تحليل شركة Macy's, Inc. (M) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Macy's, Inc. وتتساءل عما إذا كانت استراتيجية التحول الجريئة تظهر بالفعل في الأرقام، وبصراحة، الصورة المالية للسنة المالية 2025 هي حقيبة مختلطة حقيقية. تتوقع الشركة أن تصل إيرادات العام بأكمله إلى حوالي 22.70 مليار دولار، لكن القصة الحقيقية تكمن في النتيجة النهائية والميزانية العمومية، حيث يتم العمل. قامت الإدارة بتشديد توجيهات ربحية السهم (EPS) إلى نطاق يتراوح بين 1.70 دولارًا أمريكيًا إلى 2.05 دولارًا أمريكيًا، مما يعكس الضغوط الاقتصادية الكلية المستمرة وتكلفة إغلاق متاجر "الفصل الجديد الجريء". ومع ذلك، تمتلك الشركة ما يقرب من 829 مليون دولار نقدًا وما يعادله اعتبارًا من منتصف عام 2025، بالإضافة إلى أنها تتوقع توليد ما بين 600 مليون دولار إلى 750 مليون دولار إضافية من تسييل الأصول على مدى السنوات الثلاث المقبلة، وهو ما يمثل وسادة رأسمالية كبيرة. هذا هو التدفق النقدي الذي يمول المستقبل، ولكن عليك أن تزن ذلك مقابل إجماع المحللين على مبيعات المتاجر المماثلة أو حتى السلبية هذا العام. إنه نمط عقد معقد، وبالتأكيد ليس قصة نمو بخط مستقيم.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى إيرادات شركة Macy's, Inc. (M)، وقد يكون رقم العنوان مضللاً. في حين أن إجمالي صافي المبيعات للربع الثاني من عام 2025 (الربع الثاني من عام 2025) بلغ 4.8 مليار دولار، فقد كان هذا انخفاضًا بنسبة 2.5٪ على أساس سنوي. ولكن هذا هو السياق الحرج: كان هذا الانخفاض مدفوعًا إلى حد كبير بالإغلاق الاستراتيجي لـ 64 متجرًا ضعيف الأداء، وليس بسبب انهيار الأعمال الأساسية. يُظهر العمل الأساسي، أو "المضي قدمًا"، نموًا في الواقع.

بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025 (FY2025)، التي انتهت في 1 فبراير 2025، بلغت الإيرادات السنوية لشركة Macy's, Inc. 23.01 مليار دولار أمريكي، مما يعكس انخفاضًا بنسبة 3.6% عن العام السابق. يعد هذا الاتجاه المتمثل في انخفاض الإيرادات الإجمالية نتيجة مباشرة لاستراتيجية الشركة "الفصل الجديد الجريء"، والتي تعطي الأولوية لبصمة متجر أصغر وأكثر ربحية وتسريع الاستثمار في قطاعاتها الفاخرة والرقمية. إنه انكماش محسوب للصحة المستقبلية.

انهيار مصادر الإيرادات الأولية

تعد إيرادات شركة Macy's, Inc. عبارة عن مزيج من مبيعات التجزئة التقليدية وتدفق "الإيرادات الأخرى" المتنامي، وهو أمر يستحق المشاهدة بالتأكيد. يتم تصنيف مصادر الإيرادات الأساسية حسب اللوحة، ويظهر كل منها مسارًا مختلفًا في الربع الثاني من عام 2025:

• لوحة ميسي: الجزء الأكبر، لكن صافي المبيعات انخفض بنسبة 3.8% بسبب إغلاق المتاجر.
• بلومينغديلز: يعد قطاع المنتجات الفاخرة محركًا واضحًا للنمو، حيث ارتفع صافي المبيعات بنسبة 4.6٪ على أساس سنوي.
• الزئبق الأزرق: كما أظهر قطاع التجميل والمنتجعات الصحية نموًا، حيث ارتفع صافي المبيعات بنسبة 3.3%.
• إيرادات أخرى: نما هذا القطاع، الذي يتضمن دخل بطاقات الائتمان وشبكة إعلام Macy's، بنسبة 17.6% ليصل إلى 187 مليون دولار.

ارتفعت المبيعات المماثلة (المملوكة والمرخصة والسوقية، أو O+L+M) للشركة بأكملها بنسبة 1.9% في الربع الثاني من عام 2025، مما يدل على أن طلب العملاء يتزايد في المتاجر والقنوات عبر الإنترنت التي تظل مفتوحة وتتلقى الاستثمار.

مساهمة القطاع وديناميكيات النمو

من الواضح أن محرك نمو الشركة يتحول نحو قنواتها الفاخرة والرقمية. انظر إلى نمو المبيعات القابل للمقارنة على أساس O+L+M للربع الثاني من عام 2025:

يعد متجر Bloomingdale's هو المكان البارز بشكل واضح، حيث حقق قفزة قوية في المبيعات بنسبة 5.7%. كما أصبح تيار "الإيرادات الأخرى" أكثر أهمية؛ ارتفع صافي إيرادات بطاقات الائتمان وحدها بنسبة 22.4٪ ليصل إلى 153 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025. وهذا مصدر إيرادات ثابت وعالي الهامش والذي غالبًا ما يتم تجاهله في تحليل البيع بالتجزئة. لمزيد من المعلومات حول التركيز الاستراتيجي، يمكنك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Macy's, Inc. (M).

تغييرات كبيرة في مصادر الإيرادات

التغيير الأكثر أهمية هو التخفيض المتعمد لأسطول متاجر Macy's منخفض الأداء، وهذا هو سبب انخفاض إجمالي صافي المبيعات. تعمل الشركة بنشاط على تقليم الحد الأدنى من محفظتها لتمويل الاستثمار في الجزء العلوي. شهدت مواقع "Reimagine 125"، وهي المتاجر التي تتلقى الاستثمار، زيادة في المبيعات المماثلة بنسبة 1.4% (O+L+M) في الربع الثاني من عام 2025، مما يثبت نجاح الاستراتيجية حيث يتم نشر رأس المال. هذه قصة الجودة أكثر من الكمية، وتظهر الأرقام أن الاستثمارات المركزة تؤتي ثمارها في المواقع والعلامات التجارية المختارة.

مقاييس الربحية

أنت تريد معرفة ما إذا كانت شركة Macy's, Inc. (M) تحقق ما يكفي من المال لتبرير المخاطرة، والإجابة المختصرة هي أن ربحيتها آخذة في التحسن ولكنها لا تزال متخلفة عن الصناعة الأوسع. الشركة عبارة عن عمل مستمر، حيث تعمل على تحقيق التوازن بين خفض التكاليف والاستثمارات الضرورية في استراتيجية "الفصل الجديد الجريء".

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في يناير 2025، أعلنت شركة Macy's, Inc. عن إجمالي ربح قدره تقريبًا 9.27 مليار دولار على الإيرادات 23.01 مليار دولار. وهذا يترجم إلى هامش ربح إجمالي يبلغ حوالي 40.3%. إليك الحساب السريع: أن نسبة 40.3% تعتبر مناسبة لمتجر متعدد الأقسام، وتتجاوز في الواقع المنافسين المباشرين مثل Nordstrom وDillard's في هذا المقياس المحدد.

ومع ذلك، فإن نقطة الضغط الحقيقية تقع في أسفل بيان الدخل. هامش الربح التشغيلي للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) أقل بكثير 3.63%، وصافي هامش الربح على وشك 2.18%. يخبرك هذا أنه على الرغم من إدارة تكلفة البضائع المباعة (COGS) بشكل جيد، فإن نفقات التشغيل - أشياء مثل تكاليف البيع والتكاليف العامة والإدارية (SG&A) - تلتهم جزءًا كبيرًا من الأرباح المحتملة.

• هامش الربح الإجمالي (LTM): 40.3%
• هامش الربح التشغيلي (TTM): 3.63%
• هامش صافي الربح (TTM): 2.18%

اتجاهات الربحية ومقارنة الصناعة

بالنظر إلى هذا الاتجاه، شهد هامش الربح الإجمالي لشركة Macy's, Inc. البالغ 40.3% للسنة المالية المنتهية في يناير 2025 انخفاضًا طفيفًا عن 40.4% المعلن عنها في السنة المالية السابقة، وهو انخفاض طفيف ولكنه تذكير بضغط التسعير المستمر لقطاع التجزئة. لقد رأينا هذا الأمر في الربع الثاني من عام 2025، حيث انخفض معدل هامش الربح الإجمالي 80 نقطة أساس ل 39.7%، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى عمليات الشطب الاستباقية لتصفية المخزون وتأثير التعريفات. هذه هي تكلفة الحفاظ على الرفوف نظيفة والمخزون سليمًا، لكنها تؤذي النتيجة النهائية.

عند مقارنة هذه الأرقام بمتوسطات الصناعة، تصبح الصورة أكثر وضوحا حول سبب تقلب السهم. الهامش الإجمالي TTM للشركة 40.31% هو مجرد خجول من متوسط الصناعة 41.97%لكن الفجوة تتسع بشكل كبير فيما يتعلق بالتشغيل وصافي الربحية. متوسط الصناعة لهامش صافي الربح تقريبًا 8.88%مما يجعل ميسي 2.18% تبدو ضعيفة بالتأكيد. لديهم الكثير من الأرض التي يتعين عليهم قطعها للوصول إلى أداء أقرانهم.

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

الكفاءة التشغيلية هي المكان الذي يركز فيه فريق الإدارة. إنهم يعملون بنشاط لاحتواء التكاليف وتبسيط العمليات، متوقعين تحقيقها 100 مليون دولار في وفورات تكاليف سلسلة التوريد في السنة المالية الحالية (FY2025). يتم إعادة استثمار هذه المدخرات في مجالات النمو، مثل مواقع متاجر "Reimagine 125"، وBloomingdale's، وBluemercury.

على سبيل المثال، في الربع الثاني من عام 2025، انخفضت مصاريف البيع والعمومية والإدارية (SG&A) بمقدار 29 مليون دولار، وهو فوز لاحتواء التكاليف. ومع ذلك، نظرًا لانخفاض صافي المبيعات أيضًا، زادت SG&A فعليًا كنسبة مئوية من إجمالي الإيرادات إلى 38.9%. وهذا يوضح التحدي: يمكنك خفض التكاليف، ولكن إذا تقلصت الإيرادات الإجمالية بشكل أسرع، فإن هيكل التكاليف الخاص بك لا يزال يبدو متضخمًا. ومع ذلك، فإن الأعمال الأساسية تنمو بشكل جيد على أساس المثل بالمثل؛ ارتفعت المبيعات المماثلة للأعمال المستقبلية 1.1% على أساس مملوك في الربع الثاني من عام 2025. ويشير هذا إلى أن الاستثمارات الاستراتيجية بدأت تؤتي ثمارها.

للتعمق أكثر في قاعدة مستثمري الشركة وتصور السوق، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Macy's, Inc. (M). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة Macy's, Inc. (M) وتحاول معرفة ما إذا كانت ميزانيتها العمومية مبنية على أساس متين أم على بيت من ورق. الفكرة المباشرة هي أن شركة Macy's, Inc. يتم تمويلها بشكل متحفظ، خاصة بالنسبة لمتاجر التجزئة، مع نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) أقل بكثير من متوسط ​​الصناعة، ولكنها تدير بنشاط جدول استحقاق ديونها للتخفيف من مخاطر أسعار الفائدة المستقبلية.

اعتبارًا من الربع الأول من السنة المالية 2025، أصبح عبء ديون شركة Macy's, Inc. قابلاً للإدارة. إن إجمالي ديونها - مزيج من الالتزامات قصيرة الأجل وطويلة الأجل - منخفض نسبيا بالمقارنة مع رأس المال الذي استثمره المساهمون. على وجه التحديد، الديون قصيرة الأجل هي جزء صغير فقط 6 ملايين دولاربينما يبلغ الدين طويل الأجل 2.774 مليار دولار. ويعني هذا الهيكل أن عددا قليلا جدا من التزامات الديون تستحق في المدى القريب المباشر، وهو ما يمثل إضافة كبيرة للسيولة.

إليك الحساب السريع للرافعة المالية: باستخدام أرقام الربع الأول من عام 2025، فإن إجمالي الدين البالغ حوالي 2.780 مليار دولار (2.774 مليار دولار + 0.006 مليار دولار) مقابل حقوق المساهمين البالغة 4.451 مليار دولار يمنحنا نسبة الدين إلى حقوق الملكية تبلغ 0.62 تقريبًا.

• نسبة D/E لشركة Macy's, Inc (الربع الأول من عام 2025): 0.62
• صناعة بيع الملابس بالتجزئة متوسط نسبة D/E (نوفمبر 2025): 1.2

لكي نكون منصفين، فإن نسبة D/E البالغة 0.62 هي بالتأكيد على الجانب المنخفض لشركة في قطاع التجزئة كثيف رأس المال، حيث يقترب متوسط صناعة تجارة التجزئة للملابس من 1.2. يخبرك هذا أن شركة Macy's, Inc. تعتمد على الأسهم والأرباح المحتجزة أكثر من الاقتراض لتمويل أصولها، مما يقلل من مخاطر عدم الاستقرار المالي. لديهم ميزانية عمومية قوية وآجال استحقاق محدودة للديون على المدى القريب.

ومع ذلك، فإن المحلل المتمرس ينظر إلى الإجراءات، وليس فقط النسب. وفي يوليو 2025، نفذت الشركة مناورة كبيرة لإدارة الديون. لقد قاموا بتسعير عرض بقيمة 500 مليون دولار في سندات عليا بنسبة 7.375٪ تستحق في عام 2033. ولم يكن الهدف جمع صافي رأس مال جديد من أجل النمو، ولكن إعادة التمويل. واستخدموا العائدات لتمويل عرض مناقصة متزامنة، بهدف استرداد حوالي 587 مليون دولار من السندات والسندات الحالية والأقدم. وتؤدي هذه الخطوة إلى دفع جزء كبير من جدول استحقاقها إلى عام 2033، مما يقلل من ضغوط إعادة التمويل في السنوات القليلة المقبلة. إنهم يستبدلون مخاطر الديون على المدى القريب بمعدل فائدة ثابت أعلى، وهو تحرك شائع وحكيم في بيئة أسعار غير مؤكدة.

تقوم الشركة بموازنة تمويلها من خلال هذا النوع من إدارة الديون النشطة، بالإضافة إلى عائد ثابت لرأس المال إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، أعادوا ما يقرب من 152 مليون دولار إلى المساهمين، مقسمة بين 51 مليون دولار من الأرباح النقدية و101 مليون دولار من عمليات إعادة شراء الأسهم. وهذا يدل على الالتزام بكل من استقرار الديون وعوائد المستثمرين في الأسهم. للتعمق أكثر في معرفة الأشخاص الموجودين على الجانب الآخر من هذه المعاملات، يمكنك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Macy's, Inc. (M). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Macy's, Inc. (M) قادرة على تغطية فواتيرها على المدى القريب، وتُظهر أرقام 2025 وضع سيولة ضيق ولكن مُدار، وهو أمر نموذجي بالنسبة لمتاجر التجزئة الكبيرة. والفكرة الرئيسية هي أنه على الرغم من انخفاض النسبة السريعة، فإن المخزون الكبير للشركة والائتمان المتاح يوفران حاجزًا ضروريًا.

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في أوائل عام 2025، بلغت النسبة الحالية لشركة Macy's, Inc. 1.43. وهذا يعني أن الشركة لديها 1.43 دولار من الأصول المتداولة (النقد، المستحقات، المخزون) مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة. وهذا رقم صحي، بصراحة، يظهر أنه قادر على الوفاء بالتزاماته خلال العام المقبل. ومع ذلك، فإن النسبة السريعة (نسبة اختبار الحمض)، التي تستبعد المخزون الأقل سيولة، كانت أقل عند 0.39. هذه حقيقة هيكلية بالنسبة للمتاجر الكبرى؛ فهي ثقيلة المخزون، لذا يجب أن تتوقع أن يكون هذا الرقم أقل من 1. وهذا يعني فقط أنهم يعتمدون بالتأكيد على بيع أسهمهم لسداد الديون قصيرة الأجل.

اتجاه رأس المال العامل مهم أيضا. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في يناير 2025، كان لدى شركة Macy's, Inc. رأس مال عامل إيجابي (الأصول المتداولة مطروحًا منها المطلوبات المتداولة) يبلغ حوالي 1.96 مليار دولار (6.48 مليار دولار في الأصول المتداولة مطروحًا منها 4.52 مليار دولار في الالتزامات المتداولة). يعد هذا الرصيد الإيجابي نقطة قوة، لكن الشركة تركز بنشاط على كفاءة رأس المال العامل، بما في ذلك انخفاض بنسبة 0.8٪ على أساس سنوي في مخزونات البضائع المبلغ عنها في الربع الثاني من عام 2025. وهذه علامة جيدة على تحسن إدارة المخزون.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول التدفق النقدي للسنة المالية 2025، والتي توضح أين انتقلت الأموال إلى الداخل والخارج (جميع الأرقام بالملايين):

• التدفق النقدي التشغيلي (CFO): 1,278 مليون دولار
• التدفق النقدي الاستثماري (CFI): -592 مليون دولار
• التدفق النقدي التمويلي (CFF): -413 مليون دولار

يعد التدفق النقدي التشغيلي الإيجابي البالغ 1.28 مليار دولار بمثابة قوة واضحة، مما يشير إلى أن العمليات التجارية الأساسية تولد أكثر من أموال كافية. تم بعد ذلك استخدام هذه الأموال النقدية في النفقات الرأسمالية الإستراتيجية (CapEx) مثل إعادة تصميم المتاجر والتكنولوجيا، وهو ما انعكس في التدفق الخارجي البالغ 592 مليون دولار أمريكي من الأنشطة الاستثمارية. يُظهر الرقم السلبي البالغ -413 مليون دولار من الأنشطة التمويلية أن الشركة تقوم بسداد الديون وإعادة رأس المال إلى المساهمين، بما في ذلك -192 مليون دولار من أرباح الأسهم العادية المدفوعة.

ما تخفيه هذه اللقطة هو اعتمادهم على قدرة الاقتراض المتاحة البالغة 2.5 مليار دولار بموجب التسهيلات الائتمانية القائمة على الأصول، والتي تعمل بمثابة دعم رئيسي للسيولة. ليس لدى الشركة آجال استحقاق ديون مادية طويلة الأجل حتى السنة المالية 2027، مما يمنح الإدارة مسارًا قويًا لتنفيذ استراتيجية التحول الخاصة بها دون ضغوط الديون على المدى القريب. وضع السيولة مستقر، لكن النسبة السريعة المنخفضة تمثل نقطة ضغط ثابتة تتطلب إدارة منضبطة للمخزون والائتمان. للتعمق أكثر في قاعدة المساهمين، قم بإلقاء نظرة على ذلك استكشاف مستثمر Macy's, Inc. (M). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Macy's, Inc. (M) تمثل صفقة أم فخًا في الوقت الحالي. الجواب السريع هو أن السوق يعتبرها ذات قيمة عادلة، ويميل قليلاً نحوها مقومة بأقل من قيمتها استنادا إلى المقاييس التقليدية، ولكن إجماع المحللين ثابت عقد.

كمحلل مالي متمرس، ألقي نظرة على ثلاث نسب تقييم أساسية للتغلب على الضوضاء: السعر إلى الأرباح (P / E)، والسعر إلى القيمة الدفترية (P / B)، وقيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV / EBITDA). فيما يلي الحسابات السريعة لشركة Macy's, Inc. اعتبارًا من نوفمبر 2025، باستخدام بيانات الاثني عشر شهرًا (TTM):

• نسبة السعر إلى الربحية: 11.33
• نسبة الربح إلى القيمة الدفترية: 1.21
• نسبة EV/EBITDA: 7.14

نسبة السعر إلى الربحية تبلغ 11.33 منخفض بشكل واضح مقارنة بقطاع التجزئة الأوسع، والذي غالبًا ما يكون أعلى، مما يشير إلى أن السهم رخيص مقارنة بقوة أرباحه. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة السعر إلى الكتاب تبلغ فقط 1.21 يشير إلى أنك تدفع فقط علاوة صغيرة على صافي قيمة أصول الشركة، وهو مؤشر رئيسي لمتاجر التجزئة التي لديها ممتلكات عقارية كبيرة. قيمة EV/EBITDA لـ 7.14 ومن المعقول أيضًا أن يُظهر أن القيمة الإجمالية للشركة (بما في ذلك الديون) ليست مرتفعة بشكل مفرط مقارنة بوكيل التدفق النقدي التشغيلي (EBITDA).

أداء السهم على المدى القريب ووجهة نظر المحللين

يحكي اتجاه سعر السهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية قصة انتعاش وتقلب كبيرين. ارتفع سهم Macy's، Inc 29.03% خلال العام الماضي، متحركًا من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا $9.76 إلى أعلى مستوى له مؤخرًا $21.25. أحدث سعر إغلاق حولها $19.99. تعكس هذه الزيادة تفاؤل السوق حول خطة التحول للشركة، والتي تتضمن ترشيد المتجر والاستثمار في علامتيها التجاريتين Bloomingdale's وBluemercury.

ولكن لا تزال وول ستريت حذرة. التصنيف الإجماعي من 9 محللين اعتبارًا من نوفمبر 2025 هو أ عقد. يظهر الانهيار معسكرًا منقسمًا:

• شراء قوي: 22%
• عقد: 67%
• بيع قوي: 11%

تم تحديد متوسط السعر المستهدف للمحلل عند $15.72، وهو في الواقع أقل من سعر التداول الحالي، مما يشير إلى أن العديد من المحللين يعتقدون أن الارتفاع الأخير للسهم قد تم بالفعل تسعيره في حالة انتعاش على المدى القريب. هذه إشارة كلاسيكية لفخ القيمة - تبدو الأساسيات رخيصة، لكن الشارع لا يتوقع أن يتحرك السعر أعلى بكثير من هنا.

التحقق من واقع الأرباح

بالنسبة للمستثمرين ذوي الدخل، تقدم شركة Macy's, Inc. عائدًا لائقًا. تقوم الشركة بدفع أرباح سنوية قدرها $0.73 للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح 3.65% بالسعر الحالي. وهذا أمر جذاب في السوق الحالية. والأهم من ذلك، أن نسبة الدفع المتوقعة (معدل التوزيع) للسنة المالية 2025 تقع عند مستوى مريح. 33.3%. وهذا يعني أن الشركة تستخدم حوالي ثلث أرباحها فقط لتغطية أرباح الأسهم، مما يترك مجالًا كبيرًا لإعادة الاستثمار أو التغلب على الانكماش.

لكي نكون منصفين، فإن القيمة العقارية هي النقطة المهمة هنا، وهناك ما يبرر الغوص بشكل أعمق في أصول الشركة. يمكنك البدء بالقراءة استكشاف مستثمر Macy's, Inc. (M). Profile: من يشتري ولماذا؟

عوامل الخطر

أنت تبحث عن صورة واضحة لمخاطر شركة Macy's, Inc. (M) قبل الالتزام برأس المال، وبصراحة، فإن أكبر التحديات على المدى القريب هي مزيج من الرياح المعاكسة الكلية ومخاطر التنفيذ الكامنة في التحول الكبير. تخوض الشركة معركة شاقة ضد القوى الخارجية، بالإضافة إلى إدارة تحول استراتيجي داخلي هائل.

تتمثل المخاطر الخارجية الأساسية في صحة المستهلك الأمريكي، مما يؤثر بشكل مباشر على قدرة الشركة على تحقيق توقعات صافي مبيعاتها للعام المالي 2025 (FY2025) بما يتراوح بين 21 مليار دولار و 21.4 مليار دولار. التضخم وعدم اليقين الاقتصادي الأوسع يجعل المستهلكين حذرين، مما يضر بالإنفاق التقديري للبيع بالتجزئة. كما تشكل السياسة التجارية تهديدًا مستمرًا: تأثير التعريفات الجديدة، مثل التعريفات الضخمة 145% وقد أدت التعريفات الجمركية التي فرضتها الصين على بعض السلع المستوردة إلى تقليص هامش الربح الإجمالي من خلال رفع تكلفة البضائع.

فيما يلي الحسابات السريعة للمخاطر التشغيلية والمالية التي رأيناها في تقرير الربع الثاني من عام 2025:

• عدم اليقين في التحول: ولا تزال استراتيجية "الفصل الجديد الجريء" في مراحلها الأولى، وأي خطأ يمكن أن يؤدي إلى عرقلة التعافي.
• ضغط الهامش الإجمالي: انخفض إجمالي الربح في الربع الثاني من عام 2025 إلى 1.912 مليار دولار، وهو ما يمثل انخفاضا 80 نقطة أساس على أساس سنوي، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى عمليات الشطب الاستباقية وتأثير التعريفات الجمركية.
• أداء المتجر: يستمر الضعف في مواقع Macy غير القابلة للمضي قدمًا في التأثير على الأداء العام، حتى مع إظهار المتاجر الخمسين الأولى المعاد تصميمها مبيعات إيجابية قابلة للمقارنة.
• المنافسة: إن مشهد تجارة التجزئة وحشي، مع منافسة شديدة من شركات التجارة الإلكترونية المتخصصة، وبأسعار منخفضة، وخصومات كبيرة.

أنت بحاجة إلى رؤية شركة Macy's, Inc. تنفذ خطتها بنجاح، أو ربحية السهم المعدلة المتوقعة للسنة المالية 2025 (EPS) البالغة $2.05 ل $2.25 سوف تكون في خطر. ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث انخفاض أكبر في الأرباح إذا كان موسم العطلات مخيبا للآمال.

استراتيجيات وإجراءات التخفيف

شركة Macy's, Inc. لا تقف ساكنة فحسب؛ تركز خطة التخفيف الخاصة بهم على الانكماش من أجل النمو وتحسين المرونة المالية. يعد إغلاق المتاجر الإستراتيجية إجراءً رئيسيًا. إنهم يخططون للإغلاق 150 متاجر Macy's حتى عام 2026، وانخفاض إيرادات الربع الثاني من عام 2025 2.5% كان مدفوعًا في الواقع بإغلاق 64 المتاجر ذات الأداء الضعيف. وهذه مقايضة متعمدة: انخفاض الإيرادات الآن مقابل ربحية أعلى في وقت لاحق.

تعمل الشركة أيضًا على تسريع علاماتها التجارية الفاخرة، Bloomingdale's وBluemercury، والتي تواصل تحقيق نمو قوي في المبيعات، مما يوفر حاجزًا ضد صراعات العلامة التجارية الأساسية Macy's. على الجانب المالي، فإنهم يديرون الديون بنشاط، بعد أن أصدروها 500 مليون دولار في الملاحظات العليا الجديدة أثناء التقاعد تقريبًا 644 مليون دولار من الديون الحالية في الربع الثاني من عام 2025. تعمل هذه التلاعب بالديون على تحسين هيكل رأس المال طويل الأجل.

فيما يلي لمحة سريعة عن الإجراءات الإستراتيجية الجارية:

وللتعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا التحول، عليك أن تقرأ استكشاف مستثمر Macy's, Inc. (M). Profile: من يشتري ولماذا؟

خلاصة القول هي أن شركة Macy's, Inc. تستخدم قوتها العقارية والمالية لتمويل محور تشغيلي مؤلم ولكنه ضروري. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف. إن نجاح استراتيجية "فصل جديد جريء" هو العامل الأكبر الذي يحدد ما إذا كان السهم عبارة عن لعبة ذات قيمة أو فخ قيمة.

الشؤون المالية: تتبع نمو المبيعات القابل للمقارنة للمواقع "الـ 50 الأولى" مقابل المتاجر غير المباشرة بحلول مكالمة الأرباح التالية في 3 ديسمبر 2025.

فرص النمو

أنت تبحث عن خريطة واضحة للمكان الذي ستجني فيه شركة Macy's, Inc. (M) الأموال بالفعل، وبصراحة، إنها قصة طرح تؤدي إلى عملية الجمع. لا تسعى الشركة إلى تحقيق النمو الأعلى بأي ثمن؛ إنها تركز على النمو المربح من خلال تقليص بصمتها ومضاعفة الفائزين.

إن جوهر الإستراتيجية، والذي يسمونه "الفصل الجديد الجريء"، يدور حول إعادة توجيه رأس المال من الأصول ذات الأداء الضعيف إلى أجزاء العمل التي تظهر قوة جذب حقيقية. وهذا يعني إغلاق حوالي 150 متجرًا غير منتج بحلول نهاية السنة المالية 2026، بما في ذلك 66 متجرًا تم إغلاقها بالفعل في عام 2025، وتركيز الاستثمار على أسطول أصغر وأكثر كفاءة يتكون من حوالي 350 موقعًا "متقدمًا". هذا التزام جدي بالكفاءة.

تقديرات الإيرادات والأرباح المستقبلية

تعكس أرقام المدى القريب هذا التحول الاستراتيجي، حيث يؤدي إغلاق المتاجر إلى قمع المبيعات الإجمالية ولكن تحسينات الهامش تساعد في تحقيق النتيجة النهائية. بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، قامت الشركة بمراجعة توجيهات صافي المبيعات إلى نطاق يتراوح بين 21.15 مليار دولار إلى 21.45 مليار دولار. وهذه زيادة طفيفة عن توجيهاتهم السابقة، وهي علامة جيدة على الاستقرار. المقياس الحقيقي الذي يجب مراقبته هو ربحية السهم المخففة المعدلة (EPS)، المتوقعة بين 1.70 دولار و2.05 دولار. إليك الرياضيات السريعة حول صحة الأعمال الأساسية:

• توقعات صافي المبيعات للسنة المالية 2025: 21.15 مليار دولار إلى 21.45 مليار دولار
• ربحية السهم المخففة المعدلة للسنة المالية 2025: 1.70 دولار إلى 2.05 دولار
• المبيعات المماثلة للربع الثاني من عام 2025 (O+L+M): ارتفاع بنسبة 1.9%

ما يخفيه هذا التقدير هو الصحة الأساسية للمتاجر المستثمرة. تتفوق مواقع "Reimagine 125" - تلك التي تحصل على استثمار رأس المال - على بقية الأسطول، مما يوضح أن الإستراتيجية تعمل حيث يتم تطبيقها.

محركات النمو الرئيسية والمبادرات الاستراتيجية

يعتمد النمو المستقبلي لشركة Macy's, Inc. على ثلاث ركائز واضحة، وليس ركيزة واحدة فقط. إنه جهد متعدد الجوانب لكي تصبح بائع تجزئة أفضل، وليس فقط بائعًا أكبر. الهدف طويل المدى، بدءًا من عام 2025، هو تحقيق نمو مبيعات سنوي قابل للمقارنة منخفض من رقم واحد ونمو بالدولار قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بمعدل متوسط ​​من رقم واحد. هذا هو هدف النمو الواقعي.

محرك النمو الأكثر إلحاحًا هو تسريع أعمالهم الفاخرة والمتخصصة، مثل Bloomingdale's وBluemercury. يتمتع مفهوم الجمال الخاص بهم Bluemercury بسجل حافل، حيث حقق الربع الثامن عشر على التوالي من نمو المبيعات المماثلة. إنهم يخططون لفتح ما يقرب من 15 متجرًا جديدًا لـ Bloomingdale وما لا يقل عن 30 متجرًا جديدًا لـ Bluemercury على مدى السنوات الثلاث المقبلة. هذا ذكي. الرفاهية أقل حساسية لتقلبات الإنفاق الاستهلاكي. كما تلتزم الشركة أيضًا بمبلغ 3 مليارات دولار لمبادراتها الرقمية لتعزيز قدراتها الشاملة (التي تجمع بين المادية والرقمية). يتضمن ذلك استكشاف الذكاء الاصطناعي لكل شيء بدءًا من التخصيص وحتى تحسين سلسلة التوريد، مما يقلل التكاليف بشكل واضح ويحسن تجربة العملاء. يمكنك قراءة المزيد عن المستثمر profile هنا: استكشاف مستثمر Macy's, Inc. (M). Profile: من يشتري ولماذا؟

المزايا التنافسية

الميزة الرئيسية لشركة Macy's, Inc. ليست السعر؛ إنه النطاق الهائل لعروضها وقيمة علامتها التجارية الشهيرة. إنها مشغل متعدد القنوات، ومتعدد العلامات التجارية، ومتعدد الفئات، ويمتد من السعر المنخفض إلى الرفاهية. وهذا يمنحهم المرونة للتكيف مع المستهلك "الأكثر اختيارًا"، وهو ما يفترضونه في النصف الثاني من عام 2025. وتتلخص مزاياهم في عدد قليل من الأصول الملموسة:

• محفظة العلامات التجارية: يوفر الجمع بين Macy's وBloomingdale's التي تركز على المنتجات الفاخرة وسلسلة مستحضرات التجميل المتخصصة Bluemercury عروضًا متنوعة تجذب مختلف شرائح المستهلكين.
• البنية التحتية للقناة الشاملة: يتمتعون بحضور قوي في مجال التجارة الإلكترونية ومتكامل مع متاجرهم الفعلية، مما يسمح بخيارات تسوق مرنة.
• الأتمتة وسلسلة التوريد: يؤدي الاستثمار الكبير في أتمتة المستودعات إلى تبسيط العمليات، وهو مصدر بالغ الأهمية للفعالية من حيث التكلفة والكفاءة، وغالبًا ما يتم تجاهله.

الميزانية العمومية القوية للشركة، والتي انتهت في الربع الثاني من عام 2025 بمبلغ 829 مليون دولار نقدًا وعدم وجود فترات استحقاق للديون طويلة الأجل حتى عام 2027، تمنحهم المرونة المالية لتنفيذ هذا التحول متعدد السنوات. الشؤون المالية: استمر في تتبع نمو المبيعات المقارن للمتاجر "المتقدمة" مقابل الانخفاض الإجمالي في صافي المبيعات للتأكد من أن الإستراتيجية تعمل كما هو مخطط لها.