تحليل الصحة المالية لشركة هيرشي (HSY): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة هيرشي وترى معضلة استهلاكية أساسية كلاسيكية: أداء رائع في الخطوط العليا يقاوم تسونامي تكلفة المدخلات. بصراحة، الصورة على المدى القريب تدور حول الكاكاو. تكافح الشركة بشدة، مما يرفع توقعات نمو صافي المبيعات لعام 2025 بأكمله إلى ما يقرب من 3% من خلال الميل إلى قوة التسعير - رأوا حوالي 6 نقطة مئوية تحقيق صافي السعر في الربع الثالث وحده. لكن هذا لا يحكي القصة بأكملها. يعد الارتفاع في تكاليف السلع أمرًا وحشيًا، مما أدى إلى انخفاض هامش الربح الإجمالي في الربع الثالث 870 نقطة أساس ل 32.6%، ولهذا السبب من المتوقع أن تكون إرشادات ربحية السهم المعدلة للعام بأكمله عادلة 5.90 دولار إلى 6.00 دولار، انخفاض كبير. ومع ذلك، فإن توجههم الاستراتيجي نحو الوجبات الخفيفة المالحة، مع ارتفاع مبيعات المنتجات العضوية في أمريكا الشمالية 10%ويظهر مسارا واضحا للتنويع والنمو المستقبلي بمجرد استقرار أسعار السلع الأساسية بشكل واضح. هذه قصة هامش، وليست قصة طلب.

تحليل الإيرادات

أنت تريد أن تعرف أين تجني شركة Hershey (HSY) أموالها فعليًا ومدى استدامة هذا النمو. والوجهة المباشرة هي أن التوسع الرئيسي لشركة HSY في عام 2025 هو في المقام الأول قصة ارتفاع الأسعار، وليس الحجم. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة المنتهية في سبتمبر 2025، أعلنت الشركة عن إجمالي إيرادات يبلغ حوالي 11.49 مليار دولار، مما يمثل نموًا سنويًا قدره 4.71%.

وتتوقع الشركة نمو صافي المبيعات لعام 2025 بأكمله تقريبًا 3%، بزيادة عن التوجيهات السابقة بـ "2% على الأقل". وهذه توقعات نمو قوية، وإن كانت معتدلة، خاصة بالنظر إلى الضغوط الشديدة التي تواجهها تكلفة السلع الأساسية. بصراحة، تحقيق الأسعار هو الذي يقوم بالمهمة الصعبة في الوقت الحالي.

من الواضح أن مصادر إيرادات شركة هيرشي مجزأة، ولا تزال الغالبية العظمى من المبيعات تأتي من أعمالها الأساسية في صناعة الحلويات في أمريكا الشمالية. فيما يلي خريطة سريعة لمساهمة الإيرادات بناءً على نتائج الربع الثالث من عام 2025:

• حلويات أمريكا الشمالية: الشوكولاتة الأساسية والمنتجات غير الشوكولاتة في الولايات المتحدة وكندا.
• أمريكا الشمالية الوجبات الخفيفة المالحة: العلامات التجارية مثل SkinnyPop وDot's Pretzels، تمثل تنويعًا استراتيجيًا.
• دولي: الحلويات والوجبات الخفيفة التي تباع خارج أمريكا الشمالية.

وفي الربع الثالث من عام 2025، بلغ صافي المبيعات الموحدة 3.18 مليار دولار، أعلى 6.5% من فترة العام السابق. ويكشف تفصيل القطاع من أين يأتي هذا النمو:

الأمر المهم الذي يجب رؤيته هو جودة هذا النمو. ال 5.6% كانت الزيادة في المبيعات في الحلويات في أمريكا الشمالية مدفوعة تقريبًا 7 نقاط مئوية من تحقيق صافي السعر، مما يعني أن الحجم انخفض فعليًا بحوالي 1 نقطة. وهذه مقايضة كلاسيكية بين مرونة الأسعار: حيث تعمل الأسعار المرتفعة على تعزيز الإيرادات، ولكن المستهلكين يشترون أقل قليلاً. ومع ذلك، شهد قطاع الوجبات الخفيفة المالحة في أمريكا الشمالية زيادة في الحجم تقريبًا 11 نقطة مئوية، يقودها 10.0% نمو المبيعات. وهذه علامة قوية على استراتيجية التنويع.

القطاع الدولي 12.1% وكان النمو ملحوظا، مدفوعا بكل من تحقيق الأسعار (حوالي 7 نقاط) والنمو القوي في الحجم (حوالي 6 نقاط)، ولا سيما النمو الذي يتجاوز 10 نقاط في البرازيل. كما ساهمت عمليات الاستحواذ الصغيرة، مثل Sour Strips في عام 2024، في تحقيق فائدة بسيطة 0.3 نقطة مئوية لنمو المبيعات في الربع الثالث من عام 2025. يسلط هذا الاتجاه الضوء على اعتماد HSY على التسعير الاستراتيجي لتعويض التضخم السلعي المعيق، وخاصة في الكاكاو، في حين توفر القطاعات الخفيفة المالحة والقطاعات الدولية زخم الحجم الذي تشتد الحاجة إليه. للحصول على نظرة أعمق في الآثار المترتبة على التقييم لهذه الاتجاهات، راجع التحليل الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة هيرشي (HSY): رؤى أساسية للمستثمرين.

مقاييس الربحية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة هيرشي (HSY) لا تزال قوة ربحية، خاصة مع ارتفاع أسعار الكاكاو. الإجابة المختصرة هي نعم، ولكن الاتجاه في الأمد القريب يتسم بالانكماش الحاد. تؤكد بيانات السنة المالية 2025 أنه بينما تحافظ الشركة على هوامش أرباح متفوقة مقارنة بقطاع الأغذية الأوسع، فإن ضغط التكلفة حقيقي ويؤثر بشكل كبير على النتيجة النهائية.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، سجلت شركة هيرشي هامشًا إجماليًا قدره 32.6%. وهذا هو خط الدفاع الأول ضد ارتفاع التكاليف، ويظهر القوة التسعيرية لعلاماتها التجارية. لكي نكون منصفين، يعد هذا انخفاضًا كبيرًا عن العام السابق، لكنه لا يزال النخبة. بلغ إجمالي الربح للأشهر الاثني عشر (TTM)، المنتهية في 30 سبتمبر 2025، 4.336 مليار دولار أمريكي.

• الهامش الإجمالي: 32.6% (الربع الثالث من عام 2025).
• هامش التشغيل: 13.7% (الربع الثالث من عام 2025).
• هامش صافي الربح: 8.68% (الربع الثالث من عام 2025، على أساس صافي دخل قدره 276.3 مليون دولار أمريكي من مبيعات بقيمة 3.1814 مليار دولار أمريكي).

مقارنة بمتوسطات الصناعة

تتألق الكفاءة التشغيلية لشركة هيرشي عند مقارنة نسب ربحيتها بالصناعة. بلغ متوسط ​​هامش الربح الإجمالي لصناعة تجهيز الأغذية في الربع الأول من عام 2025 حوالي 21.59%، مما يجعل هامش الربح الإجمالي المعلن لشركة هيرشي بنسبة 33.7% في الربع الأول من عام 2025 متقدمًا بفارق كبير عن نظيراتها. تتيح لهم محفظة علاماتهم التجارية المتميزة - من Reese's إلى SkinnyPop - الحصول على سعر أعلى والحفاظ على فارق أوسع بين الإيرادات وتكلفة البضائع المباعة (COGS).

فيما يلي الحساب السريع للأرباح التشغيلية: هامش الربح التشغيلي المُبلغ عنه لشركة Hershey للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 13.7% أعلى بكثير من 9.6% التي شوهدت للاعبين ذوي العلامات التجارية في قطاع الأغذية والمشروبات الأوسع. وهذه علامة على الإدارة الممتازة للتكلفة تحت خط إجمالي الربح، حتى مع ارتفاع الإنفاق الإعلاني. إنهم يعرفون بالتأكيد كيفية إدارة سفينة ضيقة.

الكفاءة التشغيلية والمخاطر على المدى القريب

الاتجاه في الربحية هو الخطر الرئيسي للمستثمرين في الوقت الحالي. وتواجه الشركة ضغطًا متوقعًا على الهامش يبلغ حوالي 650 إلى 700 نقطة أساس في عام 2025، مدفوعًا إلى حد كبير بالارتفاع غير العادي في أسعار الكاكاو. وهذا يعني أنه على الرغم من أن الشركة تتمتع بالكفاءة التشغيلية - باستخدام إنتاجية سلسلة التوريد ووفورات برنامج التحول لتعويض بعض التكاليف - فإن تضخم المواد الخام كبير جدًا بحيث لا يمكن استيعابه بالكامل.

هذا الضغط هو السبب في أنه من المتوقع أن تنخفض إرشادات عام 2025 لنمو أرباح السهم المُبلغ عنها (EPS) إلى نطاق 40٪ المرتفع. تقوم الشركة بتنفيذ زيادات في الأسعار، الأمر الذي من شأنه أن يساعد في الإيرادات (لا يزال من المتوقع نمو صافي المبيعات بنسبة 2٪ على الأقل)، ولكن سرعة وحجم تضخم تكاليف المدخلات يفوق تلك الجهود. يعد هذا سيناريو كلاسيكي لصدمة السلع الأساسية، ولهذا السبب يجب أن ينصب تركيزك على قدرتهم على إدارة التكاليف والحفاظ على قوة التسعير على مدى 12 إلى 18 شهرًا القادمة، كما تمت مناقشته بمزيد من التفصيل في تحليل الصحة المالية لشركة هيرشي (HSY): رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة هيرشي (HSY) وتتساءل عما إذا كانوا يعتمدون بشدة على الأموال المقترضة لدعم نموهم. بصراحة، بالنسبة لشركة السلع الاستهلاكية الأساسية المستقرة، يمكن التحكم في عبء ديونها، ولكن الاتجاه والسياق مهمان أكثر من الرقم الأولي. لقد استخدمت شركة هيرشي تاريخيًا الديون بشكل استراتيجي، لكن الضغوط المالية لعام 2025 تدفع نفوذها إلى الأعلى، ولهذا السبب قامت كل من ستاندرد آند بورز وموديز بمراجعة توقعاتهما إلى سلبية.

اعتبارًا من الربع الثالث المنتهي في سبتمبر 2025، بلغ إجمالي ديون شركة هيرشي التي تجمع بين الالتزامات قصيرة الأجل وطويلة الأجل حوالي 5.741 مليار دولار. وهذا رقم كبير، ولكن من المهم تقسيمه. يشكل الدين طويل الأجل والتزامات الإيجار الرأسمالي الجزء الأكبر من هذا المبلغ، ويبلغ إجماليه حوالي 4.977 مليار دولار. والباقي هو الديون قصيرة الأجل والتزامات الإيجار الرأسمالي، والتي كانت موجودة 764 مليون دولار. يُظهر هذا التكوين تفضيل التمويل طويل الأجل، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة تمول مشاريع رأسمالية وعمليات استحواذ متعددة السنوات.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول كيفية تراكم الرافعة المالية لشركة Hershey:

• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: اعتبارًا من سبتمبر 2025، كانت نسبة D/E تقريبية 1.26.
• متوسط الصناعة: كان متوسط نسبة D / E لصناعة منتجات السكر والحلويات في عام 2024 أقل بكثير، حوالي 0.66.

ما تخفيه هذه المقارنة هو أن شركة هيرشي تتمتع برافعة مالية أكبر بكثير من نظيراتها في الصناعة. نسبة 1.26 تعني أن الشركة لديها 1.26 دولار من الديون مقابل كل 1.00 دولار من حقوق المساهمين. بالنسبة للأعمال كثيفة رأس المال، غالبًا ما تكون النسبة بين 1.0 و 2.0 مقبولة، ولكن نسبة شركة هيرشي تقارب ضعف متوسط ​​الصناعة. يعد هذا الرفع المالي العالي خيارًا واعيًا لتعزيز العائد على الأسهم وعمليات الاستحواذ على الصناديق، ولكنه يعني أيضًا قدرًا أقل من الحماية أثناء فترات الركود الاقتصادي.

إن الشركة على علم تام بجدول استحقاق ديونها. في خطوة استباقية ومحايدة للرافعة المالية في فبراير 2025، أصدرت شركة هيرشي سندات جديدة غير مضمونة من الدرجة الأولى لإعادة تمويل الديون الحالية، وتحديدًا سداد الديون. 0.900% ملاحظات عليا و 3.200% ملاحظات عليا، وكلاهما كان مستحقًا في عام 2025. وهذه إدارة جيدة للخزانة - فهم يبقون متقدمين في التزاماتهم. ولكن مع ذلك، فإن الرافعة المالية الإجمالية آخذة في التزايد.

الخطر الحقيقي هذا العام يأتي من ارتفاع تكلفة الكاكاو واستراتيجية الاستحواذ التي تتبعها الشركة. أكدت وكالة ستاندرد آند بورز العالمية للتصنيف الائتماني التصنيف الائتماني طويل الأجل لشركة هيرشي عند مستوى "A" لكنها غيرت النظرة المستقبلية إلى سلبي في مايو 2025. وحذت وكالة موديز حذوها بنظرة مستقبلية سلبية على تصنيفها غير المضمون بدرجة A1 في يوليو 2025. ويكمن القلق في أنه من المتوقع أن ترتفع الرافعة المالية للديون إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى منطقة منتصف 2x، أو حتى ما يقرب من ذلك. 3x بحلول نهاية عام 2025، مدفوعًا بالاستحواذ المتوقع على شركة LesserEvil بقيمة 750 مليون دولار وهوامش التعاقد بسبب تكاليف السلع الأساسية. وتشير وكالات التصنيف الائتماني إلى أن التوازن بين تمويل الديون وتمويل الأسهم سيتم اختباره على المدى القريب. يمكنك قراءة المزيد عن الصورة الكاملة في تحليل الصحة المالية لشركة هيرشي (HSY): رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت تبحث عن صورة واضحة عما إذا كانت شركة هيرشي (HSY) قادرة على تغطية فواتيرها على المدى القريب، والإجابة هي "نعم" مؤهلة. إن وضع السيولة لدى الشركة اعتبارًا من سبتمبر 2025 كافٍ، لكنها تعتمد بشكل كبير على تحويل مخزونها، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة السلع الاستهلاكية المعبأة. والخلاصة الرئيسية هي أن توليد التدفق النقدي قوي، لكن الميزانية العمومية تظهر الاعتماد على الديون طويلة الأجل لتمويل العمليات وعوائد المساهمين.

بلغت النسبة الحالية، التي تقيس الأصول المتداولة مقابل الالتزامات المتداولة، 1.36 اعتبارًا من سبتمبر 2025. وهذا يعني أن شركة هيرشي لديها 1.36 دولارًا من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة. يعد هذا بشكل عام علامة صحية على القوة المالية على المدى القصير، على الرغم من أنه لا يزال أقل من متوسط ​​صناعة السلع الاستهلاكية المعبأة البالغ 1.69. وبلغ إجمالي الأصول المتداولة حوالي 4.4 مليار دولار أمريكي مقابل الخصوم المتداولة البالغة 3.23 مليار دولار أمريكي.

النسب الحالية والسريعة: عامل المخزون

تمنحنا النسبة السريعة، أو نسبة اختبار الحمض، وجهة نظر أكثر تحفظًا من خلال استبعاد المخزون - وهو الأصل الحالي الأقل سيولة. بالنسبة لشركة هيرشي، كانت هذه النسبة 0.83 في سبتمبر 2025. وهذا انخفاض واضح عن النسبة الحالية، ويشير إلى أن الشركة لا تستطيع سداد جميع التزاماتها المتداولة بالكامل باستخدام أصولها الأكثر سيولة فقط (النقد والاستثمارات قصيرة الأجل والحسابات المدينة) وحدها. هذه ليست علامة حمراء للشركة المصنعة؛ إنه يوضح فقط مقدار سيولتهم المرتبطة بالمواد الخام والسلع تامة الصنع، وهو جزء ضروري من نموذج أعمالهم. بلغت قيمة النقد وما يعادله 1.16 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من سبتمبر 2025.

• النسبة الحالية: 1.36 (مناسبة، ولكنها أقل من متوسط الصناعة).
• النسبة السريعة: 0.83 (تظهر الاعتماد على مبيعات المخزون).

بيانات التدفق النقدي Overview ورأس المال العامل

تكمن القوة الحقيقية لشركة هيرشي في قدرتها على توليد الأموال من العمليات. على مدى الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغ التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية مبلغًا ضخمًا قدره 4.788 مليار دولار أمريكي. فيما يلي الحسابات السريعة للنصف الأول من العام، والتي توضح الحركات النقدية الأساسية:

وكان اتجاه رأس المال العامل - الفرق بين الأصول المتداولة والخصوم المتداولة - مستقرا، ولكن بيان التدفق النقدي يكشف عن تمويل قوي. وفي الأشهر الستة الأولى من عام 2025، حصلت الشركة على 1.9845 مليار دولار من القروض طويلة الأجل بينما سددت أيضًا 1.1516 مليار دولار من الديون قصيرة الأجل. ويشير هذا إلى تحول استراتيجي نحو تأمين التمويل الأطول أجلا، ربما لإدارة النفقات الرأسمالية والحفاظ على الأرباح، بدلا من الاعتماد على الديون القصيرة الأجل. وشهدت الأنشطة الاستثمارية تدفقات خارجية كبيرة بلغت 301.781 مليون دولار، وذلك بشكل أساسي لإضافات رأس المال وشراء الأصول غير الملموسة.

مخاوف السيولة المحتملة أو نقاط القوة

وتتمثل القوة الأساسية في التدفق النقدي التشغيلي القوي والمتكرر، والذي يعد شريان الحياة لأي شركة. وهذه القدرة على توليد النقد هي ما يدعم قدرتها على خدمة الديون وتمويل النمو. ومع ذلك، فإن مصدر القلق الرئيسي هو ارتفاع أسعار الكاكاو، مما قد يضغط على الهوامش، وبالتالي على التدفق النقدي على المدى القريب. تتم إدارة سيولة الشركة بإحكام، ولكن التدفق النقدي الثابت يوفر حاجزًا قويًا ضد التكاليف غير المتوقعة. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يشتري أسهم شركة Hershey Company ولماذا، فيجب عليك القراءة استكشاف مستثمر شركة هيرشي (HSY). Profile: من يشتري ولماذا؟

يتمثل بند الإجراء هنا في مراقبة التقرير الفصلي التالي بحثًا عن أي تغيير جوهري في مستويات المخزون أو انخفاض كبير في هامش التدفق النقدي التشغيلي، مما قد يشير إلى أن ضغوط أسعار السلع الأساسية بدأت بالفعل في التأثير.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة هيرشي (HSY) وتطرح السؤال الأساسي: هل هذا السهم مبالغ في قيمته أم أن السوق يفتقد شيئًا ما؟ استنادًا إلى مضاعفات السنة المالية 2025 (FY2025) على المدى القريب وإجماع المحللين الحالي، يبدو السهم باهظ الثمن، مما يشير إلى أنه مبالغ فيها مقارنة بأقرانها ومتوسطاتها التاريخية.

يسعر السوق نموًا كبيرًا في المستقبل، لكن مضاعفات التقييم الحالية ممتدة. على سبيل المثال، سعر إغلاق السهم حولها $182.72 هو بالفعل أعلى من السعر المستهدف المتفق عليه $179.05مما يخبرك أن المحللين حذرون بشكل عام في الوقت الحالي.

إليك الرياضيات السريعة حول نسب التقييم الرئيسية:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): تبلغ نسبة السعر إلى الربحية للاثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من سبتمبر 2025 حوالي 26.79. ما يخفيه هذا التقدير هو الانخفاض المتوقع في ربحية السهم (EPS)، مما يدفع مضاعف الربحية الآجل للسنة المالية 2025 إلى مستوى مرتفع يبلغ حوالي 36.5x. هذا مضاعف حاد بالنسبة لشركة السلع الاستهلاكية الأساسية.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): ومن المتوقع أن تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية حوالي 8.24x للسنة المالية 2025. وهذا الرقم أعلى بكثير من شركة السلع الاستهلاكية النموذجية، مما يعكس قوة العلامة التجارية والعائد المرتفع على حقوق الملكية (ROE) الذي تطلبه شركة هيرشي.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): إن TTM EV/EBITDA، وهو مقياس أفضل لمقارنة الشركات ذات هياكل رأس المال المختلفة، هو على وشك 18.01 اعتبارًا من سبتمبر 2025. وهذا أعلى من متوسط الصناعة البالغ 9.9، مما يشير إلى تقييم ممتاز.

يُظهر أداء السهم خلال العام الماضي مرونة ولكن أيضًا تقلبًا. على مدى الأشهر الـ 12 الماضية، ارتفع سعر السهم بنحو 6.51%. ومع ذلك، فإن نطاق التداول لمدة 52 أسبوعًا واسع، من أدنى مستوى له $140.13 إلى ارتفاع $208.03مما يوضح مدى حساسية السهم لمعنويات السوق وضغوط أسعار الكاكاو.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، توزيعات الأرباح profile صلبة ولكنها ليست رخيصة بشكل واضح. تدفع شركة هيرشي أرباحًا سنوية قدرها $5.48 للسهم الواحد، مما يعطي عائد توزيعات أرباح حالية تقريبًا 3.0%. نسبة الدفع مرتفعة عند حوالي 81.9%مما يعني إرجاع جزء كبير من الأرباح إلى المساهمين. هذه النسبة المرتفعة تحد من رأس المال المتاح لإعادة الاستثمار الداخلي أو تخفيض الديون، ولكنها علامة على التزام الإدارة بتوزيع الأرباح. يمكنك معرفة المزيد عن استراتيجية الشركة طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة هيرشي (HSY).

من الواضح أن معنويات المحللين تميل نحو الحذر. تصنيف الإجماع من المحللين هو شركة عقد. تفاصيل التوصيات تقول:

ترى غالبية الشارع أن سعر السهم معقول في الوقت الحالي، مع سعر مستهدف متفق عليه يبلغ $179.05. وهذا جانب سلبي صغير من السعر الحالي، مما يؤكد الإشارة المبالغ فيها من المضاعفات. الفعل هنا واضح: إذا كنت تمتلكه، فاحتفظ به؛ إذا لم تقم بذلك، فانتظر حتى يحدث تراجع أقرب إلى أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا لبدء الصفقة.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة هيرشي (HSY) وتتساءل عما إذا كانت قوة العلامة التجارية يمكن أن تتجاوز ضغوط التكلفة. بصراحة، الخطر الأكبر لعام 2025 هو خطر بسيط: الكاكاو. إن الارتفاع غير المسبوق في أسعار السلع الأساسية يؤثر بشدة على أوضاعها المالية، لذا يتعين عليك أن تفهم حجم التأثير واستجابته.

والتحدي الأساسي هو تحد خارجي ومالي. وتتوقع الشركة أن ينكمش هامش الربح الإجمالي المعدل لعام 2025 بأكمله بمقدار 650 إلى 700 نقطة أساس. وهذا ضغط كبير، مدفوع في المقام الأول بأسعار الكاكاو المرتفعة تاريخيا، بالإضافة إلى التضخم في السكر والمواد الخام الأخرى. هذه ليست مجرد رياح معاكسة طفيفة. إنها صدمة التكلفة الهيكلية.

إليك الحساب السريع: أن تضخم السلع هو السبب الرئيسي وراء توقع شركة هيرشي انخفاض أرباحها المعدلة للسهم (EPS) بنسبة متوسطة 30٪ للعام بأكمله 2025. ولكي نكون منصفين، أظهر الربع الثاني من عام 2025 بالفعل ضغوطًا، مع انخفاض صافي الدخل المعلن إلى 62.7 مليون دولار، بانخفاض 65.2٪ على أساس سنوي.

الرياح المعاكسة التشغيلية والسوقية

تتمثل المخاطرة الإستراتيجية للشركة في أن حل مشكلة التكلفة التي ترفع الأسعار يؤدي إلى مشكلة أخرى: مرونة الطلب. لا يمكنك رفع سعر قطعة الحلوى إلا كثيرًا قبل أن يتاجر المستهلكون بالعلامات التجارية الخاصة أو يشترون أقل. وقد تقلص متوسط ​​حجم المبيعات الفصلية بنسبة 1.7% خلال العامين الماضيين. هذا هو شريان الحياة لتقلص الأعمال التجارية للسلع الاستهلاكية.

انتبه أيضًا إلى هذين الضغطين الخارجيين:

• التعريفات الجيوسياسية: وتواجه الشركة نفقات التعريفات المحتملة، حيث تتوقع تكاليف تصل إلى 170 مليون دولار للربع الرابع من عام 2025. ويقدر التأثير الكامل للكاكاو والتعريفات الانتقامية الكندية بما يصل إلى 100 مليون دولار لكل ربع.
• تغيير سلوك المستهلك: المنافسة تشتد، خاصة مع زيادة ضغوط الأسعار في الأسواق الدولية مثل المكسيك والبرازيل. بالإضافة إلى ذلك، يتعين عليهم تكييف محفظتهم بسبب التأثير المعتدل ولكن الملحوظ بشكل واضح لأدوية إنقاص الوزن GLP-1 على سلوك تناول الوجبات الخفيفة.

استراتيجيات وإجراءات التخفيف

والخبر السار هو أن الإدارة لا تقف مكتوفة الأيدي. تستخدم شركة هيرشي نهجًا متعدد الجوانب للتخفيف من هذه المخاطر. إنهم يستفيدون من الروافع المالية والتشغيلية، وهو ما تريد رؤيته من فريق إداري متمرس.

استراتيجية التخفيف الأساسية هي مزيج من قوة التسعير وانضباط التكلفة، كما هو مفصل في مكالمات الأرباح الأخيرة:

تهدف الشركة إلى تحقيق وفورات إنتاجية إجمالية بقيمة 300 مليون دولار بحلول عام 2026. يعد هذا التركيز على كفاءة التكلفة أمرًا بالغ الأهمية لأنها الطريقة الوحيدة لحماية النتيجة النهائية مع محاولة الحفاظ على حصتها في السوق. للتعمق أكثر في جانب التقييم، قم بمراجعة المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة هيرشي (HSY): رؤى أساسية للمستثمرين.

فرص النمو

أنت تبحث عن الوضوح بشأن المكان الذي ستجد فيه شركة هيرشي (HSY) طفرة نموها التالية، خاصة مع ضغط أسعار الكاكاو على الهوامش. والخلاصة المباشرة هي أنه على الرغم من أن أرباح عام 2025 ستتأثر بشدة بسبب تكاليف السلع الأساسية، إلا أن الشركة تضاعف قوة التسعير والابتكار لتحقيق انتعاش في صافي الإيرادات، وتتوقع زيادة في صافي المبيعات بنحو 1. 3% للسنة المالية.

إليك الحسابات السريعة: استنادًا إلى صافي المبيعات الموحدة لعام 2024 11,202.3 مليون دولار، يشير هذا النمو بنسبة 3٪ إلى أن صافي المبيعات لعام 2025 سيصل إلى مكانه 11,538 مليون دولار. من المؤكد أن هذا النمو لا يعتمد على الحجم؛ ويأتي في المقام الأول من تحقيق صافي السعر (إجراءات التسعير) لتعويض التضخم. لا تزال التوقعات المعدلة لربحية السهم (EPS) تمثل تحديًا، ومن المتوقع أن تنخفض 36% إلى 37%، ولكن النطاق المنقح من 5.90 دولار إلى 6.00 دولار يمثل السهم الواحد تحسنا عن التوقعات السابقة، مما يدل على ثقة الإدارة في برامج توفير التكاليف.

يعتمد جوهر استراتيجيتهم المستقبلية على ثلاث ركائز واضحة: ابتكار المنتجات، وعمليات الاستحواذ الإستراتيجية، وتعزيز محفظة الوجبات الخفيفة المالحة الخاصة بهم.

• ابتكار المنتج: إنهم يدفعون بتجارب ونكهات حسية جديدة، مثل المعجنات المحشوة بزبدة الفول السوداني من ريس، والتي تمزج بذكاء بين الأجزاء الحلوة والمالحة. في مجال "الأفضل بالنسبة لك"، يقومون بتوسيع العلامة التجارية لألواح البروتين Fulfill، حيث يجمعون بين التغذية والمتعة.
• الاستحواذات الاستراتيجية: من المتوقع أن يساهم الاستحواذ على العلامة التجارية Sour Strips للحلوى المطاطية في عام 2024 بتقدير تقريبي فائدة 30 نقطة أساس حتى عام 2025 نمو صافي المبيعات، مع الاستفادة من الحضور القوي للعلامة التجارية على وسائل التواصل الاجتماعي للوصول إلى مستهلكين جدد.
• توسيع محفظة الوجبات الخفيفة: يظل قسم الوجبات الخفيفة المالحة في أمريكا الشمالية - الذي يضم علامات تجارية مثل SkinnyPop وDot's Homestyle Pretzels - محركًا رئيسيًا للنمو لتنوع المنتجات ومكاسب حصة السوق.

ما يخفيه هذا التقدير هو الرياح المعاكسة الهائلة الناجمة عن أسعار الكاكاو، وهذا هو السبب في انخفاض ربحية السهم المعدلة بشكل كبير. تقوم الشركة بإدارة هذا الأمر من خلال التحوط الاستباقي والتغطية 40% من احتياجاتها السنوية من الكاكاو، بالإضافة إلى ما هو مخطط له 3-4% زيادة الأسعار. وهم يهدفون أيضا إلى 300 مليون دولار في وفورات الإنتاجية بحلول عام 2026، مما سيساعد على استقرار الهوامش على المدى الطويل.

المزايا التنافسية لشركة هيرشي لا تتعلق فقط بالشوكولاتة؛ إنهم يتعلقون بالتوزيع وحقوق ملكية العلامة التجارية. يأمرون تقريبًا 36% من سوق الشوكولاتة المحلية ولها بصمة توزيع وبيع بالتجزئة قوية بشكل لا يصدق. هذا الأساس القوي، بالإضافة إلى العائد على حقوق المساهمين (ROE) لمدة اثني عشر شهرًا قويًا 34.57%، يمنحهم القوة المالية للاستثمار في التكنولوجيا الجديدة، مثل نظام تخطيط موارد المؤسسات (ERP) الجديد وقدرات الذكاء الاصطناعي، لدفع الكفاءة والنمو المستدام على المدى الطويل.

يتضمن تركيزهم الاستراتيجي أيضًا تحولًا كبيرًا في التغليف، ونقل المزيد من الحلويات ذات الحجم الخفيف إلى أكياس واقفة عالية الوضوح وأشكال عبوات متعددة. تعمل هذه الخطوة على تحسين إمكانية العثور على المنتج من خلال 41% في اختبار المستهلك والاستفادة من اتجاه التغليف الأسرع نموًا في الوجبات الخفيفة المالحة.

للتعمق أكثر في عوامل التقييم والمخاطر، يمكنك قراءة تحليلنا الكامل على الموقع تحليل الصحة المالية لشركة هيرشي (HSY): رؤى أساسية للمستثمرين.

فيما يلي ملخص للتوقعات المالية الرئيسية لعام 2025:

تدير الشركة ضغوطًا كبيرة على السلع من خلال قوة تسعير مثبتة وبرامج كفاءة تشغيلية. هذا هو كتاب اللعب الواقعي للأسهم الدفاعية للمستهلك.

الخطوة التالية: يجب على مديري المحافظ تقييم تأثير أ 3% نمو الإيرادات مدفوعًا بالأسعار في نماذجهم، ولا سيما مرونة الطلب على المنتجات الأساسية لشركة HSY في مواجهة التضخم المستمر.