Breaking Down Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) Santé financière : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) et voyez un signal mitigé, et honnêtement, vous avez raison d'être prudent ; le troisième trimestre 2025 a été un cas classique de hausse des bénéfices masquant un ralentissement des ventes. Le chiffre global est impressionnant : le bénéfice net a explosé à 11,3 milliards SEK, un saut de 191% d'une année sur l'autre, ce qui s'est traduit par un bénéfice par action (BPA) dilué de $0.36, mais voici un petit calcul : environ les deux tiers de ce bénéfice, en particulier 7,6 milliards de couronnes suédoises-il s'agissait d'une plus-value ponctuelle provenant de la cession de l'activité iconectiv. Les ventes déclarées pour le trimestre ont en fait chuté 9% à 56,2 milliards SEK, le marché principal des équipements de télécommunications est donc encore faible, mais l'efficacité opérationnelle sous-jacente se manifeste clairement, poussant la marge brute ajustée à un niveau élevé. 48.1%, avec une gestion ciblant 49% à 51% pour le quatrième trimestre, car ils s'appuient fortement sur la technologie 5G et Open RAN (Radio Access Network).

Analyse des revenus

Vous devez savoir d'où vient l'argent, surtout lorsqu'une entreprise comme Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) navigue dans un cycle d'investissement complexe dans les télécommunications. La conclusion directe des résultats du troisième trimestre 2025 est la suivante : les ventes nettes totales diminuent, mais le mix d'activités sous-jacent s'oriente vers des logiciels et des services à marge plus élevée, ce qui est un signal clé à long terme.

Au troisième trimestre 2025, Ericsson a déclaré un chiffre d'affaires net de SEK 56,2 milliards (environ 5,88 milliards de dollars), ce qui représente une baisse signalée de 9% année après année. Cela semble difficile, mais la baisse organique des ventes – qui ne tient pas compte des effets de change et des désinvestissements – a été plus modérée. 2%. Cela vous indique que les vents contraires liés aux devises sont certainement un facteur, mais le principal défi reste le ralentissement des dépenses en capital des opérateurs (CapEx).

Voici un calcul rapide de la manière dont les revenus d'Ericsson sont générés dans ses trois segments principaux, sur la base des performances du troisième trimestre 2025 :

• Réseaux : il s'agit du cœur de métier - l'équipement du réseau d'accès radio (RAN) - et il représente la part du lion, représentant environ 63% des ventes nettes.
• Logiciels et services cloud : ce segment, qui comprend les logiciels de réseau central et les services gérés, est le deuxième plus grand segment.
• Entreprise : Le plus petit élément, axé sur des domaines tels que les réseaux dédiés et la plate-forme de communication mondiale.

Le segment des Réseaux est le moteur, mais il est également le plus exposé au ralentissement actuel des CapEx. Au troisième trimestre 2025, les ventes des Réseaux étaient de SEK 35,4 milliards, un 11% baisse par rapport à l’année précédente. Il s’agit clairement d’un risque à court terme. Mais pour être honnête, la marge brute du segment s'est en fait améliorée pour atteindre 50.1%, démontrant l'avantage de leur concentration intense sur les mesures de coûts et l'efficacité opérationnelle. Ils vendent moins, mais gagnent plus à chaque vente.

La véritable opportunité réside dans les autres segments. Les logiciels et services cloud, par exemple, ont enregistré des ventes déclarées de SEK 15,3 milliards et un solide 9% une croissance organique des ventes, alimentée principalement par une forte demande dans les réseaux centraux. Ce passage du matériel au logiciel à forte marge est un élément structurel positif. En outre, le segment Entreprise, bien que petit à SEK 5,1 milliards au troisième trimestre 2025, c’est là que vous voyez l’impact des changements de portefeuille stratégique.

En parlant de changements, les ventes déclarées du segment Entreprise ont fortement diminué 20% année après année. Il ne s’agissait pas simplement d’une demande modérée ; cela s'explique en grande partie par la cession stratégique de l'activité de services de connectivité iconectiv, qui a généré une plus-value ponctuelle de SEK. 7,6 milliards. Il s'agit d'une forte augmentation de trésorerie, mais cela réduit temporairement le chiffre d'affaires de l'unité Enterprise. Il faut regarder au-delà de cet événement ponctuel et constater le déclin organique de 7% pour évaluer la véritable santé sous-jacente de cette entreprise.

Au niveau régional, la situation est très contrastée, ce qui est typique pour un acteur mondial des infrastructures. La région des Amériques, qui constitue leur plus grande zone de marché, représentant environ 35% du chiffre d'affaires net, a connu une 8% baisse d’une année sur l’autre au troisième trimestre 2025. C’est un frein majeur. Pourtant, d’autres régions ont fait preuve de résilience, l’Asie du Nord-Est étant en tête du peloton avec 10% croissance, et l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique croissent de 3%. Cette disparité régionale met en évidence le fait que, même si le développement de la 5G en Amérique du Nord arrive à maturité, d’autres marchés continuent d’investir massivement.

Pour une analyse plus approfondie des cadres de valorisation et stratégiques, vous pouvez consulter l’article complet : Breaking Down Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) Santé financière : informations clés pour les investisseurs.

Voici un aperçu rapide de la contribution du segment du troisième trimestre 2025 :

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) gagne de l'argent de manière efficace, et la réponse courte est oui, en particulier en ce qui concerne le bénéfice brut. Les initiatives de réduction des coûts et les changements stratégiques de l'entreprise ont considérablement amélioré ses marges, même si le chiffre du bénéfice net pour l'année est fortement faussé par un événement ponctuel.

Si l'on examine les données des douze derniers mois (LTM) se terminant le 30 septembre 2025, la rentabilité de base d'Ericsson est solide, en particulier par rapport à la moyenne plus large du secteur des équipements de communication. Voici un calcul rapide sur les principaux ratios LTM :

• Marge bénéficiaire brute : 47.62%
• Marge bénéficiaire d'exploitation (marge EBIT) : 6.91%
• Marge bénéficiaire nette : 10.26%

Cela 47.62% la marge brute vous indique qu'ils sont excellents dans la fabrication et la livraison de leurs produits de base, comme les équipements de réseau 5G, tout en maintenant le coût des marchandises vendues (COGS) à un niveau bas. C'est un signal sans aucun doute fort d'exécution opérationnelle. Vous pouvez voir l’image complète dans notre analyse approfondie sur Breaking Down Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) Santé financière : informations clés pour les investisseurs.

L’évolution de la rentabilité à l’horizon 2025 montre une nette orientation vers l’expansion des marges. Au premier trimestre 2025, la marge brute déclarée était de 48,2 % et au troisième trimestre 2025, elle s'est maintenue à 47,6 %. Cette cohérence, malgré un contexte de marché difficile qui a vu les ventes organiques baisser de -2% au troisième trimestre 2025, démontre le succès de leurs programmes d'efficacité opérationnelle et de gestion des coûts. Par exemple, la marge brute du segment Réseaux mobiles s'est élevée à 51 % au premier trimestre 2025, bénéficiant d'un mix de produits favorable. Le segment des logiciels et services cloud a également vu sa marge brute s'améliorer à 39,9 % au premier trimestre 2025, une étape critique alors que l'entreprise s'oriente vers des offres logicielles à marge plus élevée.

Bénéfice net : l'effet iconectiv

La marge bénéficiaire nette déclarée de 10,26 % sur le LTM et le bénéfice net du troisième trimestre 2025 de 11,3 milliards SEK sont impressionnants, mais ils nécessitent un gros astérisque. Cette augmentation spectaculaire du bénéfice net est largement due à une plus-value ponctuelle de 7,6 milliards SEK résultant de la cession d'iconectiv. Pour être honnête, il s’agit d’une décision financière intelligente qui augmente la trésorerie, mais il ne s’agit pas d’un bénéfice d’exploitation reproductible. La marge opérationnelle normalisée de 6,91% est un bien meilleur indicateur de la performance quotidienne du cœur de métier.

Comparaison entre pairs : Ericsson contre le terrain

Lorsque l'on compare la rentabilité d'Ericsson à celle de ses pairs dans le domaine des équipements de télécommunications, son efficacité opérationnelle se démarque vraiment. Le secteur est difficile et de nombreux acteurs peinent à transformer leurs revenus en bénéfices nets.

Voici comment les ratios de rentabilité LTM d'Ericsson se comparent à la moyenne plus large du secteur des équipements de communications et à celle de son principal concurrent, Nokia, en utilisant les dernières données disponibles pour 2025 :

Ericsson est clairement un leader ici. Sa marge brute de 47,62 % est nettement supérieure à la moyenne du secteur de 41,1 % et à celle de Nokia de 43,88 %, ce qui témoigne d'une gestion des coûts et d'un pouvoir de fixation des prix supérieurs, un avantage crucial dans un secteur à forte intensité de capital. Le fait que la marge bénéficiaire nette moyenne du secteur des équipements de communication soit en réalité une perte de -1,0 % souligne à quel point il est difficile de générer des bénéfices durables dans ce secteur, ce qui fait de la marge nette de 10,26 % d'Ericsson, même avec cette augmentation ponctuelle, une position concurrentielle solide.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) fonctionne avec une structure financière relativement conservatrice, donnant la priorité au financement par actions tout en utilisant la dette de manière stratégique. Au troisième trimestre 2025, la santé financière de l'entreprise repose sur un ratio d'endettement sur capitaux propres (D/E) d'environ 35.7%, ce qui signale un niveau de levier financier gérable par rapport à son financement total par les actionnaires. Il s’agit assurément d’une base solide, surtout compte tenu du caractère cyclique du marché des équipements télécoms.

Cet équilibre se voit clairement dans les chiffres du troisième trimestre 2025. La dette totale au bilan s'élevait à environ 36,6 milliards SEK, alors que le total des capitaux propres était nettement plus élevé à 102,5 milliards SEK. Voici un calcul rapide : ce ratio D/E de 35,7 % signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, l'entreprise utilise environ 36 cents de dette pour financer ses actifs. De plus, avec une trésorerie nette de 51,9 milliards SEK Comme indiqué au troisième trimestre 2025, la société dispose de plus de liquidités que de sa dette totale, ce qui constitue un puissant tampon de liquidité.

La dette elle-même est structurée de manière à minimiser le risque à court terme. La dette à long terme, utilisée pour financer des investissements pluriannuels tels que des projets de R&D, était d'environ 3,140 milliards de dollars américains au 30 septembre 2025. Le solde est composé de papier commercial à court terme et de facilités de crédit renouvelables.

• Dette totale (T3 2025) : 36,6 milliards de couronnes suédoises
• Fonds propres totaux (T3 2025) : 102,5 milliards de couronnes suédoises
• Ratio d’endettement : 35.7%

Bien que le D/E moyen du secteur des technologies de l’information soit plus proche de 27.5%, le ratio légèrement plus élevé d'Ericsson n'est pas une préoccupation majeure, car il reflète une utilisation stratégique de la dette pour financer des initiatives de croissance et gérer le fonds de roulement. La société gère activement sa structure de capital à travers une combinaison d'obligations d'entreprises émises dans le cadre d'un programme d'Euro Medium Term Note (jusqu'à 5 milliards de dollars) et des facilités à court terme comme le programme suédois de papier commercial (10 milliards de couronnes suédoises).

L’activité de financement récente souligne l’accent mis sur la durabilité et la flexibilité. Ericsson a accès à un montant substantiel Facilité de crédit renouvelable liée au développement durable de 2 milliards USD, qui lie les coûts d’emprunt à la réalisation d’objectifs environnementaux et sociaux. Il s'agit d'un moyen intelligent d'aligner la stratégie financière sur les objectifs ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance). Néanmoins, vous devez surveiller les notations de crédit : S&P Global Ratings a confirmé une notation de qualité « BBB- » en mai 2025, mais Moody's a une notation « Ba1 » de qualité non-investment (bien qu'avec une perspective positive en novembre 2025). La notation partagée est un signal de la vision mitigée du marché sur le risque de l'entreprise profile, ce qui est important pour la tarification de la dette.

Ce qu'il faut retenir pour vous, c'est que le levier financier d'ERIC est bien contrôlé et soutenu par d'importantes réserves de trésorerie, ce qui leur confère une flexibilité même après la baisse organique des ventes au troisième trimestre 2025. La prochaine étape consiste à comprendre ce que les investisseurs font avec ces informations en Exploration de Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Liquidité et solvabilité

Lorsque vous regardez le bilan de Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC), la première question est toujours : peuvent-ils payer leurs factures ? En tant qu'analyste chevronné, je me concentre sur la liquidité, c'est-à-dire la capacité de l'entreprise à respecter ses obligations à court terme, avant de me lancer dans la solvabilité à long terme. La situation à court terme de Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) est stable, mais pas vraiment robuste, et justifie un examen plus approfondi du fonds de roulement.

La position de liquidité de la société, à la fin du troisième trimestre 2025, est ancrée par un ratio actuel de 1,17. Cela signifie que Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) dispose de 1,17 couronne suédoise (SEK) d'actifs courants pour chaque 1,00 SEK de passifs courants. Un ratio supérieur à 1,0 est le minimum que vous souhaitez voir, ce qui suggère qu’ils peuvent couvrir leurs dettes immédiates. Cependant, le ratio rapide, qui exclut les stocks les moins liquides, est plus serré, à 0,92.

• Ratio actuel : 1,17 (solide, mais pas excessif).
• Rapport rapide : 0,92 (signale une dépendance à l'égard des stocks pour une couverture complète).
• Fonds de roulement : 22,43 milliards SEK (positif, mais surveillez la tendance).

Le ratio rapide inférieur à 1,0 m'indique que si une crise de trésorerie soudaine survenait, Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) devrait déplacer une partie de ses stocks pour couvrir entièrement ses dettes immédiates. Il ne s’agit pas d’une crise, mais d’un point structurel d’attention dans un secteur cyclique comme celui des équipements de télécommunications.

Dynamique du fonds de roulement et des flux de trésorerie

Le fonds de roulement de l'entreprise (actifs courants moins passifs courants) s'élevait à 22,43 milliards SEK. Ce chiffre positif est positif, mais la tendance générale montre une certaine volatilité. La clé réside dans l’efficacité avec laquelle ils gèrent ce capital, en particulier compte tenu de la dépendance du Quick Ratio à l’égard des stocks. Au cours des douze derniers mois, la société a démontré une forte génération de trésorerie provenant de ses opérations principales, qui constituent le véritable moteur de liquidité.

Voici le calcul rapide des flux de trésorerie à partir des derniers rapports :

Le solide flux de trésorerie opérationnel de 33,96 milliards SEK au cours des douze derniers mois constitue une puissante force de liquidité. Cette génération constante de liquidités est ce qui compte vraiment, car elle finance les opérations et les investissements sans nécessiter de recours à un financement externe. De plus, la société a déclaré une position de trésorerie nette renforcée de 7,10 milliards SEK (trésorerie et équivalents moins la dette totale), fournissant un tampon substantiel contre les fluctuations du marché.

Perspectives de liquidité à court terme

La principale force de liquidité de Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) réside dans son flux de trésorerie, et pas seulement dans les ratios de bilan statiques. Le flux de trésorerie disponible trimestriel avant fusions et acquisitions (M&A) s'élevait à 6,6 milliards SEK au troisième trimestre 2025, ce qui soutient les distributions aux actionnaires et les investissements stratégiques. Cette performance en trésorerie est un signe clair d'efficacité opérationnelle et de maîtrise des coûts, notamment dans ses segments Réseaux et Logiciels et Services Cloud.

Le risque potentiel est la nature cyclique du secteur ayant un impact sur la rotation des stocks, c'est pourquoi le Quick Ratio est inférieur à 1,0. Cependant, le solde substantiel de trésorerie et équivalents de 43,2 milliards SEK au troisième trimestre 2025 constitue une puissante contre-mesure. La société se concentre sur le maintien de ces flux de trésorerie solides et explore même des opportunités d'augmentation du rendement pour les actionnaires, ce qui suggère que la direction se sent à l'aise avec la liquidité actuelle. profile. Vous pouvez approfondir la structure de propriété et le sentiment du marché en Exploration de Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Analyse de valorisation

Vous regardez Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) et vous vous demandez si la récente hausse des stocks signifie que vous avez raté le coche. La réponse courte est la suivante : le marché anticipe une reprise modeste, mais elle n’est pas terriblement bon marché. Le consensus global des analystes est un Tenir, ce qui suggère que le titre est largement évalué à sa juste valeur à l'heure actuelle, avec une hausse limitée à court terme par rapport à son prix actuel d'environ $9.50 à la mi-novembre 2025.

Le titre a connu une belle progression au cours de la dernière année, en hausse par rapport à 20.41%, mais il s'agit en grande partie d'un rebond par rapport à un creux de 52 semaines $6.64 en avril 2025. Le sommet de 52 semaines de $10.35 a été atteint début novembre 2025, nous nous négocions donc près du haut de la fourchette. L'objectif de cours moyen des analystes se situe à environ $9.80, ce qui n'est qu'une petite bosse à partir d'ici. Vous devez vous demander si l’histoire de la croissance de la 5G et des API réseau (Application Programming Interface) est suffisamment solide pour justifier une expansion multiple au-delà des estimations actuelles.

Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) est-il surévalué ou sous-évalué ?

Pour être juste, les ratios de valorisation de Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) pour l'exercice 2025 semblent raisonnables, surtout par rapport à sa volatilité historique. Voici le calcul rapide sur les multiples clés :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : le P/E prévisionnel pour 2025 est estimé à un solide 11,7x. Il s’agit d’un multiple décent pour une entreprise évoluant dans un secteur cyclique comme celui des équipements de télécommunications, mais ce n’est pas un jeu à forte valeur.
• Price-to-Book (P/B) : Le ratio P/B est estimé à 2,81x pour 2025. Ce chiffre est supérieur à celui d’une entreprise industrielle typique, reflétant la valeur de sa propriété intellectuelle et son potentiel de croissance future dans la 5G et dans les entreprises.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : le ratio actuel est d'environ 12,80x. C'est un peu riche par rapport à sa moyenne sur cinq ans, ce qui suggère que le marché s'attend à une augmentation significative du bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) pour normaliser cette mesure.

Le consensus des analystes est ferme Tenir, avec un seul analyste fournissant une note récente. Ce manque de conviction est important ; cela signifie que le marché attend un signal clair sur le succès du redressement du segment Réseaux et sur la contribution aux revenus du nouveau segment Entreprise. Vous êtes définitivement en train de regarder une histoire monstrueuse en ce moment.

La réalité des dividendes

Si vous êtes un investisseur axé sur les revenus, le tableau des dividendes est mitigé, mais plutôt positif sur une base prospective. Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) est un payeur semestriel et le rendement du dividende à terme en novembre 2025 est d'environ 3.06%.

L’élément crucial est le taux de distribution. Même si certains chiffres sur les douze derniers mois (TTM) montrent un ratio de distribution insoutenable en raison de la faiblesse récente des bénéfices, le ratio de distribution prospectif est bien plus sain. Le calcul le plus récent montre un ratio soutenable d'environ 37.84%. Cela signifie que moins des deux cinquièmes des bénéfices attendus de l'entreprise pour 2025 seront versés sous forme de dividendes, ce qui laisse suffisamment de capital pour le réinvestissement et la réduction de la dette. C'est un bon signe pour la stabilité des dividendes, même si le rendement n'est pas exceptionnel. Vous pouvez approfondir la structure de propriété ici : Exploration de Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Voici un bref résumé des mesures de valorisation pour 2025 :

Facteurs de risque

Vous voyez Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) afficher de solides indicateurs de rentabilité en 2025, mais honnêtement, vous devez regarder au-delà des gros chiffres. La santé financière de l'entreprise est incontestablement résiliente, mais elle est confrontée à un trio de risques à court terme : un ralentissement des dépenses des principaux opérateurs, des frictions commerciales géopolitiques et la menace constante de cyberattaques sophistiquées.

Vents contraires externes : la pression des investissements et de la géopolitique

Le plus grand risque à court terme réside dans la nature cyclique des dépenses d’investissement (capex) des opérateurs de télécommunications, en particulier sur les marchés clés. Nous avons clairement vu cette pression dans les résultats du troisième trimestre 2025. Le segment Réseaux, qui est le gagne-pain d'Ericsson, a vu ses ventes organiques diminuer de 5 % d'une année sur l'autre. La région Amériques, l'un des principaux moteurs de revenus, a vu ses ventes diminuer de 8 % au troisième trimestre 2025. Il ne s'agit pas d'un problème structurel à long terme, mais d'une pause à court terme alors que les opérateurs assimilent les investissements 5G précédents et se concentrent sur les flux de trésorerie.

De plus, l’environnement géopolitique constitue un casse-tête constant. Les tensions commerciales et la rivalité technologique entre les États-Unis et la Chine créent une incertitude tarifaire, ce qui peut exercer une pression sur les marges et compliquer les chaînes d’approvisionnement. La direction d'Ericsson a signalé cette volatilité macroéconomique et la possibilité de nouveaux tarifs douaniers, qui pourraient éroder la marge brute ajustée durement gagnée de 48,1 % obtenue au troisième trimestre 2025. Les vents contraires liés aux devises sont également un facteur, avec un impact de change négatif de près de 5 milliards SEK au seul deuxième trimestre 2025. Vous ne pouvez pas contrôler la politique mondiale, mais vous pouvez voir comment elle se répercute sur les résultats financiers.

• Le ralentissement des investissements frappe les ventes des réseaux.
• Les tensions géopolitiques pèsent sur les coûts de la chaîne d’approvisionnement.
• Les changements de devises créent une baisse significative des revenus.

Risques internes et opérationnels : conformité et cybermenaces

Bien que l'entreprise ait fait d'énormes progrès dans l'assainissement de sa loi sur la conformité - la surveillance du ministère de la Justice (DOJ) conclue en juin 2025 à la suite du règlement du Foreign Corrupt Practices Act (FCPA) - les incertitudes juridiques persistantes constituent toujours un risque financier. Il s’agit d’un risque stratégique car tout nouveau faux pas pourrait entraîner des amendes massives et une atteinte à la réputation. Le parcours de l’intégrité n’est jamais vraiment terminé.

Sur le plan opérationnel, l’évolution rapide de la technologie et la montée des cybermenaces constituent des préoccupations majeures. Les menaces persistantes avancées (APT) parrainées par les États ciblent de plus en plus les infrastructures de télécommunications critiques. Cela nécessite un investissement continu et coûteux dans des solutions de sécurité pour protéger les réseaux centraux 5G qui constituent le fondement de l'activité d'Ericsson. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie sur la stratégie d'Ericsson, vous devriez consulter Exploration de Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Atténuation et compensations stratégiques

Ericsson ne reste pas immobile ; sa stratégie est une carte claire pour faire face à ces risques. Leur principale défense consiste à s’orienter vers des flux de revenus à marge élevée et moins volatiles et vers une discipline opérationnelle.

Voici le calcul rapide de la rentabilité : le bénéfice net de la société au troisième trimestre 2025 a bondi à 11,3 milliards SEK, en grande partie grâce à un gain d'EBIT ponctuel de 7,6 milliards SEK résultant de la cession d'iconectiv. Bien qu'il s'agisse d'un phénomène ponctuel, la marge EBITA ajustée sous-jacente de 14,7 % (hors gain) montre une amélioration structurelle résultant de la réduction des coûts et d'un meilleur mix de produits.

Les principales stratégies d’atténuation sont les suivantes :

• Production diversifiée : Utiliser une empreinte de production mondiale et une fabrication localisée pour renforcer la résilience de la chaîne d’approvisionnement face aux tarifs douaniers et aux guerres commerciales.
• Focus sur les marges élevées : Donner la priorité aux réseaux programmables, aux déploiements 5G autonomes (SA) et aux solutions d'entreprise (telles que les API réseau) qui offrent des marges plus élevées que les équipements de réseau d'accès radio (RAN) traditionnels.
• Efficacité opérationnelle : Réduire structurellement la base de coûts pour maintenir les marges améliorées même lorsque la croissance des ventes est stable.

Ce que cache cette estimation, c’est la vitesse d’adoption de la 5G autonome ; Si les opérateurs retardent le passage aux réseaux SA, la croissance des logiciels et des services à forte marge s'arrêtera. Néanmoins, l’accent mis sur l’excellence opérationnelle et le contrôle des coûts constitue la bonne décision pour un marché en transition.

Votre prochaine étape consiste à surveiller les prévisions du quatrième trimestre 2025 concernant les dépenses d’investissement en Amérique du Nord, car elles seront le baromètre d’une éventuelle reprise du marché en 2026.

Opportunités de croissance

Vous regardez Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) et vous vous demandez si les récentes améliorations opérationnelles se traduisent par une croissance réelle et durable. La réponse est oui, mais l’histoire de la croissance évolue du simple volume de matériel vers des logiciels et des solutions d’entreprise à forte marge. Ce pivot est définitivement au cœur de leurs performances futures.

Les risques à court terme sur le marché traditionnel des réseaux d'accès radio (RAN) sont réels - le PDG Börje Ekholm a noté que le secteur n'offre pas de croissance passionnante à court terme - mais les décisions stratégiques de l'entreprise en 2025 montrent une voie claire vers de nouvelles sources de revenus. Le consensus des analystes pour l’exercice 2025 prévoit des revenus d’environ 254,6 milliards de kr (environ 24,99 milliards de dollars), ce qui reflète une modeste augmentation de 2,7 %, mais la véritable histoire réside dans le bénéfice par action (BPA), qui devrait passer à 6,16 kr, une augmentation massive par rapport à la base faible de l'année précédente. C'est un signal puissant de récupération des marges.

L'innovation nord-américaine en matière de moteurs et de produits

Le principal moteur immédiat est le marché nord-américain. Suite à l'importante 14 milliards de dollars contrat obtenu avec AT&T fin 2023, la région est devenue une puissance. Au deuxième trimestre 2025, l’Amérique du Nord représentait 35% des ventes totales, en hausse par rapport à 29 % au deuxième trimestre 2024. Cette force géographique s'accompagne d'un changement de produit critique :

• Logiciels et entreprises 5G : Aller au-delà de la simple vente de matériel pour se concentrer sur les logiciels 5G et les solutions d'entreprise à forte marge.
• IA et automatisation : Investissements importants dans l'intelligence artificielle (IA) et l'apprentissage automatique pour améliorer l'efficacité opérationnelle et améliorer les performances du réseau.
• 5G autonome (SA) : Diriger le déploiement de réseaux 5G autonomes, qui permettent de nouveaux services différenciés pour les opérateurs de réseaux mobiles.

Le segment Réseaux, cœur de métier, voit ses perspectives de marge brute ajustée se stabiliser entre 48% et 50% au deuxième trimestre 2025, signe que la maîtrise des coûts et un mix produits favorable s’installent. Il s’agit d’une histoire marginale, pas seulement d’un volume.

Partenariats stratégiques et réseaux programmables

L’opportunité à long terme réside dans la monétisation du réseau lui-même via des API réseau (interfaces de programmation d’applications). Ericsson intègre Vonage pour créer une plateforme de communications mondiale, permettant essentiellement aux développeurs de créer de nouvelles applications directement sur le réseau. Cela change la donne.

Voici un aperçu rapide de leurs mouvements stratégiques pour 2025 qui sous-tendent ce pivot :

L’espace des API réseau en est encore à ses balbutiements – il ne génère encore de revenus significatifs pour personne – mais il constitue une voie claire pour débloquer une nouvelle valeur de l’infrastructure 5G. C’est là que l’entreprise passe du statut de fournisseur à celui de facilitateur de services numériques.

Fossés compétitifs : leadership de base IP et 5G

Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) maintient une position concurrentielle solide, fondée sur son portefeuille de droits de propriété intellectuelle (DPI) de plus de 57 000 brevets délivrés. Cette licence de DPI constitue une source de revenus prévisible et à marge élevée, que les analystes prévoient d'atteindre. ~20% des ventes totales d'ici 2026. C'est un puissant tampon financier.

En outre, la société est le premier fournisseur mondial de réseaux mobiles, détenant une part importante 42% part de marché dans le secteur des réseaux d'accès radio (RAN) d'ici le premier trimestre 2025. Dans l'espace des réseaux centraux, ils ont été nommés leader en termes de performances commerciales dans le rapport Omdia Market Landscape 2025, obtenant un score de 89.8 sur 100. Ils alimentent 42 du monde 70+ Réseaux 5G SA en direct. Il s’agit d’une domination du marché dans la partie la plus critique et la plus précieuse de l’écosystème 5G.

Si vous souhaitez en savoir plus sur ceux qui parient sur ces moteurs de croissance, vous pouvez consulter Exploration de Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) (ERIC) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

La mesure à prendre ici est simple : surveiller la marge brute du segment Réseaux pour le reste de l'année. S'il reste dans le 48%-50% gamme, le pivot vers les logiciels à marge élevée fonctionne.