرباح وإعادة الشراء. أكملت الشركة عملية إعادة شراء سريعة للأسهم (ASR) كبيرة 2.3 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025. ويتيح لهم المدير المالي القوي تحقيق هذه العوائد دون تحمل ديون مفرطة.

نقاط القوة والمخاطر المحتملة للسيولة

تكمن القوة الأساسية في الحجم الهائل للتدفق النقدي التشغيلي وإمكانية التنبؤ به، والذي يزيد عن خمسة أضعاف رأس المال المخطط له لعام 2025. إن رؤية التدفق النقدي هذه، والتي غالبًا ما يتم تأمينها بعقود طويلة الأجل، هي السبب وراء شعور السوق بالارتياح مع نسبة حالية أقل من 1.5 مرة. ومع ذلك، فإن الخطر على المدى القريب هو الالتزام الكبير بعوائد المساهمين. في حين إشارة عظيمة، أ 4 مليار دولار الالتزام بالدفع هو تدفق نقدي كبير يمكن أن يحد من المرونة إذا تراجعت سوق الطاقة بشكل غير متوقع. ومع ذلك، تشير الصحة المالية الحالية إلى أنهم قادرون على التعامل مع الأمر. للتعمق أكثر في الوضع العام للشركة، قم بمراجعة المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة شلمبرجير المحدودة (SLB): رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Schlumberger Limited (SLB) تقوم بالشراء أو الاحتفاظ أو البيع في الوقت الحالي، والإجابة المختصرة هي أن السوق يعتبرها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، ولكن مع مخاطر على المدى القريب. يشير الإجماع بين المحللين إلى تصنيف شراء أو شراء قوي، بمتوسط ​​سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا يبلغ 45.76 دولارًا.

وهذا يعني ارتفاعًا كبيرًا عن سعر الإغلاق الأخير البالغ حوالي 35.19 دولارًا في نوفمبر 2025. والمفتاح هو أن السهم يتم تداوله بسعر مخفض لمضاعفاته التاريخية، ولكن هذا الخصم موجود لسبب ما: يقوم السوق بتسعير وتيرة أبطأ للتعافي في بعض قطاعات خدمات حقول النفط، خاصة في أمريكا الشمالية. إليك الحسابات السريعة حول تقديرات السنة المالية 2025.

هل شركة شلمبرجير المحدودة (SLB) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

استنادًا إلى التقديرات التطلعية للسنة المالية 2025، يبدو أن شركة "شلمبرجير" المحدودة مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بمتوسطاتها طويلة الأجل. عندما ننظر إلى مضاعفات التقييم الأساسي، فإنها تشير إلى شركة تتداول بخصم مقنع، خاصة في بيئة من المتوقع أن يؤدي فيها النشاط الدولي إلى دفع النمو. تبلغ القيمة السوقية حوالي 52.87 مليار دولار.

• السعر إلى الأرباح (P/E): يُقدر السعر إلى الأرباح الآجلة لعام 2025 بـ 12.3 مرة. وهذا منخفض بالتأكيد مقارنة بالمتوسط ​​التاريخي للشركة، والذي غالبًا ما كان أقرب إلى 20x أو أعلى.
• السعر إلى القيمة الدفترية (P/B): من المتوقع أن تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية 2.15x لعام 2025. ويشير هذا إلى أن السوق يقدر قيمة أسهم الشركة بما يزيد قليلاً عن ضعف قيمتها الدفترية، وهو أمر معقول بالنسبة للأعمال كثيفة رأس المال.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): تبلغ قيمة EV/EBITDA المقدرة لعام 2025 6.32x. يعد هذا مؤشرًا قويًا على انخفاض القيمة، لأنه يشير إلى أن التدفق النقدي التشغيلي للشركة (EBITDA) قوي مقارنة بإجمالي قيمة المؤسسة (القيمة السوقية بالإضافة إلى صافي الدين).

سعر السهم وصحة الأرباح

يحكي اتجاه أسعار الأسهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية قصة شكوك السوق. انخفض سهم شركة "شلمبرجير" المحدودة بنسبة 19.16% تقريبًا خلال العام الماضي، مع نطاق تداول مدته 52 أسبوعًا يمتد من أدنى مستوى عند 31.11 دولارًا إلى أعلى مستوى عند 44.97 دولارًا. ويعكس هذا الانخفاض التقلبات في أسواق الطاقة العالمية والمخاوف بشأن نشاط أمريكا الشمالية، لكن حركة الأسعار الأخيرة تظهر زيادة متواضعة لمدة شهر واحد بنسبة 5٪ تقريبًا، مما يشير إلى تحول محتمل.

ومع ذلك، أرباح الشركة profile لا يزال قويا، وهو عامل حاسم للمستثمرين الذين يركزون على الدخل. يبلغ عائد توزيعات الأرباح المقدرة لعام 2025 نسبة صحية تبلغ 3.31%، مدعومة بنسبة توزيع مستدامة تبلغ حوالي 40.6% من الأرباح. تمنح نسبة العوائد المنخفضة هذه الشركة الكثير من المرونة المالية لإعادة الاستثمار في مجالات النمو المرتفع مثل الحلول الرقمية والطاقة الجديدة، بالإضافة إلى أنها تحمي الأرباح حتى لو انخفضت الأرباح قليلاً. يمكنك معرفة المزيد عن تركيز الشركة على المدى الطويل هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة شلمبرجير المحدودة (SLB).

عوامل الخطر

أنت بحاجة إلى رؤية واضحة لما يمكن أن يعرقل أداء شركة شلمبرجير المحدودة (SLB)، لا سيما بالنظر إلى الإشارات المتضاربة من السنة المالية 2025. ويكمن التحدي الأساسي في لعبة شد الحبل بين الأسواق الدولية المرنة وحالة عدم اليقين الأوسع نطاقا على مستوى الاقتصاد الكلي. بصراحة، يعد قطاع خدمات حقول النفط بالتأكيد مكانًا صعبًا للعمل فيه.

ترتبط أكبر المخاطر الخارجية بظروف السوق العالمية والتحولات الجيوسياسية. أشارت الإدارة على وجه التحديد إلى عدم اليقين الاقتصادي العالمي، وفائض المعروض في أسواق النفط، واحتمال تصاعد التعريفات الجمركية باعتبارها رياحًا معاكسة رئيسية لعام 2025. ويترجم عدم اليقين هذا مباشرة إلى استثمار مقيد في المنبع من قبل العملاء، وهو ما يمثل الخبز والزبدة لشركة SLB. على سبيل المثال، انخفضت إيرادات الربع الأول من عام 2025 بنسبة 3% على أساس سنوي إلى 8.49 مليار دولار أمريكي، وانخفضت إيرادات الربع الثاني من عام 2025 بنسبة 6% على أساس سنوي إلى 8.55 مليار دولار أمريكي، مما يعكس بيئة الطلب الضعيفة هذه.

داخليًا، تسلط تقارير الأرباح الأخيرة الضوء على ضغوط تشغيلية ومالية محددة. وتلقت الشركة ضربة قوية من رسوم إعادة الهيكلة، التي بلغ مجموعها 158 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، حيث تعمل على تبسيط العمليات. بالإضافة إلى ذلك، فإن الاستحواذ الاستراتيجي على ChampionX، على الرغم من كونه إيجابيًا على المدى الطويل، إلا أنه أضاف ضجيجًا ماليًا على المدى القصير؛ شمل التدفق النقدي الحر للربع الثالث من عام 2025 البالغ 1.10 مليار دولار أمريكي 153 مليون دولار أمريكي من المدفوعات المتعلقة بالاستحواذ.

فيما يلي نظرة سريعة على مشهد المخاطر على المدى القريب:

• تقلبات السوق: ومن المتوقع أن تنخفض الاستثمارات العالمية في مجال المنبع مقارنة بعام 2024، على الرغم من زيادة مرونة الإنفاق في الشرق الأوسط وآسيا.
• الضعف الجغرافي: شهد الربع الأول من عام 2025 انخفاضًا بنسبة 5% في الإيرادات الدولية، مع انخفاض النشاط في أسواق مثل المكسيك والمملكة العربية السعودية.
• الرياح المعاكسة المالية: انخفض صافي الدخل العائد إلى SLB في الربع الأول من عام 2025 بنسبة 25٪ على أساس سنوي إلى 797 مليون دولار.

ولكي نكون منصفين، فإن شركة شلمبرجير المحدودة لا تكتفي بالجلوس في مكانها. إنهم يعملون بنشاط على تخفيف هذه المخاطر من خلال استراتيجية متعددة الجوانب. أحد الإجراءات الواضحة هو التزامهم بعوائد المساهمين، ووعدوا بما لا يقل عن 4 مليارات دولار من العائدات لعام 2025 من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. هذه إشارة قوية على الثقة في توليد التدفق النقدي. إنهم يركزون أيضًا على ما يمكنهم التحكم فيه: مزيج التكلفة والمحفظة.

استراتيجيات التخفيف الأساسية هي:

وهي تستخدم قطاعات الطاقة الرقمية والطاقة الجديدة ــ مثل احتجاز الكربون واستخدامه وعزله ــ لتنويع وفصل الإيرادات عن دورة المنبع المتقلبة. تحسن هامش التشغيل قبل الضريبة لقطاع الرقمية والتكامل إلى 30٪ في الربع الأول من عام 2025، مما يدل على أن هذه الإستراتيجية تعمل على حماية الهوامش حتى عندما تنخفض الإيرادات الأساسية. إذا كنت تريد التعمق أكثر في الأرقام، يمكنك الاطلاع على التحليل الكامل في تحليل الصحة المالية لشركة شلمبرجير المحدودة (SLB): رؤى أساسية للمستثمرين.

فرص النمو

أنت تبحث عن خريطة واضحة للاتجاه الذي تتجه إليه شركة Schlumberger Limited (SLB)، والطريق ممهد بوضوح من خلال الهيمنة الرقمية والتنويع الاستراتيجي. والنتيجة المباشرة هي أن SLB تتجه بقوة نحو مجال الإنتاج والاسترداد الأقل دوريًا، بالإضافة إلى الحلول الرقمية ذات هامش الربح المرتفع، والتي من شأنها أن تؤدي إلى تحقيق الربحية الرائدة بين أقرانها.

يتوقع المحللون نموًا ماليًا قويًا لشركة SLB في السنة المالية 2025. على وجه التحديد، يتوقع الإجماع نمو الإيرادات السنوية بنسبة 4.1٪ ونمو ربحية السهم (EPS) بنسبة 8.2٪ سنويًا. للعام بأكمله، من المتوقع أن يصل ربحية السهم إلى حوالي 3.58 دولار للسهم الواحد. هذا النمو ليس عرضيًا؛ إنها نتيجة استراتيجية متعمدة لتحويل مزيج الأعمال.

محركات النمو الاستراتيجي والابتكارات

يعتمد النمو المستقبلي لشركة SLB على ثلاثة محركات أساسية: الرقمية، والأساسية (النفط والغاز)، والطاقة الجديدة. وينصب التركيز على التكنولوجيا التي تجعل عمليات حقول النفط أكثر كفاءة، وهي حاجة مستمرة بغض النظر عن تقلبات أسعار النفط. إليك الرياضيات السريعة حول ما يقود السطر العلوي:

• الرقمية والتكامل: هذا هو النجم ذو الهامش العالي. نمت الإيرادات في هذا القسم بنسبة 6٪ على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025، لتصل إلى 1.01 مليار دولار. شهدت الإيرادات الرقمية، المدفوعة بالأدوات المدعومة بالذكاء الاصطناعي مثل بيانات Lumi™ ومنصة الذكاء الاصطناعي، زيادة بنسبة 17% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025. وهذه ميزة تنافسية هائلة (خندق) لأنها تحبس العملاء في نظام بيئي خاص.
• الاستحواذات الاستراتيجية: أغلقت الشركة عملية الاستحواذ على بطلX في 16 يوليو 2025، مما يعزز تعرضها بشكل كبير لسوق الإنتاج والانتعاش المتنامي. وتعد هذه خطوة ذكية لزيادة الإيرادات من الأصول الحالية، والتي تعد جزءًا أقل دورية من أعمال الطاقة. أيضًا، تم الاستحواذ في أغسطس 2025 على ستيملاين ديجيتال AS كما يعزز تكنولوجيا التدخل بشكل جيد.
• مشاريع الطاقة الجديدة: SLB لا يتجاهل انتقال الطاقة. ومن المتوقع أن يتجاوز تركيزها على إزالة الكربون الصناعي، والطاقة المتجددة، وكفاءة الطاقة، والمعادن المهمة مليار دولار بحلول نهاية عام 2025. وهذا طريق واضح للتنويع.

المواقع التنافسية والأهداف المالية

تحافظ SLB على ريادتها في السوق من خلال تواجدها العالمي الهائل - أكثر من ثلاثة أرباع إيراداتها يأتي من الأسواق الدولية - وقدرتها على تقديم حلول شاملة ومتكاملة (الحلول المتكاملة). يعد الهدف المالي طويل المدى للشركة هدفًا طموحًا: هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 25% للسنة المالية الكاملة 2025. وهذا هدف صعب، لكن التحول إلى الخدمات الرقمية والإنتاجية ذات الهامش المرتفع يجعل تحقيقه ممكنًا.

ما يخفيه هذا التقدير هو التأثير المحتمل للاستثمار العالمي في مجال التنقيب والإنتاج، والذي من المتوقع أن ينخفض ​​مقارنة بعام 2024، لكن الموقع القوي لـ SLB في الشرق الأوسط وآسيا يوفر حاجزًا مرنًا. تلتزم الشركة أيضًا بإعادة رأس المال إليك، كمساهم، مع الالتزام بإعادة ما لا يقل عن 4 مليارات دولار في عام 2025 من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء. ومن المتوقع أن تبلغ الاستثمارات الرأسمالية لعام 2025 حوالي 2.4 مليار دولار، مما يدل على استمرار الاستثمار في مستقبل الأعمال الأساسية والتقنيات الجديدة.

لمعرفة المزيد عن الفلسفة الأساسية التي تقود هذه القرارات الإستراتيجية، يجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة شلمبرجير المحدودة (SLB).

تتمثل الخطوة التالية في مراقبة إصدار أرباح الربع الأخير من عام 2025 للتأكيد على هدف هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 25% ومساهمة الإيرادات من تكامل ChampionX.