Macy's, Inc. (M): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تشاهد شركة Macy's, Inc. (M) وهي تتنقل في بيئة بيع بالتجزئة صعبة، والتوتر المركزي واضح: محفظة عقارية قيمة، تقدر بما يصل إلى 10.5 مليار دولار، مقابل أعمال المتاجر الأساسية التي تواجه انخفاضًا متوقعًا في صافي المبيعات إلى ما بين 21.0 مليار دولار و 21.4 مليار دولار للسنة المالية 2025. إن استراتيجية الفصل الجديد الجريء للشركة هي بالتأكيد رهان عالي المخاطر على المتاجر الفاخرة والمتاجر الصغيرة الحجم، لكن المنافسة الشديدة وضغط الهامش تشكل تهديدات حقيقية. لاتخاذ قرار مستنير، تحتاج إلى تحديد نقاط قوة الشركة، ونقاط ضعفها، وما هي الإجراءات الملموسة التي تفتح هذه القيمة المخفية.

Macy's, Inc. (M) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أنت تبحث عن الركائز المالية والتشغيلية الأساسية التي تجعل شركة Macy's, Inc. قوية في بيئة التجزئة الصعبة. بصراحة، القوة ليست فقط في شعار Macy's التاريخي؛ بل تكمن في محفظتها الفاخرة والعقارات الضخمة منخفضة القيمة التي تمتلكها. التحول الاستراتيجي للشركة للتركيز على أفضل أصولها وتصفية الميزانية العمومية بالتأكيد بدأ يؤتي ثماره.

نمو قوي في قطاع الفخامة من Bluemercury و Bloomingdale's

محفظة الشركة الفاخرة هي محرك النمو المستمر، وتظهر صمودها حتى عندما تواجه أعمال المتاجر الكبرى تحديات. هذا القطاع يجذب العملاء من ذوي الدخل الأعلى، مما يساعد على حمايته من تقلبات الإنفاق الاستهلاكي الأوسع. الأداء في الربع الثاني من السنة المالية 2025 يبرز هذه القوة، مع تحقيق كلا العلامتين التجارية مبيعات إيجابية قابلة للمقارنة لعدة أرباع.

إليك الحساب السريع لأداء قطاع الفخامة الأخير (الربع الثاني 2025 مقابل الربع الثاني 2024):

• Bloomingdale's: حققت رابع ربع متتالي من النمو.
• بلو ميركوري: حققت ربعها الثامن عشر على التوالي من مكاسب المبيعات المماثلة.

يوفر هذا الأداء المستمر قاعدة مستقرة وعالية الهامش للأعمال بشكل عام. يمكنك رؤية الفرق الواضح في معدلات النمو مقارنة بعلامة ميسيز الأوسع.

قيمة عقارية كبيرة، تقدر بين 7.9 مليار و10.5 مليار دولار

تمتلك الشركة محفظة واسعة وقيمة من العقارات المملوكة، والتي تعمل كأصل ملموس كبير يدعم السهم. هذه نقطة قوة حاسمة، توفر مرونة مالية من خلال إمكانية إعادة البيع أو إعادة التطوير، وهي استراتيجية يركز عليها العديد من المستثمرين بشدة. غالباً ما تتجاوز هذه القيمة العقارية القيمة السوقية للشركة، مما يخلق حدًا واضحًا للتقييم.

يقدّر المحلّلون قيمة هذه الممتلكات المملوكة ضمن نطاق ضيق، اعتمادًا على السيناريو:

• قيمة إعادة التطوير: حوالي 7.9 مليار دولار.
• القيمة السوقية (مؤجرة بالكامل): حوالي 10.5 مليار دولار.

تتضمن الحافظة الإجمالية 286 متجرًا مملوكًا من أصل 718 موقعًا إجمالياً، وتشمل أكثر من 110 ملايين قدم مربع من المساحات التجارية. هذه قاعدة أصول ضخمة. وما تخفيه هذه التقديرات هو الإمكانية الكبيرة للمتجر الرئيس الشهير في هيرالد سكوير، والذي قد يحقق وحده ما بين 900 مليون و 1.5 مليار دولار، حسب السوق.

تحسّن الميزانية العمومية مع عدم وجود استحقاقات ديون طويلة الأجل جوهرية حتى عام 2030

لقد تم تقليل المخاطر في الميزانية العمومية بشكل كبير، مما يمنح الإدارة مساحة زمنية طويلة لتنفيذ استراتيجية التحوّل 'الفصل الجديد الجريء' دون ضغط فوري لإعادة تمويل الديون. واعتبارًا من نهاية الربع الأول من السنة المالية 2025، بلغ إجمالي دين الشركة حوالي 2.8 مليار دولار.

النقطة الحاسمة لاستقرار الشركة المالي هي غياب مخاطر إعادة التمويل على المدى القريب. لا تمتلك الشركة أي استحقاقات كبيرة للديون طويلة الأجل حتى عام 2027. وهذا يمثل ميزة تنافسية كبيرة في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، إذ يتيح حرية التدفق النقدي للاستثمارات الاستراتيجية مثل برنامج 'إعادة تصور 125' وعوائد المساهمين، مثل الـ 100 مليون دولار التي تم إرجاعها في الربع الثاني من عام 2025 عبر توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم.

استراتيجية القنوات المتعددة تظهر نتائجها، مع تفوق متاجر 'إعادة تصور 125' على بقية المتاجر

تثبت استراتيجية القنوات المتعددة للشركة - التكامل السلس بين المتاجر الفعلية والقنوات الرقمية - فعاليتها، خاصة في المتاجر التي يتم إعادة استثمار رأس المال فيها. تركّز مبادرة 'إعادة تصور 125' على تحديث مجموعة مختارة من المتاجر الرئيسية لتحسين تجربة العملاء وسير المخزون.

تظهر هذه المواقع المحدثة بالفعل أداءً متفوقًا، مما يبرر استراتيجية تخصيص رأس المال:

• متاجر 'إعادة تصور 125': Q2 2025 نمو المبيعات المماثلة ل 1.1% (أساس مملوك).
• أسطول ميسي الأوسع للمضي قدمًا: Q2 2025 نمو المبيعات المماثلة ل 0.7% (أساس مملوك).

يعد معدل النمو البالغ 1.1% في المواقع الحديثة أداءً متفوقًا بشكل واضح مقابل 0.7% لبقية متاجر Macy's الحالية. وهذا يوضح قيمة الاستثمار المستهدف. بالإضافة إلى ذلك، تظل القناة الرقمية قوة كبيرة، حيث من المتوقع أن يصل إجمالي مبيعات الويب للسنة المالية 2025 إلى 7.21 مليار دولار. إنها بصمة رقمية ضخمة يمكن البناء عليها.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Macy's, Inc. (M) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

من المتوقع أن ينخفض إجمالي صافي المبيعات إلى ما بين 21.0 مليار دولار و21.4 مليار دولار في السنة المالية 2025

إن نقطة الضعف الأكثر إلحاحًا بالنسبة لشركة Macy's, Inc. هي استمرار انكماش الإيرادات، وهو ما يمثل اختبارًا واقعيًا صعبًا لأي قصة تحول. تم تحديد توجيهات صافي مبيعات الشركة للسنة المالية الأولية 2025 (FY2025) بشكل متحفظ بين 21.0 مليار دولار و 21.4 مليار دولار. يعد هذا النطاق مؤشرًا واضحًا على أن الإدارة تتوقع مزيدًا من الانخفاض عن أداء العام السابق، مما يعكس بيئة البيع بالتجزئة الصعبة والإغلاق المخطط لمواقع Macy's ذات الأداء الضعيف. لكي نكون منصفين، قامت الشركة برفع توقعاتها بشكل طفيف بعد نتائج الربع الثاني من عام 2025 التي جاءت أفضل من المتوقع، لكن السرد الأساسي لا يزال يدور حول الانكماش الاستراتيجي، وليس النمو العضوي.

إليك الرياضيات السريعة حول ضغط المبيعات:

• انخفض صافي مبيعات لوحة Macy's وحدها 3.8% في الربع الثاني من عام 2025، بما في ذلك إغلاق المتاجر.
• كان من المتوقع أن تنخفض المبيعات المماثلة (مبيعات الشركات) للشركة بأكملها 2.0% إلى أسفل 0.5% للسنة المالية 2025 كاملة.
• تتقلص الشركة بشكل أساسي من أجل الحصول على صحة جيدة، ولكن هذا يعني إيرادات أقل لتغطية التكاليف الثابتة على المدى القريب.

انخفاض ضغط الهامش الإجمالي إلى 39.7% في الربع الثاني من عام 2025 بسبب الخصومات والتعرفات

الربحية تحت الضغط، ويمكنك رؤية ذلك بوضوح أكبر في الهامش الإجمالي (النسبة المئوية للمبيعات المتبقية بعد احتساب تكلفة البضائع المباعة). في الربع الثاني من عام 2025، انخفض معدل الهامش الإجمالي إلى 39.7%، بانخفاض قدره 80 نقطة أساس مقارنة بالربع الثاني من عام 2024.

يأتي هذا الضغط من مشكلتين هيكليتين رئيسيتين يصعب إدارتهما:

• الخصومات الاستباقية: اضطرت الشركة إلى تخفيضات سعرية قوية على المخزون الموسمي المتبقي للحفاظ على مستويات المخزون الصحية، مما يؤثر مباشرة على الهامش.
• تكاليف التعريفات: التعريفات على الواردات الصينية تمثل رياحًا عكسية مستمرة. تقدر شركة ميسيز التأثير الإجمالي للتعريفات على الهامش الإجمالي للسنة المالية 2025 بحوالي 20 إلى 40 نقطة أساس، ما يترجم إلى ضربة تتراوح بين 0.10 إلى 0.25 دولار لكل سهم من الأرباح المعدلة السنوية.

ارتفاع تكاليف التشغيل نتيجة لقواعد المتاجر الكبيرة والتقليدية التي تعاني من ضعف الأداء

إرث كونها سلسلة ضخمة من المتاجر الكبرى يشكل عبئًا ثقيلاً بسبب ارتفاع تكاليف التشغيل. بينما تقوم مايسي بإغلاق المتاجر بنشاط، لا تزال المواقع الكبيرة والتقليدية المتبقية تُسبب عبئًا كبيرًا على الكفاءة. بلغت مصاريف البيع والإدارية العامة (SG&A) للربع الثاني من عام 2025 1.9 مليار دولار. وعلى الرغم من انخفاض المبلغ بالدولار بمقدار 29 مليون دولار بسبب إغلاق المتاجر، ارتفع معدل مصاريف SG&A كنسبة من إجمالي الإيرادات بمقدار 20 نقطة أساس إلى 38.9%.

هذا هو فخ التجزئة الكلاسيكي: عندما تنخفض المبيعات، لا تتقلص التكاليف الثابتة للعقارات وعمالة المتاجر بسرعة كافية، مما يؤدي إلى ارتفاع نسبة المصاريف. تقوم الشركة بإغلاق 150 متجرًا من مايسي الأقل أداءً بحلول عام 2026 كجزء من استراتيجية 'الفصل الجديد الجريء'، لكن هذه العملية تستغرق وقتًا وتتكبد تكاليف أولية قبل تحقيق التوفير الكامل.

الاعتماد المفرط على السوق الأمريكية، مما يحد من التنويع في مواجهة التحولات الاقتصادية المحلية

تعد شركة Macy's, Inc. في الأساس شركة تجزئة أمريكية، وهذا النقص في التنويع الجغرافي يجعل نموذج الأعمال بأكمله حساسًا للغاية لعادات الإنفاق لدى المستهلك الأمريكي. عندما يضغط التضخم وأسعار الفائدة على ميزانيات الأسر، كما حدث في عام 2025، تشعر شركة ميسي بالقوة الكاملة لذلك "المستهلك الأكثر اختيارًا".

إن الاعتماد على الظروف الداخلية واضح للأسباب التالية:

• تفترض توجيهات الشركة أن المشهد الترويجي سوف يتكثف وأن الإنفاق الاستهلاكي التقديري سوف يكون معتدلاً.
• أثرت السياحة الدولية سلبًا على المبيعات المماثلة بحوالي 30 نقطة أساس في الربع الأول من عام 2025، وتفترض توجيهات السنة المالية 2025 عدم حدوث انتعاش كبير في هذا المجال، مما يسلط الضوء على أنه حتى المكون الدولي الصغير يعد متغيرًا هشًا.

الخطر برمته profile- من الرسوم الجمركية على السلع ذات المصدر الصيني (حوالي 20% من إجمالي المنتج) على الصحة العامة للمستهلك الأمريكي - يتركز في سوق واحدة. وهذا يعني أن حدوث انكماش اقتصادي محلي حاد واحد من شأنه أن يضرب شركة Macy's بشكل أقوى بكثير من منافس متنوع عالميًا.

Macy's, Inc. (M) – تحليل SWOT: الفرص

تحقيق الدخل من العقارات، مع خطة لجمع 600 مليون دولار - 750 مليون دولار على مدى ثلاث سنوات

تمثل المحفظة العقارية الكبيرة المملوكة للشركة فرصة كبيرة وملموسة لضخ رأس مال غير مخفف في الأعمال. تتمثل الخطة، وهي جزء من استراتيجية "فصل جديد جريء"، في تحقيق الدخل (بيع) الأصول ذات الأداء الضعيف، وفي المقام الأول المتاجر ومراكز التوزيع، لتمويل الاستثمار في الأعمال الأساسية المتبقية الأكثر ربحية.

تستهدف استراتيجية تحقيق الدخل هذه عائدات بقيمة 600 مليون دولار إلى 750 مليون دولار على مدى فترة الثلاث سنوات حتى السنة المالية 2026. بالنسبة للسنة المالية 2025، من المتوقع تحقيق عائدات مبيعات العقارات بحوالي 175 مليون دولار، مع مكاسب (ربح) من بيع الأصول تبلغ 90 مليون دولار. يعد رأس المال هذا أمرًا بالغ الأهمية لتمويل ناقلات النمو مثل العلامات التجارية الفاخرة والمنصة الرقمية.

فيما يلي الحسابات السريعة حول فتح القيمة العقارية على المدى القريب:

• إجمالي هدف تحقيق الدخل (السنة المالية 24-السنة المالية 2026): 600 مليون دولار إلى 750 مليون دولار من العائدات.
• السنة المالية 2025 عائدات المبيعات المتوقعة: حوالي 175 مليون دولار.
• السنة المالية 2025 مكاسب بيع الأصول المتوقعة: 90 مليون دولار.

توسيع المتاجر صغيرة الحجم، بما يصل إلى 30 موقعًا جديدًا مخططًا له حتى خريف 2025

يعد التوسع في المتاجر الصغيرة الحجم، والتي يبلغ حجمها عادة خمس حجم مركز التسوق التقليدي، طريقة ذكية للحصول على حصة سوقية في المراكز التجارية ذات الحركة المرورية العالية خارج مراكز التسوق. يعد هذا النموذج أكثر كفاءة في التشغيل ويجعل العلامة التجارية أقرب إلى العملاء الذين تحولوا بعيدًا عن مراكز التسوق التقليدية.

تعمل الشركة على تسريع هذه الإستراتيجية، وتخطط لفتح ما يصل إلى 30 موقعًا جديدًا صغير الحجم لـ Macy's حتى خريف عام 2025. وسيؤدي هذا التوسع إلى زيادة إجمالي أسطول التنسيق الصغير ثلاث مرات تقريبًا، بالإضافة إلى ما يقرب من 15 موقعًا صغير الحجم لـ Macy's وBloomie's العاملة بالفعل. بصراحة، هذه خطوة ضرورية بالتأكيد للتكيف مع عادات التسوق الاستهلاكية الحديثة.

لقد أثبتت المتاجر صغيرة الحجم الموجودة بالفعل مفهومها، مما أدى إلى توليد نمو إيجابي في المبيعات المملوكة بالإضافة إلى المرخصة (مبيعات الشركات) للمواقع المفتوحة لأكثر من سنة مالية واحدة. ويؤكد هذا النمو صحة استراتيجية تقديم مزيج من البضائع المحلية المنسقة في مساحة أصغر وأكثر ملاءمة.

الاستفادة من الاستثمارات الرقمية والتكنولوجية، مع التخطيط لحوالي 800 مليون دولار أمريكي لعام 2025

التميز الرقمي أمر غير قابل للتفاوض بالنسبة لمتاجر التجزئة الحديثة. تعطي Macy's الأولوية للتكنولوجيا لدفع نظامها البيئي متعدد القنوات (البيع من خلال قنوات متعددة مثل المتاجر وعبر الإنترنت). بالنسبة للسنة المالية 2025، تركز الشركة على استثمار رأسمالي كبير في هذا المجال، مع تخطيط ما يقرب من 800 مليون دولار للمشاريع الرقمية والتكنولوجية، على الرغم من أنه من المتوقع أن يكون إجمالي الإنفاق الرأسمالي أقل من مستوى العام السابق. [استشهد: 3 في الخطوة 2، 1 في الخطوة 2]

وتستهدف هذه الاستثمارات تحسينات تشغيلية أساسية وتحسينات في التعامل مع العملاء. الهدف هو تقديم تجربة سلسة، من التصفح إلى التنفيذ. تشمل المجالات الرئيسية للتركيز التكنولوجي ما يلي:

• البيانات والتحليلات: تعزيز برامج التخصيص وولاء العملاء.
• الذكاء الاصطناعي (AI): استكشاف الذكاء الاصطناعي لتخطيط الطلب وتحسين سلسلة التوريد. [استشهد: 17 في الخطوة 1]
• منصة التجارة الإلكترونية: تجديد موقع macys.com للحصول على تجربة سرد قصص أكثر ثراءً وقائمة على المنتجات وموجهة نحو الاتجاه. [استشهد: 19 في الخطوة 1]
• سلسلة التوريد: تبسيط التنفيذ وتحسين تخطيط المخزون وتخصيصه لدعم الشبكة بأكملها. [استشهد: 9 في الخطوة 1]

تسريع النمو في قسم المنتجات الفاخرة، والذي حقق مبيعات متسقة وإيجابية وقابلة للمقارنة

يعد قسم المنتجات الفاخرة، الذي يضم شركتي Bloomingdale's وBluemercury، متفوقًا بشكل واضح في الأداء ويمثل فرصة كبيرة لتحقيق مكاسب في حصة السوق. تتمثل الإستراتيجية هنا في تسريع النمو من خلال توسيع البصمة المادية وتعزيز الوجود الرقمي لهذه العلامات التجارية ذات هامش الربح الأعلى.

يسلط الأداء الأخير الضوء على قوة القسم، حتى في الوقت الذي تشهد فيه العلامة التجارية الأساسية لشركة Macy's تحولًا كبيرًا:

يُظهر النمو الإيجابي المستمر للمبيعات القابلة للمقارنة - 18 ربعًا متتاليًا لشركة Bluemercury وأربعة أرباع متتالية لشركة Bloomingdale's - قاعدة عملاء مرنة وموقعًا قويًا للعلامة التجارية في السوق الطموحة للسلع الفاخرة. يعد التوسع المخطط لما يصل إلى 45 موقعًا جديدًا وإعادة تصميمه عبر كلتا العلامتين التجاريتين الفاخرتين حتى عام 2026 بمثابة خطوة مباشرة وقابلة للتنفيذ للاستفادة من هذا الأداء المتفوق الثابت.

Macy's, Inc. (M) – تحليل SWOT: التهديدات

أنت تواجه توقعات معقدة على المدى القريب، حيث تعمل القوى الخارجية - بدءًا من المنافسين العدوانيين إلى تغيير السياسة التجارية - على الضغط بشكل مباشر على هوامش أرباحك وتحدي استراتيجية التحول الخاصة بك. التهديد الأساسي هو الضغط الهيكلي المستمر على نموذج المتاجر الكبرى، والذي يتفاقم بسبب بيئة استهلاكية حذرة في عام 2025. إنها معركة على جبهات متعددة.

منافسة شديدة من عمالقة التجارة الإلكترونية وتجار التجزئة خارج الأسعار مثل T.J. ماكس.

التهديد الأكبر هو التآكل المستمر لقاعدة عملائك الأساسية إلى نموذجين متميزين للبيع بالتجزئة عاليي الكفاءة: الراحة التي يوفرها عمالقة التجارة الإلكترونية مثل أمازون وعرض القيمة الذي يقدمه تجار التجزئة خارج الأسعار مثل T.J. ماكس. هذا ليس تسربًا بطيئًا؛ إنه تحول هيكلي. إن خطتك لإغلاق 150 متجرًا ضعيف الأداء بحلول عام 2027، على الرغم من الضرورة، ستؤدي إلى تسليم حصة السوق مباشرةً إلى هؤلاء المنافسين.

إليك الرياضيات السريعة حول تداخل العملاء:

• 37% من عملاء Macy's يتسوقون أيضًا في T.J. Maxx، مما يجعلها أكبر تداخل.
• يخصص عملاء Macy's الجزء الأكبر من إنفاقهم على المتاجر الكبرى، 27%، لتجار التجزئة TJX (T.J. Maxx، Marshalls) مقارنة بـ 15% فقط في Macy's نفسها.
• 63% من مساحة متجرك الحالية تعمل على بعد ميل واحد من T.J. Maxx أو Marshalls، يُظهر التهديد الجسدي المباشر لمواقعك المتبقية.

كان هذا المشهد الترويجي التنافسي المتزايد سببًا رئيسيًا وراء قيام Macy's بتخفيض توجيهات الأرباح المعدلة للسهم (EPS) لعام 2025 بالكامل إلى نطاق يتراوح بين 1.60 دولارًا و2.00 دولارًا. أنت بحاجة إلى التحرك بشكل أسرع من المنافسة لتبرير نموذج السعر الكامل الخاص بك. هذا هو الطريق الوحيد.

عدم اليقين في الاقتصاد الكلي والاعتدال في الإنفاق الاستهلاكي التقديري.

تؤثر حالة عدم اليقين الاقتصادي على شريحة المستهلكين ذات الدخل المتوسط ​​والمنخفض بشدة، والتي تمثل جزءًا كبيرًا من متسوقي Macy التقليديين. في حين أن الاقتصاد العام قد يشعر بالمرونة، فإن الإنفاق على العناصر غير الأساسية (الإنفاق التقديري) يتباطأ، مما يجبرك على التنافس على السعر، مما يضر بربحيتك.

بالنسبة للسنة المالية 2025، فإن توقعات نمو الإنفاق أضعف بشكل ملحوظ من العام الماضي:

تم أخذ هذا الاعتدال في الإنفاق الاستهلاكي في الاعتبار بشكل واضح في إرشاداتك المنقحة لعام 2025، مما يساهم في انخفاض توقعات هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) المعدلة بنسبة 7.0٪ إلى 7.5٪. عندما يتراجع المستهلكون، فإنهم يلجأون إلى السعر المنخفض أولاً، لذا فأنت بالتأكيد عالق في المنتصف.

التعريفات الجمركية على الواردات، والتي من المتوقع أن تخفض الهوامش الإجمالية بمقدار 40-60 نقطة أساس سنويًا.

تمثل التغييرات في السياسة التجارية والتعريفات الجديدة تهديدًا مباشرًا وفوريًا لتكلفة البضائع المباعة (COGS)، وبالتالي هامش الربح الإجمالي. هذه ليست مخاطرة مجردة. إنها نفقات بند يجب عليك إما استيعابها أو نقلها إلى عميل حساس للسعر. قامت الشركة بمراجعة تقديراتها الخاصة لهذا التأثير صعودًا.

أحدث تقدير للشركة لتأثير التعريفة الجمركية المجمعة على هامش الربح الإجمالي للسنة المالية 2025 هو ما يقرب من 40 إلى 60 نقطة أساس، وهي زيادة كبيرة عن التوقعات السابقة البالغة 20 إلى 40 نقطة أساس. ومن المتوقع أن يكون هذا الضغط أكثر حدة في الربع الرابع من عام 2025.

في الربع الثاني من عام 2025 وحده، تقلص هامش الربح الإجمالي بمقدار 80 نقطة أساس، لينخفض إلى 39.7% من صافي المبيعات، مدفوعًا جزئيًا بتدفق المخزون عالي التكلفة الذي تم شراؤه بموجب هيكل التعريفة الجمركية الجديد. وللتخفيف من ذلك، فإنك تحاول "اتخاذ قرارات تسعير استراتيجية" ومفاوضات التكلفة المشتركة، ولكن من الصعب تعويض خسارة 40-60 نقطة أساس دون المخاطرة بخسارة المزيد من حجم المبيعات أمام المنافسين الأرخص.

استمرار الضغط من المستثمرين الناشطين لفتح قيمة المحفظة العقارية.

لا يزال السوق يعتقد أن أسهمك مقومة بأقل من قيمتها لأن قيمة العقارات المملوكة لك لا تنعكس في سعر السهم. وهذا الاعتقاد يغذي الحملات الناشطة التي تشتت الإدارة وتفرض قرارات تخصيص رأس المال. الطلب الأساسي من مجموعات مثل Barington Capital Group وThor Equities هو فصل الأصول العقارية عن عمليات البيع بالتجزئة، غالبًا من خلال صندوق الاستثمار العقاري (REIT) أو شركة تابعة منفصلة.

• يقدر المستثمرون الناشطون قيمة محفظتك العقارية، بما في ذلك المتاجر الرائدة مثل هيرالد سكوير، بما يتراوح بين 5 مليارات دولار و9 مليارات دولار.
• يمثل نطاق التقييم هذا جزءًا كبيرًا من القيمة السوقية للشركة، مما يخلق هدفًا واضحًا للناشطين.
• لا يزال الضغط لإطلاق هذه القيمة مرتفعًا، حتى بعد رفض عرض سابق من Arkhouse Management وBrigade Capital Management في عام 2024.

بينما تقوم بتنفيذ خطة لتسييل الأصول، وتتوقع 275 مليون دولار من مبيعات العقارات في عام 2025، فإن هذا النهج التدريجي لا يرضي طلب الناشطين لفصل واسع النطاق. التهديد هنا هو أن القتال بالوكالة أو البيع القسري يمكن أن يحول الموارد الهامة والاهتمام بعيدًا عن التحول التشغيلي لأعمال البيع بالتجزئة.