Analyse der Finanzlage der Holding AG (ONON): Wichtige Erkenntnisse für Anleger

Sie schauen sich die On Holding AG (ONON) an und fragen sich, ob die Premium-Bewertung nach einem schwierigen Jahr definitiv gerechtfertigt ist – und die kurze Antwort lautet: Ja, der Ergebnisbericht für das dritte Quartal 2025 liefert starke Beweise dafür, dass ihre Luxus-Performance-Strategie funktioniert, aber kurzfristig ist es immer noch schwierig. Das Unternehmen meldete gerade einen Nettoumsatz von CHF 794,4 Millionen für das dritte Quartal 2025, was einem währungsbereinigten Wachstum von 34,5 % entspricht, was für eine Premiummarke ein Hyperwachstum darstellt. Hier ist die schnelle Rechnung: Dieser Nachfrageschub sowie eine bessere Lieferkettenabwicklung ließen die Bruttogewinnmarge auf einen Rekordwert von 65,7 % steigen. Daher war das Management zuversichtlich genug, die Prognose für das Gesamtjahr 2025 anzuheben und prognostiziert nun einen ausgewiesenen Nettoumsatz von CHF 2,98 Milliarden und eine bereinigte EBITDA-Marge von über 18,0 %. Dennoch müssen Sie über das Schlagzeilenwachstum hinausblicken. Das durchschnittliche Analystenziel der Aktie von rund 62,00 US-Dollar impliziert ein solides Aufwärtspotenzial, aber Währungsgegenwind und die Aufrechterhaltung einer Marge von 65,7 % sind die wirklichen Risiken, die man im Auge behalten sollte.

Umsatzanalyse

Sie müssen wissen, woher das Wachstum kommt, und für die On Holding AG (ONON) ist die Geschichte einfach: Sie sind nicht mehr nur ein Laufschuhunternehmen. Die wichtigste Erkenntnis aus den Ergebnissen des dritten Quartals 2025 ist, dass das Unternehmen seinen Umsatz erfolgreich diversifiziert, über sein Kerngeschäft mit Schuhen hinausgeht und ein explosives Wachstum in der Region Asien-Pazifik (APAC) verzeichnet.

Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 hat die On Holding AG ihre Nettoumsatzprognose angehoben und erwartet nun ein Wachstum von 34 % gegenüber dem Vorjahr auf Basis konstanter Wechselkurse, was zu aktuellen Kassakursen einem ausgewiesenen Nettoumsatz von rund CHF 2,98 Milliarden entspricht. Das ist definitiv ein starkes Signal für eine anhaltende globale Nachfrage. Hier ist die schnelle Rechnung: Der Nettoumsatz im dritten Quartal 2025 erreichte CHF 794,4 Millionen, ein solider Anstieg von 24,9 % gegenüber dem Vorjahr, aber die wahre Geschichte liegt in den Segmenten.

Die Haupteinnahmequellen des Unternehmens gliedern sich in zwei Hauptkanäle: Großhandel und Direct-to-Consumer (DTC). Während der Großhandel immer noch den Großteil des Umsatzes erwirtschaftet, wächst der DTC-Kanal – der normalerweise höhere Margen erzielt – schnell. Dieser Dual-Channel-Ansatz ermöglicht ihnen sowohl eine breite Marktdurchdringung als auch eine bessere Kontrolle über das Kundenerlebnis.

• Großhandel: CHF 479,6 Millionen im dritten Quartal 2025, ein Anstieg von 23,3 % gegenüber dem Vorjahr.
• Direct-to-Consumer (DTC): CHF 314,7 Millionen im dritten Quartal 2025, ein Anstieg von 27,6 % gegenüber dem Vorjahr.

Geografische und Produktverschiebungen treiben das Wachstum voran

Die bedeutendste Veränderung im Umsatzmix ist die massive Beschleunigung im asiatisch-pazifischen Raum und im Bekleidungssegment. Seit Jahren ist Amerika der größte Markt und macht mit CHF 436,2 Millionen mehr als die Hälfte des Q3-Umsatzes aus, aber APAC ist der Wachstumsmotor, den Sie im Auge behalten sollten. Der Nettoumsatz im asiatisch-pazifischen Raum stieg im dritten Quartal im Jahresvergleich um 94,2 % und erreichte CHF 144,9 Millionen. Das entspricht einem dreistelligen währungsbereinigten Wachstum von 109,2 %.

Auch das Bekleidungssegment kommt endlich in Schwung, was für eine Marke, die versucht, mit Giganten wie Nike und Adidas zu konkurrieren, von entscheidender Bedeutung ist. Der Nettoumsatz im Bekleidungsbereich verzeichnete im dritten Quartal einen beispiellosen Anstieg von 86,9 %. Dies zeigt, dass die Marke erfolgreich über ihre legendären Laufschuhe hinaus expandiert. Bekleidung und Accessoires machen heute einen viel größeren Anteil am Quartalsumsatz aus als in den Vorjahren, ein klares Zeichen für die Markenstärke und Produktakzeptanz.

So sah die regionale Umsatzlandschaft im dritten Quartal 2025 aus:

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Währungsrisiko; Da es sich bei der On Holding AG um ein Schweizer Unternehmen handelt, können die ausgewiesenen CHF-Zahlen ein noch stärkeres Wachstum in lokalen Währungen verbergen, weshalb die Wachstumsraten bei konstanten Wechselkursen oft viel höher sind. Beispielsweise belief sich das Nettoumsatzwachstum im dritten Quartal insgesamt auf 24,9 %, währungsbereinigt jedoch auf 34,5 %. Dieser Unterschied ist der Gegenwind beim Wechselkurs, mit dem sie zu kämpfen haben. Dies ist eine entscheidende Nuance für jeden Anleger, der dies betrachtet Analyse der Finanzlage der Holding AG (ONON): Wichtige Erkenntnisse für Anleger.

Rentabilitätskennzahlen

Sie müssen wissen, ob die On Holding AG (ONON) ihr explosives Umsatzwachstum in nachhaltige Gewinne umsetzen kann, und die kurze Antwort lautet: Ja – ihre Ergebnisse für das dritte Quartal 2025 zeigen einen deutlichen Gewinnsprung, der sie von der Konkurrenz abhebt. Das Unternehmen setzt erfolgreich eine Premium-Strategie um, was sich in einem massiven Anstieg seiner Bruttomarge und Nettogewinnmarge zeigt.

Für das dritte Quartal 2025 lieferte die On Holding AG a 65.7% Bruttogewinnmarge, was einer bemerkenswerten Steigerung von 510 Basispunkten im Jahresvergleich entspricht. Diese phänomenale Marge floss in die Gewinn- und Verlustrechnung ein und steigerte die Nettogewinnmarge auf ein starkes Niveau 15.0%, gegenüber 4,8 % im Vorjahr. Das zeigt mir, dass ihre Preissetzungsmacht stark ist und ihre Kostenkontrolle definitiv funktioniert.

Hier ist die kurze Berechnung ihrer Leistung im dritten Quartal 2025, bei der es sich um die aktuellsten Daten handelt, die uns vorliegen:

• Bruttogewinnspanne: 65.7%
• Bereinigte EBITDA-Marge (Proxy des Betriebsgewinns): 22.6%
• Nettoeinkommensmarge: 15.0%

Die absoluten Zahlen sind ebenso beeindruckend: Der Nettoumsatz im dritten Quartal 2025 ist beeindruckend 794,4 Millionen Franken und der Nettogewinn steigt auf 118,9 Millionen Franken. Eine solche Margenerweiterung in einem wachstumsstarken Umfeld ist genau das, was Sie als Investor sehen möchten.

Operative Effizienz und Margentrends

Der Trend hier ist eine kraftvolle Geschichte von betrieblicher Effizienz und Premium-Markenpositionierung. Die Bruttogewinnmarge befindet sich auf einem klaren Aufwärtstrend und verzeichnete zuletzt einen Anstieg 65.7% im dritten Quartal 2025 spiegelt zwei wichtige Dinge wider. Erstens hält ihre Premium-Preisstrategie auch bei der Skalierung stand. Zweitens profitierten sie von einem günstigen Kostenumfeld, einschließlich eines einmaligen positiven Effekts von etwa 200 Basispunkten im Zusammenhang mit niedriger als erwarteten Fracht- und anderen Kosten. Das ist eine strukturelle Verbesserung plus vorübergehendem Rückenwind.

Das Unternehmen prognostiziert für das Gesamtjahr 2025 eine Bruttogewinnmarge von rund 62.5%und einer bereinigten EBITDA-Marge oben 18.0%, was eine deutliche Steigerung gegenüber der vorherigen Prognose darstellt. Dies zeigt, dass das Management zuversichtlich ist, dass die zugrunde liegenden strukturellen Effizienzsteigerungen – wie ein starker Direct-to-Consumer-Kanal (D2C) – nachhaltig sind. Insbesondere der D2C-Kanal sorgt für eine überragende Rentabilität, wobei der Nettoumsatz im dritten Quartal 2025 erreicht wird 314,7 Millionen Franken, eine Steigerung von 27.6% Jahr für Jahr.

Benchmarking mit Wettbewerbern

Wenn man die Rentabilitätskennzahlen der On Holding AG mit der Branche vergleicht, wird ihre Premium-Positionierung glasklar. Ihre Bruttomarge liegt in einer anderen Liga als die vieler etablierter Giganten. Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie sich ihre aktuelle Bruttomarge im Vergleich zu den Hauptkonkurrenten schlägt:

Diese riesige Lücke-a 23,8 Prozentpunkte Der Vorsprung gegenüber Nike Inc. mit einer Marge von 41,9 % ist der überzeugendste Datenpunkt zum Wettbewerbsvorteil der On Holding AG. Es bestätigt, dass die Verbraucher bereit sind, einen Aufpreis für die Marke zu zahlen, was dem Unternehmen weitaus mehr Flexibilität gibt, in Wachstum zu investieren oder wirtschaftlichen Gegenwind zu überstehen. Wenn Sie tiefer in die Finanzlage des Unternehmens eintauchen möchten, können Sie sich die vollständige Analyse hier ansehen Analyse der Finanzlage der Holding AG (ONON): Wichtige Erkenntnisse für Anleger.

Ihre Aktion ist jetzt einfach: Verwenden Sie diese Margendaten, um eine überdurchschnittliche langfristige Bruttomarge in Ihrer Discounted-Cashflow-Bewertung (DCF) zu modellieren, aber seien Sie konservativ, wenn es darum geht, den Rückenwind von 200 Basispunkten im Frachtbereich vollständig auszuschöpfen. Finanzen: Passen Sie die langfristigen Margenannahmen bis Freitag an.

Schulden vs. Eigenkapitalstruktur

Wenn man sich die Bilanz der On Holding AG (ONON) anschaut, fällt zunächst der äußerst konservative Ansatz bei der Wachstumsfinanzierung auf. Es handelt sich um ein Unternehmen, das überwiegend auf Eigenkapitalgelder von Aktionären statt auf Schulden angewiesen ist, was ein starkes Signal für finanzielle Stabilität ist.

Im November 2025 lag das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D/E) der On Holding AG auf einem bemerkenswert niedrigen Niveau 0.28, oder 28%. Dies ist eine wichtige Zahl, denn sie gibt Aufschluss darüber, wie viel Schulden das Unternehmen für jeden Dollar Eigenkapital aufwendet. Ehrlich gesagt ist das für ein Wachstumsunternehmen im Sportbekleidungsbereich eine sehr gesunde Zahl mit geringem Risiko.

Um das auszudrücken 0.28 D/E relativiert, liegt der Peer-Group-Median für die Branche bei etwa 0.863, oder 86.3%. Die On Holding AG nutzt weniger als ein Drittel des Hebels, den ihre Konkurrenten normalerweise nutzen. Dieser geringe Verschuldungsgrad bedeutet, dass das Unternehmen weniger anfällig für Zinserhöhungen und Konjunkturabschwünge ist und darüber hinaus über erhebliche Kapazitäten zur Kreditaufnahme verfügt, wenn sich eine große strategische Chance ergibt.

Hier ein kurzer Blick auf die Kernkomponenten ihrer Kapitalstruktur:

• Langfristige Schulden: Das Unternehmen meldete langfristige Schulden in Höhe von ca 0,517 Milliarden US-Dollar für das am 30. Juni 2025 endende Quartal.
• Kurzfristige Schulden: Die Nettoumlaufschulden für das am 31. März 2025 endende Quartal waren tatsächlich negativ und betrugen -0,016 Milliarden US-DollarDies bedeutet, dass das Umlaufvermögen alle kurzfristigen Schuldenverpflichtungen mehr als abdeckt.
• Gesamteigenkapital: Ihr gesamtes Eigenkapital ist beträchtlich 1,5 Milliarden Franken, die den größten Teil ihrer Finanzierungsbasis ausmacht.

Das Unternehmen hat eine minimale Verschuldung beibehalten profile, und aktuelle Suchanfragen zeigen keine größeren neuen Schuldtitelemissionen oder Refinanzierungsaktivitäten. Das ist keine Überraschung. Sie gleichen die Finanzierung hauptsächlich durch einbehaltene Gewinne und das durch ihren Börsengang (IPO) und nachfolgende Aktienemissionen aufgebrachte Kapital aus, anstatt Bankdarlehen aufzunehmen oder Unternehmensanleihen auszugeben.

Was diese Bilanz verbirgt, sind die Kosten dieser Strategie. Während eine niedrige Verschuldung ein geringes Risiko bedeutet, kann sie auch bedeuten, dass Chancen verpasst werden, wenn das Wachstum nur durch die Verwendung interner Cashflows eingeschränkt wird. Dennoch legt die On Holding AG definitiv Wert auf finanzielle Widerstandsfähigkeit und Flexibilität gegenüber einer aggressiven, schuldengetriebenen Expansion.

Für einen tieferen Einblick in die Frage, wer diese aktienintensive Strategie unterstützt, sollten Sie sich hier umsehen Investor der Exploring On Holding AG (ONON). Profile: Wer kauft und warum?

Die folgende Tabelle fasst ihre Hebelwirkung gegenüber dem Industriestandard zusammen:

Liquidität und Zahlungsfähigkeit

Sie schauen sich die On Holding AG (ONON) an und stellen die richtige Frage: Kann sie ihren kurzfristigen Verpflichtungen nachkommen? Die schnelle Antwort ist ein klares Ja. Die Liquiditätsposition des Unternehmens ist stark, gestützt durch eine erhebliche Barreserve und ein gesundes Betriebskapitalmanagement, was genau das ist, was Sie von einem wachstumsstarken Unternehmen erwarten.

Ihre aktuellen und kurzfristigen Kennzahlen, die beiden wichtigsten Indikatoren für die kurzfristige finanzielle Gesundheit, liegen deutlich über der typischen Benchmark von 1,0. Das aktuelle Verhältnis, einschließlich der Lagerbestände, liegt Ende 2025 bei robusten 2,53 (TTM). Das bedeutet, dass die On Holding AG für jeden Dollar an kurzfristigen Verbindlichkeiten CHF 2,53 an Umlaufvermögen hat. Das ist ein bequemes Kissen. Das Quick Ratio, bei dem weniger liquide Lagerbestände aussortiert werden, ist mit 2,05 ebenfalls sehr stark. Das sagt mir, dass sie alle unmittelbaren Verbindlichkeiten decken können, selbst wenn sie morgen keine Schuhe mehr verkaufen würden.

Betriebskapital- und Cashflow-Trends

Die Entwicklung des Working Capitals (Umlaufvermögen abzüglich kurzfristiger Verbindlichkeiten) bestätigt diese Stärke. Per 30. September 2025 stieg das Nettoumlaufvermögen gegenüber Ende 2024 um satte 13,4 % auf CHF 565,8 Millionen. Dieser Anstieg ist ein Zeichen für ein aggressives Wachstum, bei dem ein Unternehmen Lagerbestände und Forderungen aufbaut, um künftige Verkäufe zu unterstützen, dies jedoch gut gemanagt wird. Sie konzentrieren sich auf ein diszipliniertes Betriebskapitalmanagement mit dem Ziel, die Kundennachfrage mit einem geringeren Lagerbestand zu erfüllen, was ein gutes Zeichen für die betriebliche Reife ist.

Die Kapitalflussrechnung gibt uns ein vollständiges Bild davon, wohin sich das Geld tatsächlich bewegt. Für die letzten zwölf Monate (TTM), die am 30. September 2025 endeten, betrug der operative Cashflow (OCF) beträchtliche CHF 415,2 Millionen. Das ist die Lebensader des Geschäfts – Geld, das durch den Verkauf von Schuhen und Bekleidung generiert wird, und nicht durch die Aufnahme von Krediten. Dies ist ein leistungsstarker, sich selbst finanzierender Mechanismus.

Hier ist die kurze Berechnung ihrer jüngsten Bargeldbewegungen (TTM September 2025, CHF Millionen):

• Operativer Cashflow: 415,2 (starke Cash-Generierung im Kerngeschäft)
• Investitions-Cashflow: -70,1 (überwiegend Kapitalausgaben, wie CapEx)
• Finanzierungs-Cashflow: -55,4 (jährlich 2024, was auf Schuldentilgung oder ähnliche Aktivitäten hinweist)

Der negative Investitions-Cashflow von rund CHF 70,1 Millionen ist erwartungsgemäß und gesund; Es spiegelt die Investitionsausgaben (CapEx) zum Ausbau der Infrastruktur und Produktentwicklung wider, die das zukünftige Wachstum vorantreiben. Der Trend des Finanzierungs-Cashflows war in den letzten Geschäftsjahren negativ, was darauf hindeutet, dass sie derzeit nicht auf externe Schulden oder Eigenkapitalaufnahmen angewiesen sind, was ein Zeichen finanzieller Unabhängigkeit ist.

Liquiditätsstärken und Ausblick

Die größte Stärke ist ihr schierer Bargeldhaufen. Die liquiden Mittel und Zahlungsmitteläquivalente der On Holding AG stiegen per 30. September 2025 auf CHF 961,8 Millionen. Das sind fast eine Milliarde Schweizer Franken an Trockenpulver, bereit für strategische Investitionen oder um einen unerwarteten Marktabschwung zu überstehen. Sie haben definitiv keine kurzfristigen Liquiditätsprobleme.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Potenzial für einen Lageraufbau, wenn sich der Umsatz verlangsamt, doch die hohe Schnelligkeitsquote und der erklärte Fokus auf betriebliche Effizienz mindern dieses Risiko. Für einen tieferen Einblick in die Person, die diese Leistung vorantreibt, sollten Sie einen Blick darauf werfen Investor der Exploring On Holding AG (ONON). Profile: Wer kauft und warum?

Bewertungsanalyse

Sie schauen auf die On Holding AG (ONON) und stellen sich die entscheidende Frage: Ist diese Aktie überbewertet oder unterbewertet, insbesondere nach der jüngsten Volatilität? Ehrlich gesagt deuten die Bewertungskennzahlen darauf hin, dass der Markt bereits viel zukünftiges Wachstum eingepreist hat. Es ist ein klassischer Fall einer wachstumsstarken Verbrauchermarke, die eine Prämie verlangt, aber diese Prämie ist beträchtlich.

Der Kern des Problems besteht darin, dass die On Holding AG mit einem erheblichen Aufschlag gegenüber dem breiteren Markt gehandelt wird, was typisch für ein Unternehmen ist, das seinen Umsatz schnell steigert. Um ein klares Bild zu erhalten, müssen wir über das einfache Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) hinausblicken.

Hier ist die schnelle Berechnung der wichtigsten Bewertungskennzahlen unter Verwendung der neuesten Schätzungen für das Geschäftsjahr 2025:

• Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV): Das geschätzte KGV für das Geschäftsjahr 2025 liegt bei ca 44,64x. Fairerweise muss man sagen, dass das nachlaufende KGV mit etwa noch höher liegt 55,35x, aber ein zukunftsgerichteter Multiplikator von 44,64x ist immer noch sehr hoch und signalisiert hohe Erwartungen für das Gewinnwachstum.
• Preis-Buchwert-Verhältnis (P/B): Das erwartete Kurs-Buchwert-Verhältnis beträgt ungefähr 6,53xDies deutet darauf hin, dass Anleger bereit sind, mehr als das Sechsfache des Nettoinventarwerts des Unternehmens zu zahlen. Dies ist ein Markenspiel, kein Asset-Spiel.
• Unternehmenswert-EBITDA (EV/EBITDA): Der aktuelle EV/EBITDA liegt bei ca 26,35x, was im Vergleich zu vielen etablierten Wettbewerbern im Bekleidungssektor hoch ist. Was diese Schätzung verbirgt, ist das EV/EBITDA der letzten zwölf Monate (LTM), das so hoch war wie 80,0xDies unterstreicht die extreme Bewertungsvolatilität, die diese Aktie erfahren kann.

Der Preis der Aktie ist definitiv auf Perfektion ausgerichtet. Sie zahlen für das Versprechen einer kontinuierlichen, aggressiven Expansion im Bereich Schuhe und Bekleidung.

Aufgrund der Fokussierung des Unternehmens auf Wachstum und Reinvestition zahlt die On Holding AG derzeit keine Dividende, die Dividendenrendite ist also vorhanden 0.00%. Das bedeutet, dass Ihre Rendite vollständig aus Kapitalzuwachs und nicht aus Erträgen stammt.

Die Aktienkursentwicklung der letzten 12 Monate erzählt eine Geschichte von Höhen und Tiefen. Das 52-Wochen-Hoch erreicht $64.05, während das 52-Wochen-Tief seinen Tiefpunkt erreichte $34.38. Im November 2025 notiert die Aktie bei ca $42.66. Im letzten Jahr blieb die On Holding AG hinter dem Markt zurück und erzielte eine Rendite von ca -21.2%, während der S&P 500 (SPY ETF) etwa 15,3 % zulegte. Dennoch stieg die Aktie kürzlich stark an, nachdem die Gewinne im dritten Quartal 2025 übertroffen wurden und die Prognose für das Gesamtjahr 2025 angehoben wurde.

Die Analystenstimmung bleibt trotz der hohen Bewertung optimistisch. Die Konsensempfehlung lautet a „Moderater Kauf“ oder „Outperform“ gegenüber den 24 Brokern, die die Aktie abdecken. Das durchschnittliche 1-Jahres-Kursziel der Analysten liegt bei rund $62.05, was auf ein erhebliches Aufwärtspotenzial gegenüber dem aktuellen Preis hindeutet.

Der Markt sagt im Wesentlichen, dass es sich bei der On Holding AG um eine Wachstumsaktie handelt und man sie anhand des zukünftigen Ertragspotenzials und nicht anhand der aktuellen Rentabilität bewerten sollte. Einen tieferen Einblick in die operative Stärke des Unternehmens finden Sie in Analyse der Finanzlage der Holding AG (ONON): Wichtige Erkenntnisse für Anleger.

Risikofaktoren

Sie sehen die On Holding AG (ONON) nach einem starken dritten Quartal 2025, wobei das Unternehmen seine Prognose für das Gesamtjahr angehoben hat, aber der Markt ist ein zukunftsorientiertes Tier. Die Wachstumsgeschichte ist zwar überzeugend, insbesondere da der Nettoumsatz voraussichtlich um eine konstante Währungsrate von wächst 34% Für das Geschäftsjahr 2025 muss ein erfahrener Investor die Risiken abschätzen, die diese Dynamik beeinträchtigen könnten. Wir müssen über die Schlagzeilen hinausschauen.

Das größte kurzfristige Risiko ist wohl finanzieller Natur: Bewertung. Die Aktien der On Holding AG werden mit einem erheblichen Aufschlag gehandelt. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) liegt bei rund 49x, was deutlich über dem Durchschnitt der US-Luxusbranche liegt 18,9x und der Peer-Durchschnitt von 25,8x. Dieser hohe Multiplikator signalisiert, dass die Anleger viel zukünftiges Wachstum einpreisen und ihre angehobene Nettoumsatzprognose für das Gesamtjahr 2025 verfehlen 2,98 Milliarden Franken könnte eine scharfe Korrektur auslösen. Das hohe Beta der Aktie von 2.67 Das bedeutet auch, dass es deutlich volatiler ist als der breitere Markt, was man auf jeden Fall im Hinterkopf behalten sollte.

An der externen Front stechen zwei große Risiken hervor: Wettbewerb und makroökonomischer Gegenwind. Der Sportbekleidungsbereich ist brutal, und während sich die On Holding AG eine Premium-Nische geschaffen hat, stehen etablierte Giganten nicht still. Ein Analyst warnt davor, dass Nike „wieder aufwacht“, was bedeutet, dass der Wettbewerbsdruck nur noch zunehmen wird. Darüber hinaus ist das Unternehmen nicht immun gegen allgemeinere wirtschaftliche Bedenken, da Analysten Bedenken hinsichtlich eines möglichen Potenzials haben Verlangsamung des US-Marktes, was sich auf den Verkauf ihrer hochwertigen, diskretionären Schuhe und Bekleidung auswirken könnte.

Im Hintergrund lauern auch operative und geopolitische Risiken, die sich auf die Rentabilität und Lieferketten auswirken. Sie können dies in den eigenen Unterlagen des Unternehmens sehen, die zwei zentrale Herausforderungen hervorheben:

• Gegenwind im Devisenhandel: Währungsschwankungen üben Druck auf die Vertriebs-, allgemeinen und Verwaltungskosten (VVG-Kosten) und die bereinigten EBITDA-Margen aus, obwohl sie sich positiv auf die Bruttomargen auswirken.
• Tarifexposition: Das Risiko neuer Zollauswirkungen aus China könnte die Margen weiter schmälern, da ein großer Teil der Produktionsbasis der Branche weiterhin in Asien liegt.
• Wartung der Premium-Strategie: Das Unternehmen muss bei der Bestandsverwaltung und beim Verkauf zum Vollpreis Disziplin aufrechterhalten, um seine Premium-Markenpositionierung zu schützen und die Aussicht auf eine erhöhte Bruttogewinnmarge von etwa 20 % aufrechtzuerhalten 62.5% für 2025.

Hier ist die schnelle Berechnung des Margenrisikos: Während im dritten Quartal 2025 eine Rekord-Bruttogewinnmarge von erzielt wurde 65.7%Die Prognose für das Gesamtjahr ist konservativer 62.5%Dies deutet darauf hin, dass das Management einen Teil dieses Kostendrucks und die Notwendigkeit strategischer Investitionen berücksichtigt. Sie mildern dies, indem sie sich auf betriebliche Effizienz konzentrieren und schnell in wachstumsstarke Regionen wie Asien-Pazifik expandieren, wo sich der Umsatz im dritten Quartal fast verdoppelt hat 144,9 Millionen Franken. Diese Diversifizierung ist ihre beste Verteidigung gegen eine Abschwächung des Binnenmarktes.

Wenn Sie tiefer eintauchen möchten, wer diese Aktie hält und warum sie bereit sind, diese hohe Bewertung zu akzeptieren, sollten Sie lesen Investor der Exploring On Holding AG (ONON). Profile: Wer kauft und warum?

Wachstumschancen

Sie schauen sich die On Holding AG (ONON) an und fragen sich, ob das phänomenale Wachstum anhalten kann, und ehrlich gesagt deuten die Ergebnisse des Unternehmens für das dritte Quartal 2025 und die aktualisierten Prognosen für das Gesamtjahr auf eine klare Expansion hin. Sie schießen auf jeden Fall auf Hochtouren und erobern etablierte Giganten wie Nike und Adidas Marktanteile.

Der Kern dieses Wachstums ist nicht nur ein flüchtiger Trend; Es basiert auf einem strategischen, mehrdimensionalen Ansatz, der sich auf Produktinnovation, geografische Expansion und ein margenstarkes Direct-to-Consumer-Modell (DTC) konzentriert. Hier ist die schnelle Rechnung: Die On Holding AG hat ihre Nettoumsatzprognose für das Gesamtjahr 2025 zum dritten Quartal in Folge angehoben und signalisiert damit eine starke Dynamik, die den breiteren Sportbekleidungsmarkt übertrifft.

Wichtige Wachstumstreiber und Expansionsstrategie

Die Strategie der On Holding AG basiert auf drei Säulen: ständige Innovation, Kategorieerweiterung und globale Marktdurchdringung. Ihr einzigartiges Wertversprechen, das sich auf die proprietäre CloudTec-Dämpfungstechnologie konzentriert, zieht weiterhin einen erstklassigen Kundenstamm an.

Das Unternehmen diversifiziert seine Einnahmequellen effektiv über seine Kernlaufschuhe hinaus in wachstumsstärkere Kategorien. Das Bekleidungssegment beispielsweise verzeichnete im dritten Quartal 2025 einen Nettoumsatzanstieg von bemerkenswerten 86,9 % und demonstrierte damit eine erfolgreiche Produktdiversifizierung.

• Erweitern Sie laufende Franchises weltweit.
• Betreten Sie neue Communities wie Training und Tennis.
• Skalieren Sie das Bekleidungs- und Accessoires-Geschäft.
• Erhöhen Sie die Verbreitung von Direct-to-Consumer (DTC), insbesondere in China.

Geografisch gesehen bietet die Region Asien-Pazifik eine enorme Chance und lieferte im dritten Quartal 2025 mit 109,2 % im vierten Quartal in Folge ein dreistelliges währungsbereinigtes Wachstum. Diese Art der regionalen Leistung zeigt die globale Attraktivität ihres Premium-Markenmodells, die durch neue Einzelhandelsstandorte in wichtigen globalen Zentren wie Palo Alto, Zürich und Tokio zusätzlich unterstützt wird.

Finanzprognosen und Gewinnschätzungen für 2025

Die Fähigkeit des Unternehmens, eine Premium-Positionierung aufrechtzuerhalten und die betriebliche Effizienz zu steigern, hat zu einer deutlichen Aufwärtskorrektur seiner Prognose für das Geschäftsjahr 2025 geführt. Dies ist ein entscheidender Indikator für das Vertrauen des Managements und die Preissetzungsmacht der Marke, selbst angesichts allgemeiner Gegenwinde auf dem Markt.

Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 erwartet die On Holding AG nun ein Nettoumsatzwachstum von 34 % gegenüber dem Vorjahr auf Basis konstanter Wechselkurse, was einem ausgewiesenen Nettoumsatz von rund CHF 2,98 Milliarden entspricht. Was diese Schätzung verbirgt, sind die anhaltenden Investitionen in Marke und Technologie, die sie durch die außergewöhnliche Bruttogewinngenerierung beschleunigen können.

Wettbewerbsvorteile und strategische Partnerschaften

Der Wettbewerbsvorteil der On Holding AG liegt in ihrer leistungsorientierten Innovation, zu der Technologien wie LightSpray™ gehören, und ihrer starken Markenglaubwürdigkeit, die durch eine auf den Athleten ausgerichtete Strategie aufgebaut wird. Durch Partnerschaften mit hochrangigen Sportlern bauen sie auch strategisch kulturelle Relevanz und nicht nur sportliche Glaubwürdigkeit auf.profile Figuren wie Zendaya und Burna Boy, was ihre Attraktivität auf jüngere, modebewusste Verbraucher ausweitet.

Der DTC-Kanal, der im dritten Quartal 2025 einen Nettoumsatz von CHF 314,7 Millionen erzielte, ist ein wichtiger Hebel, da er eine höhere Rentabilität und mehr Kontrolle über das Kundenerlebnis bietet. Dieser Fokus auf ein nahtloses Premium-Erlebnis für den Omnichannel-Kunden führt zu einem wesentlich höheren Lifetime-Wert. Mehr über die langfristige Ausrichtung des Unternehmens können Sie hier lesen: Leitbild, Vision und Grundwerte der On Holding AG (ONON).