تحليل الصحة المالية لشركة Holding AG (ONON): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى On Holding AG (ONON) وتتساءل عما إذا كان تقييم الأقساط مبررًا بشكل واضح بعد عام صعب - والإجابة المختصرة هي نعم، يقدم تقرير أرباح الربع الثالث من عام 2025 دليلاً قويًا على أن إستراتيجية الأداء الفاخر الخاصة بهم تعمل، ولكن على المدى القريب لا يزال صعبًا. سجلت الشركة للتو مبيعات صافية بقيمة 794.4 مليون فرنك سويسري للربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل نموًا ثابتًا للعملة بنسبة 34.5٪، وهو نمو مفرط بالنسبة لعلامة تجارية متميزة. وإليك الحساب السريع: أدى هذا الارتفاع في الطلب، بالإضافة إلى التنفيذ الأفضل لسلسلة التوريد، إلى دفع هامش الربح الإجمالي إلى مستوى قياسي بلغ 65.7%. لذلك، شعرت الإدارة بالثقة الكافية لرفع التوجيهات لعام 2025 بأكمله، وتتوقع الآن صافي مبيعات مُبلغ عنها تبلغ 2.98 مليار فرنك سويسري وهامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل أعلى من 18.0%. ومع ذلك، فأنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من النمو الرئيسي؛ يشير متوسط ​​​​هدف المحللين للسهم البالغ حوالي 62.00 دولارًا إلى اتجاه صعودي قوي، لكن الرياح المعاكسة للعملة والحفاظ على هامش 65.7٪ هي المخاطر الحقيقية التي يجب مراقبتها.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين يأتي النمو، وبالنسبة لشركة On Holding AG (ONON)، فإن القصة بسيطة: فهي لم تعد مجرد شركة لأحذية الجري بعد الآن. الاستنتاج الرئيسي من نتائج الربع الثالث من عام 2025 هو أن الشركة نجحت في تنويع إيراداتها، وتجاوز أعمالها الأساسية في مجال الأحذية وشهدت نموًا هائلاً في منطقة آسيا والمحيط الهادئ (APAC).

بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، قامت شركة On Holding AG برفع توجيهات صافي مبيعاتها، وتتوقع الآن نموًا بنسبة 34٪ على أساس سنوي على أساس العملة الثابتة، وهو ما يترجم إلى صافي مبيعات مُعلن عنها تبلغ حوالي 2.98 مليار فرنك سويسري بالأسعار الفورية الحالية. وهذه إشارة قوية بالتأكيد على الطلب العالمي المستمر. إليك الحساب السريع: بلغ صافي المبيعات في الربع الثالث من عام 2025 794.4 مليون فرنك سويسري، بزيادة قوية قدرها 24.9% عن العام السابق، ولكن القصة الحقيقية تكمن في القطاعات.

تنقسم مصادر الإيرادات الأساسية للشركة إلى قناتين رئيسيتين: البيع بالجملة والتوجيه المباشر إلى المستهلك (DTC). في حين أن البيع بالجملة لا يزال يجلب غالبية المبيعات، فإن قناة DTC - التي عادة ما تحمل هوامش أعلى - تنمو بسرعة. يمنحهم هذا النهج ثنائي القناة اختراقًا واسعًا للسوق وتحكمًا أفضل في تجربة العملاء.

• الجملة: 479.6 مليون فرنك سويسري في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة قدرها 23.3% على أساس سنوي.
• المباشر إلى المستهلك (DTC): 314.7 مليون فرنك سويسري في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة 27.6% على أساس سنوي.

التحولات الجغرافية وتحولات المنتجات تقود النمو

التغيير الأكثر أهمية في مزيج الإيرادات هو التسارع الهائل في منطقة آسيا والمحيط الهادئ وقطاع الملابس. لسنوات عديدة، كانت الأمريكتان أكبر سوق، حيث استحوذت على أكثر من نصف مبيعات الربع الثالث بقيمة 436.2 مليون فرنك سويسري، ولكن منطقة آسيا والمحيط الهادئ هي محرك النمو الذي يجب عليك مراقبته. وارتفع صافي المبيعات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ بنسبة 94.2% على أساس سنوي في الربع الثالث، ليصل إلى 144.9 مليون فرنك سويسري. هذا نمو ثابت للعملة مكون من ثلاثة أرقام بنسبة 109.2٪.

أيضًا، بدأ قطاع الملابس في الانطلاق أخيرًا، وهو أمر بالغ الأهمية بالنسبة لعلامة تجارية تحاول التنافس مع عمالقة مثل Nike وAdidas. وشهد صافي مبيعات الملابس قفزة غير مسبوقة بنسبة 86.9% في الربع الثالث. وهذا يدل على أن العلامة التجارية تتوسع بنجاح إلى ما هو أبعد من أحذية الجري الشهيرة. تمثل الملابس والإكسسوارات الآن حصة أكبر بكثير من المبيعات ربع السنوية مقارنة بالسنوات السابقة، وهي علامة قوية على قوة العلامة التجارية وقبول المنتج.

إليك كيف بدا مشهد الإيرادات الإقليمية في الربع الثالث من عام 2025:

وما يخفيه هذا التقدير هو مخاطر العملة؛ وبما أن شركة On Holding AG هي شركة سويسرية، فإن أرقام الفرنك السويسري المعلن عنها يمكن أن تخفي نموًا أقوى في العملات المحلية، وهذا هو السبب في أن معدلات نمو العملة الثابتة غالبًا ما تكون أعلى بكثير. على سبيل المثال، بلغ إجمالي نمو صافي المبيعات في الربع الثالث 24.9%، ولكن 34.5% بالعملة الثابتة. هذا الاختلاف هو الرياح المعاكسة للعملات الأجنبية التي يحاربونها. هذا هو فارق بسيط حاسم لأي مستثمر ينظر إليه تحليل الصحة المالية لشركة Holding AG (ONON): رؤى أساسية للمستثمرين.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان بإمكان On Holding AG (ONON) ترجمة نمو مبيعاتها الهائل إلى ربح مستدام، والإجابة المختصرة هي نعم - تظهر نتائج الربع الثالث من عام 2025 قفزة كبيرة في الربحية التي تميزها عن المنافسة. تنفذ الشركة بنجاح استراتيجية متميزة، ويتجلى ذلك في القفزة الهائلة في هامش الربح الإجمالي وهامش الدخل الصافي.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، قامت شركة On Holding AG بتسليم أ 65.7% هامش الربح الإجمالي، وهو ما يمثل زيادة ملحوظة قدرها 510 نقطة أساس على أساس سنوي. وتدفق هذا الهامش الهائل إلى أسفل بيان الدخل، مما دفع هامش صافي الدخل إلى مستوى قوي 15.0%مقارنة بـ 4.8% في العام السابق. يخبرني هذا أن قوتهم التسعيرية قوية وأن التحكم في التكاليف لديهم يعمل بشكل جيد.

إليك الحساب السريع لأدائهم في الربع الثالث من عام 2025، وهي أحدث البيانات المتوفرة لدينا:

• هامش الربح الإجمالي: 65.7%
• هامش EBITDA المعدل (وكيل الربح التشغيلي): 22.6%
• هامش صافي الدخل: 15.0%

الأرقام المطلقة مثيرة للإعجاب بنفس القدر، حيث وصل صافي المبيعات في الربع الثالث من عام 2025 إلى 1.6 مليار دولار أمريكي 794.4 مليون فرنك سويسري وصافي الدخل يرتفع إلى 118.9 مليون فرنك سويسري. هذا النوع من توسيع الهامش في بيئة عالية النمو هو بالضبط ما تريد رؤيته كمستثمر.

الكفاءة التشغيلية واتجاهات الهامش

الاتجاه هنا هو قصة قوية للكفاءة التشغيلية والمكانة المتميزة للعلامة التجارية. لقد كان هامش الربح الإجمالي يسير في مسار تصاعدي واضح، وقد وصل الارتفاع الأخير إلى 65.7% في الربع الثالث من عام 2025 يعكس شيئين رئيسيين. أولاً، لا تزال استراتيجية التسعير المتميزة الخاصة بهم صامدة، حتى مع توسعها. ثانياً، استفادت هذه الشركات من بيئة التكلفة المواتية، بما في ذلك التأثير الإيجابي لمرة واحدة بنحو 200 نقطة أساس فيما يتعلق بانخفاض تكاليف الشحن والتكاليف الأخرى عما كان متوقعاً. هذا تحسن هيكلي بالإضافة إلى رياح خلفية مؤقتة.

وتتوقع الشركة هامش ربح إجمالي لعام 2025 بأكمله يبلغ حوالي 62.5%وهامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل أعلاه 18.0%، وهو ما يمثل زيادة كبيرة عن توجيهاتهم السابقة. وهذا يدل على أن الإدارة واثقة من أن الكفاءات الهيكلية الأساسية - مثل قناة قوية مباشرة إلى المستهلك (D2C) - مستدامة. تحقق قناة D2C، على وجه الخصوص، ربحية فائقة، مع وصول صافي المبيعات في الربع الثالث من عام 2025 314.7 مليون فرنك سويسري، زيادة 27.6% سنة بعد سنة.

المقارنة المرجعية ضد المنافسين

عند مقارنة نسب ربحية شركة On Holding AG بالصناعة، يصبح موقعها المتميز واضحًا تمامًا. هامشها الإجمالي في مستوى مختلف عن العديد من الشركات العملاقة القائمة. فيما يلي نظرة سريعة على كيفية مقارنة إجمالي هامش الربح الأخير مع المنافسين الرئيسيين:

هذه الفجوة الهائلة أ 23.8 نقطة مئوية إن التفوق على هامش Nike Inc. البالغ 41.9% هو نقطة البيانات الأكثر إقناعًا على الميزة التنافسية لشركة On Holding AG. ويؤكد أن المستهلكين على استعداد لدفع علاوة على العلامة التجارية، مما يمنح الشركة مرونة أكبر بكثير للاستثمار في النمو أو مواجهة الرياح الاقتصادية المعاكسة. إذا كنت ترغب في التعمق في الصورة المالية الكاملة للشركة، يمكنك الاطلاع على التحليل الكامل في تحليل الصحة المالية لشركة Holding AG (ONON): رؤى أساسية للمستثمرين.

الإجراء الخاص بك الآن بسيط: استخدم بيانات الهامش هذه لتكوين هامش إجمالي أعلى من المتوسط على المدى الطويل في تقييم التدفق النقدي المخصوم (DCF)، ولكن كن متحفظًا بشأن الإدراك الكامل لرياح الشحن الخلفية البالغة 200 نقطة أساس. الشؤون المالية: قم بتعديل افتراضات الهامش طويل الأجل بحلول يوم الجمعة.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

عندما تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة On Holding AG (ONON)، فإن أول ما يتبادر إلى ذهنك هو نهجها المحافظ للغاية في تمويل النمو. هذه شركة تعتمد بشكل كبير على أموال الأسهم من المساهمين بدلاً من الديون، وهي إشارة قوية على الاستقرار المالي.

اعتبارًا من نوفمبر 2025، بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) لشركة On Holding AG مستوى منخفضًا بشكل ملحوظ. 0.28أو 28%. يعد هذا رقمًا مهمًا لأنه يخبرك بمقدار الدين الذي تستخدمه الشركة مقابل كل دولار من حقوق المساهمين. بصراحة، بالنسبة لشركة نامية في مجال الملابس الرياضية، يعد هذا رقمًا صحيًا للغاية ومنخفض المخاطر.

لوضع ذلك 0.28 D/E في المنظور، فإن متوسط مجموعة النظراء لهذه الصناعة موجود 0.863أو 86.3%. تستخدم شركة On Holding AG أقل من ثلث الرافعة المالية التي يستخدمها منافسوها عادةً. وتعني هذه الرافعة المالية المنخفضة أن الشركة أقل تعرضًا لارتفاع أسعار الفائدة والانكماش الاقتصادي، بالإضافة إلى أن لديها قدرة كبيرة على الاقتراض في حالة ظهور فرصة استراتيجية كبيرة.

وفيما يلي نظرة سريعة على المكونات الأساسية لهيكل رأس المال:

• الديون طويلة الأجل: أبلغت الشركة عن ديون طويلة الأجل تبلغ حوالي 0.517 مليار دولار للربع المنتهي في 30 يونيو 2025
• الديون قصيرة الأجل: وكان صافي الدين الحالي للربع المنتهي في 31 مارس 2025 سلبيا في الواقع، عند -0.016 مليار دولارمما يشير إلى أن الأصول المتداولة تغطي أكثر من أي التزامات ديون قصيرة الأجل.
• إجمالي حقوق الملكية: إجمالي حقوق المساهمين كبير جدًا 1.5 مليار فرنك سويسريوالتي تشكل الغالبية العظمى من قاعدة تمويلها.

حافظت الشركة على الحد الأدنى من الديون profile, ولم تظهر عمليات البحث الأخيرة أي إصدارات ديون جديدة أو أنشطة إعادة تمويل كبيرة. هذه ليست مفاجأة. وهي توازن التمويل في المقام الأول من خلال الأرباح المحتجزة ورأس المال الذي يتم جمعه من الاكتتاب العام الأولي (IPO) وعروض الأسهم اللاحقة، بدلا من الحصول على القروض المصرفية أو إصدار سندات الشركات.

ما تخفيه هذه الميزانية العمومية هو تكلفة هذه الاستراتيجية. وفي حين أن انخفاض الديون يعني انخفاض المخاطر، إلا أنه قد يعني أيضًا فرصًا ضائعة إذا كان النمو مقيدًا باستخدام التدفق النقدي الداخلي فقط. ومع ذلك، فإن شركة On Holding AG تعطي الأولوية بالتأكيد للمرونة والمرونة المالية على التوسع القوي الذي يغذيه الديون.

للحصول على نظرة أعمق حول من يدعم هذه الإستراتيجية ذات الأسهم الثقيلة، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Holding AG (ONON). Profile: من يشتري ولماذا؟

يلخص الجدول أدناه موقف الرافعة المالية الخاصة بهم مقابل معيار الصناعة:

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى On Holding AG (ONON) وتطرح السؤال الصحيح: هل يمكنهم الوفاء بالتزاماتهم قصيرة الأجل؟ الجواب السريع هو نعم قاطعة. إن وضع السيولة لدى الشركة قوي، مدعومًا باحتياطي نقدي كبير وإدارة صحية لرأس المال العامل، وهو بالضبط ما تريد رؤيته في شركة عالية النمو.

إن نسبها الحالية والسريعة، وهما المقياسان الرئيسيان للصحة المالية على المدى القصير، أعلى بكثير من المعيار النموذجي 1.0. تبلغ النسبة الحالية، التي تشمل المخزون، 2.53 قوية اعتبارًا من أواخر عام 2025 (TTM). وهذا يعني أن On Holding AG لديها 2.53 فرنك سويسري من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الخصوم المتداولة. هذه وسادة مريحة. كما أن النسبة السريعة، التي تستبعد المخزون الأقل سيولة، قوية جدًا أيضًا عند 2.05. يخبرني هذا أن بإمكانهم تغطية جميع المبالغ المستحقة الدفع الفورية حتى لو لم يبيعوا المزيد من الأحذية غدًا.

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

ويؤكد الاتجاه في رأس المال العامل (الأصول المتداولة ناقص الخصوم المتداولة) هذه القوة. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، ارتفع صافي رأس المال العامل بنسبة 13.4% ليصل إلى 565.8 مليون فرنك سويسري منذ نهاية عام 2024. وتعد هذه الزيادة علامة على النمو القوي، حيث تقوم الشركة ببناء المخزون والحسابات المدينة لدعم المبيعات المستقبلية، ولكن تتم إدارتها بشكل جيد. إنهم يركزون على إدارة رأس المال العامل المنضبطة، بهدف تلبية طلب العملاء بمستوى أقل من المخزون، وهو ما يعد علامة رائعة على النضج التشغيلي.

يعطينا بيان التدفق النقدي الصورة الكاملة للمكان الذي يتحرك فيه النقد فعليًا. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغ التدفق النقدي التشغيلي (OCF) مبلغًا كبيرًا قدره 415.2 مليون فرنك سويسري. وهذا هو شريان الحياة للنقد التجاري الناتج عن بيع الأحذية والملابس، وليس من الحصول على القروض. وهذه آلية قوية للتمويل الذاتي.

إليك الحساب السريع لحركاتهم النقدية الأخيرة (TTM سبتمبر 2025، ملايين الفرنكات السويسرية):

• التدفق النقدي التشغيلي: 415.2 (توليد نقدي قوي للأعمال الأساسية)
• التدفق النقدي الاستثماري: -70.1 (معظمها نفقات رأسمالية، مثل CapEx)
• التدفق النقدي للتمويل: -55.4 (سنوي 2024، مع الإشارة إلى سداد الديون أو الأنشطة المماثلة)

من المتوقع أن يكون التدفق النقدي الاستثماري السلبي حوالي 70.1 مليون فرنك سويسري؛ فهو يعكس النفقات الرأسمالية (CapEx) لتوسيع البنية التحتية وتطوير المنتجات، مما يغذي النمو المستقبلي. وكان اتجاه التدفق النقدي التمويلي سلبيا في الفترات السنوية الأخيرة، مما يشير إلى أنهم لا يعتمدون على الديون الخارجية أو زيادة الأسهم في الوقت الحالي، وهو ما يعد علامة على الاستقلال المالي.

نقاط قوة السيولة والتوقعات

أكبر قوة هي كومة أموالهم الهائلة. ارتفعت قيمة النقد والنقد المعادل لشركة Holding AG إلى 961.8 مليون فرنك سويسري اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وهذا يعادل ما يقرب من مليار فرنك سويسري من المسحوق الجاف، الجاهز للاستثمارات الإستراتيجية، أو لمواجهة أي تراجع غير متوقع في السوق. ومن المؤكد أنهم لا يواجهون أي مخاوف تتعلق بالسيولة على المدى القريب.

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال تراكم المخزون إذا تباطأت المبيعات، ولكن نسبة السرعة العالية والتركيز المعلن على الكفاءة التشغيلية يخفف من هذه المخاطر. للحصول على نظرة أعمق حول من يقود هذا الأداء، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Holding AG (ONON). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى On Holding AG (ONON) وتطرح السؤال الحاسم: هل هذا السهم مبالغ في قيمته أم مقوم بأقل من قيمته، خاصة بعد التقلبات الأخيرة؟ بصراحة، تشير مقاييس التقييم إلى أن السوق قد قام بالفعل بتسعير الكثير من النمو المستقبلي. إنها حالة كلاسيكية لعلامة تجارية استهلاكية عالية النمو تتطلب علاوة، لكن هذه العلاوة كبيرة.

جوهر المشكلة هو أن On Holding AG يتم تداولها بعلاوة كبيرة على السوق الأوسع، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة تنمو إيراداتها بسرعة. نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من نسبة السعر إلى الأرباح البسيطة للحصول على صورة واضحة.

فيما يلي الحسابات السريعة لمضاعفات التقييم الرئيسية، باستخدام أحدث تقديرات السنة المالية 2025:

• السعر إلى الأرباح (P / E): يصل السعر إلى الربحية المقدرة للسنة المالية 2025 إلى حوالي 44.64x. ولكي نكون منصفين، فإن نسبة السعر إلى الربحية اللاحقة أعلى من ذلك بكثير 55.35x، لكن المضاعف المستقبلي البالغ 44.64x لا يزال غنيًا جدًا، مما يشير إلى توقعات عالية لنمو الأرباح.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): تبلغ نسبة السعر إلى الكتاب الآجلة تقريبًا 6.53xمما يشير إلى أن المستثمرين على استعداد لدفع أكثر من ستة أضعاف صافي قيمة أصول الشركة. هذه مسرحية للعلامة التجارية، وليست مسرحية للأصول.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): EV / EBITDA الحالي على وشك 26.35x، وهو مرتفع مقارنة بالعديد من أقرانهم في مجال الملابس. ما يخفيه هذا التقدير هو آخر اثني عشر شهرًا (LTM) EV/EBITDA، والذي وصل إلى 80.0xمما يؤكد التقلبات الشديدة في التقييم التي يمكن أن يتعرض لها هذا السهم.

يتم تسعير السهم بالتأكيد لتحقيق الكمال. أنت تدفع ثمن الوعد بالتوسع المستمر والقوي في الأحذية والملابس.

نظرًا لتركيز الشركة على النمو وإعادة الاستثمار، فإن شركة On Holding AG لا تدفع حاليًا أرباحًا، وبالتالي فإن عائد الأرباح هو 0.00%. وهذا يعني أن عائدك سيأتي بالكامل من زيادة رأس المال، وليس من الدخل.

يحكي اتجاه سعر السهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية قصة الارتفاعات العالية والانخفاضات المنخفضة. تم الوصول إلى أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا $64.05، في حين وصل أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند $34.38. اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول السهم حوله $42.66. على مدى العام الماضي، كان أداء شركة On Holding AG أقل من أداء السوق، حيث حققت عائدًا يقارب -21.2%بينما ارتفع مؤشر S&P 500 (SPY ETF) بنحو 15.3%. ومع ذلك، ارتفع السهم مؤخرًا بعد فوز أرباح الربع الثالث من عام 2025 وزيادة توقعات عام 2025 بأكمله.

لا تزال معنويات المحللين صعودية، حتى مع التقييم المرتفع. التوصية المتفق عليها هي أ "شراء معتدل" أو "التفوق" من بين أربع وعشرين شركة وساطة تغطي الأسهم. متوسط السعر المستهدف لمدة عام واحد بين المحللين موجود $62.05مما يشير إلى ارتفاع محتمل كبير عن السعر الحالي.

يقول السوق بشكل أساسي أن On Holding AG هو سهم نمو، ويجب عليك تقييمه على أساس الأرباح المستقبلية المحتملة، وليس الربحية الحالية. يمكنك العثور على نظرة أعمق حول القوة التشغيلية للشركة في تحليل الصحة المالية لشركة Holding AG (ONON): رؤى أساسية للمستثمرين.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى On Holding AG (ONON) بعد أداء قوي في الربع الثالث من عام 2025، مع قيام الشركة برفع توجيهاتها للعام بأكمله، لكن السوق حيوان يتطلع إلى المستقبل. في حين أن قصة النمو مقنعة، خاصة مع توقع نمو صافي المبيعات بمعدل ثابت للعملة قدره 34% وبالنسبة للسنة المالية 2025، يجب على المستثمر المتمرس أن يرسم المخاطر التي يمكن أن تعرقل هذا الزخم. علينا أن ننظر إلى ما وراء العناوين الرئيسية.

يمكن القول إن أكبر المخاطر على المدى القريب هي مخاطر مالية: التقييم. يتم تداول أسهم شركة Holding AG بعلاوة كبيرة. نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) موجودة 49x، وهو أعلى بكثير من متوسط صناعة المنتجات الفاخرة في الولايات المتحدة 18.9x ومتوسط الأقران 25.8x. يشير هذا الارتفاع المتعدد إلى أن المستثمرين يحسبون الكثير من النمو المستقبلي، وأي تفويت في توجيهات صافي المبيعات المرتفعة لعام 2025 بالكامل 2.98 مليار فرنك سويسري يمكن أن يؤدي إلى تصحيح حاد. بيتا عالية للسهم 2.67 ويعني أيضًا أنه أكثر تقلبًا بشكل ملحوظ من السوق الأوسع، وهو أمر يجب أخذه في الاعتبار بالتأكيد.

وعلى الجبهة الخارجية، يبرز خطران رئيسيان: المنافسة والرياح المعاكسة الكلية. تعتبر مساحة الملابس الرياضية وحشية، وبينما نجحت شركة On Holding AG في تحقيق مكانة متميزة، إلا أن الشركات العملاقة الراسخة لا تقف ساكنة. ويحذر أحد المحللين من أن شركة نايكي "تستيقظ مرة أخرى"، مما يعني أن الضغوط التنافسية سوف تشتد. كما أن الشركة ليست محصنة ضد المخاوف الاقتصادية الأوسع، حيث أشار المحللون إلى مخاوف من احتمال حدوث ذلك تباطؤ السوق الأمريكية، مما قد يؤثر على مبيعات الأحذية والملابس التقديرية عالية القيمة.

كما تكمن المخاطر التشغيلية والجيوسياسية في الخلفية، مما يؤثر على الربحية وسلاسل التوريد. يمكنك أن ترى ذلك في ملفات الشركة الخاصة، والتي تسلط الضوء على تحديين رئيسيين:

• الرياح المعاكسة للصرف الأجنبي: تؤدي تقلبات العملة إلى الضغط على تكاليف البيع والتكاليف العامة والإدارية (SG&A) وهوامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، على الرغم من التأثير الإيجابي على الهوامش الإجمالية.
• التعرض للتعريفة: خطر جديد آثار الرسوم الجمركية من الصين يمكن أن يؤدي ذلك إلى مزيد من الضغط على هوامش الربح، حيث أن جزءًا كبيرًا من القاعدة الصناعية لهذه الصناعة لا يزال موجودًا في آسيا.
• صيانة الإستراتيجية المتميزة: يجب أن تحافظ الشركة على الانضباط في إدارة المخزون والمبيعات بالسعر الكامل لحماية مكانة علامتها التجارية المتميزة والحفاظ على توقعات هامش الربح الإجمالي المرتفعة بحوالي 62.5% لعام 2025.

إليك الحساب السريع لمخاطر الهامش: بينما شهد الربع الثالث من عام 2025 هامش ربح إجمالي قياسي قدره 65.7%، فإن توجيهات العام بأكمله أكثر تحفظًا 62.5%مما يشير إلى أن الإدارة تأخذ في الاعتبار بعض ضغوط التكلفة هذه والحاجة إلى استثمارات استراتيجية. وهي تعمل على تخفيف ذلك من خلال التركيز على الكفاءات التشغيلية والتوسع بسرعة في المناطق ذات النمو المرتفع مثل منطقة آسيا والمحيط الهادئ، حيث تضاعفت مبيعات الربع الثالث تقريبًا إلى 144.9 مليون فرنك سويسري. وهذا التنويع هو أفضل دفاع لهم ضد تباطؤ السوق الموحدة.

إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يحتفظ بهذا السهم، ولماذا هم على استعداد لقبول هذا التقييم المرتفع، فيجب عليك قراءة استكشاف مستثمر Holding AG (ONON). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت تنظر إلى On Holding AG (ONON) وتتساءل عما إذا كان النمو الهائل يمكن أن يستمر، وبصراحة، تشير نتائج الشركة للربع الثالث من عام 2025 وتوجيهاتها المحدثة للعام بأكمله إلى مسار واضح للتوسع. إنهم يبذلون قصارى جهدهم بكل وضوح، ويستحوذون على حصة سوقية من الشركات العملاقة الراسخة مثل Nike وAdidas.

جوهر هذا النمو ليس مجرد اتجاه عابر؛ إنها متجذرة في نهج استراتيجي متعدد الأبعاد يركز على ابتكار المنتجات والتوسع الجغرافي ونموذج البيع المباشر للمستهلك (DTC) عالي الهامش. إليك الحساب السريع: رفعت شركة On Holding AG توجيهاتها لصافي المبيعات لعام 2025 بأكمله للربع الثالث على التوالي، مما يشير إلى زخم قوي يفوق سوق الملابس الرياضية الأوسع.

محركات النمو الرئيسية واستراتيجية التوسع

تعتمد إستراتيجية شركة On Holding AG على ثلاث ركائز: الابتكار المستمر، وتوسيع الفئة، واختراق السوق العالمية. تستمر عروض القيمة الفريدة الخاصة بهم، والتي تتمحور حول تقنية توسيد CloudTec الخاصة، في جذب قاعدة عملاء متميزة.

تعمل الشركة بشكل فعال على تنويع مصادر إيراداتها بما يتجاوز أحذية الجري الأساسية إلى فئات ذات نمو أعلى. على سبيل المثال، شهد قطاع الملابس ارتفاعًا ملحوظًا في صافي المبيعات بنسبة 86.9% في الربع الثالث من عام 2025، مما يدل على نجاح تنويع المنتجات.

• توسيع الامتيازات الجارية على مستوى العالم.
• أدخل مجتمعات جديدة مثل التدريب والتنس.
• توسيع نطاق تجارة الملابس والإكسسوارات.
• زيادة انتشار خدمة التوصيل المباشر إلى المستهلك (DTC)، خاصة في الصين.

جغرافيًا، تمثل منطقة آسيا والمحيط الهادئ فرصة هائلة، حيث تحقق ربعًا رابعًا على التوالي من نمو العملة الثابت المكون من ثلاثة أرقام بنسبة 109.2٪ في الربع الثالث من عام 2025. يُظهر هذا النوع من الأداء الإقليمي الجاذبية العالمية لنموذج علامتها التجارية المتميزة، والذي يتم دعمه أيضًا من خلال مواقع متاجر البيع بالتجزئة الجديدة في المراكز العالمية الرئيسية مثل بالو ألتو وزيورخ وطوكيو.

2025 التوقعات المالية وتقديرات الأرباح

وقد أدت قدرة الشركة على الحفاظ على مكانة متميزة وزيادة الكفاءة التشغيلية إلى مراجعة تصاعدية كبيرة لتوقعاتها للعام المالي 2025. ويعد هذا مؤشرًا حاسمًا لثقة الإدارة وقوة التسعير للعلامة التجارية، حتى وسط الرياح المعاكسة الأوسع في السوق.

بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، تتوقع شركة On Holding AG الآن أن ينمو صافي المبيعات بنسبة 34% على أساس سنوي على أساس العملة الثابتة، وهو ما يترجم إلى ما يقرب من 2.98 مليار فرنك سويسري في صافي المبيعات المبلغ عنها. ما يخفيه هذا التقدير هو الاستثمار المستمر في العلامة التجارية والتكنولوجيا، وهو ما يسمح لهم توليد الأرباح الإجمالية الاستثنائية بتسريعه.

الميزة التنافسية والشراكات الإستراتيجية

تكمن الميزة التنافسية لشركة Holding AG في ابتكارها الذي يعطي الأولوية للأداء، والذي يتضمن تقنيات مثل LightSpray™، ومصداقية علامتها التجارية القوية المبنية على استراتيجية الرياضي أولاً. كما أنها تعمل أيضًا على بناء الأهمية الثقافية بشكل استراتيجي، وليس فقط المصداقية الرياضية، من خلال الشراكات مع جهات رفيعة المستوى.profile شخصيات مثل Zendaya وBurna Boy، مما يزيد من جاذبيتها للمستهلكين الأصغر سنًا المهتمين بالموضة.

تعد قناة DTC، التي وصلت إلى 314.7 مليون فرنك سويسري في صافي المبيعات في الربع الثالث من عام 2025، بمثابة رافعة رئيسية، لأنها توفر ربحية فائقة ومزيدًا من التحكم في تجربة العملاء. إن هذا التركيز على تجربة متميزة سلسة للعميل متعدد القنوات هو ما يؤدي إلى زيادة القيمة الدائمة بشكل ملموس. يمكنك قراءة المزيد عن اتجاه الشركة على المدى الطويل هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة On Holding AG (ONON).