تفكيك Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

لقد شاهدت تقلبات أسهم Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) وتتساءل بالتأكيد عما إذا كان التحول حقيقيًا أم مجرد عنوان رئيسي. تظهر أرقام السنة المالية 2025 أن الشركة تمر بمرحلة انتقالية عميقة، حيث توازن بين أساس متراجع ورهانات جديدة واعدة، لكن هذه القصة فوضوية. تقوم الإدارة بتوجيه ربحية السهم المعدلة (EPS) بين 1.40 دولار و 1.80 دولار، مع المبيعات المتوقعة في 147 مليار دولار إلى 151 مليار دولار النطاق، ولكن الخطر الأكبر هو الضعف المستمر لقطاع صيدليات التجزئة في الولايات المتحدة، حيث تكافح مبيعات الواجهة الأمامية، ولا تزال الشركة تستوعب مدفوعات قانونية ضخمة 1.1 مليار دولار في الأشهر الستة الأولى من العام وحده بالنسبة للتسويات. ومع ذلك، فإن الفرصة تكمن في خفض التكاليف بشكل كبير، مثل خطة الإغلاق 1200 متجر على مدى ثلاث سنوات، والنمو القوي في قطاعات الرعاية الصحية والدولية في الولايات المتحدة، مثل شركة Boots UK 6.0 بالمائة زيادة مماثلة في مبيعات التجزئة في الربع الثالث. إنه رهان عالي المخاطر وعالي المكافأة، وتحتاج إلى معرفة بالضبط ما تعنيه هذه الأرقام لمحفظتك الاستثمارية.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى شركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) لأنك تحتاج إلى معرفة من أين تأتي الأموال، وبصراحة، الصورة هي تحول كلاسيكي من البيع بالتجزئة إلى الرعاية الصحية. والوجهة المباشرة هي أن النمو الإجمالي لـ WBA قوي، مدفوعًا بأعمال الصيدلة الأساسية، ولكن لا يزال هناك عائق كبير في الواجهة الأمامية للبيع بالتجزئة في الولايات المتحدة.

بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025، بلغ إجمالي المبيعات 117.0 مليار دولار، بزيادة قدرها 6.3٪ عن الفترة نفسها من العام الماضي. هذا مقطع لائق لشركة بهذا الحجم. إن محرك النمو واضح: حجم الوصفات الطبية والتحول إلى الرعاية الصحية في الولايات المتحدة، على الرغم من أن هذا الأخير لا يزال قيد التقدم. بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، يتوقع المحللون أن يصل إجمالي الإيرادات إلى حوالي 150 مليار دولار.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول مصدر هذه الإيرادات، استنادًا إلى أداء القطاع الأخير. تعمل الشركة في ثلاثة قطاعات رئيسية، ولكن قطاع صيدليات البيع بالتجزئة في الولايات المتحدة هو القطاع الثقيل بلا منازع، حيث يساهم بالغالبية العظمى من المبيعات.

يعتبر قطاع صيدليات البيع بالتجزئة في الولايات المتحدة، والذي يتضمن جميع متاجر Walgreens في الولايات المتحدة، بمثابة نقطة الارتكاز. ترجع الزيادة في مبيعاتها بنسبة 7.8% في الربع الثالث من عام 2025 بالكامل تقريبًا إلى خدمات الصيدلة، والتي تشمل الوفاء بالوصفات الطبية والتحصينات. هذا عمل كبير الحجم ومنخفض الهامش، لكنه مستقر بالتأكيد.

القصة الحقيقية للتغيير هي سرد ​​من جزأين للقوة الداخلية والضعف الاستراتيجي. يعد القطاع الدولي، الذي ترتكز عليه شركة Boots UK، نقطة مضيئة مفاجئة، حيث ارتفعت المبيعات بنسبة 7.8٪ في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعة بالأداء القوي للبيع بالتجزئة والصيدليات في المملكة المتحدة. هذا التنفيذ القوي.

لكن الخطر الأكبر يكمن في جانب البيع بالتجزئة في الأعمال التجارية الأمريكية، أي المبيعات الأولية لمحلات البقالة ومستحضرات التجميل والبضائع العامة. شهد هذا الجزء من الأعمال انخفاضًا مشابهًا في مبيعات التجزئة بنسبة 5.3٪ في الربع الثالث من عام 2025. ولا يزال الناس يأتون للحصول على وصفاتهم الطبية، لكن من الواضح أنهم يشترون عددًا أقل من العناصر التقديرية أثناء وجودهم هناك. يعد هذا الضعف بمثابة رياح معاكسة مستمرة تحاول الشركة معالجتها من خلال خطة التحول الخاصة بها.

• صيدلية الولايات المتحدة هي التدفق النقدي الأساسي.
• يمثل البيع بالتجزئة في الولايات المتحدة أكبر مشكلة في الإيرادات.
• الدولي يفوق التوقعات.

يعد قطاع الرعاية الصحية في الولايات المتحدة، والذي يتضمن VillageMD وخدمات مقدمي الخدمات الأخرى، هو المحور الاستراتيجي طويل المدى. على الرغم من أنها حققت 2.1 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، إلا أن مبيعاتها شهدت انخفاضًا طفيفًا، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الإغلاق الاستراتيجي لبعض عيادات VillageMD، والذي يعد جزءًا من تحسين البصمة. هذا القطاع ليس مربحًا بعد، لكن نموه يعد أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة لـ WBA للتحول من بائع تجزئة خالص إلى مقدم رعاية صحية. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا التحول، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA). Profile: من يشتري ولماذا؟

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) تحقق أرباحًا، والأهم من ذلك، مدى كفاءة تحقيق ذلك. الإجابة المختصرة هي أن الشركة لا تزال تكافح من أجل ربحية مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP)، لكن كفاءتها التشغيلية الأساسية تظهر تحسنًا طفيفًا وضروريًا.

بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025 (التسعة أشهر المالية 2025)، والتي انتهت في 31 مايو 2025، أعلنت شركة Walgreens Boots Alliance, Inc. عن إجمالي مبيعات بلغت 117.0 مليار دولار أمريكي. قاعدة الإيرادات هذه ضخمة، لكن الهوامش تحكي قصة الضغط الشديد وتكاليف إعادة الهيكلة المستمرة.

الهوامش الإجمالية والتشغيلية والصافية: التحقق من الواقع

عندما ننظر إلى الهوامش، نرى تمييزًا واضحًا بين إجمالي الربح (كمية الأموال المتبقية بعد دفع ثمن المنتجات المباعة) والأرقام النهائية (ما يتبقى بعد جميع النفقات الأخرى). بلغ هامش الربح الإجمالي خلال الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025 17.3% فقط.

إليك الحساب السريع لأداء التسعة أشهر المالية لعام 2025:

• هامش الربح الإجمالي: 17.3% (إجمالي الربح 20.220 مليار دولار أمريكي من المبيعات البالغة 117.0 مليار دولار أمريكي).
• هامش الربح التشغيلي (GAAP): -5.0% (خسارة تشغيلية قدرها 5.8 مليار دولار).
• صافي هامش الربح (GAAP): -2.8% (خسارة صافية قدرها 3.3 مليار دولار).

لكي نكون منصفين، فإن الهوامش التشغيلية والصافية السلبية هي علامة حمراء. وهي مدفوعة برسوم انخفاض القيمة غير النقدية الضخمة - مثل الرسوم البالغة 3.0 مليار دولار المتعلقة بشهرة VillageMD في التسعة أشهر المالية 2025 - والتي تعكس تكلفة الأخطاء الإستراتيجية السابقة و"برنامج تحسين البصمة" الحالي.

اتجاهات الربحية ومقارنة الصناعة

الاتجاه السائد خلال العام الماضي هو ما يهم أكثر. ورغم أن أرقام المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً تبدو سيئة، فإن الاتجاه التشغيلي يتحرك في الاتجاه الصحيح، ولو ببطء. تمثل الخسارة التشغيلية للتسعة أشهر المالية 2025 البالغة 5.8 مليار دولار تحسنًا كبيرًا مقارنة بخسارة التشغيل البالغة 13.1 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي.

ومع ذلك، عند مقارنة الهامش الإجمالي لرابطة الملاكمة العالمية بالصناعة، فإنك ترى التحدي. يبلغ إجمالي هوامش الربح الإجمالية للصيدليات حوالي 42% [استشهد: 12 من الخطوة السابقة]، مثقلة بشكل كبير بالهامش المرتفع الذي لا يستلزم وصفة طبية (OTC) ومنتجات التجميل. يعتبر هامش رابطة الملاكمة العالمية المختلط بنسبة 17.3% أقل بكثير لأن أعمال الوصفات الطبية، التي تمثل جوهر إيراداتها، تعمل بهوامش ضئيلة جدًا، غالبًا حوالي 19.7% للصناعة [استشهد: 12 من الخطوة السابقة].

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

ينصب تركيز الشركة على إدارة التكاليف والمحور الاستراتيجي. إنهم يحاولون جاهدين تحسين الكفاءة التشغيلية من خلال إغلاق تخطيط المتاجر ذات الأداء الضعيف لما يقرب من 450 متجرًا آخر تم إغلاقه بحلول نهاية عام 2025. يعد "برنامج تحسين البصمة" هذا مكلفًا على المدى القريب، ولكنه ضروري بالتأكيد لتحقيق استقرار الأعمال.

إن مفتاح تحسين الهامش لا يقتصر على خفض التكاليف فحسب؛ إنه يغير مزيج الإيرادات. يعد قطاع الرعاية الصحية في الولايات المتحدة، والذي يتضمن VillageMD وShields، مجالًا للنمو، وبينما انخفضت مبيعات VillageMD بنسبة 6.5% في الربع الثالث من السنة المالية 2025، فإن القطاع ككل جزء من خطة طويلة المدى للتحرك نحو خدمات الرعاية الصحية ذات هامش الربح الأعلى. يمكنك أن ترى كيف تتناسب هذه الإستراتيجية مع الصورة الكبيرة من خلال القراءة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA).

خلاصة القول هنا: الهوامش الإجمالية منخفضة من الناحية الهيكلية بسبب أعمال الوصفات الطبية، ولكن التحسن في خسارة التشغيل من -9.5% في السنة المالية 2024 إلى -5.0% في التسعة أشهر المالية 2025 يوضح أن خفض التكاليف ورسوم انخفاض القيمة بدأت في تطهير سطح السفينة. سوف يستغرق التحول بعض الوقت، ولكن مبادرات الكفاءة التشغيلية هي خطوة واضحة وقابلة للتنفيذ.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) لفهم أساسها المالي، والنتيجة الواضحة هي أن الشركة كانت تستخدم الديون بقوة لتمويل عملياتها، على الرغم من أن إعادة الهيكلة الأخيرة قد غيرت الصورة. يعد النفوذ المالي للشركة (الدين إلى حقوق الملكية) مقياسًا بالغ الأهمية يجب مراقبته، خاصة في ضوء التحول الأخير إلى الملكية الخاصة.

اعتبارًا من الربع الثاني من العام المالي 2025، أظهرت الميزانية العمومية عبء ديون كبير. أبلغت الشركة عن ديون قصيرة الأجل تبلغ حوالي 1.406 مليار دولار والديون طويلة الأجل تبلغ حوالي 6.609 مليار دولار، بإجمالي حوالي 8.015 مليار دولار في التزامات الديون الأساسية. وهذا متوازن مقابل إجمالي حقوق الملكية تقريبًا 7.153 مليار دولار.

إليك الرياضيات السريعة حول الرافعة المالية:

• نسبة الديون إلى حقوق الملكية (D/E) لشركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA): شهدت هذه النسبة بعض التقلبات هذا العام، لكن الأرقام الأخيرة تضعها في مكان قريب 1.16. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تستخدم الشركة حوالي $1.16 في الديون.
• مقارنة الصناعة: نسبة D/E هذه 1.16 هو في الواقع أقل من متوسط D/E لـ 2.40 بالنسبة لصناعة "متاجر الأدوية والمتاجر الخاصة" في عام 2024، مما يشير إلى أن WBA أقل حاليًا من النظير المتوسط. ومع ذلك، أبلغ منافس رئيسي مثل CVS Health عن نسبة D/E قدرها 1.12 اعتبارًا من سبتمبر 2025.

ما يخفيه هذا التقدير هو تأثير الالتزامات الأخرى، مثل التزامات الإيجار التشغيلي، والتي تعتبر كبيرة في مجال البيع بالتجزئة ويمكن أن تدفع نسبة الدين إلى الخسارة المتوقعة إلى أعلى، حيث يشير بعض المحللين إلى أرقام تصل إلى 4.24 في وقت سابق من عام 2025. إنها وجهة نظر دقيقة؛ يعد D / E المنخفض أمرًا إيجابيًا، لكن قاعدة المسؤولية الإجمالية كبيرة.

العامل الأكبر هنا هو التحول في هيكل رأس المال. تم الاستحواذ على شركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) من قبل شركة Sycamore Partners، وهي شركة أسهم خاصة، والتي غالبًا ما تعمل على زيادة الرافعة المالية لتحقيق أقصى قدر من العائدات. وكانت هذه الصفقة، التي تضمنت إعادة هيكلة ديون عالية المخاطر بقيمة 13.7 مليار دولار، بمثابة إشارة واضحة للتحرك نحو تمويل الديون بدلاً من تمويل الأسهم. تعرضت التصنيفات الائتمانية للشركة لضغوط، حيث وضعت S&P Global تصنيفها "BB-" على CreditWatch سلبيًا في مارس 2025، قبل سحب جميع التصنيفات في سبتمبر 2025 بعد اكتمال عملية الاستحواذ.

كانت الشركة تدير ديونها بنشاط، وإصدارها 11.33 مليار دولار وسداد حوالي 11.40 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025 وحده، مما يدل على استمرار الوصول إلى أسواق رأس المال للحصول على السيولة. علاوة على ذلك، وكجزء من العرض، أصدرت مجموعة Boots Group 2 مليار دولار في السندات المضمونة في يوليو 2025. يُظهر هذا اعتماداً نشطًا بشكل واضح، ولكن أيضًا عالي المخاطر، على الديون لتمويل تحوله وتصفية استثماراته، مثل البيع المزمع لشركة VillageMD. لمعرفة المزيد عن التوجه الاستراتيجي الذي يقود هذه القرارات، يمكنك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA).

والآن أصبح جوهر استراتيجيتها التمويلية يقوم على التوازن: استخدام الديون المنخفضة التكلفة لتمويل مبادرات النمو وعمليات الاستحواذ، في حين تحاول في الوقت نفسه تقليص الديون من خلال بيع الأصول غير الأساسية. إنها قواعد اللعبة الشائعة في مجال الأسهم الخاصة، ولكنها تزيد من المخاطر profile للدائنين ويتطلب أداءً تشغيليًا قويًا لخدمة مدفوعات الفائدة المرتفعة.

السيولة والملاءة المالية

أنت تبحث عن صورة واضحة لقدرة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) على الوفاء بالتزاماتها على المدى القريب، وبصراحة، تظهر الأرقام ضغطًا شديدًا. تعد نسب السيولة للشركة علامة حمراء، لكن الإدارة تتخذ خطوات لتحقيق الاستقرار في التدفق النقدي، وهي القصة الحقيقية هنا.

اعتبارًا من أحدث توقعات السنة المالية 2025، لا يزال وضع السيولة لشركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) يمثل مجالًا رئيسيًا للقلق، مما يشير إلى صعوبة محتملة في تغطية الديون قصيرة الأجل بأصولها الأكثر سيولة فقط.

النسب الحالية والسريعة: ضغط شديد

إن النسب الحالية والسريعة للشركة (المعروفة أيضًا باسم نسبة اختبار الحمض) أقل بكثير من المعيار النموذجي 1.0x، وهو إشارة إلى ضغط السيولة على المدى القريب. ومن المتوقع أن تبلغ النسبة الحالية، التي تقارن جميع الأصول المتداولة مع الالتزامات المتداولة، حوالي 0.61x للسنة المالية 2025. وهذا يعني أن شركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) لديها 61 سنتًا فقط من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة.

تعتبر النسبة السريعة أكثر دلالة، حيث إنها تقع عند مستوى متوقع 0.15x لنفس الفترة. تعمل النسبة السريعة على استبعاد المخزون، والذي غالبًا ما يكون بطيئًا في التحول إلى نقد، مما يوفر رؤية أكثر نقاءً للسيولة الفورية. وتسلط هذه النسبة المنخفضة الضوء على الاعتماد على بيع المخزون لتغطية الفواتير قصيرة الأجل. إنه رقم منخفض، بالتأكيد. إليك الرياضيات السريعة:

• النسبة الحالية (توقعات السنة المالية 2025): 0.61x
• النسبة السريعة (توقعات السنة المالية 2025): 0.15x

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

وتترجم النسبة الحالية المنخفضة مباشرة إلى رأس مال عامل سلبي كبير (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة). ويقدر رأس المال العامل لشركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) حاليًا بمبلغ سلبي كبير (8.62 مليار دولار). يعد رأس المال العامل السلبي الهيكلي هذا شائعًا في صيدليات التجزئة بسبب ارتفاع المخزون ومعدل دوران الذمم الدائنة السريع، لكن هذا الحجم لا يزال يتطلب إدارة حذرة.

والخبر السار هو أن الإدارة تعالج هذا الأمر بنشاط. لقد تجاوزوا هدفهم المالي لعام 2024 فيما يتعلق بمبادرات رأس المال العامل، وسيستمر هذا التركيز حتى عام 2025. بيان التدفق النقدي overview تظهر الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025 صورة مختلطة ولكنها تتحسن:

في حين أن التدفق النقدي التشغيلي إيجابي عند 245 مليون دولار، فإن التدفق النقدي الحر (FCF) - النقد المتبقي بعد النفقات الرأسمالية - لا يزال سلبيًا بقيمة 506 مليون دولار منذ بداية العام حتى تاريخه في السنة المالية 2025. ويعني هذا التدفق النقدي الحر أن الشركة لم تولد بعد ما يكفي من النقد من عملياتها الأساسية لتغطية استثماراتها، وهو تحد هيكلي يتعين عليهم التغلب عليه.

نقاط قوة السيولة والمخاوف

والشاغل الرئيسي فيما يتعلق بالسيولة هو انخفاض النسب الحالية والسريعة، مما يشير إلى الاعتماد الهيكلي على المخزون والتمويل قصير الأجل. ومع ذلك، تتمتع الشركة ببعض نقاط القوة المهمة والإجراءات الواضحة المعمول بها. في نهاية السنة المالية 2024، أعلنت شركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) عن وضع سيولة صحي بقيمة 3.2 مليار دولار نقدًا وما يعادله وإمكانية الوصول إلى 5.8 مليار دولار من السعة المتجددة (خط ائتمان). بالإضافة إلى ذلك، فقد خفضوا صافي الدين بنحو 2 مليار دولار في السنة المالية 2024.

ينصب تركيز المستثمرين على ما إذا كانت التحسينات التشغيلية - توفير التكاليف، وتحسين البصمة، والنمو في قطاع الرعاية الصحية في الولايات المتحدة - يمكن أن تدفع التدفق النقدي الحر إلى المنطقة الإيجابية على المدى القريب. وهذا أمر بالغ الأهمية لتحقيق الاستقرار على المدى الطويل. يمكنك الحصول على فكرة أفضل عن الإستراتيجية الأساسية من خلال مراجعة هذه الإستراتيجية بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA).

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) وتتساءل عما إذا كان السوق قد قام أخيرًا بخصم السهم بدرجة كافية، أو ما إذا كان هناك المزيد من الألم في المستقبل. والوجهة المباشرة هي أنه، استنادًا إلى المقاييس الرئيسية للسنة المالية 2025، يبدو السهم مقيمًا بأقل من قيمته الحقيقية على المضاعفات التقليدية مثل السعر إلى القيمة الدفترية وEV/EBITDA، ولكن هذا التقييم معقد للغاية بسبب الأرباح السلبية لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً وتوقعات الأرباح غير المؤكدة إلى حد كبير.

يقوم السوق بتسعير مخاطر كبيرة، ولهذا السبب يتم تداول السهم عند هذا المضاعف المنخفض. أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الأرقام السطحية لفهم المكافأة الحقيقية للمخاطرة profile.

• سعر السهم الحالي (نوفمبر 2025): تقريبًا $11.98.
• نطاق التداول لمدة 52 أسبوعًا: من أدنى مستوى $8.08 إلى ارتفاع $13.25.

تم تداول السهم في قناة متقلبة ذات اتجاه هبوطي على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، مما يعكس قلق المستثمرين بشأن استراتيجية التحول وأداء قطاع الرعاية الصحية في الولايات المتحدة.

تقييم مضاعفات التقييم

عندما ننظر إلى نسب التقييم الأساسية، تقدم شركة Walgreens Boots Alliance, Inc. صورة مختلطة، ولكنها رخيصة في الغالب. تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) 0.86 فقط. ويشير مؤشر السعر إلى القيمة الدفترية الأقل من 1.0 إلى أن السهم يتداول بأقل من قيمة صافي أصوله، وهو ما يشير غالبًا إلى فرصة ذات قيمة عميقة أو، على العكس من ذلك، اعتقاد السوق بأن الأصول منخفضة القيمة أو سيتم بيعها بخسارة. كما أن نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) منخفضة جدًا أيضًا عند 3.07 (اثنا عشر شهرًا زائدة أو TTM). بالنسبة لمتاجر التجزئة في مجال الرعاية الصحية، يعد هذا بالتأكيد مضاعفًا رخيصًا، مما يشير إلى أن السوق متشكك في جودة واستدامة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.

عائد الأرباح والاستدامة

بالنسبة للمستثمرين ذوي الدخل، فإن وضع توزيعات الأرباح هو حالة من الفوضى. عائد الأرباح المعلن عنه مرتفع، حوالي 8.35٪. ومع ذلك، فإن نسبة دفع تعويضات الاثني عشر شهرًا (TTM) هي نسبة مذهلة تبلغ 290.91٪، مما يعني أن الشركة تدفع ما يقرب من ثلاثة أضعاف ما تكسبه، وهو أمر غير مستدام على الإطلاق. في الواقع، تشير بعض التقارير إلى أن الشركة قامت مؤخرًا بتعليق توزيع أرباحها النقدية ربع السنوية، مما سيجعل عائد TTM فعليًا 0٪ في المستقبل.

إليك الحساب السريع: نسبة الدفع التي تزيد عن 100% تعتبر علامة حمراء هائلة. يعتمد العائد المرتفع الذي تراه على الأرباح التي تم تخفيضها بالفعل أو تحت تهديد وشيك، لذلك لا تعتمد عليها للحصول على الدخل. يخبرك السوق أن هذا فخ قيمة، وليس طريقة موثوقة لتحقيق الدخل.

إجماع المحللين والعمل

يعد إجماع وول ستريت على شركة Walgreens Boots Alliance, Inc. اعتبارًا من أواخر عام 2025 حذرًا، ويميل نحو "التخفيض" أو "البيع". يتم تجميع متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا حول 10.70 دولارًا إلى 10.81 دولارًا، مما يعني انخفاضًا بنحو 10.70 دولارًا. 10% من السعر الحالي 11.98 دولارًا.

الشعور العام هو أن التقييم المنخفض للسهم له ما يبرره من خلال التحديات التشغيلية، بما في ذلك ضغط السداد الصافي والاستثمار الضخم المطلوب لتنمية قطاع الرعاية الصحية في الولايات المتحدة. من مجموعة حديثة من المحللين، 60% أوصى عقد، في حين 40% ينصح بالبيع أو البيع القوي.

إذا كنت تفكر في الاستثمار، فيجب عليك التعامل مع المضاعفات المنخفضة كعلامة على المخاطرة، وليس مجرد صفقة. يجب أن يكون عملك هو البحث في تفكيك Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين للتعمق أكثر في الميزانية العمومية والتدفق النقدي قبل اتخاذ أي خطوة.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) عند منعطف حرج، والخلاصة الأساسية هي أن الهيكل المالي يتعرض لضغوط هائلة من الديون والضغوط التشغيلية، بالإضافة إلى عدم اليقين بشأن عملية الاستحواذ المعلقة على الأسهم الخاصة. أكبر خطر فوري هو الرافعة المالية العالية، مما يجعل الشركة حساسة للغاية لأي زلة تشغيلية أو تغيير في سعر الفائدة.

النفوذ المالي والاستراتيجي

أول شيء يجب التركيز عليه هو الميزانية العمومية. تتمتع شركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) برافعة مالية عالية، وهو ما يمثل علامة حمراء رئيسية. تقوم الشركة بنشاط بإعادة هيكلة ديونها، مع عروض مناقصة بقيمة تقريبية 13.7 مليار دولار في التزامات تأمين ميزانية عمومية أصغر حجما وتحقيق الاستقرار في تصنيفاتها الائتمانية. سجلت الشركة خلال الأشهر التسعة الأولى من العام المالي 2025 خسارة صافية بلغت حوالي 3.3 مليار دولارمما يوضح حجم التحدي.

إليك الحساب السريع: نسبة الدين إلى حقوق الملكية المرتفعة، والتي تتراوح بين 1.2 إلى 2.75 اعتمادًا على تاريخ التقرير، تعني أن الدائنين يمتلكون جزءًا كبيرًا من الأصول. بالإضافة إلى ذلك، كانت النسبة الحالية، التي تقيس السيولة قصيرة الأجل، منخفضة عند 0.74 اعتبارًا من تقرير عام 2025 الأخير، مما يشير إلى أن الشركة قد لا يكون لديها ما يكفي من رأس المال قصير الأجل لتغطية التزاماتها المالية الفورية. هذه نقطة ضيقة بالتأكيد.

• الرافعة المالية العالية تزيد من مخاطر الإفلاس.
• وضعف السيولة يحد من المرونة الاستراتيجية.
• إن إعادة هيكلة الديون مقامرة ضرورية وشديدة الخطورة.

الرياح المعاكسة التشغيلية والصناعية

يعاني العمل الأساسي من ضغط الهامش (انخفاض الربحية) والمنافسة الشديدة من المنافسين مثل CVS Health. يواجه قطاع صيدليات البيع بالتجزئة في الولايات المتحدة ضغطًا صافيًا للسداد، وهو عبارة عن معركة مستمرة مع مديري مزايا الصيدلة (PBMs) - مديري الطرف الثالث لبرامج الأدوية الموصوفة طبيًا - للحفاظ على هوامش التوزيع. تتمحور خطة التحول الخاصة بالشركة حول خفض التكاليف وبرنامج تحسين البصمة، والذي يتضمن الإغلاق تقريبًا 500 المتاجر في السنة المالية 2025 وحدها.

لكي نكون منصفين، يُظهر قطاع الرعاية الصحية في الولايات المتحدة بعض النمو، لكن هذا لا يكفي لتعويض انخفاض صيدليات البيع بالتجزئة حتى الآن. كانت مبيعات التجزئة الأمامية في الولايات المتحدة (كل شيء خارج الصيدليات) ضعيفة في الربع الثالث من عام 2025، مع انخفاض المبيعات بنسبة 5.3%، متأثرة بضعف المبيعات في فئتي البقالة ومستحضرات التجميل. وهذه مخاطرة تشغيلية بالغة الأهمية: فالعملاء ببساطة يشترون كميات أقل من البضائع غير الصيدلانية.

عدم اليقين التنظيمي والاستحواذ

ولا تزال الشركة تواجه مخاطر تنظيمية وقانونية كبيرة. في حين تم التوصل إلى تسوية كبيرة للمواد الأفيونية في عام 2022، إلا أن التدفق النقدي التشغيلي في الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025 لا يزال متأثرًا سلبًا بمدفوعات قانونية بقيمة 1.4 مليار دولار، يتعلق معظمها بتسويات المواد الأفيونية وغيرها من التسويات. كما أن عملية الاستحواذ المعلقة من قبل Sycamore Partners، والتي من المتوقع أن يتم إغلاقها في الربع الثالث أو الرابع من العام التقويمي 2025، تثير حالة كبيرة من عدم اليقين. إذا توقفت الصفقة أو فشلت في تلبية الموافقات التنظيمية، فقد يواجه السهم تصحيحًا سلبيًا حادًا. لقد قامت الشركة بالفعل بسحب توجيهاتها المالية للعام المالي 2025 بسبب هذه الصفقة المعلقة.

للتعمق أكثر في اللاعبين والدوافع وراء السهم، يجب عليك القراءة استكشاف مستثمر Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح من خلال التحول الذي حققته شركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA)، والإجابة المختصرة هي أن المستقبل لا يتعلق بصيدلية الزاوية بقدر ما يتعلق بالرعاية الصحية المتكاملة. تعمل الشركة بنشاط على التخلص من أمتعتها القديمة في مجال البيع بالتجزئة لمضاعفة قطاع الرعاية الصحية في الولايات المتحدة، والذي يعد المحرك الرئيسي للنمو المستقبلي.

تتمثل الإستراتيجية الأساسية في التحول من صيدلية البيع بالتجزئة إلى مركز صحي مجتمعي، وهي خطوة ضرورية بالتأكيد نظرًا لضغط الهامش في تجارة التجزئة التقليدية. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، توقعت الشركة أن تصل المبيعات (الإيرادات) إلى ما بين 147 مليار دولار إلى 151 مليار دولار، مع توقع ربحية السهم المعدلة (EPS) في نطاق 1.40 دولار إلى 1.80 دولار. لكن هذا النمو ليس منتظما؛ إنها مدفوعة بالرعاية الصحية والقوة الدولية، والتي من المتوقع أن تعوض الانخفاضات في قطاع صيدليات التجزئة في الولايات المتحدة.

المبادرات والشراكات الاستراتيجية

تتمحور جميع محركات النمو الرئيسية حول إعادة التموضع الاستراتيجي. تستفيد شركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) من بصمتها المادية الضخمة - حوالي 12500 موقعًا على مستوى العالم - لتقديم خدمات أكثر شمولاً. هذه ليست خطة غامضة. لها أهداف ملموسة.

• توسيع الرعاية الأولية: تعد الشراكة مع VillageMD أمرًا بالغ الأهمية، حيث تهدف إلى الانفتاح 600 Village Medical في عيادات Walgreens بنهاية عام 2025، دمج أطباء الرعاية الأولية بجوار الصيدلية مباشرةً.
• الرعاية المنزلية: يؤدي الاستثمار في CareCentrix إلى توسيع نطاق الوصول إلى رعاية ما بعد الحالات الحادة والرعاية المنزلية، مما يلبي الطلب المتزايد بسرعة على الرعاية الشخصية القائمة على القيمة (VBC).
• القوة الدولية: تظل العلامة التجارية Boots UK أحد الأصول الهامة، خاصة في فئتي الجمال والصحة، مع نمو مبيعات Boots.com بشكل كبير 30 بالمئة في الربع الأول من العام المالي 2025.

بالإضافة إلى ذلك، تركز الشركة على الكفاءة التشغيلية من خلال برنامج تحسين البصمة. ها هي الحسابات السريعة: تخطط رابطة الملاكمة العالمية للإغلاق 500 موقعًا ضعيف الأداء في السنة المالية 2025 كجزء من خطة أكبر لإغلاق 1200 متجر على مدى ثلاث سنوات. يؤدي ذلك إلى تبسيط الأعمال الأساسية وتحرير رأس المال لمحور الرعاية الصحية.

المزايا التنافسية والواقع على المدى القريب

الميزة التنافسية الأساسية لشركة Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) هي شبكتها المادية جنبًا إلى جنب مع الدفع التكنولوجي. لا أحد لديه هذا النوع من إمكانية الوصول، وهو أمر ضروري لنموذج الرعاية الصحية المجتمعية. إنهم يستخدمون تحليلات البيانات والذكاء الاصطناعي والرعاية الصحية عن بعد لإنشاء تجربة أكثر تكاملاً للمرضى، مما يميزهم عن المنافسين مثل CVS Health وWalmart.

ولكن هنا هو الاختيار الواقعي: تغير المشهد الاستثماري بشكل كبير في عام 2025. أعلنت الشركة عن اتفاقية نهائية سيتم الاستحواذ عليها من قبل كيانات تابعة لـ Sycamore Partners، والتي من المتوقع أن تغلق في الربع الرابع من العام المالي 2025. هذا الاستحواذ، إذا اكتمل، يعني أن السهم سيتم تحويله إلى القطاع الخاص، مما يحد من أي اتجاه صعودي محتمل للمساهمين من القطاع العام بسعر الاستحواذ. وهذا عامل حاسم يتجاهل الكثير من تحليلات النمو على المدى الطويل للمستثمرين الحاليين. يمكنك قراءة المزيد عن التحول في قاعدة المساهمين هنا: استكشاف مستثمر Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA). Profile: من يشتري ولماذا؟

ما يخفيه هذا التقدير هو حقيقة أن الشركة سحبت توجيهاتها المالية لعام 2025 بعد الربع الثالث بسبب هذه الصفقة المعلقة. ومع ذلك، فإن التحول الاستراتيجي الأساسي - الانتقال إلى نموذج رعاية صحية متكامل عالي هامش الربح - هو ما تؤمن به شركة Sycamore Partners. يلخص الجدول أدناه الأهداف المالية الرئيسية التي كانت موجودة للعام المالي الكامل 2025 قبل سحب التوجيهات.

بند العمل بالنسبة لك بسيط: إذا كنت مساهمًا حاليًا، فيجب عليك تقييم مركزك مقابل سعر الاستحواذ المعلن، وليس مقابل إمكانات النمو على المدى الطويل للمحور الاستراتيجي. إن استراتيجية التحول سليمة، ولكن من المرجح أن تعود فوائدها على أصحاب القطاع الخاص الجدد.