تحليل الصحة المالية لبنك بانكو سانتاندر-تشيلي (BSAC): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى Banco Santander-Chile (BSAC) وترى بنكًا يعمل بكل قوة، ولكنك تحتاج إلى معرفة ما إذا كان المحرك يمكنه التعامل مع بعض المطبات في الطريق. بصراحة، أرقام 2025 استثنائية، لكنها لا تحكي القصة بأكملها. خلال الأشهر التسعة الأولى من العام، أعلن البنك عن دخل صافي قدره 798 مليار دولار بيزو تشيلي (CLP)، مما يمثل زيادة هائلة بنسبة 37.3٪ على أساس سنوي. وقد أدى ذلك إلى ارتفاع العائد على متوسط ​​حقوق المساهمين (ROAE) إلى مستوى ممتاز بلغ 24.0%، وهو ما يتقدم بأميال عن متوسط ​​القطاع المصرفي التشيلي البالغ حوالي 15.48%. إليك الحساب السريع: ارتفاع العائد على حقوق المساهمين بالإضافة إلى نسبة الكفاءة التي تحسنت إلى 35.9% في الربع الثالث من عام 2025 تعني أنها تعمل بشكل بسيط ومربح، بالإضافة إلى أنها قامت بتوسيع قاعدة عملائها بنسبة 11.5% على أساس سنوي. ولكن لكي نكون منصفين، لا يزال السوق حذرًا، حيث تميل تقييمات المحللين الأخيرة نحو "الانتظار" بسبب المخاوف المستمرة بشأن نمو القروض والمخاطر التنظيمية. نحن بحاجة إلى تحديد مصدر هذا العائد على حقوق المساهمين بنسبة 24.0%، هل هو مستدام أم أنه مجرد ذروة قبل الانكماش الدوري؟

تحليل الإيرادات

أنت تبحث عن المحرك الأساسي لربحية Banco Santander-Chile (BSAC)، والإجابة واضحة: إنها قصة استرداد صافي دخل الفوائد (NII) ودفع متعمد وناجح إلى أعمال الرسوم غير الائتمانية. والنتيجة المباشرة هي أن الدخل التشغيلي للبنك للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، نما بنسبة قوية. 14.8% على أساس سنوي، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى هامش فائدة أفضل.

بالنسبة لبنك مثل بنك BSAC، فإن مصادر الإيرادات الأساسية هي صافي دخل الفوائد (NII) - وهو الفرق بين الفوائد المكتسبة على القروض والفوائد المدفوعة على الودائع - والدخل من غير الفوائد، وخاصة الرسوم والعمولات. إن مؤسسة التأمين الوطني هي الرافعة الأكبر، وخلال الأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، زادت بنسبة قوية 16.6% مقارنة بنفس الفترة من عام 2024. وهذه بالتأكيد إشارة انتعاش رئيسية، مع وصول صافي هامش الفائدة (NIM) 4.0% في نفس الفترة.

فيما يلي الحسابات السريعة لمزيج أعمالهم للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، والتي توضح من أين يأتي إجمالي الدخل التشغيلي البالغ 2,399,385 مليون بيزو تشيلي (CLP) اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025:

• الخدمات المصرفية للأفراد: المحرك، حيث ساهم بمبلغ 557.92 مليار بيزو تشيلي أو 79.18% من إيرادات القطاع.
• الخدمات المصرفية للشركات والاستثمار (CIB): مساهم كبير بقيمة 106.55 مليار بيزو تشيلي، أو 15.12%.
• السوق المتوسطة: إضافة 98.01 مليار بيزو ليبي أو 13.91%.
• إدارة الثروات والتأمين (WM&I): قطعة أصغر ولكنها متنامية بقيمة 24.9 مليار بيزو تشيلي، أو 3.53%.

ما يخفيه هذا الانهيار هو التحول الاستراتيجي. تقوم BSAC بتحويل تركيبة دخلها عمدًا. وقد زاد توليد الرسوم، الذي يأتي من خدمات مثل إدارة الأصول والوساطة المالية واستحواذها على شركة Getnet، من 15% إلى 20% من إجمالي الإيرادات. يعتبر دخل الرسوم هذا أكثر استقرارًا وأقل حساسية لدورات أسعار الفائدة من التأمين الوطني. وعلى مدى الأشهر التسعة حتى سبتمبر 2025، ارتفع دخل الرسوم بنسبة 8% على أساس سنوي.

تعتبر صورة نمو الإيرادات على أساس سنوي مختلطة بعض الشيء اعتمادًا على المقياس، ولكن الاتجاه إيجابي بالنسبة للعمليات الأساسية. في حين بلغت إيرادات الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025، 5.054 مليار دولار أمريكي، مما يدل على انخفاض بنسبة 8.89% وعلى أساس سنوي، يعكس هذا إلى حد كبير بيئة التضخم المرتفعة وتأثير أسعار الفائدة على السياسة النقدية في عام 2024. والأمر الأساسي هو أن الدخل التشغيلي يتسارع الآن، ويتزايد 33.2% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025، مدفوعًا بتحسن التأمين الوطني والرسوم. هذا انتعاش قوي. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذه الإستراتيجية، فاطلع على ذلك استكشاف مستثمر بانكو سانتاندير تشيلي (BSAC). Profile: من يشتري ولماذا؟

يلخص الجدول أدناه محركات نمو الإيرادات الأساسية للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 (9 أشهر 25):

مقاييس الربحية

تريد أن تعرف ما إذا كان بنك سانتاندر تشيلي (BSAC) يحول بالفعل نطاقه الكبير إلى عوائد متفوقة، والإجابة المختصرة هي نعم: ربحيته هي بالتأكيد أعلى مستوى للقطاع المصرفي التشيلي في عام 2025. والخلاصة الأساسية هي أن التحول الرقمي للبنك وانخفاض تكاليف التمويل أدى إلى زيادة هائلة في صافي الدخل والهوامش، أعلى بكثير من متوسط الصناعة.

للفترة المنتهية في 31 أكتوبر 2025، أعلن بنك سانتاندير-تشيلي عن صافي دخل قدره 902,743 مليون بيزو تشيلي (CLP) على إجمالي دخل تشغيلي قدره 2,399,385 مليون بيزو تشيلي. ويترجم هذا إلى هامش صافي ربح يبلغ حوالي 37.6%. في حين أن البنوك لا تعلن عادةً عن "إجمالي الربح" التقليدي مثل الشركة المصنعة، يمكننا أن ننظر إلى صافي دخل الفوائد (NII) باعتباره المحرك الرئيسي للإيرادات، والذي بلغ 1,678,713 مليون بيزو تشيلي. أدائها التشغيلي استثنائي.

• هامش صافي الربح: 37.6% (اعتبارًا من 31 أكتوبر 2025)
• العائد على متوسط حقوق المساهمين: 24.0% (التسعة أشهر 2025)
• صافي هامش الفائدة: 4.0% (9 أشهر 2025)

اتجاهات الربحية ومقارنة الصناعة

الاتجاه هو مسار تصاعدي واضح، وهو ما تريد رؤيته. بلغ العائد على متوسط ​​حقوق المساهمين (ROAE) للبنك - وهو مقياس رئيسي لمدى فعالية الإدارة في استخدام رأس مال المساهمين - 24.0٪ للأشهر التسعة الأولى من عام 2025. وإليك الحساب السريع: هذا الرقم أعلى بشكل كبير من متوسط ​​العائد على حقوق المساهمين في القطاع المصرفي التشيلي البالغ حوالي 15.48٪ في الربع الثالث من عام 2025. وهذه فجوة كبيرة في الأداء، تظهر كفاءة رأس المال الفائقة لشركة BSAC.

هذا التحسن ليس مجرد لمرة واحدة. ارتفع العائد على متوسط ​​حقوق المساهمين من 18.2% في الأشهر التسعة الأولى من عام 2024، مما يدل على زيادة مادية قدرها 5.8 نقطة مئوية على أساس سنوي. أيضًا، تم استرداد صافي هامش الفائدة (NIM) - الفارق بين ما يكسبه البنك على القروض وما يدفعه على الودائع - إلى 4.0٪ في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، مدفوعًا بانخفاض تكاليف التمويل بسبب بيئة أسعار الفائدة المتغيرة في تشيلي.

تحليل الكفاءة التشغيلية (إدارة التكاليف)

الكفاءة التشغيلية هي المكان الذي يتألق فيه Banco Santander-Chile حقًا، مما يضعه في فئة "الأفضل في فئته". تحسنت نسبة كفاءة البنك (نسبة التكلفة إلى الدخل) إلى 35.9% اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. ولكي نكون منصفين، انخفض هذا من 40.0% في عام 2024، وهو أفضل بكثير من نسبة التكلفة إلى الدخل التاريخية للقطاع المصرفي التشيلي العام، والتي كانت أقرب إلى 45%.

إن الإصلاح الرقمي الاستراتيجي للبنك، والذي يطلق عليه اسم Project Gravity، هو المحرك وراء هذا النجاح في إدارة التكلفة. ومن خلال نقل الأنظمة المهمة إلى السحابة وتقليل حالات التكرار التشغيلي، تمكنوا من الحفاظ على نمو النفقات أقل بكثير من نمو الإيرادات. إن التحكم في النفقات، بالإضافة إلى النمو في دخل الرسوم الشبيهة بالإيرادات غير الإقراضية من المحافظ الرقمية وتمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة، والذي يمثل الآن 20٪ من إجمالي الإيرادات، يخلق صورة ربحية قوية للغاية. يمكنك قراءة المزيد عن استراتيجيتهم هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لبنك سانتاندر-تشيلي (BSAC).

الإجراء الواضح بالنسبة لك هو إدراك أن مقاييس ربحية BSAC ليست جيدة فحسب، بل إنها رائدة في القطاع. إن مكاسب الكفاءة التشغيلية هي مكاسب هيكلية وليست دورية، مما يعني أن هذا المستوى من الربحية أكثر استدامة. ومع ذلك، عليك أن تراقب عن كثب تكلفة المخاطر، والتي تعد متغيرًا رئيسيًا لأي بنك.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى الهيكل المالي لبنك Banco Santander-Chile (BSAC)، وأول شيء يجب أن تفهمه هو أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) للبنك ليست هي نفس نسبة الشركة المصنعة. بالنسبة للبنك، تعتبر ودائع العملاء التزامات - فهي ديون - وبالتالي فإن النسبة مرتفعة دائمًا. هذا أمر طبيعي. والوجهة الرئيسية هي أن شركة BSAC تحتفظ بقاعدة رأسمالية متحفظة، وهو مقياس أفضل للمخاطر بالنسبة للمؤسسة المالية.

اعتبارًا من نوفمبر 2025، كانت نسبة الدين إلى حقوق الملكية المعلنة للبنك موجودة 2.51. وتشير هذه النسبة، التي يتم حسابها باستخدام تعريف محدد للديون، إلى مستوى معتدل من الرفع المالي. والأهم من ذلك أن إجمالي حقوق المساهمين في البنك بلغ حوالي 4,930 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وإليك الحساب السريع: كان مقياس الرافعة المالية الأساسي للبنك، وهو نسبة رأس المال لتسويات بازل 3 الدولية (BIS)، قويًا 16.7%، أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي. هذا هو الرقم الذي أشاهده بالتأكيد.

وتتمثل استراتيجية التمويل التي ينتهجها البنك في تحقيق التوازن الدقيق بين الودائع، التي تعد المصدر الرئيسي للتمويل قصير الأجل، وإصدارات الديون طويلة الأجل لتمويل محفظة قروضه، وخاصة القروض العقارية. وكانت نسبة الدين طويل الأجل إلى رأس المال 0.72 اعتبارًا من 31 مارس 2025، وهو ما يعكس مزيجًا صحيًا حيث يقل الدين طويل الأجل عن إجمالي رأس المال. وهذا يدل على تفضيلهم للتمويل المستقر وطويل الأجل ليتناسب مع مدة أصولهم.

• الديون قصيرة الأجل: ودائع العملاء في المقام الأول، والتي تمثل جوهر نموذج أعمال البنك.
• الديون طويلة الأجل: تستخدم لتمويل الأصول طويلة الأجل مثل قروض الرهن العقاري.

وعلى صعيد إصدار الديون، يظل بنك Santander-Chile نشطًا ويحظى بتقدير كبير في السوق. قام البنك بطرح سندات جديدة غير مادية ولحاملها في السوق المحلية بتاريخ 10 أكتوبر 2025 بقيمة تبلغ 200.000 فرنك سويسري (Unidad de Fomento، وحدة معدلة حسب التضخم)، تستحق في عام 2031. ويؤكد هذا النشاط الأخير قدرتها على الوصول إلى تمويل طويل الأجل بأسعار تنافسية. كما أن التصنيف الائتماني للبنك قوي أيضًا، حيث بلغ توقعات مستقرة من وكالات متعددة، بما في ذلك A2 من Moody's وA من KBRA، مما يساعد على إبقاء تكاليف الاقتراض منخفضة.

والتوازن واضح: يعتمد بانكو سانتاندير-تشيلي بشكل كبير على الديون (الودائع) في عملياته الأساسية، ولكنه يعوض ذلك بنسب رأسمال قوية وقاعدة تمويل مستقرة ومتنوعة. يتيح لهم توليد رأس المال الثابت لهم الحفاظ على توزيعات أرباح عالية60% من أرباح عام 2025 حتى الآن - وهي الطريقة الأساسية لإعادة القيمة إلى حاملي الأسهم، وموازنة النمو مع مكافأة المساهمين. للتعمق أكثر في الصورة المالية العامة للبنك، قم بمراجعة المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لبنك بانكو سانتاندر-تشيلي (BSAC): رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

عندما تنظر إلى بنك مثل Banco Santander-Chile (BSAC)، فإن السيولة - القدرة على الوفاء بالالتزامات قصيرة الأجل - هي بالتأكيد محطتك الأولى، حتى قبل أن تغوص في الربحية. أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان بإمكانهم تغطية قواعدهم، وبصراحة، تبدو أرقام السنة المالية 2025 قوية جدًا.

تُظهر مراكز السيولة الأساسية، النسبة الحالية والنسبة السريعة، حاجزًا صحيًا. تبلغ النسبة الحالية، التي تقيس الأصول المتداولة مقابل الالتزامات المتداولة، 1.87. وهذا يعني أن البنك لديه 1.87 دولار من الأصول قصيرة الأجل مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل. هذه مساحة كبيرة للتنفس. إن النسبة السريعة، والتي تعتبر أكثر صرامة لأنها تستبعد الأصول الأقل سيولة مثل المخزون (ليس عاملاً كبيرًا بالنسبة للبنك، ولكن لا يزال)، متطابقة تقريبًا عند 1.77.

إليك الحساب السريع: نظرًا لأن النسبة الحالية تزيد عن 1.0، فإن رأس المال العامل للبنك (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) إيجابي بشكل كبير. بالنسبة للبنك، فإن هذا الاتجاه الإيجابي لرأس المال العامل لا يتعلق بإدارة المخزون بقدر ما يتعلق بالحفاظ على وسادة كبيرة من النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق بسهولة مقابل ودائع العملاء وغيرها من التمويل قصير الأجل. إنه يشير إلى انخفاض مخاطر التخلف عن السداد على المدى القريب.

• النسبة الحالية: 1.87-قدرة قوية على تغطية الديون قصيرة الأجل.
• النسبة السريعة: 1.77-مستوى مرتفع من الأصول السائلة التي يمكن الوصول إليها على الفور.
• رأس المال العامل الإيجابي: تتجسد في النسب القوية، مما يدل على احتياطي كبير للأصول.

إن النظر إلى اتجاهات بيان التدفق النقدي يحكي قصة أعمق حول كيفية توليد تلك السيولة واستخدامها. في حين لم يتم الانتهاء من بيان التدفق النقدي الكامل للسنة المالية 2025، فإن الاتجاهات من أحدث البيانات واضحة. العمل الأساسي للبنك هو آلة توليد النقد، وهو بالضبط ما تريد رؤيته.

تتجلى قوة الأعمال في أداء الأشهر التسعة من عام 2025 (9 أشهر 25)، حيث ارتفع صافي الدخل العائد إلى المساهمين إلى 798,000 مليون بيزو تشيلي، أي بزيادة هائلة بنسبة 37.3% على أساس سنوي. هذا هو الوقود لتشغيل التدفق النقدي. يقدم توزيع التدفق النقدي للبنك خلال الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) لعام 2024 (بالبيسو التشيلي، CLP) صورة واضحة لتخصيص رأس المال:

يعد التدفق النقدي التمويلي السلبي علامة نموذجية على وجود بنك ناضج ومربح يعيد رأس المال إلى المساهمين، وهو ما يتماشى مع خطتهم المعلنة لتوفير توزيع أرباح بنسبة 60٪ على أرباح عام 2025 حتى الآن. إن صافي الاستثمار في الأصول طويلة الأجل هو استخدام إيجابي ومسيطر عليه للنقد. فهو بنك يمول نموه ويكافئ أصحابه، ولا يتدافع للحصول على رأس المال.

يتم تخفيف أي مخاوف محتملة تتعلق بالسيولة إلى حد كبير من خلال نسب رأس المال القوية. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغت نسبة الأسهم العادية من المستوى الأول (CET1) - وهي مقياس رئيسي لقدرة البنك على استيعاب الخسائر - 10.8٪، مع نسبة بازل 3 الإجمالية (نسبة BIS) البالغة 16.7٪. وهي أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي وتثبت وجود هيكل رأسمالي قوي، وهو الدعم النهائي لأي ضغوط سيولة قصيرة الأجل. لمعرفة المزيد عن رؤية البنك طويلة المدى والتي تؤدي إلى هذه النتائج، يمكنك الاطلاع على هذه الرؤية بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لبنك سانتاندر-تشيلي (BSAC).

بند العمل الخاص بك بسيط: السيولة ومراكز رأس المال ليست مشكلة؛ حول تركيزك إلى تقييم استدامة محركات نمو إيراداتها.

تحليل التقييم

أنت تنظر الآن إلى بانكو سانتاندر تشيلي (BSAC) وتطرح السؤال الأساسي: هل هي صفقة أم فقاعة؟ استنادًا إلى أحدث بيانات السنة المالية 2025، يتم تداول السهم بالتأكيد بعلاوة مقارنة بمتوسطاته التاريخية وأهداف الأسعار الحالية للمحللين، مما يشير إلى أنه معتدل. مبالغ فيها بسعره الحالي.

وإليك الرياضيات السريعة لمضاعفات التقييم الرئيسية. كبنك، نحن نركز على السعر إلى الأرباح (P/E) والسعر إلى الدفترية (P/B)، نظرًا لأن قيمة المؤسسة إلى EBITDA (EV/EBITDA) ليست مقياسًا ذا معنى لمؤسسة مالية مثل هذه. لا يمكنك مقارنة هيكل رأس مال البنك بهيكل رأس مال شركة التكنولوجيا.

• السعر إلى الأرباح (P / E): نسبة السعر إلى الربحية الحالية موجودة 12.77x اعتبارًا من نوفمبر 2025. وهذا أعلى من متوسطه التاريخي، ومن المتوقع أن يصل السعر إلى الربحية الآجلة 14.82x، مما يعكس ارتفاع الأرباح المستقبلية المتوقعة ولكن أيضًا مضاعف التقييم الأعلى.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية حوالي 2.73x. وهذه علاوة كبيرة تشير إلى أن المستثمرين على استعداد لدفع ما يقرب من ثلاثة أضعاف القيمة الدفترية للبنك (حقوق المساهمين)، وهي إشارة إلى الربحية القوية ولكن أيضا التوقعات العالية.

شهد السهم أداءً قويًا خلال العام الماضي. أحدث سعر إغلاق للسهم $29.20 اعتبارًا من 18 نوفمبر 2025، يمثل مكسبًا يزيد عن +37.23% في الـ 365 يومًا الماضية. وهذا اتجاه تصاعدي قوي، ولكنه يعني أيضًا أنه تم تحقيق الأموال السهلة. مجموعة 52 أسبوعًا من $18.19 ل $30.75 يظهر أن السهم يقترب من أعلى مستوى له في الآونة الأخيرة، وهو ما يدعم حالة المبالغة في التقييم.

بالنسبة للمستثمرين ذوي الدخل، فإن صورة الأرباح قوية، ولكنها ليست مذهلة بما يكفي لتبرير العلاوة الحالية وحدها. عائد الأرباح الزائدة جذاب عند حوالي 4.56%. والأهم من ذلك، أن البنك قد التزم بنسبة توزيع أرباح قدرها 60% على أرباح عام 2025، وهو مستوى مستدام ويظهر ثقة الإدارة في صافي دخلها 798.000 مليون دولار للأشهر التسعة الأولى من عام 2025. يعد هذا جزءًا أساسيًا من أطروحة الاستثمار بالنسبة للكثيرين، ولكن لا يزال يتعين عليك دفع ثمنه.

إجماع وول ستريت حذر، وهو أكبر خطر على المدى القريب. لدى المحللين حاليًا تصنيف إجماعي قدره تقليل، حيث قام أربعة من كل خمسة محللين بتقييمه على أنه تعليق وواحد على البيع. متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا موجود $26.00 ل $27.67، وهو الجانب السلبي الواضح لحوالي -4.47% من السعر الحالي. يمكنك معرفة المزيد حول الاتجاه الاستراتيجي الذي يدفع هذه الأرقام هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لبنك سانتاندر-تشيلي (BSAC).

لتلخيص وجهة نظر المحلل، هنا هو التقسيم:

لذا، فإن بند الإجراء واضح: إذا لم تكن موجودًا بالفعل، فانتظر حتى يتم الانسحاب بالقرب من $27.00 مستوى الدعم. إذا كنت تملكه، فاحتفظ به، ولكن كن مستعدًا لتقليص مركزك إذا انخفض السعر إلى ما دون ذلك $27.95حيث تظهر الإشارات الفنية ذلك كخط دعم.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى الربحية القوية لـ Banco Santander-Chile (BSAC) - دخل صافي قدره 902,743 مليون بيزو تشيلي للفترة المنتهية في أكتوبر 2025، مع عائد على متوسط حقوق المساهمين (ROAE) بنسبة 24.0٪ للأشهر التسعة الأولى من العام - ومن حقك أن تنبهر. ولكن كمحلل متمرس، فإنني أتطلع بكل تأكيد إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية لرسم خريطة للمخاطر على المدى القريب. يواجه البنك ثلاثة تحديات: التحولات التنظيمية، والمنافسة في السوق، والمخاوف المستمرة بشأن جودة الائتمان.

أكبر المخاطر الخارجية هو الإصلاح التنظيمي المستمر. تضع لجنة السوق المالية في تشيلي (CMF) اللمسات الأخيرة على تنفيذ معايير بازل 3، مما يعني أن متطلبات رأس المال الكاملة يجب أن تكون موجودة بحلول نهاية عام 2025. ويشمل ذلك متطلبات رأس المال للركيزة الثانية، التي تتناول المخاطر غير التقليدية مثل الأمن السيبراني والقضايا المتعلقة بالمناخ. في حين أن وضع رأس مال Banco Santander-Chile قوي - حيث تبلغ نسبة الأسهم العادية من المستوى 1 (CET1) 10.8% ونسبة بازل 3 بنسبة 16.7% اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 - فإن عملية الامتثال هذه لا تزال تتطلب تركيزًا كبيرًا ويمكن أن تربط رأس المال. كما أن قانون التكنولوجيا المالية الجديد ونظام التمويل المفتوح القادم (OFS) يفرضان ضغوطًا تنافسية، مما يجبر البنك على الاستثمار بكثافة في التكنولوجيا للحفاظ على ريادته.

وعلى المستوى الداخلي، تتمثل المخاطر التشغيلية الرئيسية في ارتفاع تكلفة الائتمان. وبينما يوجه البنك نحو التحسن في عام 2026، فإن تكلفة الائتمان لا تزال مرتفعة، كنتيجة مباشرة للقروض المتعثرة الأعلى من المتوسط ​​التي شوهدت في وقت سابق من عام 2025. وهذا انعكاس مباشر لحالة عدم اليقين الأوسع على مستوى الاقتصاد الكلي والسياسية في شيلي، والتي لا تزال تشكل خطرا ملحوظا. وسلط إعلان أرباح البنك للربع الثالث من عام 2025 الضوء على هذه الشكوك السياسية، خاصة مع الانتخابات الرئاسية والبرلمانية المقرر إجراؤها في نوفمبر 2025.

إليك الحساب السريع بشأن رأس المال الاحتياطي: نسبة رأس مال بنك التسويات الدولية البالغة 16.7% تمنحهم وسادة قوية ضد خسائر الائتمان غير المتوقعة أو إضافات رأس المال التنظيمي الأعلى. هذا دفاع قوي. إن استراتيجيتهم للتخفيف من هذه المخاطر واضحة وقابلة للتنفيذ:

• المخزن المؤقت لرأس المال: الحفاظ على نسب رأس مال عالية لاستيعاب المراحل النهائية لتطبيق اتفاقية بازل 3.
• الدفاع الرقمي: التركيز على الخدمات المصرفية الرقمية وتوسيع العملاء (مع ما يقرب من 2.3 مليون عميل رقمي) لدرء منافسي البنوك الجديدة الجدد.
• جودة الائتمان: استهدف تحسين تكلفة الائتمان بنحو 1.3% في عام 2026، مما يشير إلى التركيز على تشديد الاكتتاب والتحصيل.
• ثقة المساهمين: توفير توزيع أرباح سنوية بنسبة 60% من دخل عام 2025، مع تحقيق التوازن بين النمو وعائدات المستثمرين.

يتعامل البنك مع المستقبل من خلال بناء ميزانية عمومية حصينة. يمكنك قراءة المزيد من التفاصيل حول أداء البنك في تحليل الصحة المالية لبنك بانكو سانتاندر-تشيلي (BSAC): رؤى أساسية للمستثمرين.

فرص النمو

أنت تنظر إلى Banco Santander-Chile (BSAC) وترى أداءً قويًا في عام 2025، ولكن السؤال الحقيقي هو ما إذا كان هذا الزخم مستدامًا. النتيجة المباشرة هي نعم، نموهم المستقبلي متجذر بقوة في استراتيجية ناجحة ذات شقين: التحول الرقمي القوي والتحول المتعمد نحو دخل الرسوم غير الإقراض، مما يجعل تدفق أرباحهم أكثر مرونة بشكل واضح.

إن المبادرات الإستراتيجية للبنك ليست مجرد كلمات طنانة؛ إنهم يقدمون نتائج قابلة للقياس. لقد كان Project Gravity، وهو إصلاح البنية التحتية القائمة على السحابة، محوريًا، حيث ساعد على خفض نسبة الكفاءة إلى الأفضل في فئتها بنسبة 35.9٪ في الربع الثالث من عام 2025. ويعد هذا فوزًا تشغيليًا كبيرًا، ويضعهم على المسار الصحيح للحفاظ على هذه الكفاءة في منتصف الثلاثينيات حتى عام 2026.

فيما يلي نظرة سريعة على المحركات الرئيسية التي تغذي نموها:

• الابتكار الرقمي: إكمال ترحيل Gravity Cloud لتعزيز القدرات الرقمية.
• تنويع دخل الرسوم: ارتفع توليد الرسوم من 15% إلى 20% من إجمالي الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعًا بالحسابات الرقمية والخدمات غير الائتمانية.
• توسع السوق: توسيع نطاق الشمول المالي من خلال فتح فروع في المجتمعات المحرومة وتحويل محطات الدفع Getnet إلى مراكز مالية.
• ابتكارات المنتج: إطلاق حساب توفير جديد للأطفال وعرض ذو قيمة لكبار السن لجذب دورة حياة أوسع للعملاء.

وهذا التركيز على مصادر الإيرادات المتنوعة أمر بالغ الأهمية. وهذا يعني أن ربحيتها أقل اعتمادًا على نمو القروض الدورية التقليدية، والتي من المتوقع أن تكون في خانة الآحاد المنخفضة. نحن نرى النتائج بالفعل: أعلن البنك عن صافي دخل عائد للمساهمين قدره 798 مليار دولار بيزو تشيلي للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، بزيادة قدرها 37.3٪ على أساس سنوي.

إن المزايا التنافسية لبانكو سانتاندير-تشيلي واضحة، وهي تضع البنك في موقع يسمح له بالاستفادة من الانتعاش الاقتصادي في تشيلي، والذي من المتوقع أن يشهد نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2٪ في عام 2026. وقد وصل العائد على متوسط ​​حقوق المساهمين (ROAE) للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 إلى 24.0٪، وهو ما يفوق بشكل كبير متوسط ​​العائد على حقوق المساهمين في القطاع المصرفي التشيلي البالغ 15.48٪. هذه فجوة هائلة في الأداء.

وبالنظر إلى المستقبل، فإن توجيهات البنك دقيقة. إنهم يهدفون إلى الحفاظ على صافي هامش الفائدة (NIM) بنسبة 4٪ تقريبًا واستهداف عائد على حقوق المساهمين يتراوح بين 22٪ و 24٪ في عام 2026. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يخططون لتجاوز 5 ملايين عميل بحلول عام 2026، ارتفاعًا من قاعدة العملاء البالغة 4.6 مليون تقريبًا المعلن عنها في الربع الثالث من عام 2025. بالنسبة للربع الرابع القادم من عام 2025، تبلغ توقعات الإيرادات المتفق عليها 731.966 مليار ليرة تركية، مع ربحية للسهم الواحد. (EPS) توقعات 0.594.

يلخص الجدول أدناه التوقعات المالية الأساسية التي يجب عليك تتبعها:

يعد الالتزام باستراتيجية One Santander، التي تروج لعلامة تجارية متماسكة وتكنولوجيا مشتركة عبر البلدان، ميزة هادئة ولكنها قوية من شأنها تبسيط العمليات وتحسين تجربة العملاء على مستوى العالم. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في هيكل الملكية ومعنويات السوق، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر بانكو سانتاندير تشيلي (BSAC). Profile: من يشتري ولماذا؟

يجب أن تكون خطوتك التالية هي مراقبة إصدار أرباح الربع الرابع من عام 2025 لمعرفة ما إذا كانت الإيرادات الفعلية وأرقام ربحية السهم تتوافق مع التوقعات المتفق عليها، والتي ستكون أول اختبار حقيقي لتنفيذ البنك على المدى القريب مقابل إستراتيجيته الرقمية وإيرادات الرسوم.